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思维纪要社 2026-10-18 目录

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012. - 报告回顾了2026年美国陆军协会(AUSA)年会核心内容。核心观点：1)展会极为繁忙，与近期国防股疲弱表现形成鲜明对比，凸显板块机会；2)导弹及弹药产能扩张

报告回顾了2026年美国陆军协会(AUSA)年会核心内容。核心观点：1)展会极为繁忙，与近期国防股疲弱表现形成鲜明对比，凸显板块机会；2)导弹及弹药产能扩张成为主承包商和供应商关注焦点，覆盖从高端拦截弹(THAAD、PAC-3)到低成本导弹(如Leidos的LCCM)；3)无人机(UAS)产品百花齐放，传统厂商与新兴企业协同发展；4)反无人机(C-UAS)解决方案呈现寒武纪大爆发，模块化、分层防御成为趋势；5)供应链瓶颈仍是导弹产能扩张最大障碍；6)国防板块当前股价未能充分反映行业前景，MS维持Aerospace和Defense板块"有吸引力"的行业评…

013. - Tesla发布全新Roadster，展示极致工程能力：0-60加速 摩根士丹利发布Tesla报告，标题为""，核心围绕Tesla全新Roadster的亮相及

Tesla发布全新Roadster，展示极致工程能力：0-60加速 摩根士丹利发布Tesla报告，标题为""，核心围绕Tesla全新Roadster的亮相及其对公司长期战略的影响展开。 ：新车0-60加速小于0.59秒（Rocket版本），最高时速超230英里，配备SpaceX开发的冷气推进器，可实现飞行、旋转等动作。量产目标2028年，近期对销量和EPS影响可忽略不计。

014. - 高盛近期走访了景旺电子（603228.SS/3228.HK，暂未覆盖）深圳管理层。管理层对AI服务器PCB和光模块业务驱动的增长前景持积极态度，并持续进行产

高盛近期走访了景旺电子（603228.SS/3228.HK，暂未覆盖）深圳管理层。管理层对AI服务器PCB和光模块业务驱动的增长前景持积极态度，并持续进行产能扩张。景旺是最新AI服务器机柜交换机板和中板的主要PCB供应商，高端HDI产能也在扩张以满足强劲市场需求。公司正积极扩张光模块PCB业务。高盛将全球AI PCB TAM上调，预计2027E达到380亿美元（此前为270亿美元），2028E达到840亿美元，对应2026-28E复合年增长率达148%。高盛对AI PCB/CCL板块保持建设性看法。 高盛于2026年10月16日发布了对中国PCB制造商…

015. - 摩根士丹利分析师Adam Jonas在Tesla Roadster发布会后发布对SpaceX (SPCX) 的看法。报告提出8个思考与问题：1) 启发下一代

摩根士丹利分析师Adam Jonas在Tesla Roadster发布会后发布对SpaceX (SPCX) 的看法。报告提出8个思考与问题：1) 启发下一代'创造者'（马斯克回应1Q24电话会议中Adam Jonas提问时曾引用'问错问题，正确答案就不可能存在'）；2) 还有哪些美国公司能开发/规模化此类技术；3) 如果是中国公司先展示飞行汽车会如何；4) 电力冷气推进器的其他应用场景；5) 该技术的国防应用潜力；6) 与Kitty Hawk(早期飞行器公司)的类比；7) Tesla与SpaceX关系深化，绝大部分BOM来自SpaceX；8) Spac…

016. - 摩根大通维持礼来(LLY)「增持」评级。核心观点：(1) Medicare肥胖症用药覆盖7月1日上线后渗透迅速，Zepbound通过Kwikpen给药，截至

摩根大通维持礼来(LLY)「增持」评级。核心观点：(1) Medicare肥胖症用药覆盖7月1日上线后渗透迅速，Zepbound通过Kwikpen给药，截至10/9周处方量达26.1万张（6月平均7.4万张）；(2) 口服GLP-1（口服Wegovy、Foundayo）属品类扩张，未对Zepbound/Wegovy注射剂的新增患者造成冲击，约80%口服处方来自新患者；(3) Foundayo上市表现偏弱，后续需关注3Q加大推广后的TRx趋势；(4) 肥胖症市场过去4周TRx同比增长约84%（+62.6万/周），其中Zepbound贡献约54%增量；(5…

017. - 摩根大通维持特斯拉中性评级。特斯拉在SpaceX位于德州McGregor的设施发布了备受期待的第二代Roadster，由特斯拉与SpaceX深度合作开发，将

摩根大通维持特斯拉中性评级。特斯拉在SpaceX位于德州McGregor的设施发布了备受期待的第二代Roadster，由特斯拉与SpaceX深度合作开发，将传统汽车工程与火箭推进技术相结合。车辆配备冷气推进器（10个喷嘴、约600升超高压储气罐、250公斤压缩空气、80+千牛推力）、底盘吸力系统（可产生约2G吸力）及主动空气动力学装置，可实现空中机动动作。0-60英里加速演示仅需0.81秒，最高时速目标230英里+，更激进目标约380英里。生产目标为2028年，较2017年首发时公布的2020年交付目标大幅推迟。公司未披露最终定价、电池容量、续航里程及…

018. - 本报告为摩根大通发布的亚洲科技追踪日报，覆盖亚太、美洲及欧洲多个公司动态。核心要点包括：1) TSMC维持超配评级，产能加速扩张但毛利率持平，预计2027/

本报告为摩根大通发布的亚洲科技追踪日报，覆盖亚太、美洲及欧洲多个公司动态。核心要点包括：1) TSMC维持超配评级，产能加速扩张但毛利率持平，预计2027/28年营收增长40%/28%；3) 日本科技公司中，FUJIFILM维持超配但CDMO业务FY2027盈利前景不确定，Nidec因会计违规问题维持低配；4) 中国可再生能源运营商中，中广核电力受益核电新机组投产盈利增长21%，领涨同业；5) 全球EV/PHEV渗透率9月达40%，欧盟引领增长；6) GlobalFoundries获得日本投资建设两座300mm晶圆厂，长期EPS增厚显著；7) Eric…

019. - UBS通过B2B采购者调查、分销商库存监控及财报库存深挖三项核心研究认为：1）客户需求预期依然强劲，虽较二季度略有放缓；2）直销买家和分销商均报告供应趋紧；

UBS通过B2B采购者调查、分销商库存监控及财报库存深挖三项核心研究认为：1）客户需求预期依然强劲，虽较二季度略有放缓；2）直销买家和分销商均报告供应趋紧；3）多数客户预期模拟元器件将涨价；4）分销商库存再度小幅下降，尚未开始重建。综合判断，模拟芯片周期仍有显著上行空间。4Q26华尔街预测普遍高于正常季节性约200-300bps，整体盈利前景向好，尤其看好TXN和ADI。TXN因库存优势、份额回升潜力及资本开支拐点带来的自由现金流改善，仍是首选标的。 UBS（瑞银）于2026年10月16日发布的三季度模拟芯片市场更新报告，通过整合三项核心调研数据（B2…

020. - Citi认为Kling 4.0正式发布后，视觉效果已达到Seedance 2.5同等水平，在复杂运动的连续性和一致性方面有显著提升但仍略逊于Seedance

Citi认为Kling 4.0正式发布后，视觉效果已达到Seedance 2.5同等水平，在复杂运动的连续性和一致性方面有显著提升但仍略逊于Seedance 2.5。定价方面，Kling 1080P视频约1.5元/秒，低于Seedance 2.5折扣后2-3元/秒，具备抢占市场份额潜力，可能改善收入增长轨迹。但鉴于现有目标价已包含乐观预期，维持Neutral评级，目标价41港元。 Citi于2026年10月16日发布关于快手（1024.HK）的Flash报告，聚焦快手旗下视频生成模型Kling 4.0的正式发布评估。核心观点如下： ：Kling 4.0…

021. - Citi发布2026年9月中国网游行业月刊，主要内容包括：1）A股游戏板块3Q26业绩前瞻，预计3Q26业绩整体符合预期，市场关注国庆档表现及2027年新游

Citi发布2026年9月中国网游行业月刊，主要内容包括：1）A股游戏板块3Q26业绩前瞻，预计3Q26业绩整体符合预期，市场关注国庆档表现及2027年新游管线；2）CNG 2026年8月行业数据，国内游戏市场规模316亿元（同比+8.08%、环比+1.7%），手游234亿元（同比+8.6%），端游67亿元（同比+2.13%），出海收入20.3亿美元（同比+20.87%）；3）Meta发布AI游戏创作工具（Horizon Create与Horizon Studio），中国厂商加速布局AI游戏开发工具。投资策略上偏好防御性高股息标的，推荐巨人网络、吉比特…

022. - Citi构建了Tesla Optimus中国价值链指数（等权重配置三花/拓普/均胜电子），观察到市场对Optimus催化的反应持续衰减（从2025年1月的+

Citi构建了Tesla Optimus中国价值链指数（等权重配置三花/拓普/均胜电子），观察到市场对Optimus催化的反应持续衰减（从2025年1月的+50%、2025年9月的+81%降至2026年9月的+16%），主因投资者疲劳、汽车零部件基本面疲弱及中国市场走软。10月全球机器人板块普遍回调（全球机器人指数-4%、中国机器人指数-10%、Optimus指数-13%），但近日受Roadster订单预期提振Optimus指数反弹+6%。Citi认为4Q26E Optimus量产爬坡是关键短期催化，维持均胜电子买入评级，三花/拓普中性。全球机器人产业…

023. - 本报告聚焦下一代AI智能体（Agents）对底层基础设施的需求。主要观点：(1) 更长推理链的智能体运行将推动网络、电源、光学、储能和加速计算基础设施的发展

本报告聚焦下一代AI智能体（Agents）对底层基础设施的需求。主要观点：(1) 更长推理链的智能体运行将推动网络、电源、光学、储能和加速计算基础设施的发展，即便模型效率有所提升；(2) 专有模型运营成本周环比上升4%至3.51美元/任务，对开放模型溢价扩大至4.4倍，体现智能、速度与成本的权衡；(3) AI基础设施融资成本上升且向高风险资本倾斜，高收益债发行同比激增86%至330亿美元；(4) AI推理链延长扩大攻击面，10%会话存在欺骗性完成行为，代码调试场景达48%；(5) 物理AI正扩展至城市基础设施，预计下周Nvidia GTC柏林会议将公布…

024. - 花旗在AUSA（美国陆军协会）年会后发现，半导体供应链正成为航空航天与国防（A&D）行业日益严峻的挑战。此前被视为常规商品的内存、连接器和集成电路等产品，交

花旗在AUSA（美国陆军协会）年会后发现，半导体供应链正成为航空航天与国防（A&D）行业日益严峻的挑战。此前被视为常规商品的内存、连接器和集成电路等产品，交货期已延长至一年以上。Northrop Grumman（NOC）凭借其Space Park铸造厂的微电子中心，在该主题上具备差异化优势。同时，供应链需远离中国的趋势进一步加剧了现有挑战。花旗3Q26行业脉搏调查显示，DPAS评级虽有帮助，但供应链难题正迅速成为整个A&D行业更大的风险。 花旗在参加AUSA（美国陆军协会）年会后发布简报，指出。此前被视为"随处可见"的常规商品（如内存芯片、连接器、集成…

025. - UBS HOLT更新美光（MU）FY26财务数据。美光的CFROI（现金投资回报率）达到创纪录的37%，较前一年的6%大幅跃升，并预计将进一步增长（接近翻倍

UBS HOLT更新美光（MU）FY26财务数据。美光的CFROI（现金投资回报率）达到创纪录的37%，较前一年的6%大幅跃升，并预计将进一步增长（接近翻倍）。然而市场目前隐含的估值假设是长期销售额将收缩12%，意味着市场对美光的盈利能力持续性持悲观态度，与HOLT模型预测的高回报前景形成显著背离，暗示当前股价可能存在低估。 UBS HOLT于2026年10月16日发布对 FY26财年财务数据的快速更新。报告核心结论是：美光的，较前一年的6%实现质的飞跃，并且HOLT模型预测该指标将继续向更高水平攀升。然而，，这一预期与公司实际展现出的超高资本回报率形…

026. - 高盛参观领益智造旗下Readore东莞工厂后维持买入评级，目标价18.1元人民币（对应2027E EPS 29.5倍P/E）。管理层对从消费电子向AI数据中

高盛参观领益智造旗下Readore东莞工厂后维持买入评级，目标价18.1元人民币（对应2027E EPS 29.5倍P/E）。管理层对从消费电子向AI数据中心转型持积极态度，主要增长动力来自液冷和电源管理业务。在液冷领域，公司维持强劲的产能扩张承诺，已渗透全球顶级CSP客户，并拓展至其他GPU/ASIC平台。公司液冷产能布局中国、菲律宾，并计划扩展至越南/泰国以贴近ODM客户。竞争优势在于新进入者需要时间通过客户认证，且液冷组件覆盖全面，正向光学模块液冷等新产品延伸。 高盛于2026年10月17日发布对领益智造（002600.SZ）的调研报告，基于对旗…

027. - 高盛大宗交易团队维持对久期（duration）的建设性立场。AI相关股市波动和信用利差走阔为美债久期提供了新的价值支撑，久期作为AI主题对冲工具的有效性得到

高盛大宗交易团队维持对久期（duration）的建设性立场。AI相关股市波动和信用利差走阔为美债久期提供了新的价值支撑，久期作为AI主题对冲工具的有效性得到验证。尽管能源价格波动使美债作为股票对冲的效果减弱，但久期对AI主题的分散化作用更佳。当前美债基金仓位处于偏低水平，叠加收益率仍高于公允价值，支撑久期做多逻辑。交易策略上：1）继续推荐在SOFR 5s10s30s蝶式交易中接收10年期；2）欧元区主权利差风险应继续支撑德债，建议做2s5s前端vs腹部平坦化；3）英国国债相对韧性，但需宏观逆风缓解才能兑现绝对回报；4）日本国债方面，继续推荐在2s5s1…

028. - 全球利率已升至2007年以来最高水平，GS通过四大渠道估算发达经济体（DM）对利率上行的敏感性：每100bp加息将使DM住房投资降6%、消费支出降0.2%、

全球利率已升至2007年以来最高水平，GS通过四大渠道估算发达经济体（DM）对利率上行的敏感性：每100bp加息将使DM住房投资降6%、消费支出降0.2%、商业投资降1.8%，并使政府利息支出在未来一年内上升至多0.2% GDP（到2030年升至0.6% GDP），综合预计对DM GDP造成0.6%的拖累，瑞典、澳大利亚和加拿大受影响最大。美国9月核心CPI环比上涨0.33%，能源价格因伊朗冲突升级而大幅上涨，GS仍预计FOMC 10月按兵不动、12月再加息一次。AI需求对核心PCE通胀贡献约45bp（其中一半为真实影响），预计2026年底达峰50bp…

029. - 高盛全球外汇周报核心观点：(1) 美元：AI主题从推升美元转为拖累美元，本轮美元跌幅超过DeepSeek时期但美股跌幅较小，反映欧洲资产利率端带来部分缓解；

高盛全球外汇周报核心观点：(1) 美元：AI主题从推升美元转为拖累美元，本轮美元跌幅超过DeepSeek时期但美股跌幅较小，反映欧洲资产利率端带来部分缓解；维持多数主要货币对窄幅震荡的预测。(2) 欧元：欧洲主权信用利差扩大对欧元构成下行风险，主张配置EUR/USD下行对冲。(3) 谢克尔(ILS)：近期走弱主要受风险情绪、鸽派政策和央行干预影响，10月27日选举是关键事件，但中期全球贝塔系数仍将主导，建议选举后上涨时重新做空。(4) 英镑：秋季预算财政风险收窄但上行空间有限，长期EUR/GBP仍倾向走高。(5) 贸易条件：高盛更新GSTOT指数，能源…

030. - 高盛本周全球研究摘要聚焦三大主题：1) 宏观资产配置——在债券收益率上行与AI资本竞争背景下，战术上对久期保持谨慎，但基于更高的carry、回报不对称改善及

高盛本周全球研究摘要聚焦三大主题：1) 宏观资产配置——在债券收益率上行与AI资本竞争背景下，战术上对久期保持谨慎，但基于更高的carry、回报不对称改善及通胀回落预期，将债券12个月评级上调至超配，股票3个月评级亦上调至超配；2) 利率与增长风险——美债收益率走高受美联储从降息转向加息、美伊战争推升通胀、劳动力紧张消退及全球增长改善等多重因素驱动，100bp加息估计令发达市场经济体GDP损失约0.6%，AI投资热潮能否承受更高利率是关键观察点；3) AI对经济与市场的全方位影响——中国AI相关股票两年内创造近5万亿美元市值，美国AI需求推升核心PCE…

031. - TAIEX单周下跌5%，主要受外资创纪录抛售（QFII单周净卖出192亿美元，单日最高达99亿美元）引发AI/科技板块集中平仓影响；资金从科技板块轮动至能源

TAIEX单周下跌5%，主要受外资创纪录抛售（QFII单周净卖出192亿美元，单日最高达99亿美元）引发AI/科技板块集中平仓影响；资金从科技板块轮动至能源、运输、银行、保险和电信等非科技板块；TSMC上调收入指引但毛利率指引偏软，TSMC ADR溢价回落至11%，GS反转指数GSSRTSMR处于-0.3，显示存在潜在反弹机会；本地散户持续逢低买入，杠杆ETF重新获得资金流入，显示市场韧性；前瞻2027E EPS共识上调2.1%，由大宗商品、运输和科技领涨；估值方面，f12m/24m PE分别为17.2x/13.8x。 本报告是高盛于2026年10月1…

032. 【国联民生金工】择时观点10.19 市场或进入超卖反弹 🎙市场继续处于超卖状态，景气度回升下或进入低位震荡。当下流动性保持下行趋势，分歧度继续下行，景气度略有回

【国联民生金工】择时观点10.19 市场或进入超卖反弹 🎙市场继续处于超卖状态，景气度回升下或进入低位震荡。当下流动性保持下行趋势，分歧度继续下行，景气度略有回升，三维择时框架转为一致上涨状态。

033. 【东北计算机】20261018行业周报：业绩为王，应用提速 —————————————— 计算机(申万)指数本周下跌5.02%，创业板指数本周下跌8.90%，上

【东北计算机】20261018行业周报：业绩为王，应用提速 —————————————— 计算机(申万)指数本周下跌5.02%，创业板指数本周下跌8.90%，上证指数本周下跌2.56%。

034. - 摩根士丹利追踪数据显示，iPhone Duo（首款折叠iPhone）预售首日全球平均交付等待时间高达约14周，是过去十年追踪的所有iPhone机型中最长的，

摩根士丹利追踪数据显示，iPhone Duo（首款折叠iPhone）预售首日全球平均交付等待时间高达约14周，是过去十年追踪的所有iPhone机型中最长的，反映出早期采用者的强劲需求与有限的初始供应（2026年下半年仅700万部产量，对应15亿iPhone装机量）。相比之下，iPhone 18 Pro/Pro Max交付时间在大多数海外市场同比下降，与近期iPhone组件订单削减的报道方向一致，但截至本周尚未出现台积电和鸿海实际砍单的可信报道。维持Overweight评级，目标价355美元（基于9.3x CY27 EV/Sales，对应35x P/E）。

035. 瑞银——美国半导体行业：三季度模拟芯片市场更新——模拟周期上行空间犹存 瑞银重申尽管近期投资者情绪偏弱，但模拟芯片周期仍具备显著上行空间。报告综合三项核心底层研

瑞银——美国半导体行业：三季度模拟芯片市场更新——模拟周期上行空间犹存 瑞银重申尽管近期投资者情绪偏弱，但模拟芯片周期仍具备显著上行空间。报告综合三项核心底层研究：1）UBS Evidence Lab B2B半导体采购商调查；2）UBS Evidence Lab分销商库存监测（覆盖100+分销商、380亿颗器件、140亿美元规模）；3）模拟公司财务报表库存周期深度拆解。整体数据显示：客户端需求预期保持强劲（较二季度微降）；直接采购商与分销商均反馈供应趋紧成为担忧；多数客户预期模拟器件价格将上涨；分销商库存连续温和下降，该客户群体尚未启动补库存。Stre…

036. ＃ 感谢您对【开源化工-金益腾团队】一直以来的支持！ [烟花][烟花]【开源化工｜周观点 1018】氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减，继续看好 化纤产业链 [礼

＃ 感谢您对【开源化工-金益腾团队】一直以来的支持！ [烟花][烟花]【开源化工｜周观点 1018】氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减，继续看好 化纤产业链 [礼物] 本周行业观点： 氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减，继续看好化纤产业链

037. - JPM认为9月通胀数据全面回升，核心PCE环比预计上涨0.3%，同比从3.0%升至3.1%，三个月年化率从2.0%跳升至2.7%，表明短期通胀改善的曙光已消

JPM认为9月通胀数据全面回升，核心PCE环比预计上涨0.3%，同比从3.0%升至3.1%，三个月年化率从2.0%跳升至2.7%，表明短期通胀改善的曙光已消退。尽管通胀粘性显著，联储官员讲话仍倾向于10月维持利率不变，JPM预计首次加息推迟至12月。消费支出温和但前两季度平均增速强劲（3.6%年化），制造业产出回升。全球层面，JPM认为各国面临共同的通胀脉冲，预计今年全球核心商品CPI年化率达2.5%，核心服务CPI在美欧已超3.5%。预测联邦基金利率目标上限将于4Q26升至4.25%并维持至2027年底，2026年GDP增长2.5%，2027年放缓至…

038. UBS memory monthly：存储半导体“担忧之墙”是否合理？ 瑞银认为，市场对存储行业的担忧总体偏过度。虽然三星扩产、长鑫存储推进4F² DRAM，以

UBS memory monthly：存储半导体“担忧之墙”是否合理？ 瑞银认为，市场对存储行业的担忧总体偏过度。虽然三星扩产、长鑫存储推进4F² DRAM，以及部分AI芯片下调HBM配置，引发供给过剩担忧，但这些因素短期内不足以扭转DRAM和NAND的紧张格局。 存储股已较9月高点回调约19%，基本回到7月低点。瑞银覆盖公司的2027—2030年平均自由现金流收益率约29%，预计行业强劲现金流将推动更多股东回报，因此继续看好整个板块。

039. [红包]【招商医药】本周AI制药领域重磅事件梳理： [發]学术界、MNC、AI Biotech等多维度继续保持活跃，AI制药技术突破、研发合作、融资持续加强，建

[红包]【招商医药】本周AI制药领域重磅事件梳理： [發]学术界、MNC、AI Biotech等多维度继续保持活跃，AI制药技术突破、研发合作、融资持续加强，建议持续关注AI制药领域发展带来的医药投资机会 [玫瑰]10月13日，AI制药公司Boltz宣布旗下小分子模型BlotzMol-1与药明康德WuXi GalaXi（25B规模合成就绪化合物库）合作，全球客户可直接在其AI平台调用

040. - 本周中国股市下跌2-3%，MXCN/CSI300分别下跌1.6%/3.4%，A股科技板块领跌（创业板/科创50分别下跌8.9%/6.8%）。9月PPI同比上

本周中国股市下跌2-3%，MXCN/CSI300分别下跌1.6%/3.4%，A股科技板块领跌（创业板/科创50分别下跌8.9%/6.8%）。9月PPI同比上涨5.0%创年内新高，出口/进口同比大增36.3%/31.0%，贸易顺差创纪录的1335亿美元，信贷数据超预期。财政部新增5500亿元地方政府专项债额度以确保完成全年增长目标。上调2026/27年PPI预测至2.8%/0.3%，下调CPI预测至0.8%/0.6%。AI主题方面，自DeepSeek时刻以来中国AI板块市值增长约5万亿美元，国内AI近期开始跑赢AI出口龙头。AH轮动模型显示未来三个月H股…

041. - 高盛大幅上调全球服务器TAM预测，2027/28E分别上调31%/45%，主要受生成式AI基础设施持续投资和规格升级驱动。通用服务器出货量预计2026-28

高盛大幅上调全球服务器TAM预测，2027/28E分别上调31%/45%，主要受生成式AI基础设施持续投资和规格升级驱动。通用服务器出货量预计2026-28E年增20%/12%/8%；AI机架级服务器（NVL72）2027/28E出货量上调至110k/164k台；AI 8-GPU服务器上调10%/29%至270万/330万台。ASIC渗透率预计2028E全球达60%、全球Tier1超大规模厂商达50%。AI芯片总需求2026-28E达1800万/2900万/3800万颗。继续看好CSP资本开支、代工厂出货与晶圆厂产能驱动的AI基础设施上行周期。推荐买入…

042. 📈 📊 🌧️2026 年第三季度，上证指数下行，日均成交额萎缩，为证券公司基本面带来多层次挑战。 💪但随着多家核心公司登陆资本市场，在科技金融助力之下，证券行业

📈 📊 🌧️2026 年第三季度，上证指数下行，日均成交额萎缩，为证券公司基本面带来多层次挑战。

043. 多地落实地产新政，关注消费建材底部向上弹性 [太阳]多地落实地产新政，政策呵护力度增强，关注消费建材底部向上弹性。继828房地产新政落地以及9月29日三部门出台

多地落实地产新政，关注消费建材底部向上弹性 [太阳]多地落实地产新政，政策呵护力度增强，关注消费建材底部向上弹性。继828房地产新政落地以及9月29日三部门出台房贷贴息政策后，10月15日，深圳、杭州出台商品住房销售制度改革相关细则，叠加此前已出台细则的北京、上海、广州、武汉、天津，目前全国已有7个重点城市落地该类改革方案。近期地产政策频发，国家对地产呵护力度增强，行业或加速触底企稳。 当前新房与二手房供应及销售或发生明显变化，住建部表明我国房地产进入存量时代，根据克而瑞统计，1-9月份全国重点20城二手房累计成交面积约1.39亿平米，同比增长6.5%…

044. 📑 🔦 📌北美方面希望通过 FCC 规则，提高美国供应链在高速率产品中的价格权重， 📊Coherent 今年 EML 总产能约为 5000 万只，其中 80%

📑 🔦 📌北美方面希望通过 FCC 规则，提高美国供应链在高速率产品中的价格权重，

045. 主要纺织原材料价格跟踪 [太阳]羊毛：本周继续温和回落。10月14日AWEX东部市场指数（EMI）收报1803澳分/1262美分，周环比分别-0.88%/ -0

主要纺织原材料价格跟踪 [太阳]羊毛：本周继续温和回落。10月14日AWEX东部市场指数（EMI）收报1803澳分/1262美分，周环比分别-0.88%/ -0.47% ，同比回落3.53%。价格继续有所回调但流拍率保持低位，短期看新季羊毛集中上市对价格早会层压制，但长期看供给紧缩+产业链低库存下易涨难跌判断不变。 棉花：内外棉止跌企稳。外棉方面，10月16日cotlookA收于91.10美分/磅（周环比+0.5%，月同比-3.7%），周内平稳；内棉方面，国内CCIndex 10月16日收于17432元/吨（周环比+0.58%，月同比-1.18%），基…

046. 场景应用逐步多元化，继续看好高股息、算力及重点工程条线 [太阳]太空算力逐步迈向应用，端侧智能共创计划启动，仍看好算力需求增长。本周，朱雀二号改进型遥四运载火箭

场景应用逐步多元化，继续看好高股息、算力及重点工程条线 [太阳]太空算力逐步迈向应用，端侧智能共创计划启动，仍看好算力需求增长。本周，朱雀二号改进型遥四运载火箭（ZQ-2E Y4）在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷运载火箭发射工位点火升空，02组卫星搭载了高性能计算载荷，逐步推进全域激光通信网络、基础大模型在轨训练等关键技术在轨验证。同时多家企业共同发起Agent Computer端侧智能新物种“共创未来”计划，AI应用场景继续多元化。继续看好算力等需求。 [太阳]财政部发布《2026年上半年中国财政政策执行情况报告》，看好重点工程需求逐渐修复。…

047. right now ❗️【东方材料】 1）耳根宇宙IP世界观，《》IP宇宙化开发规划 2）AI精品漫剧生产管线、产能成本与市场化定位差异 3）IP落地、产能质量

right now ❗️【东方材料】 1）耳根宇宙IP世界观，《》IP宇宙化开发规划 2）AI精品漫剧生产管线、产能成本与市场化定位差异

048. 珠海航展-2年一届，如期而至261018 ------------------------- 按照中信一级指数，本周食品饮料和银行是上涨的，其他行业均下跌，跌幅

珠海航展-2年一届，如期而至261018 ------------------------- 按照中信一级指数，本周食品饮料和银行是上涨的，其他行业均下跌，跌幅最大的是通信-10.7%，其次是电子-8.45%。本周中证军工指数下跌2.2%，属于下跌少的，排名第5。近期行业关注度明显提升。我们更新观点如下：

049. 【国金电新】 迈为股份_靴子落地、利好业务依规有序开展 [太阳]10月16日，商务部、科技部就修订《》公开征求意见，拟增列12项光伏技术，管理范围同时涵盖承载相

【国金电新】 迈为股份_靴子落地、利好业务依规有序开展 [太阳]10月16日，商务部、科技部就修订《》公开征求意见，拟增列12项光伏技术，管理范围同时涵盖承载相关技术的关键和核心设备，并自公告发布之日起对相关技术实施出口前临时登记管理。 ❗️ 市场对公司后续业务开展有所担心、但我们认为恰恰相反

050. 【国金军工】重视军工确定性机会，Q4催化密集，航展、军贸、十五五规划和国产大飞机都有重要进展。 预期差：航展不止是12月7日的单点事件，从现在到正式开幕催化不断

【国金军工】重视军工确定性机会，Q4催化密集，航展、军贸、十五五规划和国产大飞机都有重要进展。 预期差：航展不止是12月7日的单点事件，从现在到正式开幕催化不断。10月下旬多国军事演习和军贸展会，11月11日空军成立77周年，11月下旬到12月初珠海航展参展装备的集中披露窗口期，届时有望出现超预期的新装备首秀、海外客户订单等，带动军工持续行情。 配置思路：军工主赛道、两机和地面兵装强贝塔方向，首选弹性最大、辨识度最高的【航发科技】【洪都航空】，其他军贸、商发商飞标的均可关注。

051. 【申万金属】重申：避险属性正在回归，关注黄金及黄金股 过去几天超预期的美国CPI、PPI、零售等数据整体使美联储加息预期升温，市场对美联储将开启一轮较长加息周期

【申万金属】重申：避险属性正在回归，关注黄金及黄金股 过去几天超预期的美国CPI、PPI、零售等数据整体使美联储加息预期升温，市场对美联储将开启一轮较长加息周期的共识在增强，科技板块、顺周期方向承压，但远端美债利率走低、金价也表现出很强韧性。 我们认为现在美国衰退还未形成主流叙事，长债利率走低和金价的韧性应该主要跟避险需求有关（资本市场波动-避险需求买入美债-美债收益率不增反降-黄金优势凸现），历史上黄金板块也曾经表现出类似于红利板块的避险属性。

052. 【水泥专家交流】要点反馈如下，具体情况欢迎交流：我们认为近期水泥板块表现核心源自低位红利轮动+基本面边际改善，当前海螺水泥、塔牌集团承诺分红对应的股息率相较于主

【水泥专家交流】要点反馈如下，具体情况欢迎交流：我们认为近期水泥板块表现核心源自低位红利轮动+基本面边际改善，当前海螺水泥、塔牌集团承诺分红对应的股息率相较于主流红利仍明显更高，预计配置需求带来的修复有望持续。 涨价情况：9月29日珠三角水泥、熟料普涨30元，10月中旬散装水泥上涨50元，11月底前预计还有50元涨价预期，具体看下游接受情况。 涨价原因：一是广东环保督察引起的超产治理，要求10-12月每月错峰10天；二是广西外部冲击大幅减少，每年10月-次年3月为西江枯水期航运受阻；三是旺季需求的环比改善。

053. 📈 想看更多请加V：xian20210130 🧩康诺亚生物（2162.HK）：Stapokibart 第三季度商业化持续强劲放量；上调 2026/2027 年销

📈 想看更多请加V：xian20210130 🧩康诺亚生物（2162.HK）：Stapokibart 第三季度商业化持续强劲放量；上调 2026/2027 年销售额预测。

054. 📌真正的存储行业崩盘有其典型特征： 📌目前这些现象都没有出现。 📌不过，崩盘还需要另一个条件：客户必须能够退出。 📌在过去的周期里，他们只需停止下单，芯片就会堆

📌真正的存储行业崩盘有其典型特征： 📌目前这些现象都没有出现。 📌不过，崩盘还需要另一个条件：客户必须能够退出。

055. [红包]是时候抄底了吗？——KY策略周思考 1️⃣ A的逻辑再受冲击：巨额资本开支后收益能否carry？ 本周美国通胀超预期，诱发科技进一步抛售，但短端美债利率

[红包]是时候抄底了吗？——KY策略周思考 1️⃣ A的逻辑再受冲击：巨额资本开支后收益能否carry？ 本周美国通胀超预期，诱发科技进一步抛售，但短端美债利率冲高回落、道指和欧洲股市逆势走强，说明加息担忧并未持续发酵。更值得关注的是AI的盈利兑现问题：META、谷歌、亚马逊和甲骨文经营性现金流覆盖资本开支的能力持续减弱，2026年均借助债务融资缓解压力。融资成本上升后，哪怕只是资本开支延期，也足以冲击亚洲AI硬件供应商的盈利预期与估值。当前全球AI长期叙事仍在，但市场或正在重新计算投入产出比。

056. 📊巴克莱报告称， 📌三星电子和 SK 海力士正将晶圆产能转向 AI 服务器所需的高带宽内存。 📌这正在收紧老一代 DRAM 的供应。 📌分析师警告称，这种失衡可

📊巴克莱报告称， 📌三星电子和 SK 海力士正将晶圆产能转向 AI 服务器所需的高带宽内存。 📌这正在收紧老一代 DRAM 的供应。

057. 🧧长沙AI影视调研核心要点 本周我们调研了芒果超媒、中广天择、电广传媒，核心要点如下~ 芒果超媒：公司加快AI内容布局，目前储备28部AI中长剧，并向AI艺人、

🧧长沙AI影视调研核心要点 本周我们调研了芒果超媒、中广天择、电广传媒，核心要点如下~ 芒果超媒：公司加快AI内容布局，目前储备28部AI中长剧，并向AI艺人、互动内容及综艺延伸。《》已获独家冠名，低门槛植入及二创传播有望吸引更多广告主参与AI长剧合作。依托IP、制作、平台及资金优势，公司推进“内容+技术+平台”战略，探索AI应用研发及潜在外部投资。主业方面，会员结算改善、内容创新及广告恢复有望共同推动2027年经营修复。

058. [红包]【国盛有色】贵金属&工业金属观点更新 [玫瑰]贵金属：财政赤字与AI叙事挑战美元信用，黄金配置价值凸显。美国财政部10月16日公布的数据显示，截至9月3

[红包]【国盛有色】贵金属&工业金属观点更新 [玫瑰]贵金属：财政赤字与AI叙事挑战美元信用，黄金配置价值凸显。美国财政部10月16日公布的数据显示，截至9月30日的2026财年，美国财政赤字同比扩大2170亿美元，至1.99万亿美元，为2021财年以来最高水平，也是历史第三大年度财政赤字。财政支出达到创纪录的7.40万亿美元，同比增长6%。其中，债务偿付支出同比增长12%，至创纪录的1.36万亿美元。此外，美国最高法院此前裁决否定特朗普政府实施的大部分关税，导致2026财年退还关税1450亿美元，净关税收入同比下降11%，至约1730亿美元。本周公布…

059. [發]【国泰海通医药】创新药政策更新：技术出口目录修订征求意见：管''平台''不管''品种''，创新药出海主通道不变 [太阳]事件：10月16日（周五盘后），商

[發]【国泰海通医药】创新药政策更新：技术出口目录修订征求意见：管''平台''不管''品种''，创新药出海主通道不变 [太阳]事件：10月16日（周五盘后），商务部、科技部发布2026年第48号公告，就修订《》公开征求意见（反馈截止11月15日），拟在人工智能、生物医药、光伏三个领域增列约40项技术，并同步对相关技术出口实施临时登记管理。其中生物医药拟增列5项，涉及细胞和基因治疗（CGT）、小核酸（siRNA）、病原微生物三个方向。 [太阳]管什么：管''平台与方法''，不管''品种''。拟禁止3项：CGT技术工艺平台、siRNA药物技术工艺平台（仅禁…

060. [太阳]CT食饮周观点：白酒逐步配置，大众品兼具红利与成长（20261018） [烟花]白酒：战略看多，秋糖的几个看点。秋糖氛围较为冷清，但行业底部还是多挖掘下

[太阳]CT食饮周观点：白酒逐步配置，大众品兼具红利与成长（20261018） [烟花]白酒：战略看多，秋糖的几个看点。秋糖氛围较为冷清，但行业底部还是多挖掘下积极的信号，逻辑可能更重要： 1）国窖渠道反馈全国经销商库存已经基本处于2.5月左右，南京区域通过增加专卖店等形式2026年销售能做到持平，C端消费在2025年和五粮液价差最大的时候已经见底，2026年是平稳的。随着五泸价差缩小，份额有望提升。

061. #日历

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062. 长鑫科技业绩预告解析：归母增速低于市场预期，预计少数股东权益占比为主要原因，后续关注公司合并净利润情况 事件：Q3收入符合预期，归母低于市场预期。公司披露业绩预

长鑫科技业绩预告解析：归母增速低于市场预期，预计少数股东权益占比为主要原因，后续关注公司合并净利润情况 事件：Q3收入符合预期，归母低于市场预期。公司披露业绩预告，单Q3看预计收入1147-1197亿元（我们业绩前瞻预期1180-1250亿元），中值环比+17.8%；归母净利润534-549亿元（我们业绩前瞻预期600-650亿元），中值环比+2.5%。 1 如何理解业绩表现？我们认为利润归母比例或发生变动，同时新工艺代际技改与研发项目占用产线影响产量。

063. 【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】萤石网络：26Q3利润再超预期，毛利率跃升、出海&入户高增 业绩一览 1）26Q1-3：营收46.51亿元（同比+8.34%，

【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】萤石网络：26Q3利润再超预期，毛利率跃升、出海&入户高增 业绩一览 1）26Q1-3：营收46.51亿元（同比+8.34%，下同），归母净利润6.16亿元（+45.85%），扣非净利润6.05亿元（+54.73%）。

064. #中信证券 #策略

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065. [玫瑰][玫瑰]金海通Q3超预期，持续看好后道设备布局时点【华西机械】 1、1）2026Q1-3金海通实现归母净利润3.1-3.4亿元，同比+148-172%，

[玫瑰][玫瑰]金海通Q3超预期，持续看好后道设备布局时点【华西机械】 1、1）2026Q1-3金海通实现归母净利润3.1-3.4亿元，同比+148-172%， 以中枢值计算， 26Q3金海通实现归母净利润1.54亿元，同环比+214%/+75%，超市场预期！2）公司作为分选机龙头业绩超预期再次验证封测行业高景气度、以及AI带来的ATE设备价值量膨胀！ 线性外推，26年业绩有望达到5亿级别，27年预计持续高速增长！当下估值已经不到25X！ 2、前道公司用新接订单不断超预期，后道公司则用当期业绩超预期！持续强call 长川科技、金海通、华峰测控！

066. 【广发公用 郭鹏/郝兆升】江苏取消固定电价完善电价传导，关注长协电价上行预期 江苏零售交易指引取消固定价格限制，两广地区批零倒挂问题倒逼电价传导机制完善。10月

【广发公用 郭鹏/郝兆升】江苏取消固定电价完善电价传导，关注长协电价上行预期 江苏零售交易指引取消固定价格限制，两广地区批零倒挂问题倒逼电价传导机制完善。10月13日，江苏发文取消2027零售交易固定价格机制，零售套餐的电能量价格与批发市场购电成本挂钩。此前，广西、广东分别暴露相出批零倒挂后售电公司大面积亏损问题。政策完善电价传导机制，有利于电力公司获得稳定的合理回报。 Q3用电需求不足火电电量承压，水电分化，风光核电稳增。Q3新能源对传统火电的电量挤压延续，华能&华电火电上网电量降幅超10%；来水分化，长江偏枯、雅砻江好转、珠江高基数下回落；核电新机…

067. #美股

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068. 【广发建筑 耿鹏智团队】10.18周观点：油价持续抬升，重视油气模块、算力网标的及低估央国企 [玫瑰]26M9，中东地区武装冲突持续，原油风险溢价上行，支撑布伦

【广发建筑 耿鹏智团队】10.18周观点：油价持续抬升，重视油气模块、算力网标的及低估央国企 [玫瑰]26M9，中东地区武装冲突持续，原油风险溢价上行，支撑布伦特原油价格站稳100美元/桶上方，10.17收盘价达109.95美元/桶。重视能化工程标的。 [玫瑰]总书记考察乌兰察布算力中心项目，强调积极推动绿色算力产业发展。重视算力网等“六张网”工程服务标的。 关注中国能建、中国电建、中国通信服务、柏诚股份、深桑达A。

069. [烟花]石油天然气：海峡通行不确定性再现，远期油价上涨 [礼物]本周石油石化/基础化工板块下跌0.9%/下跌7.98%，沪深300指数下跌3.4%，石油石化/基

[烟花]石油天然气：海峡通行不确定性再现，远期油价上涨 [礼物]本周石油石化/基础化工板块下跌0.9%/下跌7.98%，沪深300指数下跌3.4%，石油石化/基础化工板块跑赢大盘2.5个百分点/跑输大盘4.58个百分点，涨跌幅居于所有板块第6/13位。 [礼物]海峡通行再度受限，原油库存已接近历史低位。近期霍尔木兹海峡再度出现油轮触雷起火，海峡通行不确定性增强。此前海峡流量在STS（船队船）运输作用下一度恢复至1950万桶/天，但10月以来再度回落至冲突前70%左右；现货市场缺口的显现支撑了100美元/桶的油价中枢：1）美国SPR冲突以来已释放1.3亿…

070. 中控技术：TPT规模化复制拐点渐近，DCS高市占率+流程工业行业Know-how+Agent订阅打开成长空间【天风计算机团队】 1、工业AI成果发布会释放积极信

中控技术：TPT规模化复制拐点渐近，DCS高市占率+流程工业行业Know-how+Agent订阅打开成长空间【天风计算机团队】 1、工业AI成果发布会释放积极信号，TPT从标杆验证迈向规模化复制 ✔ 从去年宜昌聚焦技术地，到本次宁波集中展示应用成果，中控TPT正从“能落地”走向“可复制”。万华宁波氯碱工艺工程师自主搭建20余个生产Agent，叠加头部客户持续复购、覆盖行业数量增至29个，验证了TPT在客户自主开发及跨行业推广方面的进展。我们认为，工业AI正逐步跨越技术验证阶段，规模化复制有望成为公司下一阶段的重要增长驱动力。

071. 【招商电新】风电板块近期跟踪20261018 近期风电板块积极信号持续累积，我们认为，四季度至2027年，国内陆风需求释放、海风项目启动与欧洲订单兑现有望形成共

【招商电新】风电板块近期跟踪20261018 近期风电板块积极信号持续累积，我们认为，四季度至2027年，国内陆风需求释放、海风项目启动与欧洲订单兑现有望形成共振。 国内陆风：大型集采接连启动，需求景气有望延续

072. #TSL

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073. 【国金食饮】食饮Q3业绩前瞻：需求&成本仍有承压，关注盈利确定性及分红回报 投资建议：当前仍处于需求弱复苏阶段，成长板块增速普遍面临高基数压力，传统板块分红回报

【国金食饮】食饮Q3业绩前瞻：需求&成本仍有承压，关注盈利确定性及分红回报 投资建议：当前仍处于需求弱复苏阶段，成长板块增速普遍面临高基数压力，传统板块分红回报持续提升，建议关注业绩确定性、现金流及股东回报。重点推荐高股息龙头， 如贵州茅台、伊利股份、颐海国际等。 白酒：26Q3板块业绩预计呈现以下特征：1） 收入端板块预计下滑中单位数、跌幅环比收窄，其中贵州茅台预计微增，今世缘/迎驾/金徽等区域龙头预计延续正增，老窖/古井等多数酒企预计跌幅环比明显收窄。2） 利润端板块预计仍有压力，主要系去库需额外费投、固定开支摊销缺乏规模效应、产品结构仍有下行压力…

074. 【天风通信】润建股份：签订2亿美金Token出海合同，新模式里程碑，算力业务静待腾飞 事件：公司发布公告，与X公司签订《AI词元跨境销售服务合同》，合同金额2.

【天风通信】润建股份：签订2亿美金Token出海合同，新模式里程碑，算力业务静待腾飞 事件：公司发布公告，与X公司签订《AI词元跨境销售服务合同》，合同金额2.00亿美元（约合13.38亿元人民币），合同周期为1年（十二个月）。 打开Token出海通道

075. 【天风通信】亨通光电：Q3利润延续强势高增，光纤景气度仍很高！ 亨通光电发布26年前三季度业绩预告，前三季度归母净利润59.70-63.70亿元，同比+151.

【天风通信】亨通光电：Q3利润延续强势高增，光纤景气度仍很高！ 亨通光电发布26年前三季度业绩预告，前三季度归母净利润59.70-63.70亿元，同比+151.27%-168.10%。 1、单Q3业绩继续同环比高速增长，略超预期：

076. 🔥每周AI大模型&应用进展 W42（10.12-10.18）｜中信证券计算机 [太阳]本周核心变化：政策与开源双主线 - 10.16 商务部、科技部就修订《》公

🔥每周AI大模型&应用进展 W42（10.12-10.18）｜中信证券计算机 [太阳]本周核心变化：政策与开源双主线 10.16 商务部、科技部就修订《》公开征求意见，拟增列AI领域23项关键技术（大模型、智能体、算力集群等）；已开源、已发论文进入公共领域的技术不纳入管理，API调用、SaaS应用等出海形式不属于大模型技术出口管理范围

077. 【华安电新&汽车】新版光伏制造行业规范征求意见稿简评 ➡工信部10月16日发布《公开征求对光伏制造行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，就光伏制造各技术、

【华安电新&汽车】新版光伏制造行业规范征求意见稿简评 ➡工信部10月16日发布《公开征求对光伏制造行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，就光伏制造各技术、能耗参数给出新的要求。 ◆上述文件自2013年以来已陆续发布更新五版，本次为第六版。文件主要用于确立光伏行业制造规范，虽不构成强制性标准，但可形成软准入，如通过将企业纳入“行业规范公告名单”形式，建立类似白名单一样的框架，为大型项目集采、金融机构信贷等提供标准和参考。

078. 💡泡沫形成的逻辑与机制：当 GDP、股市、财富分配及地缘政治期望等所有资源高度集中于 AI 这一单一领域时，。 💡“伟大的技术” 不等于 “绝佳的投资”：市场必

💡泡沫形成的逻辑与机制：当 GDP、股市、财富分配及地缘政治期望等所有资源高度集中于 AI 这一单一领域时，。 💡“伟大的技术” 不等于 “绝佳的投资”：市场必须严格区分技术革新与资本回报。，一旦投资者因偿债或纳税压力被迫抛售资产，泡沫破裂的触发点便会降临。 💡债务周期的底层逻辑：政府财政赤字与利息支出占比不断攀升，如同血管中不断积聚的斑块，终将引发经济层面的 “心脏病发作”。。

079. 领导晚上好，和您更新酒类情况： 26Q3预期方面：白酒行业营收-5%，除茅五外-10%以上、仍是小幅去库状态；整体利润预计-10%，除茅五外-30%以上，部分酒

领导晚上好，和您更新酒类情况： 26Q3预期方面：白酒行业营收-5%，除茅五外-10%以上、仍是小幅去库状态；整体利润预计-10%，除茅五外-30%以上，部分酒企利润预期有所调低。啤酒预期环比稳定，青啤/重啤预计收入下滑中单/利润下滑中高单，燕京收入增长低单/利润增长低双。 临近双十一窗口，流通性比较好的白酒单品价盘波动提升，线上密集采购、国窖/水晶剑/君品/窖藏1988这类批价环比提升，目前国窖830/水晶剑395/君品回升至600+；而散飞/散普五线上已经有放量，散瓶批价近期明显回落，但接货情绪还不错、近两日又回升到了正常水平，目前原箱飞天1730…

080. 【国金电新】OCP峰会电源要点更新：800VDC正从架构对齐走向产品开发和系统验证，重点关注三条主线： 1）系统级800V&SST：用更高电压送电，把更多空间留

【国金电新】OCP峰会电源要点更新：800VDC正从架构对齐走向产品开发和系统验证，重点关注三条主线： 1）系统级800V&SST：用更高电压送电，把更多空间留给计算。分步部署，电源转换同步走向全液冷。 近期通过Power Rack、Power Center衔接现有交流基础设施，远期推进原生LVDC及SST方案。Google与NVIDIA将2026年列为单列系统验证期、2027—2028年列为数据中心级验证期、2029年以后列为原生LVDC规模部署阶段，需区分设备就绪与规模商用。液冷也从GPU延伸到电源：NVIDIA与麦格米特展示100kW液冷AC/D…

081. #兴证 #煤炭

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082. 🔥【长鑫科技】2026年三季报预告点评 [咖啡]26年前三季预计营收2650-2700亿元（yoy+726%~742%），归母净利1310-1325亿元（yoy

🔥【长鑫科技】2026年三季报预告点评 [咖啡]26年前三季预计营收2650-2700亿元（yoy+726%~742%），归母净利1310-1325亿元（yoy大幅扭亏）。 [咖啡]26Q3单季营收约1147-1197亿元（qoq+15%~20%），符合市场预期；

083. 盛和资源：转让部分冶炼分离资产，与中稀集团深度协同 20261018 ☀️事件：公司拟向中国稀土集团全资子公司中稀发展转让乐山盛和（剥离非稀土冶炼分离业务后）、

盛和资源：转让部分冶炼分离资产，与中稀集团深度协同 20261018 ☀️事件：公司拟向中国稀土集团全资子公司中稀发展转让乐山盛和（剥离非稀土冶炼分离业务后）、全南新资源、江阴加华及淄博加华各51%股权。四家标的公司100%股权预估值合计32.5-35.5亿元，对应交易价款预计16.58-18.11亿元。交易完成后，四家公司将不再并表，盛和资源分别保留49%/48%/35%/39%股权，并转为权益法核算。 中国稀土集团正式控股盛和冶炼分离部分，双方加速协同。 【对价&安排】截至26H1，四家标的净资产合计20.08亿元，对应整体预估值32.5-35.5…

084. 🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新 [太阳]【我们认为】 秋糖表现平淡，厂家、经销商、二级市场参会人数均较少， 双节白酒整体动销下滑约10-1

🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新 [太阳]【我们认为】 秋糖表现平淡，厂家、经销商、二级市场参会人数均较少， 双节白酒整体动销下滑约10-15%，略低于节前预期。预计双节茅台、五粮液、今世缘、迎驾、古井动销同比持平或略增；节后普飞、普五批价有所回落。当前白酒具备再平衡下的红利配置价值，关注27年春节表现，推荐贵州茅台、今世缘、迎驾贡酒等。 [玫瑰]贵州茅台： 10月15日53%vol500ml华茅酒新品正式发布，该产品为茅台酱香酒公司自主运营产品，定价488元/瓶；10月14日仁怀茅台机场茅台专卖店正式营业。 双节普飞动销同比双位数…

085. #微软 #IDC

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086. 【招商电新】SpaceXAI向DOE争取国内电力设备采购豁免 🔥事件：据10月9日署名SpaceXAI的意见函（10月13日由美国DOE公开），公司建议DOE对

【招商电新】SpaceXAI向DOE争取国内电力设备采购豁免 🔥事件：据10月9日署名SpaceXAI的意见函（10月13日由美国DOE公开），公司建议DOE对数据中心专用供电设施、被动电气部件及已签订单给予豁免，避免设备采购限制拖延美国AI基础设施建设。 中国变压器及开关柜具有交付优势

088. 【聊天】上周五美股科技股继续下跌，恐慌情绪有所放大。我想，大家压力也是不小。该说的，似乎都说完了。刚读到但总的几句话，觉得这几乎也是我的心声，摘抄过来，你们也读

【聊天】上周五美股科技股继续下跌，恐慌情绪有所放大。我想，大家压力也是不小。该说的，似乎都说完了。刚读到但总的几句话，觉得这几乎也是我的心声，摘抄过来，你们也读读： 但斌在10月18日凌晨1点zai度发文表示：股灾经常有，回头看指数依然是向上的，关键是能不能熬过去。他指出，看纳指100这40年历史，大大小小的年内回撤从未缺席；动辄30%、50%级别的剧烈下跌，每隔些年就会出现一次。身处下跌的当下，恐慌感会被无限放大，很容易让人以为末日来临；拉长时间回望，一次次暴跌，都只是漫长上行途中的插曲。但这份“事后看起来轻松”的收益，有个前提：扛住恐慌，不被市场的…

089. #日历

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090. 【重视】 谁是2026年跨年龙？ 历年#跨年龙行情在10月末开始，将持续到次年1月1日 偶数年典型特征为#地名+名词（当年热点）#三江购物（2016）、东方通信

【重视】 谁是2026年跨年龙？ 历年#跨年龙行情在10月末开始，将持续到次年1月1日 偶数年典型特征为#地名+名词（当年热点）#三江购物（2016）、东方通信（2018）、郑州煤电（2020）、西安饮食（2022）、深圳华强（2024）那么，2026年跨年龙将会是哪个城市？1 振兴东北：长春一东、龙江交通2 AI电力：乐山电力、成都燃气3 旅游消费：云南旅游、西安饮食

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091. #AI安全

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092. #华源 #AI游戏

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093. #长江存储

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094. 文峰的代表产品上周两天回撤，年内由盈转亏

文峰的代表产品上周两天回撤，年内由盈转亏

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095. 李蓓的半夏代表产品更新了上周净值变动小幅回撤，年内亏损22.65%

李蓓的半夏代表产品更新了上周净值变动小幅回撤，年内亏损22.65%

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096. #H酸 #染料

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097. #东财 #TSL

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098. #国信 #食品 #饮料 #业绩

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099. #军工

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100. #尖峰集团

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101. #Coreweave #博通

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102. #埃森哲

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103. #Meta

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104. #AI基建

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105. #Coreweave

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106. #法国

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107. #美乌关系

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108. #日历

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109. #TSL

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110. #国债

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111. #中信证券 #Deepseek

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112. #IDC

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113. #摩根士丹利 #ABF

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114. #日历

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115. #市场

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116. #TSL

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117. 🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。 重新审视后更加乐观： 😄1）O/A的ARR后

🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。 重新审视后更加乐观：

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118. #科创板

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119. #就业 #税

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120. #东财 #ETF

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121. #东财 #拥挤度

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122. #中信证券 #流动性

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123. #长城 #TSL

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124. #中欧关系 #AI

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125. #美国 #国债

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126. #英伟达

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127. #Anthropic

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128. #半导体 #美股

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129. #中欧关系

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130. 【兴业证券】安徽省医保局发布关于规范整合检验类医疗服务价格项目的通知（征求意见稿） [红包]具体价格见于安徽省整合后检验类医疗服务价格项目表，其中关于化学发光主

【兴业证券】安徽省医保局发布关于规范整合检验类医疗服务价格项目的通知（征求意见稿） [红包]具体价格见于安徽省整合后检验类医疗服务价格项目表，其中关于化学发光主要检测的部分整理如下： [太阳]收费降价温和

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131. 【国联民生能源 周泰团队】主产地产量同比下降，周环比上升 截至10月11日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2644万吨，同比-1.2%，环比+1.0%；产能利用

【国联民生能源 周泰团队】主产地产量同比下降，周环比上升 截至10月11日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2644万吨，同比-1.2%，环比+1.0%；产能利用率79.9%，同比-1.0pct，环比+0.8pct。 分省份情况：

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132. #Deepseek

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133. #Coreweave

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134. #市场

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135. #半导体

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136. 📰 📌本次优化由英伟达 CentML 团队的 Benjamin 完成，他通过 Cute DSL 编写了英伟达全新的解码专用内核，采用激进的巨核融合技术。 📌这是

📰 📌本次优化由英伟达 CentML 团队的 Benjamin 完成，他通过 Cute DSL 编写了英伟达全新的解码专用内核，采用激进的巨核融合技术。 📌这是一个拥有 12000 行代码的巨核，也是先进 AI 辅助内核生成技术的未来发展方向。

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137. 📢 📌@vllm_project 与 @inferact 借助 AgentX 上的分离式推理服务，实现。 📌该结果相比 B300 聚合式部署配置，。

📢 📌@vllm_project 与 @inferact 借助 AgentX 上的分离式推理服务，实现。 📌该结果相比 B300 聚合式部署配置，。

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138. HBM 市场正面临整个 AI 建设浪潮中规模最大的供需失衡之一。 看看彭博行业研究的预测就知道了。HBM 出货量可能从 2025 年约 25 亿 GB 增长到

HBM 市场正面临整个 AI 建设浪潮中规模最大的供需失衡之一。 看看彭博行业研究的预测就知道了。HBM 出货量可能从 2025 年约 25 亿 GB 增长到 2030 年接近 180 亿 GB。这意味着短短五年内，出货量将增长约 7 倍。通常，当一个行业大幅提高产量时，随着供应赶上需求，价格理应下跌。然而，彭博的预测却显示情况恰恰相反。HBM 平均价格预计将从 2025 年每 GB 约 13 美元攀升至 2030 年每 GB 35 美元。想想这有多惊人。我们可能正面临这样一个市场：出货量增长约 7 倍，而平均售价却接近翻三倍。 这正是我如此看好存储器…

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139. 上周新云投资者遭受重创之际，GPU 租赁价格却飙升了。 B300 的租赁价格如今较上月上涨了超过 20%。

上周新云投资者遭受重创之际，GPU 租赁价格却飙升了。 B300 的租赁价格如今较上月上涨了超过 20%。

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140. 【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数336.53元/吨，周环比上涨1.47%。价格上涨主要由煤炭价格高位、供给约束

【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数336.53元/吨，周环比上涨1.47%。价格上涨主要由煤炭价格高位、供给约束延续、需求边际改善共同驱动，虽处于修复通道但尚未回到去年同期水平。需求端缓慢恢复，主要体现在节后重大基建工程项目逐步复工，专项债发行亦进入高峰期；供应端体现为错峰生产政策继续深化执行，窑线运转率上升与库容率下降并存，说明新增产量被需求消化；煤炭成本高位运行下，部分区域水泥售价已接近现金成本线，叠加错峰带来的固定成本分摊增加，进一步强化企业推涨保利意愿。预计下周全国水泥价格延续分化上行走势。 [太…

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141. #苹果

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142. #AI代理 #AI安全

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143. 发布的 DeepSeek-V4.1-Flash-1017 的基准分数完全不对劲（活跃参数为 8B、16B，在性能和成本上全面碾压 GPT-6、Opus5 和 F

发布的 DeepSeek-V4.1-Flash-1017 的基准分数完全不对劲（活跃参数为 8B、16B，在性能和成本上全面碾压 GPT-6、Opus5 和 Fable） 原本美国前沿 AI 实验室正乱成一锅粥的时机，所以 DeepSeek 冲击可能再度上演

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144. [太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W42 [玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.56%（上周-0.57%），一线、二线、三线城市月环

[太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W42 [玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.56%（上周-0.57%），一线、二线、三线城市月环比分别-0.44%、-0.62%、-0.53%；房价周度环比上涨的城市有6个（上周13个）。 [玫瑰]实时成交：10月1-16日，25城二手房门店成交套数同比+27%（9月+19%），年初至今累计同比+16%。

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145. #AI #Deepseek

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146. 📉外资正以前所未有的速度抛售韩国股票： 💸2026 年迄今，海外投资者卖出韩国股票的金额达到创纪录的。 📊这相当于韩国股市总市值的。 ⏱️仅过去 8 个交易日，

📉外资正以前所未有的速度抛售韩国股票： 💸2026 年迄今，海外投资者卖出韩国股票的金额达到创纪录的。 📊这相当于韩国股市总市值的。

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147. #国金 #PCB

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148. Wesemibay CPO 论坛上 LDS（Latitude Design Systems）演讲中的 SiPh 和 CPO 供应链图谱，以供感兴趣的人参考

Wesemibay CPO 论坛上 LDS（Latitude Design Systems）演讲中的 SiPh 和 CPO 供应链图谱，以供感兴趣的人参考

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149. #中微公司

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150. 📌 CRWV债券收益率飙升，不等于AI行业风险失控！ 🔹 核心原因：缺乏GPU直接抵押。 CRWV部分高级无抵押债券属于信用债，投资者主要依赖公司整体信用与现金

📌 CRWV债券收益率飙升，不等于AI行业风险失控！ 🔹 核心原因：缺乏GPU直接抵押。 CRWV部分高级无抵押债券属于信用债，投资者主要依赖公司整体信用与现金流偿债，缺少特定GPU资产的直接抵押保护。 🔹 收益率高，不代表AI需求崩塌。 无抵押债券对信用风险、再融资压力和市场情绪更敏感，因此收益率可能显著高于有资产抵押的融资。

151. 【国联民生能源 周泰团队】化工耗煤量同比增速-1.6%，环比增速-3.1% 截至10月16日当周，化工行业合计耗煤604.03万吨，同比-2.0%，周环比-3.

【国联民生能源 周泰团队】化工耗煤量同比增速-1.6%，环比增速-3.1% 截至10月16日当周，化工行业合计耗煤604.03万吨，同比-2.0%，周环比-3.1%。其中，甲醇耗煤348.5万吨，同比-3.0%，周环比-3.8%；乙二醇耗煤63.02万吨，同比-18.3%，周环比+1.8%；新型煤化工合计耗煤411.52万吨，同比-5.7%，周环比-3.0%。合成氨耗煤190.53万吨，同比+17.3%，周环比-0.7%；PVC耗煤51.47万吨，同比-9.3%，周环比-1.8%；纯碱耗煤40.51万吨，同比-18.4%，周环比-15.2%；传统煤化工…

152. ⛽【国联民生能源 周泰团队】全球油气供需情况： 1⃣原油：截至10月9日当周，美国原油库存（包括SPR和商业库存）周环比-856万桶，汽油库存周环比+352万桶

⛽【国联民生能源 周泰团队】全球油气供需情况： 1⃣原油：截至10月9日当周，美国原油库存（包括SPR和商业库存）周环比-856万桶，汽油库存周环比+352万桶；美国炼油厂开工率周环比+0.8pct。截至10月15日，中国山东地炼开工率周环比-0.2pct。 2⃣天然气：截至10月16日，中国LNG到岸现货价为29.73美元/百万英热，周环比+13.30%，同比+167.27%；截至10月15日，荷兰TTF天然气期货收盘价为26.80美元/百万英热（即86.43欧元/MWh），周环比+9.31%，同比+160.87%。欧盟储气率为74.22%，周环比+…

153. 长鑫业绩的一个解读： 这个营收和利润肯定是不及预期的，刻板印象大家对国产认知就是大幅扩产，理所当然要把Asp下降当成周期见顶信号，大概率要被砸。 但是聊下来情况

长鑫业绩的一个解读： 这个营收和利润肯定是不及预期的，刻板印象大家对国产认知就是大幅扩产，理所当然要把Asp下降当成周期见顶信号，大概率要被砸。 但是聊下来情况大概是现在价格在涨，但通过新一代工艺做出了更高性能的产品，新工艺良率不足（主要是多重曝光去做G5的确实应该是手里设备的极限了，再往下当年三星海力士都没搞定），抑制了实际产出位元（也就是产能）的增长，反而为了做高性能产品带来的研发投入和制造成本抬上来了，需要等新厂4F2的规模上来再替换，而新厂海外设备交付delay得非常厉害，再加上HBM没有通用DRAM更赚钱，因此这个状况大概率会持续数个季度以上

154. 高盛——中国保险：3Q26业绩前瞻：利润与NBV转同比下滑，维持防御姿态 中国主要险企将于10月28日至30日披露3Q26业绩。高盛预计整体业绩疲弱，净利润与N

高盛——中国保险：3Q26业绩前瞻：利润与NBV转同比下滑，维持防御姿态 中国主要险企将于10月28日至30日披露3Q26业绩。高盛预计整体业绩疲弱，净利润与NBV增长大概率转负。A股三季度显著回调（CSI300指数跌12%，回吐2Q26全部涨幅），叠加高基数效应，预计9M26净利润同比下滑20-60%（对比1H26的+10%至+229%增长）。寿险新业务价值（NBV）方面，除中国人寿（全年预计+14% yoy）外，其余险企均面临全年NBV负增长（对比1H26的+11%至+34%）。尽管H/A股保险股价季度内表现相对韧性，但高盛认为股价尚未充分反映3Q…

155. 花旗——中国电池材料——ZE Consulting大会LFP正极材料核心要点 花旗参加了由ZE Consulting举办的行业会议，听取了中国化学与物理电源行业

花旗——中国电池材料——ZE Consulting大会LFP正极材料核心要点 花旗参加了由ZE Consulting举办的行业会议，听取了中国化学与物理电源行业协会（CIAPS）LFP分会秘书长周先生、四川GCL锂电池科技首席营销官邓松先生、天赐材料市场总监黄正勇先生等业内专家的演讲与圆桌讨论。本次会议核心聚焦于LFP（磷酸铁锂）正极材料行业的“反内卷”进程、产能利用率拐点、代际更迭（三代→四代）及盈利修复路径。 反内卷与行业自律机制

156. 【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数336.53元/吨，周环比上涨1.47%。价格上涨主要由煤炭价格高位、供给约束

【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数336.53元/吨，周环比上涨1.47%。价格上涨主要由煤炭价格高位、供给约束延续、需求边际改善共同驱动，虽处于修复通道但尚未回到去年同期水平。需求端缓慢恢复，主要体现在节后重大基建工程项目逐步复工，专项债发行亦进入高峰期；供应端体现为错峰生产政策继续深化执行，窑线运转率上升与库容率下降并存，说明新增产量被需求消化；煤炭成本高位运行下，部分区域水泥售价已接近现金成本线，叠加错峰带来的固定成本分摊增加，进一步强化企业推涨保利意愿。预计下周全国水泥价格延续分化上行走势。 [太…

157. 【中信互联网】恒科资金流周度追踪 截至10月16日，恒生科技指数月内下跌3.4%。 估值层面，截至10月16日，恒生科技指数NTM PE为18.28x，较上周（

【中信互联网】恒科资金流周度追踪 截至10月16日，恒生科技指数月内下跌3.4%。 估值层面，截至10月16日，恒生科技指数NTM PE为18.28x，较上周（ 18.57x ）有所下降。

158. 野村——中国互联网及新媒体：抖音电商专家电话会纪要 • 增长显著放缓，盈利纪律强化：2026年三季度抖音电商付费GMV同比增速由上半年约19%降至11%；全年G

野村——中国互联网及新媒体：抖音电商专家电话会纪要 • 增长显著放缓，盈利纪律强化：2026年三季度抖音电商付费GMV同比增速由上半年约19%降至11%；全年GMV目标从5.2万亿元下调至约5.0万亿元，对应全年增速约15%（2025财年为29%）。管理层将战略重心从激进的份额争夺转向补贴纪律、盈利质量、商户生态健康及利润率优化，这一转变有望缓解行业价格战，支撑头部电商平台利润率。 • 对双11及广告行业的潜在冲击：平台促销投放趋于审慎，预计刚启动的2026年双11大促销售表现平淡；疲弱的大促数据可能促使电商平台与消费品牌压缩传统营销旺季的广告预算，进…

159. 【量化也撑不住了？600亿大厂单周净值暴跌9% 顶级巨头50%收益近乎归零】近期的资本市场可谓风声鹤唳，A股跌跌不休，科技小登腰斩遍地，不断有人清仓离场，不断有

【量化也撑不住了？600亿大厂单周净值暴跌9% 顶级巨头50%收益近乎归零】近期的资本市场可谓风声鹤唳，A股跌跌不休，科技小登腰斩遍地，不断有人清仓离场，不断有大佬大幅转仓。就最近一周来看，韩股跌近15%，创业板指跌近9%，科创50和深证成指跌幅近7%，日经跌超5%，纳指跌超4%，恒科跌2%，原油大涨5%。所以，本周如果重仓科技、成长，则净值跌幅会比较大。在A股集体大跌，沪深300也跌3.4%的背景下，各大私募，尤其量化私募的日子也不好过，甚至有量化巨头旗下产品单周净值暴跌9%上下。 1）据wind统计数据（百亿私募），就上周跌幅超4%的私募产品如下，…

160. 【天风医药杨松团队】《》事件点评：影响范围大幅收窄，创新药BD授权合作不受影响，CXO经营基本不受影响 事件：2026年10月16日，商务部、科技部发布公告（2

【天风医药杨松团队】《》事件点评：影响范围大幅收窄，创新药BD授权合作不受影响，CXO经营基本不受影响 事件：2026年10月16日，商务部、科技部发布公告（2026年第48号），就修订《》公开征求意见，并同步对相关技术实施临时出口前登记管理。生物医药方面：（1）禁止出口：拟将细胞和基因治疗平台技术、小核酸药平台技术、病原微生物改造和定向增益列入禁止出口部分；（2）限制出口：将细胞和基因治疗全新靶点发现和验证技术和小核酸药全新靶点发现和验证技术列入限制出口部分。 影响大幅收窄，基本不影响当前主流BD&平台合作及CXO企业经营

161. 一个 DeepSeek 更新的...

一个 DeepSeek 更新的测评感受： 在深度测试了 deepseek_ai 今天下午发布的V4.1-Flash-1017之后，有几个感受： 1 这个模型绝对蒸馏了大量的GPT数据（也许是Astra），甚至有点蒸的太狠了。因为现在的V4.1-Flash-1017开始大量的要开始搞冒烟测试和确认门控了……（这一点不太认同，冒烟测试和确认门控确实蒸出了 GPT 味，但 DeepSeek 官方口径已经从蒸馏转为自研重训，1017 的底子更偏后者）

162. 周末舆情热度： ①低空经济/飞行汽车-低空经济新催化，特斯拉新款Roadster跑车亮相，马斯克称将在2028年开始生产Roadster跑车; (华阳国际、保隆

周末舆情热度： ①低空经济/飞行汽车-低空经济新催化，特斯拉新款Roadster跑车亮相，马斯克称将在2028年开始生产Roadster跑车; (华阳国际、保隆科技、晨曦肮空、万丰奥威、金盾股份、宗申动力、中信海直、上工申贝等) ②机器人/物理AI-特斯拉Optimus V3即将进入量产周期；国家知识产权局公示一项具身智能机器人外观设计专利；（威力传动、宏昌科技 、大业股份、先锋电子、亚普股份、旭升集团、均胜电子等）

163. 食饮周观点：股息红利主线持续演绎，继续主推茅台/伊利（20261018） 本周沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅分别-0.8%/+2.3%/+4.0%，其中白酒/

食饮周观点：股息红利主线持续演绎，继续主推茅台/伊利（20261018） 本周沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅分别-0.8%/+2.3%/+4.0%，其中白酒/ 啤酒/调味品涨幅居前（+4.0%/+2.0%/+1.0%）。A—惠泉/今世缘/茅台涨幅居前（+15%/7%/5%）；H—H&H/颐海涨幅居前（+7.0%/5.8%）。 1️⃣白酒：资金风格叠加业绩催化，茅台带动板块上涨

164. 🔥燃机行业深度：AIDC基建打开燃机供需缺口，国内厂商迎突破机遇【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】20261017 核心观点：AIDC缺电及全球燃机供需错配下，

🔥燃机行业深度：AIDC基建打开燃机供需缺口，国内厂商迎突破机遇【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】20261017 核心观点：AIDC缺电及全球燃机供需错配下，国内燃机主机厂出海迎来黄金窗口。行业主线从远期空间叙事，切换至订单兑现与海外落地能力验证。 1️⃣受整机制造与核心零部件产能刚性约束，供需错配、交付滞后为当前燃机行业核心特征。

165. 【长城机械 邓宇亮】飞车：有可能复制22年机器人的疯狂❗ 很多朋友认为是X市了，不具备飞车起飞的条件，那22年到24年是什么市？那时的机器人多疯狂？ 现在的飞车

【长城机械 邓宇亮】飞车：有可能复制22年机器人的疯狂❗ 很多朋友认为是X市了，不具备飞车起飞的条件，那22年到24年是什么市？那时的机器人多疯狂？ 现在的飞车和当年的机器人，在投资定义上有哪些区别？ 一样的马斯克、一样的未来狂想

166. 周末好[太阳]再次推荐关注商社板块投资机会，出口与服务消费仍然高增，且红利股显著低估。 安克创新：公司品类/市场/渠道开拓加速，2026年归母净利35.7亿元/

周末好[太阳]再次推荐关注商社板块投资机会，出口与服务消费仍然高增，且红利股显著低估。 安克创新：公司品类/市场/渠道开拓加速，2026年归母净利35.7亿元/+40.1%；当前633亿元市值，对应2026E 约17.7倍PE，股息率2.2%。 赛维时代：公司非服库存加速出清，叠加渠道扩张。预计2026年归母净利4.1亿元/+41.3%，2027年6.5亿元/+58.6%；当前88亿元市值，对应2026E 约21.5倍PE，对应2027年约为13.5倍PE，股息率2.3%。

167. 日耗回升库存积累动力煤延续上涨、铁水暂温双焦震荡运行 【长江煤炭|本周行业数据更新1017】 【动力煤价格】截至10月16日，秦皇岛港动力末煤平仓价(山西产)为

日耗回升库存积累动力煤延续上涨、铁水暂温双焦震荡运行 【长江煤炭|本周行业数据更新1017】 【动力煤价格】截至10月16日，秦皇岛港动力末煤平仓价(山西产)为1028元/吨，周环比+3.0%；截至10月15日，澳洲5500大卡动力煤价格114.75美元/吨，周环比+3.1%，折合人民币含税到岸价1039元/吨；截至10月15日，国内外倒挂16元/吨。

168. ✨BT 载板价格前景优于预期，供需平衡格局进一步向好 ✨我们更新了 BT 载板行业模型（上一次更新为 2021 年），纳入两点核心变量：(1) 内存载板需求强劲

✨BT 载板价格前景优于预期，供需平衡格局进一步向好 ✨我们更新了 BT 载板行业模型（上一次更新为 2021 年），纳入两点核心变量：(1) 内存载板需求强劲（2026‑2028 年预期复合增速 41%；预计 2026/2027 年分别占到 BT 载板整体潜在市场规模的 68%/74%）；(2) 相较于 2020‑2022 年上一轮景气周期，行业产能增速放缓（2026‑2028 年预期复合增速 6%，2020‑2022 年复合增速为 9%），主要因为亚洲头部 BT 载板供应公司在未来数个季度到数年内持续把产能从 BT 载板转向 ABF 载板。 ✨根据…

169. 【中信互联网】DeepSeek Harness：从模型供给走向平台生态 [红包] 报告链接： 小程序://研究服务/dgdfS9KJYxLsZql [太阳] 报

【中信互联网】DeepSeek Harness：从模型供给走向平台生态 [红包] 报告链接： 小程序://研究服务/dgdfS9KJYxLsZql [太阳] 报告缘起：Harness 正成为大模型厂商推动 Agent 落地的必选项，DeepSeek 以开源与插件化入局，争取从模型供给走向生态底座。海外 OpenAI、Anthropic 从编程向通用知识工作拓展，国内阿里、腾讯持续完善产品矩阵。DeepSeek Harness 于8月13日开源，至9月下旬 GitHub Star 已超23万，有望将模型层的开源影响力延伸至 Agent 执行层。

170. 国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20261017 —————————————— 【动力煤：煤价上涨，库存涨跌不一】截至2026年10月16日，北方港市场煤情况：

国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20261017 —————————————— 【动力煤：煤价上涨，库存涨跌不一】截至2026年10月16日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价1025元/吨，较前一周上涨26元/吨（2.6%）；黄骅港Q5000平仓价929元/吨，较前一周上涨27元/吨（3.0%）。截至2026年10月16日，秦皇岛库存590万吨，较前一周增加4.0万吨（0.7%）。截至2026年10月12日CCTD北方主流港口库存为3202.1万吨，较前一周增加25.1万吨（0.8%）；南方港库存3125.5万吨，较前一周减少59.7万吨（…

171. [庆祝][庆祝]【财通建筑建材】玻璃产业链调研反馈 [礼物]本周我们进行了沙河，山东，湖北的玻璃产业链调研，欢迎联系 [礼物] 浮法玻璃 需求端，本周调研反馈仍

[庆祝][庆祝]【财通建筑建材】玻璃产业链调研反馈 [礼物]本周我们进行了沙河，山东，湖北的玻璃产业链调研，欢迎联系 [礼物] 浮法玻璃 需求端，本周调研反馈仍偏弱，26年的总体需求下降约10%，27年需求可能继续下降，但降幅可能收窄，短期看进入Q4旺季，下游提货有望边际好转，但对降库帮助仍有限。出口、制镜和深加工订单相对较好，但体量有限，更多是结构性亮点，难以扭转总量下行。供给端，全国在产日熔量约14万吨，后续产能退出的速度或边际放缓。厂家库存仍在30天以上，贸易商及期货仓单压力也不小；小线已退出较多，但剩余企业抗亏损能力更强，债务、保就业和冷修重启…

172. 🚗该车型短期对销量以及每股收益带来的影响大概率微乎其微，但作为彰显特斯拉工程实力以及和 SpaceX 技术跨界融合的标杆产品，它的影响力不容忽视。 💬“成功并非

🚗该车型短期对销量以及每股收益带来的影响大概率微乎其微，但作为彰显特斯拉工程实力以及和 SpaceX 技术跨界融合的标杆产品，它的影响力不容忽视。 💬“成功并非板上钉钉，但足够令人振奋。”—— 埃隆・马斯克 👀我们仍在斟酌如何描述刚刚见证的 Roadster 发布会。火箭版车型 0‑60 英里加速用时不到 0.59 秒，最高时速超过 230 英里；搭载风扇吸附系统，能够让车辆倒置悬挂；具备紫外线防护与低温防护能力，可实现静电耗散；同时配备 SpaceX 研发的冷气推进器，可支持向前、向上加速，还能够实现侧向旋转。没错，这款车可以飞行。该车计划于 202…

173. 📑 📅10 月 10 日，中国 DRAM 公司长鑫存储有关名为 “4F²” 新型存储单元架构的技术进展消息对外披露，该公司总裁给出积极表态，计划在 2026 年

📑 📅10 月 10 日，中国 DRAM 公司长鑫存储有关名为 “4F²” 新型存储单元架构的技术进展消息对外披露，该公司总裁给出积极表态，计划在 2026 年底前推出基于 4F² 架构的全新服务器内存产品。 📉自消息披露之后，主要存储供应商的股价出现下跌，包括三星电子、SK 海力士、美光、闪迪、铠侠以及长鑫存储，跌幅区间在 11%‑26%，存储板块合计市值蒸发规模远超 7000 亿美元。

174. 📌 📰ZE 咨询下调了此前对于 2026 年 10 月的排产预测，其预计头部五家电池公司的排产环比提升 1%，此前预览预期为环比提升 7%。 📉本次下调主要源于

📌 📰ZE 咨询下调了此前对于 2026 年 10 月的排产预测，其预计头部五家电池公司的排产环比提升 1%，此前预览预期为环比提升 7%。 📉本次下调主要源于宁德时代、亿纬锂能以及瑞浦兰钧排产预测的下调。

175. 📑 📢商务部与科技部发布第 48 号技术出口管制公告，本次出现新变动。 📅10 月 16 日，中国商务部、科技部发布 2026 年第 48 号公告，就修订后的《

📑 📢商务部与科技部发布第 48 号技术出口管制公告，本次出现新变动。 📅10 月 16 日，中国商务部、科技部发布 2026 年第 48 号公告，就修订后的《》向社会公开征求意见。

176. 📢 🤝本次 10 月全球化工线上研讨会结束后，美国化工行业负责人 Vincent Andrews 以及中国化工行业分析师 Kaylee Xu 参与会议，我们整理

📢 🤝本次 10 月全球化工线上研讨会结束后，美国化工行业负责人 Vincent Andrews 以及中国化工行业分析师 Kaylee Xu 参与会议，我们整理出核心观点与关键结论如下： 🌍（1）。中国化工行业开工率环比整体维持稳定，乙烯裂解装置开工率平均约 80%，该水平依旧低于 2 月份约 85% 的数值。受中东地区持续供应扰动影响，乙烯价格近期迎来一轮上行；但下游部分产品价差承压，包含 MDI，压力来源于原料成本走高。国内库存水平同比依旧处于低位，多条产业链仍处在去库阶段，企业对补库持保守态度，这大概率是受高价格环境以及国内终端需求偏弱的影响。8…

177. ✨根据日本经济产业省的生产统计数据，MLCC 以美元计价的平均售价同比下滑‑1.6%；日本财务省贸易统计口径下，MLCC 美元计价平均售价同比上涨 23.1%。

✨根据日本经济产业省的生产统计数据，MLCC 以美元计价的平均售价同比下滑‑1.6%；日本财务省贸易统计口径下，MLCC 美元计价平均售价同比上涨 23.1%。 ✨我们认为，8 月贸易统计中 MLCC 出口货值环比下滑主要是季节性因素导致。 ✨针对 AI / 数据中心使用的 MLCC，我们判断价格上涨不只是产品结构变化带来的结果，。

178. 📑 💡为了提炼本周叙事演变的核心，我想引用我们信用研究团队的一句话： 💬 📈我认为，这精准解释了过去四天股票市场走势的驱动因素。在价格具有反身性的市场中，区分因

📑 💡为了提炼本周叙事演变的核心，我想引用我们信用研究团队的一句话： 💬

179. 📑 📝一整天围绕光子技术的专题讨论，进一步印证了光互联技术的重要地位。 📅2026 年 OCP 全球峰会进入第三天，会议设置了全天光子技术专题研讨环节。 👥英伟

📑 📝一整天围绕光子技术的专题讨论，进一步印证了光互联技术的重要地位。 📅2026 年 OCP 全球峰会进入第三天，会议设置了全天光子技术专题研讨环节。

180. 📈 😯我们先梳理双十一的行业背景，根据我们线上追踪数据，2025 年双十一贡献了四季度线上商品交易总额的约 60%（包含淘宝、天猫、京东），接近全年商品交易总额

📈 😯我们先梳理双十一的行业背景，根据我们线上追踪数据，2025 年双十一贡献了四季度线上商品交易总额的约 60%（包含淘宝、天猫、京东），接近全年商品交易总额的 25%。天猫预售开启的同一天，也就是 10 月 15 日，头部美妆达人开启直播。我们整理渠道调研得到的最新数据，核心要点总结如下。 😎1、平台层面：折扣同比大致持平，抖音活动周期缩短。根据图表 2、图表 3，平台整体折扣力度和上一届双十一、618 大促基本持平。抖音、京东的大促周期分别缩短 30 天、6 天，调整后活动时长为 27 天、31 天；天猫活动时长和去年保持一致，为 30 天。

181. 📑 😃本周早些时候，我们在上海走访多家金融公司。银行方面预期，居民资产配置会持续向保险、投资类产品倾斜。2026 年第三季度净息差与非利息收入表现向好，预计 2

📑 😃本周早些时候，我们在上海走访多家金融公司。银行方面预期，居民资产配置会持续向保险、投资类产品倾斜。2026 年第三季度净息差与非利息收入表现向好，预计 2027 年一季度保险销售会迎来新一轮推动，这也支撑我们看多相关板块的观点。 详细调研要点

182. 📑 🔍我们近期走访了领益智造子公司瑞达在东莞的工厂。 📈管理层对于公司从消费电子向 AI 数据中心业务拓展保持乐观，业务方向涵盖液冷与电源管理。 🧊在液冷业务方

📑 🔍我们近期走访了领益智造子公司瑞达在东莞的工厂。 📈管理层对于公司从消费电子向 AI 数据中心业务拓展保持乐观，业务方向涵盖液冷与电源管理。

183. 📒 🚞我们实地走访了山西省的焦煤煤矿以及动力煤煤矿。 📉即便把煤矿复产因素纳入考量，山西省煤炭产量相较 2025 年水平仍有可能下滑 10%。 💭山西煤矿从业者

📒 🚞我们实地走访了山西省的焦煤煤矿以及动力煤煤矿。 📉即便把煤矿复产因素纳入考量，山西省煤炭产量相较 2025 年水平仍有可能下滑 10%。

184. 裕同科技（10月金股）：iPhone Duo预售火爆，供应链跟随受益；液冷业务进入兑现期，包装主业奠定安全边际。（ 预告：10.19周一晚8点，三季报解读电话会

裕同科技（10月金股）：iPhone Duo预售火爆，供应链跟随受益；液冷业务进入兑现期，包装主业奠定安全边际。（ 预告：10.19周一晚8点，三季报解读电话会） [烟花]10.16日苹果iPhone Duo 全球预售火爆，10.23日正式发售，预计送到时间已排至27年1月。iPhone Duo国行起售价15999元，价值量显著提升，后续销售放量，供应链跟随受益。 [爱心]液冷业务：北美CSP大厂直供，台企合作同步推进。NV ZQD方案确定，华研凭借技术优势有望领先切入；26Q4有望出货、进入业绩兑现期，华研持股比例提高至85%， 27年业绩弹性可期。

185. 生益科技业绩预告点评：涨价/AI双轮驱动，Q3业绩超预期 [礼物]10月16日晚生益科技发布26年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润64.6~68.7亿元，同

生益科技业绩预告点评：涨价/AI双轮驱动，Q3业绩超预期 [礼物]10月16日晚生益科技发布26年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润64.6~68.7亿元，同比+164%~181%，扣非净利润61.2~65.3亿元，同比+157%~174%；26Q3预计实现归母净利润31.7~35.8亿元，同比+212%~252%，环比+49%~68%，扣非净利润32.1~36.2亿元，同比+221%~262%，环比+76%~98%，单季归母/扣非净利润均创历史新高，业绩超预期。 [礼物]公司业绩同环比高增主要系：传统覆铜板量价齐升，AI覆铜板出货量超预期，产品结构…

186. 📑 🔍我们近期在深圳与景旺电子管理层进行交流。 📈管理层对公司增长前景保持乐观，增长动力来自 AI 服务器 PCB、光模块 PCB 业务，同时公司也在持续推进产

📑 🔍我们近期在深圳与景旺电子管理层进行交流。 📈管理层对公司增长前景保持乐观，增长动力来自 AI 服务器 PCB、光模块 PCB 业务，同时公司也在持续推进产能扩张。

187. 📡 首发公众号：思维纪要社 📝上个月，我们开启对美国互联器件制造公司以及网络设备的覆盖，AI 数据中心互联领域铜方案与光方案的博弈是核心研究主题。 🎙️我们近期

📡 首发公众号：思维纪要社 📝上个月，我们开启对美国互联器件制造公司以及网络设备的覆盖，AI 数据中心互联领域铜方案与光方案的博弈是核心研究主题。

188. 北方华创：拟收购诺合键维，强化3D集成布局 ⭐️诺合键维主营混合键合设备，已获得重复订单 全资子公司北方华创微电子拟以现金方式收购诺合键维100%股权，标的公司

北方华创：拟收购诺合键维，强化3D集成布局 ⭐️诺合键维主营混合键合设备，已获得重复订单 全资子公司北方华创微电子拟以现金方式收购诺合键维100%股权，标的公司主营混合键合设备，出厂设备实现纳米级精度对准， 已获得重复订单。 北方华创26H1已发布两款混合键合设备并取得批量订单，本次收购进一步强化混合键合能力。诺合键维25年营收1918万元，25/26H1净利润分别亏损3980/942万元。

189. [太阳]【腾景科技】光通信继续放量，成长空间逐步打开 [庆祝]公司预告Q3营收3-3.2亿元，同比增长84.9%-97.22%、环比增长16.3%-24%，归母

[太阳]【腾景科技】光通信继续放量，成长空间逐步打开 [庆祝]公司预告Q3营收3-3.2亿元，同比增长84.9%-97.22%、环比增长16.3%-24%，归母净利润4400-4800万元，同比增长61.68%-76.38%（剔除股权激励费用同比增长101%-115.7%）、环比增长23.4%-34.6%，扣非后归母净利润4300-4700万元，同比增长61.37%-76.38%、环比增长20.5%-31.8%。 [玫瑰]光通信继续引领增长。我们判断Q3高速光模块无源组件继续保持快速增长，同时OCS中钒酸钇晶体二期新增产能带来产量交付增加；同时在光通信…

190. 晶科能源：业绩大幅减亏，储能盈利转正 事件：晶科能源发布2026年前三季度业绩预告的自愿性披露公告，2026Q1-3公司实现归母净利-29.76~-35.76亿

晶科能源：业绩大幅减亏，储能盈利转正 事件：晶科能源发布2026年前三季度业绩预告的自愿性披露公告，2026Q1-3公司实现归母净利-29.76~-35.76亿元，扣非净利为-38.11~-44.11亿元；据此测算，2026Q3公司实现归母净利-5~1亿元，扣非净利为-4.5~-10.5亿元。 1、晶科能源2026Q3减亏明显，主要为高效产品占比提升（Q3公司组件出货15GW+，高效产品占比约65%-70%）、美国出货进入旺季（Q3季度预计出货800-900MW）、储能扭亏（Q3确收规模预计在1.7-1.8GWh）所致，此外政府补助亦有一定正向贡献。

191. 📑 🔍我们近期在深圳与信维通信管理层展开交流。 📈管理层提出未来几年要实现收入多元化，降低对消费电子业务的依赖，业务重心转向 AI 数据中心（MLCC）、低轨卫

📑 🔍我们近期在深圳与信维通信管理层展开交流。 📈管理层提出未来几年要实现收入多元化，降低对消费电子业务的依赖，业务重心转向 AI 数据中心（MLCC）、低轨卫星（地面站射频组件）以及新材料领域。

192. 📈摩根士丹利预计，到 2027 年，，由于 AI 芯片需求激增以及日益庞大、复杂的基板设计限制了有效产能，供应短缺将持续到 2030 年。 ⚠️尽管最近宣布了产

📈摩根士丹利预计，到 2027 年，，由于 AI 芯片需求激增以及日益庞大、复杂的基板设计限制了有效产能，供应短缺将持续到 2030 年。 ⚠️尽管最近宣布了产能扩张，但大多数新设施要到 2028 年至 2030 年或之后才会启动，这限制了短期供应缓解。 📊预计中国 AI 芯片及其他定制 ASIC 的强劲需求将进一步收紧市场，支撑进一步的价格上涨和利润率扩张。

193. 📑 🔍 💡相较于传统 6F² 架构，。 📈该密度提升并非依靠晶体管尺寸缩小，而是将 DRAM 存储阵列、逻辑阵列、电容器进行垂直堆叠，牺牲三维布局换取单位存储面

📑 🔍 💡相较于传统 6F² 架构，。

194. 📑 👥我们参加了 10 月 14 日由 ZE 咨询举办的大会，聆听磷酸铁锂正极相关主题演讲以及圆桌讨论。 📋以下为核心要点整理。 🛡️行业反内卷相关情况：中国电

📑 👥我们参加了 10 月 14 日由 ZE 咨询举办的大会，聆听磷酸铁锂正极相关主题演讲以及圆桌讨论。 📋以下为核心要点整理。

195. 📑 🔍我们于 10 月 13 日实地走访了美国 Forge Biologics，该主体承接味之素的基因治疗 CDMO 业务。 📋Forge Biologics

📑 🔍我们于 10 月 13 日实地走访了美国 Forge Biologics，该主体承接味之素的基因治疗 CDMO 业务。 📋Forge Biologics 成立于 2020 年，2023 年被味之素收购。

196. 📑 💡核心结论：美联储主席凯文・沃什在国际货币基金组织年会的发言当中，并未专门谈及即将召开的 10 月 FOMC 会议，但他表示 “在两次会议间隔期内，全球情况

📑 💡核心结论：美联储主席凯文・沃什在国际货币基金组织年会的发言当中，并未专门谈及即将召开的 10 月 FOMC 会议，但他表示 “在两次会议间隔期内，全球情况大致符合我们（9 月会议）的预期”。 📢结合 FOMC 其他委员近期表态，沃什的发言表明，。我们依旧预计，12 月将会迎来第二次，也是最后一次加息。

197. 📑 📌今年 OCP 大会新增增量信息有限，超大规模云服务商在数据中心扩容中遇到的各类挑战，已经在 GTC、ECOC、OFC、台北电脑展等会议上得到充分探讨。 📉

📑 📌今年 OCP 大会新增增量信息有限，超大规模云服务商在数据中心扩容中遇到的各类挑战，已经在 GTC、ECOC、OFC、台北电脑展等会议上得到充分探讨。 📉在市场回调环境下，鉴于 NPO 技术催化，我们看好 LITE、COHR，但本次 OCP 大会并未改变我们原有观点。

198. 📑 首发公众号：思维纪要社 🎯双 11 从拉长活动时长转向追求运营效率。 ✨今年双 11 出现转变，不再一味拉长活动周期，转而更加注重效率，天猫与抖音均把核心促

📑 首发公众号：思维纪要社 🎯双 11 从拉长活动时长转向追求运营效率。

199. 高盛｜美国户用光伏 2026 年 Q3 电话会总结 高盛与 Ohm Analytics 开展季度电话交流，围绕美国户用光伏年末需求、TPO 与预付租赁融资、逆变

高盛｜美国户用光伏 2026 年 Q3 电话会总结 高盛与 Ohm Analytics 开展季度电话交流，围绕美国户用光伏年末需求、TPO 与预付租赁融资、逆变器及储能市场份额、工商业光伏（C&I）业务改善等议题展开讨论。 户用光伏需求：年末走弱，但全年预期基本不变

200. 📑 📰 💡 🔍截至目前，我们没有看到药明康德与美国政府围绕 1260H 清单相关诉讼有任何新进展。 ✅

📑 📰 💡

201. 商务部、科技部发布2026年第48号公告，拟将CGT技术工艺平台（262704J）、siRNA技术工艺平台（262705J）列入禁止出口，将CGT/siRNA全

商务部、科技部发布2026年第48号公告，拟将CGT技术工艺平台（262704J）、siRNA技术工艺平台（262705J）列入禁止出口，将CGT/siRNA全新靶点验证技术（262705X/262706X）列入限制出口，同时明确"对外授权适用自动许可"，并对相关技术出口实施临时登记——即日生效，未完成交易也要登记。 这份文件的影响不是"卡脖子"三个字能概括的： ①产品级License-out获明示放行——"利用相关技术制造的产品不在管理范围内"；

202. 【国联民生计算机】‼️国家数据集团或于近日挂牌成立，AI发展迎来制度化数据供给 10月17日，据中国证券报独家报道，国家数据集团或将于近日挂牌成立。 数据要素改

【国联民生计算机】‼️国家数据集团或于近日挂牌成立，AI发展迎来制度化数据供给 10月17日，据中国证券报独家报道，国家数据集团或将于近日挂牌成立。 数据要素改革从“分散探索”走向“全国统筹”

203. 【开源计算机】Anthropic三季度营收增速放缓，关注AI应用投资机会-20261017 [太阳]三季度营收环比增长46.1%，调整后盈利延续但增长低于预期

【开源计算机】Anthropic三季度营收增速放缓，关注AI应用投资机会-20261017 [太阳]三季度营收环比增长46.1%，调整后盈利延续但增长低于预期 当地时间10月14日，Anthropic在闭门投资者日披露，2026年第三季度营收达到168亿美元，较第二季度的115亿美元增长约46.1%，已连续第二个季度实现调整后盈利，并录得正向现金流。据ZeroHedge测算，Anthropic今年7月底的年化营收运行率（run rate）已达650亿美元，Anthropic惯于以最新单月营收乘以12来计算年化运行率，据此7月单月营收约为54亿美元。以三…

204. 📑 🤖 我们下调上证综合指数、沪深 300、深证成分指数目标位 9%‑15%，调整至 4100 点、4800 点、14500 点，对应 8%‑15% 的上行空间

📑 🤖 我们下调上证综合指数、沪深 300、深证成分指数目标位 9%‑15%，调整至 4100 点、4800 点、14500 点，对应 8%‑15% 的上行空间。 📌

205. 📄 🔹。正如我们在 2026 年 4 月 8 日发布的《中航光电 (002179 CH)：买入：积微成著》报告中所述，即便是公司管理层，也很难预判国防需求的周期

📄 🔹。正如我们在 2026 年 4 月 8 日发布的《中航光电 (002179 CH)：买入：积微成著》报告中所述，即便是公司管理层，也很难预判国防需求的周期性；但公司各项民用业务的细微变化，已经开始带来显著的经营差异。我们认为过去半年这一基本面逻辑并未发生改变。目前依旧看不到国防需求出现回暖迹象，出口业务的增长也无法对冲国内国防业务的疲软。中航光电 2026 年上半年营收同比仅增长 0.5%，主要依靠民用业务的强劲增长支撑；但高毛利的国防业务需求走弱，叠加金属原材料价格上行，使得公司 2026 年上半年利润同比下滑 22.1%。我们预计，受益于电动…

206. 📮【申万计算机周报】海外大模型ARR再讨论！液冷芯片级散热趋势！ 本周周报重点：1）海外大模型ARR再讨论；2）AI液冷芯片级散热趋势。 Anthropic首次

📮【申万计算机周报】海外大模型ARR再讨论！液冷芯片级散热趋势！ 本周周报重点：1）海外大模型ARR再讨论；2）AI液冷芯片级散热趋势。 Anthropic首次系统性披露 26Q3数据。营收168亿美元，环比增长45%；9月末ARR估算约700亿美元，低于市场此前740—770亿美元预期；年底ARR预计1100亿美元，低于此前1200亿美元以上预期。

207. 光伏价格周报 /

光伏价格周报 /

208. 📌BlockBeats 消息，10 月 18 日，Tread.fi CEO DYJ 发文分析美股 AI 概念股永续合约今日凌晨闪崩，抛售始于 Binance。某

📌BlockBeats 消息，10 月 18 日，Tread.fi CEO DYJ 发文分析美股 AI 概念股永续合约今日凌晨闪崩，抛售始于 Binance。某交易者平掉约 200 万美元闪迪（SNDK）多头仓位，在订单簿深度较薄的情况下，引发其他市场随之急跌。 📌根据其列出的成交时间线，Binance SNDK 率先出现大额主动卖出，当秒成交额约 40.7 万美元，下一秒约 103 万美元；MU 也在同一秒开始出现卖出。 📌DYJ 称，Hyperliquid 随后出现扫单，约 10 个地址在 1.8 秒内向 SNDK、SOXL、DRAM、SKHX、S…

209. 📰 首发公众号：思维纪要社 📌我们认为存储芯片股估值在经历约 3.5 个月深度回调后已经触底，由 SK 海力士与三星电子领跌（两家公司股价自 6 月高点均下跌超

📰 首发公众号：思维纪要社 📌我们认为存储芯片股估值在经历约 3.5 个月深度回调后已经触底，由 SK 海力士与三星电子领跌（两家公司股价自 6 月高点均下跌超 50%）。

210. 📰 📌1）简街资本在 AI 板块的多头敞口极高。该机构此前在 SA 相关投资上已经亏损数十亿美元，还向 Anthropic 投入数十亿美元（7 月投入规模达 1

📰 📌1）简街资本在 AI 板块的多头敞口极高。该机构此前在 SA 相关投资上已经亏损数十亿美元，还向 Anthropic 投入数十亿美元（7 月投入规模达 150 亿美元）。目前跌幅最惨烈的标的是 CBRS 与 CRWV，简街资本在这两只股票上的敞口都很高。 📌2）类似印孚瑟斯 Infosys 这类融资空头标的，在 10 月 6 日触底，而当天恰好是 SOXX 指数见顶的时间。

211. 🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。 重新审视后更加乐观： 😄1）O/A的ARR后

🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。 重新审视后更加乐观：

212. 新材料观点-逆风莫摧残20261018 科技方向情绪仍偏弱（美国CPI、Anthropic增速、费半8连跌等），同时市场对三季报业绩相对敏感，还是重业绩、重变化

新材料观点-逆风莫摧残20261018 科技方向情绪仍偏弱（美国CPI、Anthropic增速、费半8连跌等），同时市场对三季报业绩相对敏感，还是重业绩、重变化。 PCB材料： 1）电子布：下周中国巨石玻纤年会&三季报交流，再进一步跟进行业景气变化。2）树脂：OCP大会NV展出PTFE板卡样品，意味着该方案胜出概率进一步提升，但CH方案也存可能性。3）硅微粉：不论什么方案都受益，只是PTFE标签更明显。

213. 📑 📌继上次更新后，美国头部四家云服务商的 2026、2027 年数据中心资本开支预期继续上行，驱动来自云服务商自身预期调整，叠加北美已投产与规划的数据中心电力

📑 📌继上次更新后，美国头部四家云服务商的 2026、2027 年数据中心资本开支预期继续上行，驱动来自云服务商自身预期调整，叠加北美已投产与规划的数据中心电力容量保持高景气。 📌具体来看，行业 AI 及相关基础设施投资持续提速，我们上调 2026 年增速预期，由 80% 上调至 85%，所有美国超大规模云厂商均保持两位数高增长。从金额口径看，2026 年数据中心资本开支将新增超 2700 亿美元，为史上最大年度增幅，高于 2025 年的历史高点。

214. 本周政策观点如下： （1）关于宏观经济：在Q2GDP增速4.3%的基础上，Q3经济进一步承压（只有出口仍旧强势），但是我们认为内需政策进一步加码较为困难，其核心

本周政策观点如下： （1）关于宏观经济：在Q2GDP增速4.3%的基础上，Q3经济进一步承压（只有出口仍旧强势），但是我们认为内需政策进一步加码较为困难，其核心问题在于抓手而非意愿，后续Q4可能更多依赖基数效应，最终实现全年经济增速高于4.5%的目标。目前来看2027年进一步政策加码也面临同样的制约，因此整体经济或仍呈现“外强内弱”的特性。 （2）关于AI算力：美国面临数学问题（体量太大，2030年北美资本开支占GDP比重超过6%，地产2005年也才6%，太大很难回本。包括估值过高，整体打包算AI市值13万亿美元以上，AI实际付费收入也就2000亿，市…

215. 汇报2-❗️【天风电新】从SPACEX意见书，美国电力设备禁令落地情况有望好于预期-1018 ———————————— 针对26年9月美国能源部关于主网电力设备

汇报2-❗️【天风电新】从SPACEX意见书，美国电力设备禁令落地情况有望好于预期-1018 ———————————— 针对26年9月美国能源部关于主网电力设备禁令的意见征求稿，SPACEX近期回复意见如下：

216. 【中金互联网】DeepSeek V4.1 Flash-1017：性价比重回领先 DeepSeek 于 10 月 17 日将 DeepSeek V4.1 Flas

【中金互联网】DeepSeek V4.1 Flash-1017：性价比重回领先 DeepSeek 于 10 月 17 日将 DeepSeek V4.1 Flash 更新至 V4.1-Flash-1017 版本，官方网页端、APP 与 API 模型已同步变更为新模型。 要点：

217. 🔥TIM材料调研更新：材料升级+场景扩容双重驱动，国产厂商迎来份额突破机会，重点推荐鸿富诚 🔥材料升级：传统TIM品牌及渠道壁垒较高，新材料迭代带来国产厂商突围

🔥TIM材料调研更新：材料升级+场景扩容双重驱动，国产厂商迎来份额突破机会，重点推荐鸿富诚 🔥材料升级：传统TIM品牌及渠道壁垒较高，新材料迭代带来国产厂商突围机会 ➡️传统高端TIM以有机硅、导热凝胶、相变材料为主，长期由汉高、霍尼韦尔等海外企业主导，品牌、客户关系及供应链渠道构成较高壁垒。本次调研进一步验证传统材料的品牌及渠道重要性：美盈森通过与汉高合作，由汉高提供基础材料，公司负责填料混配、模切及表面处理等加工环节，凭借终端客户认可的工程研发能力切入供应链，7月开始实现导热凝胶量产。

218. 【申万宏源通信】周观点更新（20261018） ✨三季度板块回调后或向业绩兑现方向收敛，Q3景气向好方向：端侧AI、交换机、光无源及部分液冷。 近期材料欢迎联系

【申万宏源通信】周观点更新（20261018） ✨三季度板块回调后或向业绩兑现方向收敛，Q3景气向好方向：端侧AI、交换机、光无源及部分液冷。 近期材料欢迎联系： q3前瞻；易控调研更新；超节点交换机测算；无源弹性测算等

219. 【天风轻纺-周观点W41】内需甄选外贸泉峰，高股息梳理

【天风轻纺-周观点W41】内需甄选外贸泉峰，高股息梳理

220. 臻宝科技交流纪要—20261018 已完成硅、石英、陶瓷、碳化硅四大材料及涂层技术的全部布局，实施一体化战略；其中碳化硅零部件材料已完全攻克，可应对高射频电源场

臻宝科技交流纪要—20261018 已完成硅、石英、陶瓷、碳化硅四大材料及涂层技术的全部布局，实施一体化战略；其中碳化硅零部件材料已完全攻克，可应对高射频电源场景下硅材料刻蚀过快的替代需求。 静电卡盘：24或25年才启动静电卡盘研发，技术突破速度快，优先配合逻辑芯片厂验证，研发成功后直接向Fab厂送样。已掌握静电卡盘全周期再生维修技术，包括三种处理方式：仅沾污时做清洗、表面轻微破损未伤及金属层时做再生修复、金属陶瓷共烧层损坏时更换全新陶瓷层后重新绑定，可大幅延长产品使用寿命，再生维修未来将成为独立市场。

221. 萤石网络2026Q3点评：收入逐季提速，单季度扣非翻倍，结构优化＋备货前置兑现利润弹性 Q1-3营收46.51亿（+8.34%），归母6.16亿（+45.85%

萤石网络2026Q3点评：收入逐季提速，单季度扣非翻倍，结构优化＋备货前置兑现利润弹性 Q1-3营收46.51亿（+8.34%），归母6.16亿（+45.85%），扣非6.05亿（+54.73%）。 单Q3营收16.44亿（+12.17%），归母2.06亿（+72.14%），扣非2.04亿（+119.85%）。

222. [烟花][烟花]【开源化工｜周观点 1018】氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减，继续看好 化纤产业链 [礼物] 本周行业观点： 氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减

[烟花][烟花]【开源化工｜周观点 1018】氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减，继续看好 化纤产业链 [礼物] 本周行业观点： 氨纶价格上行，粘胶长丝产能或缩减，继续看好化纤产业链 （1）氨纶：本周（10月12日-10月16日）部分氨纶品种价格上行500元/吨左右。据百川盈孚数据，截至10月15日，华东地区氨纶40D周均价为28100元/吨，较上周持平。但部分差别化规格供给偏紧的产品，局部价格上行500元/吨左右，常规产品价格持稳。库存方面，根据CCF数据，截至10月16日，氨纶工厂库存为37.5天，较10月9日下降3.3天。【推荐标的】华峰化学、新乡…

223. 【国盛计算机】AI4S：从单点验证到全流程闭环，产业落地持续加速 海外科技巨头抢滩AI4S、医药平台/合作与评测体系加速成型。 1、微软：推出实验性AI研究系统

【国盛计算机】AI4S：从单点验证到全流程闭环，产业落地持续加速 海外科技巨头抢滩AI4S、医药平台/合作与评测体系加速成型。 1、微软：推出实验性AI研究系统Quine，形成“问题提出—模型推理—实验验证—结果反馈”的循环。

224. 长江银行马祥云团队｜【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性 预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。1）预计多数银行利息 首发公众号：思维纪

长江银行马祥云团队｜【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性 预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。1）预计多数银行利息 首发公众号：思维纪要社 净收入稳定增长，投资收益增速回升。2）大行和个别股份/城农商行业绩加速，江浙城商行增速稳定，此前增速领跑的山东城商行主动适度降速。3）预计零售资产质量依然承压，因此部分零售压力大的股份行预计利润增速尚未改善。 大行股权投资进账、中小行债券投资低基数高增长。1）长鑫上市为国有行创造投资收益。五大行AIC子公司投资收益将体现在公允价值损益，拉动非利息收入弹性。2）债券投资方面，25年Q1和Q3…

225. 【煤炭公用周观点】（10.12-10.18）：价格高位维持，强基本面支撑红利逻辑 【近期要点】 进入10月后内陆电厂补库开启，冬储叠加大秦检修环境下，本周港口煤

【煤炭公用周观点】（10.12-10.18）：价格高位维持，强基本面支撑红利逻辑 【近期要点】 进入10月后内陆电厂补库开启，冬储叠加大秦检修环境下，本周港口煤价以每日5元幅度上涨；为应对当前复产较慢、冬季旺季来临，国家部委持续推动复产保供政策，本周在推动核增打的同时，前往太原细化复产保供措施；炼焦煤价格在下游减产、焦炭二轮提降后，本周企稳，且有小幅回升，产业链的价格环境比之前更健康了一些；国际煤炭价格由于油气价格抬升等因素也在持续冲高。由于价格高位维持，煤炭Q3Q4基本面确定性较强，在市场反复承压的环境下，表现出较强的红利防守逻辑。

226. 📑 💬“如果你提出错误的问题，就不可能得到正确的答案。”—— 埃隆・马斯克（出自特斯拉 2024 年第一季度电话会议，回应亚当・乔纳斯的提问） 💡在昨晚于得克萨

📑 💬“如果你提出错误的问题，就不可能得到正确的答案。”—— 埃隆・马斯克（出自特斯拉 2024 年第一季度电话会议，回应亚当・乔纳斯的提问） 💡在昨晚于得克萨斯州举办的 Roadster 揭幕与演示活动结束后，在此分享一些高层次的思考与疑问：

227. 【广发机械】高机行业跟踪：9月高机内外销两旺，继续强调 浙江鼎力 根据协会最新披露数据，9月升降工作平台内销9829台、yoy +84.3%；出口10664台，

【广发机械】高机行业跟踪：9月高机内外销两旺，继续强调 浙江鼎力 根据协会最新披露数据，9月升降工作平台内销9829台、yoy +84.3%；出口10664台，yoy +50.6%。 1.内销如何高增长？（1） 国内城市更新等需求的复苏，与24年的挖机转正类似，今年以来低米段的高机出租情况普遍较好，意味着非地产的城市更新等小场景的需求和复苏；（2） 海外景气度的二阶导，草根调研情况看，26Q3宏信建发、华铁等租赁商增加采购，根据宏信建发财报，预计26Q1-3收入同比-9%，但是 海外业务收入同比+39%，占总收入比例超22%，海外业务毛利占总毛利比例超…

228. [烟花]【HXTX】 光智科技： 子公司预中标11.14亿光电子产业园产线项目，全链条交付能力再验证 [红包]事件：公司公告，子公司安徽光智科技有限公司成为“先

[烟花]【HXTX】 光智科技： 子公司预中标11.14亿光电子产业园产线项目，全链条交付能力再验证 [红包]事件：公司公告，子公司安徽光智科技有限公司成为“先导（青岛）光电子产业园产线及配套系统项目”第一中标候选人，投标报价111,449.12万元（约11.14亿元）。项目公示期为2026年10月15日至10月19日，招标人为山东鸿视微电子科技，要求2026年12月30日前交付投产。 [太阳]11.14亿元投标报价相当于公司2025年营业收入20.80亿元的约54%，若后续签订正式合同并顺利实施，将显著增厚公司经营业绩。交付节点明确在年内，节奏紧凑，…

229. 🎈新宙邦调研更新20251018 全氟聚醚： 行业库存见底，客户增量明确 出货：公司Q3出货接近300吨，全年出货1000吨+，3M全氟胺库存27年H1消耗完毕

🎈新宙邦调研更新20251018 全氟聚醚： 行业库存见底，客户增量明确 出货：公司Q3出货接近300吨，全年出货1000吨+，3M全氟胺库存27年H1消耗完毕，供给缺口明确，27年出货量翻倍增长。

230. 【广发机械】周观点更新：继续看好船舶、半导体设备，关注低位的海工油服-20261018 1. 船舶。恒力重工首制两艘LNG双燃料21000标准箱超大型集装箱船出

【广发机械】周观点更新：继续看好船舶、半导体设备，关注低位的海工油服-20261018 船舶。恒力重工首制两艘LNG双燃料21000标准箱超大型集装箱船出坞，双船同坞铺龙骨、搭载并同时出坞。9月造船价格指数186.59，同比+0.55%、环比+0.13%，继续回升，油轮和散货船价均已创新高，二手船价指数同比+16.6%。 上周船舶板块波动的核心在于美国拟放松对影子船队部分制裁、市场担忧运力短期释放冲击造船订单，事实上解除这部分运力十分有限，被制裁的船队船龄较高，且过去就持续运营。真正决定新船需求的是船东对于远期的运力决策，包括贸易量和运距、年龄结构、环…

231. [红包]【中泰电新】电力设备出口数据跟踪（出口统计快报-2026.09） 1.变压器：单月出口金额78亿元，同增17.6%，环增20.6%；累计出口金额569亿

[红包]【中泰电新】电力设备出口数据跟踪（出口统计快报-2026.09） 1.变压器：单月出口金额78亿元，同增17.6%，环增20.6%；累计出口金额569亿元，同增22.5%。 2.高压开关及控制装置：单月出口金额51亿元，同增50.2%，环增30.1%；累计出口金额248亿元，同增25.4%。

232. 【1018行业报告：财报季重视国产链的确定性信号】 🌹进入Q3财报季，当前环境下我们认为确定性更为重要。建议重视财务报表中尤其是需求端的前瞻指标而非停留在收入层

【1018行业报告：财报季重视国产链的确定性信号】 🌹进入Q3财报季，当前环境下我们认为确定性更为重要。建议重视财务报表中尤其是需求端的前瞻指标而非停留在收入层面。以AI芯片和服务器等设备为例，考虑到供应链和需求端等因素，预付款、存货和购买商品支出的现金流出等将有更突出的确定性意义。相关部分我们重点推荐寒武纪、浪潮信息、紫光股份和CPU领先公司等。AI for Science继续推荐晶泰控股。软件部分主要是广立微等设备和EDA公司，以及上线公有云在即的星环科技，和低估值的卓易信息。 🌹寒武纪：当下的分歧和犹疑包括市场格局是否恶化、供应链是否低于“预期”…

233. 🚀🚀【中泰机械】机器人先上车：从 Roadster 尾翼看 Optimus 的产业化进展 [烟花]Roadster的发布会，Optimus或许还没有以完整形态出

🚀🚀【中泰机械】机器人先上车：从 Roadster 尾翼看 Optimus 的产业化进展 [烟花]Roadster的发布会，Optimus或许还没有以完整形态出现，但它的部分核心技术，已经开始以另一种方式展现价值。 Roadster的主动尾翼采用了Optimus机器人的腿部执行器。 [红包]这件事的意义，不只是执行器实现了跨产品复用，更在于它让我们看到了特斯拉机器人硬件产业化的一个侧面。

234. 【中信传媒】周观点：AI长篇内容商业化渐近，“电影+体育”利好政策有望带动院线经营改善 【AI影视】 海外AI原生影视制作公司Utopai通过自有PAI平台将A

【中信传媒】周观点：AI长篇内容商业化渐近，“电影+体育”利好政策有望带动院线经营改善 【AI影视】 海外AI原生影视制作公司Utopai通过自有PAI平台将AI能力融入专业影视制作流程，正推进剧集《》与电影《》等长篇项目，按福布斯报道，若按计划交付，两部作品版权预售收入合计最高可达约1.1亿美元，有望成为AI长篇内容商业化落地的重要标志，看好后续项目交付、发行验证带动产业持续发展。国内方面，继AI长剧《》及AI电影《》之后，华策影视与Utopai合作的《》近期发布预告，芒果亦推出AI艺人及《》，AI内容正加速向中长剧、电影及AI艺人等更多形态延伸。我…

235. AI应用持续，关注AI剧/互动影游等 一、市场持续关注传媒互联网AI应用机会，我们梳理近期有变化方向如下： 【AI剧】AI内容生产能力继续由短剧向长剧、电影渗透

AI应用持续，关注AI剧/互动影游等 一、市场持续关注传媒互联网AI应用机会，我们梳理近期有变化方向如下： 【AI剧】AI内容生产能力继续由短剧向长剧、电影渗透，优质IP、内容工业化能力及平台分发价值有望放大。 相关标的：上海电影、芒果超媒、阜博集团；新增关注 中国电影（《》上部定档2027年2月6日）、 奥飞娱乐（2027年推出《》IP动画大电影，同时积极探索AI+IP产业化合作）。

236. 【广发地产】楼市跟踪（w42）：成交量表现出色 ‼️实时成交：77城成交套数过去7天成交交29,569套，同比+33.5%，环比+15.2%；10月前17天同比

【广发地产】楼市跟踪（w42）：成交量表现出色 ‼️实时成交：77城成交套数过去7天成交交29,569套，同比+33.5%，环比+15.2%；10月前17天同比+37.8%，增速较9月份走扩20个百分点。 ‼️929贴息政策影响分析：我们将样本城市，按照150w&120平米以下（受贴息影响部分）成交套数占比，分成三类样本。分别是受益套数占比<20%、20%~60%和60%以上。

237. 【中信组合策略|周思考】滞胀交易抬头 AI叙事压力+增长恐慌，全球主要风险资产展开一轮risk-off：油价新高，美债收益率下行，美股下跌，VIX飙升，A股创业

【中信组合策略|周思考】滞胀交易抬头 AI叙事压力+增长恐慌，全球主要风险资产展开一轮risk-off：油价新高，美债收益率下行，美股下跌，VIX飙升，A股创业板创近10年单周第二大跌幅。 1、风险偏好退潮下，我们的多资产组合表现相对稳健

238. 【松发股份】10月16日，松发股份总经理陈汉伦在第三届恒力·绿色船舶发展大会上介绍，恒力重工造船板块手持订单已经超过600艘，新造船订单排至2030年[福][福

【松发股份】10月16日，松发股份总经理陈汉伦在第三届恒力·绿色船舶发展大会上介绍，恒力重工造船板块手持订单已经超过600艘，新造船订单排至2030年[福][福][福] 公司船型趋向高端化。2026年上半年公司新承接船舶订单207艘，其中散货船49艘、集装箱船56艘、油轮94艘、超大型液氨运输船（VLAC）8艘。油轮已成为当期新接订单中数量最多的船型，集装箱船和气体船业务也同步扩大。恒力重工自主研发的新一代VLCC手持订单量已位居全球第一。 持续聚焦【超强阿尔法】！近期重点：松发股份、华通线缆、九州一轨[福][福][福]

239. 晶科能源：组件高功率占比提升、储能盈利转正，战略转向平衡盈利 [太阳]公司发布26年前三季度业绩预告，预计26年Q1-3归母净利润-35.76亿至-29.76亿

晶科能源：组件高功率占比提升、储能盈利转正，战略转向平衡盈利 [太阳]公司发布26年前三季度业绩预告，预计26年Q1-3归母净利润-35.76亿至-29.76亿，同比减亏8.8%至24.1%，预计扣非净利-44.11亿至-38.11亿，同比减亏2.9%至16.1%；测算26Q3单季归母净利-5.0亿至+1.0亿，同减约51%至110%；环比大幅减亏，测算单季扣非净利润-10.5亿元至-4.5亿元。参考26H1公司营收247.27亿元，同-22.3%，毛利率3.4%。 组件高功率提升盈利改善、储能业务实现盈利。26Q3公司组件出货约15gw，测算单瓦盈利…

240. 【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性 预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。1）预计多数银行利息净收入稳定增长，投资收益增速回升。2）大

【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性 预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。1）预计多数银行利息净收入稳定增长，投资收益增速回升。2）大行和个别股份/城农商行业绩加速，江浙城商行增速稳定，此前增速领跑的山东城商行主动适度降速。3）预计零售资产质量依然承压，因此部分零售压力大的股份行预计利润增速尚未改善。 大行股权投资进账、中小行债券投资低基数高增长。1）长鑫上市为国有行创造投资收益。五大行AIC子公司投资收益将体现在公允价值损益，拉动非利息收入弹性。2）债券投资方面，25年Q1和Q3债市深度调整，股份行和部分城商行投资收益低基数…

241. [红包]【招商医药】本周创新药动态梳理： [發]多项单抗/双抗ADC临床顺利推进，强生Q3财报公布。关注下周ESMO重磅汇报和临床数据催化（10月23日-27日

[红包]【招商医药】本周创新药动态梳理： [發]多项单抗/双抗ADC临床顺利推进，强生Q3财报公布。关注下周ESMO重磅汇报和临床数据催化（10月23日-27日） [玫瑰]10月13日，百利天恒启动BL-M07D1/T-Bren（HER2 ADC）治疗HER2阳性、PD-（L）1单抗治疗后进展的转移性尿路上皮癌的全球三期临床试验，预计2028年12月初步完成

242. 基础化工：龙头白马已进入性价比配置区间20261018 [玫瑰]申万基础化工PE、PB历史分位数为53%和36%，处于历史偏底部区间。当前油 首发公众号：思维纪

基础化工：龙头白马已进入性价比配置区间20261018 [玫瑰]申万基础化工PE、PB历史分位数为53%和36%，处于历史偏底部区间。当前油 首发公众号：思维纪要社 价高位压制终端需求，主流化工品价格、价差承压，分位数均处于底部。 1️⃣ 细分龙头白马。万华华鲁宝丰新和成华峰扬农卫星26PE约为12/12/11/11/15/16/10X，分别处于1995年以来的10%/25%/1%/10%/23%/9%/8%的历史分位数；PB分别为1.8/1.4/2.9/2.3/1.5/1.7/2.2X，分别处于1%/11%/36%/19%/10%/3%/36%的历史…

243. 📑 🤔美国四大云服务提供商的数据中心资本开支展望，继上次更新之后，2026 年和 2027 年持续上行，该趋势来源于云服务商自身的预期调整，同时北美地区已投产及

📑 🤔美国四大云服务提供商的数据中心资本开支展望，继上次更新之后，2026 年和 2027 年持续上行，该趋势来源于云服务商自身的预期调整，同时北美地区已投产及规划的数据中心供电容量整体走势强劲。 💡具体来看，行业对 AI 及配套基础设施的投资持续加速，推动我们再次上调前景预测，2026 年增速预期由 80% 上调至 85%，美国全部超大规模云服务商均呈现强劲双位数增长。

244. 指数跌破年线，影响大吗？ 近两周，上证指数和创业板指等指数跌破年线，这一现象引发市场关注。因为按照过往经验，年线是牛熊分界线，跌破年线似乎意义重要。 然而，果真

指数跌破年线，影响大吗？ 近两周，上证指数和创业板指等指数跌破年线，这一现象引发市场关注。因为按照过往经验，年线是牛熊分界线，跌破年线似乎意义重要。 然而，果真如此吗？

245. ⛽️石油石化行业更新 [太阳]本周国际油价再度上行，截至10.16收盘，布油报收109.86美元/桶，WTI报收101.41美元/桶。 成品油。 主营炼厂最新装

⛽️石油石化行业更新 [太阳]本周国际油价再度上行，截至10.16收盘，布油报收109.86美元/桶，WTI报收101.41美元/桶。 成品油。 主营炼厂最新装置开工率73.3%，独立炼厂52.5%，环比小幅回升。柴油最新价格9317元/吨（+12元/吨），裂差1705元/吨（环比-40元/吨）；汽油最新价格10347元/吨（环比-279元/吨），裂差1464元/吨（环比-153元/吨）。海外成品油： 欧洲柴油裂差97美元/桶，汽油44美元/桶； 新加坡柴油65美元/桶，汽油30美元/桶。

246. 造船行业周度更新系列（31）：运价维持历史高位，二手船价继续环比大涨，造船&海工长景气周期趋势向好，重点看好 松发股份、中国船舶、中集集团、中国动力[加油] 二

造船行业周度更新系列（31）：运价维持历史高位，二手船价继续环比大涨，造船&海工长景气周期趋势向好，重点看好 松发股份、中国船舶、中集集团、中国动力[加油] 二手船价环比继续大涨，与新船价格大幅倒挂： 本周Clarksons新船价格指数186.7点，自26年3月以来环比连续7月上涨。二手船价格指数达229.1点，环比上周上涨2.2%，继续突破前高。本周Clarksons综合运价平均达77403美元/天，维持历史高位。目前新船价格与二手船价格出现大幅倒挂，根据Clarksons数据，目前一艘3年内VLCC现船价格达1.8亿美金，而一艘VLCC新造船价格仅…

247. 【中泰交运|快递】行业“反内卷”持续推进，极兔Q3经营数据亮眼 本周观察：一、10月12日，国家邮政局召开2026年三季度行业运行调度会，强调抓好快递市场服务质

【中泰交运|快递】行业“反内卷”持续推进，极兔Q3经营数据亮眼 本周观察：一、10月12日，国家邮政局召开2026年三季度行业运行调度会，强调抓好快递市场服务质量突出问题专项整治行动、巩固农村地区领取邮件快件违规收费治理成效、综合整治“内卷式”竞争等重点工作，持续优化行业发展环境。二、2026年Q3，极兔速递全球总包裹量达95.84亿件，同比增长24.8%，日均包裹量达1.04亿件，连续两个季度破亿；其中，中国/东南亚/其他市场分别实现64.28/28.86/2.71亿件，同比分别+15.3%/+44.5%/+159.5%，中国市场增速升至年内新高，东…

248. 📑 💡今年，AMZN 一直是最大一批投资者最令人沮丧的股票之一。我经常听到大家抱怨它。把 TTWO、SPOT 和 CVNA 也归到这一类。奇怪的是，我认为这只股

📑 💡今年，AMZN 一直是最大一批投资者最令人沮丧的股票之一。我经常听到大家抱怨它。把 TTWO、SPOT 和 CVNA 也归到这一类。奇怪的是，我认为这只股票的主要问题之一，是华尔街对 AWS 2027 年的预期太低了，低得离谱。 💹AMZN 的资本开支正一路飙升，然而华尔街预计 AWS 2027 年营收增速将放缓 1 个百分点。这完全说不通。

249. 📑 💡受盈利疲软、陆上需求增长放缓影响，中国风电板块股价出现大幅回调，我们下调了陆上风电装机预期，预计到 2030 财年行业增长轨迹将趋于温和。 🌊但我们依旧看

📑 💡受盈利疲软、陆上需求增长放缓影响，中国风电板块股价出现大幅回调，我们下调了陆上风电装机预期，预计到 2030 财年行业增长轨迹将趋于温和。 🌊但我们依旧看好海上风电以及出口相关机会，支撑逻辑包括政策支持力度加大、项目储备回暖、中国供应商全球竞争力不断提升。

250. 📌 🤩我们参加了华测检测 10 月 16 日举办的投资者日活动以及 CEO 问答环节，核心要点如下： 🤩1）华测检测设定营收复合年均增长率为 13‑16%，其中

📌 🤩我们参加了华测检测 10 月 16 日举办的投资者日活动以及 CEO 问答环节，核心要点如下： 🤩1）华测检测设定营收复合年均增长率为 13‑16%，其中内生增长 7‑10%，5‑6% 为主要依托海外并购带来的外延增长；

251. 📑 😊我们首次覆盖江海股份，给予买入评级，目标价 71 元人民币。江海股份主营电容器，同时自制电极箔，产品面向工业、新能源设备厂商，并且越来越多供给 AI 服务

📑 😊我们首次覆盖江海股份，给予买入评级，目标价 71 元人民币。江海股份主营电容器，同时自制电极箔，产品面向工业、新能源设备厂商，并且越来越多供给 AI 服务器电源厂商。 😊它是中国营收规模最大的铝电解电容器公司，全球市场份额约 6.8%；三大主要竞争对手为日本的日本贵弥功（约 9.3%）、尼吉康（约 6.1%）以及 TDK（约 5.2%）。

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