民士达观点更新-0614 ———————————— 重视主业利润拐点和电子布产业进展的预期差： 1、主业：26-28年2/3.8/6.5亿利润，核心是数据中心放

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民士达观点更新-0614 ———————————— 重视主业利润拐点和电子布产业进展的预期差：

1、主业：26-28年2/3.8/6.5亿利润，核心是数据中心放量（24年产生收入，25年7KW，后面50%+增速）。波音、空客、spacex、国产大飞机订单落地，光波音就有3年1000吨+的订单，27/28年利润贡献1.5/3亿元。

2、电子布进展： ① 除了ccl， AI服务器PCB电源层、垂直供电PCB电子布都是重要的应用领域，核心是CTE指标、绝缘要求。北美ACCM芳纶纸产品已经被NV指定用到台光M9混压方案的电源层了。

② 公司产品已经在海外有明确进展，其中美国公司经过了2年产品测试、德国公司的高速PCB电源层已经开始商用了。国内台光、生益ccl成品落地，目前在测试中。

估值：主业明年4亿、50xPE给200亿市值，电子布Low cte份额按照20%对应20亿收入，10亿利润30xPE看300亿市值。还有PCB电源层、垂直供电（都是10亿+营收体量的场景）。 合计500亿目标市值。

总体总结

主题正文

1. 重视主业利润拐点和电子布产业进展的预期差：
2. 1、主业：26-28年2/3.8/6.5亿利润，核心是数据中心放量（24年产生收入，25年7KW，后面50%+增速）。
3. 波音、空客、spacex、国产大飞机订单落地，光波音就有3年1000吨+的订单，27/28年利润贡献1.5/3亿元。
4. ① 除了ccl， AI服务器PCB电源层、垂直供电PCB电子布都是重要的应用领域，核心是CTE指标、绝缘要求。
5. 北美ACCM芳纶纸产品已经被NV指定用到台光M9混压方案的电源层了。
6. ② 公司产品已经在海外有明确进展，其中美国公司经过了2年产品测试、德国公司的高速PCB电源层已经开始商用了。
7. 估值：主业明年4亿、50xPE给200亿市值，电子布Low cte份额按照20%对应20亿收入，10亿利润30xPE看300亿市值。
8. 还有PCB电源层、垂直供电（都是10亿+营收体量的场景）。