- 核心观点：央行购金趋势仍在持续，2026年Q1全球央行净购金量环比增长17%（按盎司计），但按美元计，因金价大幅上涨，购金量环比增长38%。中国央行连续第1
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- 核心观点：央行购金趋势仍在持续，2026年Q1全球央行净购金量环比增长17%（按盎司计），但按美元计，因金价大幅上涨，购金量环比增长38%。中国央行连续第19个月增持黄金，5月增持9.95吨。Tether等私人机构也在增持黄金。然而，金价近期出现回调，白银、铂金等贵金属价格也出现较大幅度下跌。报告还覆盖了基础金属、铁矿石、钢铁、煤炭等大宗商品的价格动态和中国宏观经济数据。
巴克莱银行（Barclays）本周发布的金属与矿业周报《Mined Matters – Central bank gold buying continues》聚焦于全球央行及机构投资者持续的黄金购买行为。报告的核心发现是： ：根据世界黄金协会（WGC）数据，2026年第一季度，全球央行及机构净购金量达到244吨，环比增长17%（按盎司计）。若以美元价值计算，由于金价大幅上涨，购金总额环比增长38%。 ：中国央行在2026年5月继续增持黄金9.95吨，实现了连续第19个月的月度增持。其黄金总持有量已增至约2331.52吨（7496万盎司）。 ：除了各国央行，报告特别指出，全球最大稳定币发行商Tether在2026年Q1购买了12.6吨黄金，使其黄金总储备达到154吨，用于支持其USDT稳定币和代币化黄金产品（XAUT）。 ：尽管购金活动活跃，但报告数据图表显示，过去一周、一个月和三个月内，黄金、白银、铂金等贵金属价格均出现较大幅度的下跌，市场情绪短期存在分歧。
报告不仅关注黄金，还提供了覆盖多个金属和矿业领域的详尽周度分析。
- 贵金属市场：央行的“压舱石” vs 市场的“压舱石” 报告显示，各国央行（尤其是中国）的持续购买行为，为黄金市场提供了坚实的“压舱石”需求。然而，金价在经历了大幅上涨后，近期出现回调，报告数据（6月12日）显示黄金价格较前一周下跌3%，较前一个月下跌11%，较前三个月下跌18%。这表明市场在金价高位存在获利了结或对短期地缘政治风险缓和、美元政策预期等因素的重新定价。报告还提到，土耳其央行因中东危机而出售黄金储备以稳定货币，形成了市场上的卖方压力，这与多数央行的购金行为形成对比。
- 中国因素与宏观环境 报告用大量篇幅分析了中国的宏观数据及其对金属市场的影响： ：中国4月份的工业增加值、固定资产投资等数据表现不一。房地产投资、新开工面积持续大幅下滑，对黑色金属和部分基础金属需求构成压力。但电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资保持增长，支撑了电力相关金属需求。 ：中国5月出口增长强劲（+19.4%），远超预期，主要由AI相关商品和汽车出口拉动。但5月汽车总销量同比下降22.3%，新能源汽车销量也出现7.5%的下滑，显示国内消费需求依然疲弱。 ：中国货币市场流动性收紧，银行间利率上升，10年期国债收益率突破1.7%，这可能导致金融市场波动，并间接影响商品市场的投资情绪。 ：报告提到中国计划投资2万亿元建设全国性AI数据中心网络，这意味着对铜、铝等基础金属以及稀土、铟等关键矿产的长期需求。
- 供应链瓶颈与地缘政治风险 ：美铝（Alcoa）警告其氧化铝业务本季度将因能源中断和霍尔木兹海峡的航运风险而陷入亏损。伊朗冲突导致燃油和电力价格飙升，对高能耗的有色金属冶炼构成直接冲击。 ：报告列举了多处供应端扰动，包括：山西部分炼焦煤矿复工后再次停工、必和必拓（BHP）在澳大利亚黑德兰港的工人投票支持罢工（威胁铁矿石运输）、以及中国对磷化铟（InP）的出口管制导致AI数据中心供应链瓶颈（晶圆价格暴涨250%）。 ：报告也追踪了新的供应增长点，如力拓与中国铝业在几内亚的西芒杜（Simandou）铁矿项目（2027年Q1首批出货）、安托法加斯塔（Antofagasta）在智利的Zaldívar铜矿扩产（寿命延长至2051年）、以及POSCO在美国犹他州的直接提锂（DLE）示范项目。
- 其他金属市场动态 ：铜价在每吨13,672美元附近，铝价在3,527美元，镍价出现下跌。LME铜库存环比大幅增加（+149% YTD），这可能对铜价形成一定压力。 ：中国粗钢和生铁日均产量同比下降，铁矿石价格小幅回落至103.4美元/吨。欧盟通过了新的钢铁保障措施，将在2026年7月生效，旨在应对全球过剩产能。
该报告是周度行业简报，并非针对特定公司的个股研究报告，因此。报告中提及的“European Metals & Mining NEUTRAL”表明巴克莱对欧洲金属与矿业板块的整体看法为“中性”，暗示板块估值可能已反映了较多利好，但上行空间有限。
投资者在参考本报告信息时，需关注以下风险： ：全球经济增长放缓，特别是中国房地产行业和汽车消费持续疲软，可能进一步打压金属需求。 ：中东局势、中美贸易摩擦、欧盟贸易壁垒等事件存在较大不确定性，可能剧烈扰动能源价格和供应链，影响矿业公司的生产成本和盈利能力。 ：尽管央行持续购金，但金价在历史高位大幅波动，若美联储释放鹰派信号或全球避险情绪降温，金价可能面临更大幅度的回调。 ：能源价格高企、工人罢工、环保监管趋严以及矿石品位下降等因素，可能导致矿业公司成本超预期上升，影响利润。 ：各国（特别是中国）对关键矿产的出口管制措施，可能加剧供应链瓶颈，并给相关下游产业带来不确定性。
总体总结
主题正文
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- 核心观点：央行购金趋势仍在持续，2026年Q1全球央行净购金量环比增长17%（按盎司计），但按美元计，因金价大幅上涨，购金量环比增长38%。
- 巴克莱银行（Barclays）本周发布的金属与矿业周报《Mined Matters – Central bank gold buying continues》聚焦于全球央行及机构投资者持续的黄金购买行为。
- 然而，金价在经历了大幅上涨后，近期出现回调，报告数据（6月12日）显示黄金价格较前一周下跌3%，较前一个月下跌11%，较前三个月下跌18%。
- ：中国货币市场流动性收紧，银行间利率上升，10年期国债收益率突破1.7%，这可能导致金融市场波动，并间接影响商品市场的投资情绪。
- ：报告列举了多处供应端扰动，包括：山西部分炼焦煤矿复工后再次停工、必和必拓（BHP）在澳大利亚黑德兰港的工人投票支持罢工（威胁铁矿石运输）、以及中国对磷化铟（InP）的出口管制导致AI数据中心供应链瓶颈（晶圆价格暴涨250%）。
- ：报告也追踪了新的供应增长点，如力拓与中国铝业在几内亚的西芒杜（Simandou）铁矿项目（2027年Q1首批出货）、安托法加斯塔（Antofagasta）在智利的Zaldívar铜矿扩产（寿命延长至2051年）、以及POSCO在美国犹他州的直接提锂（DLE）示范项目。
- ：中东局势、中美贸易摩擦、欧盟贸易壁垒等事件存在较大不确定性，可能剧烈扰动能源价格和供应链，影响矿业公司的生产成本和盈利能力。
- ：能源价格高企、工人罢工、环保监管趋严以及矿石品位下降等因素，可能导致矿业公司成本超预期上升，影响利润。