- 全球地缘政治与流动性波动导致A股情绪指数MSASI显著下降，交易量萎缩。预计市场动态在夏季前后将逐步明朗，但短期波动可能延续。维持对A股相对于离岸市场的超配
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- 全球地缘政治与流动性波动导致A股情绪指数MSASI显著下降，交易量萎缩。预计市场动态在夏季前后将逐步明朗，但短期波动可能延续。维持对A股相对于离岸市场的超配评级，偏好上游材料、工业、能源及半导体板块。
摩根士丹利最新一期中国股票策略周报显示，在全球地缘政治和流动性波动的冲击下，A股市场投资者情绪出现了明显回落。其编制的MSASI（摩根士丹利A股情绪指数）加权值从6月3日的61%大幅下降19个百分点至42%，一个月移动平均值持平于59%。日均成交额普遍萎缩：创业板、A股和股指期货分别下降7%、8%和5%。然而，报告维持对A股的相对乐观立场，认为夏季过后市场走势将趋于清晰，并重申的策略取向。
加权MSASI回落至42%，30日RSI同期下跌15%。 盈利修正广度连续为负，与上周持平。 融资余额基本未变，但成交量下降反映出投机热情减弱。
南向资金在6月3-10日净流入10亿美元，年内累计净流入达364亿美元。 境外（美欧）资金5月出现5亿美元净流出，是2025年5月以来首次；其中被动型流入放缓至11亿美元（4月为25亿美元），主动型流出扩大至16亿美元。
5月PPI同比升至3.9%（四年来最高），但环比仅增长0.5%，因油价推动减弱；剔除石油化工后环比微增0.3%，由夏季煤炭电力需求及AI相关有色金属驱动。 核心CPI剔除黄金后环比降至0%，消费疲软可能使核心CPI进入温和下行趋势。 风险在于地缘冲突导致油价非线性飙升。
未来6-12个月中国股票仍有约10-12%的温和上涨空间，受益于2Q26盈利改善、出口、AI和能源资本开支、人民币升值及互联网平台价格竞争缓和。 但短期内仍面临波折：1季度盈利可能不及预期、7月港股IPO解禁、美联储降息预期降温以及霍尔木兹海峡的不确定性。
报告未给出具体指数目标价或个股估值，但基于盈利增长预期和资金流向，。行业层面，偏好上游材料、工业、能源和半导体，适度配置金融和收益型品种。
：中东局势尤其是霍尔木兹海峡的航运中断可能推高油价，冲击国内通胀与制造业成本。 ：1季度财报可能弱于预期，触发短期调整。 ：境外主动型基金持续流出，若美联储降息预期进一步落空，可能加剧离岸市场波动。 ：指数期货交易规则变化、IPO解禁规模等可能扰动市场流动性。
总体总结
主题正文
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- 全球地缘政治与流动性波动导致A股情绪指数MSASI显著下降，交易量萎缩。
- 摩根士丹利最新一期中国股票策略周报显示，在全球地缘政治和流动性波动的冲击下，A股市场投资者情绪出现了明显回落。
- 其编制的MSASI（摩根士丹利A股情绪指数）加权值从6月3日的61%大幅下降19个百分点至42%，一个月移动平均值持平于59%。
- 日均成交额普遍萎缩：创业板、A股和股指期货分别下降7%、8%和5%。
- 5月PPI同比升至3.9%（四年来最高），但环比仅增长0.5%，因油价推动减弱；
- 核心CPI剔除黄金后环比降至0%，消费疲软可能使核心CPI进入温和下行趋势。
- 未来6-12个月中国股票仍有约10-12%的温和上涨空间，受益于2Q26盈利改善、出口、AI和能源资本开支、人民币升值及互联网平台价格竞争缓和。
- 但短期内仍面临波折：1季度盈利可能不及预期、7月港股IPO解禁、美联储降息预期降温以及霍尔木兹海峡的不确定性。