【申万计算机周报】2026年下半年计算机行业投资策略 20260614 模型：中美模型差距继续缩小，国产LLM凭借“性价比”出圈 海外：OpenAI、Anthr
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【申万计算机周报】2026年下半年计算机行业投资策略 20260614
模型：中美模型差距继续缩小，国产LLM凭借“性价比”出圈 海外：OpenAI、Anthropic、Google ARR 均超 200 亿美元，在代码、智能体、企业工作流等场景驱动下收入高增；Anthropic 从高价值任务向全场景拓展，企业客户价值更高。 国产：细分领域能力逼近海外顶尖水平，API 成本仅为海外同代 Claude Sonnet 的 1/5-1/6、Opus 的 1/9-1/10，核心得益于 MLA 注意力机制创新、国产算力深度适配，未来仍有降价空间。 关注方向：国产模型性能提升 + 架构降本、国产算力适配、企业端高价值场景落地
算力基础设施：国产芯片需求旺盛，国产超节点为最大亮点 国内 AI 多模态、代码、智能体等已实现初步商业化，完成 AI 资本开支闭环，“新 BAT” 持续加大 AI 投入。 2026 年下半年头部国产 AI 芯片厂 + 互联网大厂将陆续推出国产超节点方案，互联网大厂主推以太网、PCIe 等成熟技术路线。 重点关注：服务器、交换芯片、铜连接。
AI软件：大模型与软件叙事重构，国内软件行业AI渗透加速。 行业逻辑反转：“模型替代软件” 转为软件是 AI 落地核心载体，算力 + 模型闭环后，产业链机会从基础设施转向应用端；美股软件已率先反弹，标普 500 软件指数反弹超 30%。 海外案例：Snowflake 因业绩拐点、AI 产品落地、云服务合作、业务升级，财报后大涨 36%。 国内方向：重点关注 AI 基础设施、编程、行业智能体，以及营销、办公、金融等 AI 应用领域。
【近期周报】 0606：ARM持续性如何？当前如何看大模型？小程序://申万宏源研究/6XKAihTOqyRyg4E 0530：Anthropic进入商业闭环验证阶段！智谱发布GLM-5.1高速版！小程序://申万宏源研究/BHhKJbf1dgKlkOo 0523：DPU：数据中心的“第三颗主芯片”！小程序://申万宏源研究/UMLs90j6niaymBe 0516：CPU是否依然是大周期？小程序://申万宏源研究/akbWyC8a4hCIIUl
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主题正文
- 【申万计算机周报】2026年下半年计算机行业投资策略 20260614
- 海外：OpenAI、Anthropic、Google ARR 均超 200 亿美元，在代码、智能体、企业工作流等场景驱动下收入高增；
- 国产：细分领域能力逼近海外顶尖水平，API 成本仅为海外同代 Claude Sonnet 的 1/5-1/6、Opus 的 1/9-1/10，核心得益于 MLA 注意力机制创新、国产算力深度适配，未来仍有降价空间。
- 关注方向：国产模型性能提升 + 架构降本、国产算力适配、企业端高价值场景落地
- 2026 年下半年头部国产 AI 芯片厂 + 互联网大厂将陆续推出国产超节点方案，互联网大厂主推以太网、PCIe 等成熟技术路线。
- 重点关注：服务器、交换芯片、铜连接。
- 行业逻辑反转：“模型替代软件” 转为软件是 AI 落地核心载体，算力 + 模型闭环后，产业链机会从基础设施转向应用端；
- 国内方向：重点关注 AI 基础设施、编程、行业智能体，以及营销、办公、金融等 AI 应用领域。