AI应用持续，关注AI剧/互动影游等 一、市场持续关注传媒互联网AI应用机会，我们梳理近期有变化方向如下： 【AI剧】AI内容生产能力继续由短剧向长剧、电影渗透
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AI应用持续，关注AI剧/互动影游等
一、市场持续关注传媒互联网AI应用机会，我们梳理近期有变化方向如下：
【AI剧】AI内容生产能力继续由短剧向长剧、电影渗透，优质IP、内容工业化能力及平台分发价值有望放大。 相关标的：上海电影、芒果超媒、阜博集团；新增关注 中国电影（《》上部定档2027年2月6日）、 奥飞娱乐（2027年推出《》IP动画大电影，同时积极探索AI+IP产业化合作）。 【世界模型/互动影游】字节正在筹备基于Seedance打造面向时空视频生成的AI模型界。应用端已有明显布局：抖音上线互动空间，剪映布局AI互动影游，红果内测互动剧续写，猫箱发力AI剧集。 我们认为，世界模型若进一步降低互动内容生产成本，IP、剧情资产、游戏研发和空间交互能力的重要性有望提升。关注低PE游戏公司，以及 风语筑（数字空间及XR场景积累，积极布局空间智能和物理AI）。 【AI游戏】继续重点推荐： 心动公司。今年约10xPE，存量游戏稳健，重点新品《》如顺利预计27Q1；TapTap有望回暖，27年新游推广需求有望好于26年，同时AI创作平权有望继续增强社区生态和平台价值。 【AI广告】 汇量科技10月新AI infra即将上线有望打开IAP投放增长空间。 【办公Agent / Personal Agent】继续关注 腾讯控股。向上催化的核心仍在于AI投资ROI的逐步验证（WorkBuddy等）。
二、低波红利继续重点推荐 南方传媒和 分众传媒。1）南方传媒：广东教育出版国企，经营稳定，积极探索AI内容版权、AI教育等方向。2）分众传媒：新潮传媒并购取得实质性进展，中长期关注整合后市场份额及经营效率提升。
三、大模型：Anthropic Q3数据引发市场对AI高增长持续性的讨论。公司披露26Q3收入约168亿美元，环比45%（Q1 47亿、Q2 116亿），连续第二个季度实现调整后盈利；此前一轮融资估值约9650亿美元，IPO估值讨论超过2万亿，目前预期约1.5万亿。 我们认为市场主要担忧环比增速放缓，但Q3也受到蒸馏封禁、OpenAI竞争以及部分客户支出收缩等扰动。Anthropic收入增长主要是Claude Code、企业API等高价值场景继续增长，若需求空间进一步打开或增速企稳盈利改善有望修复估值。
总体总结
主题正文
- 一、市场持续关注传媒互联网AI应用机会，我们梳理近期有变化方向如下：
- 新增关注 中国电影（《》上部定档2027年2月6日）、 奥飞娱乐（2027年推出《》IP动画大电影，同时积极探索AI+IP产业化合作）。
- 今年约10xPE，存量游戏稳健，重点新品《》如顺利预计27Q1；
- 【AI广告】 汇量科技10月新AI infra即将上线有望打开IAP投放增长空间。
- 向上催化的核心仍在于AI投资ROI的逐步验证（WorkBuddy等）。
- 2）分众传媒：新潮传媒并购取得实质性进展，中长期关注整合后市场份额及经营效率提升。
- 三、大模型：Anthropic Q3数据引发市场对AI高增长持续性的讨论。
- Anthropic收入增长主要是Claude Code、企业API等高价值场景继续增长，若需求空间进一步打开或增速企稳盈利改善有望修复估值。