【申万宏源通信】周观点更新（20261018） ✨三季度板块回调后或向业绩兑现方向收敛，Q3景气向好方向：端侧AI、交换机、光无源及部分液冷。 近期材料欢迎联系
- 序号：218
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【申万宏源通信】周观点更新（20261018）
✨三季度板块回调后或向业绩兑现方向收敛，Q3景气向好方向：端侧AI、交换机、光无源及部分液冷。 近期材料欢迎联系： q3前瞻；易控调研更新；超节点交换机测算；无源弹性测算等
AI网络：集群建设中重要性日益凸显、长期看好 近期市场对行业主要担心Q3业绩，我们认为排除存货等扰动因素，高速交换机出货进展积极。且展望27-28年，行业将伴随更多GPU组网+超节点渗透保持高斜率，持续看好。 ＃交换机：锐捷、紫光、华勤；连接：华丰；交换芯：盛科；光互联：曦智
IDC：估值进入显著性价比区间 当前idc等相关标的已接近估值区间下沿，润泽、奥飞等有增持、回购等动作。我们认为大厂capex与订单预计年底对板块形成较强催化，看好有合作、有订单的核心标的。 标的：润泽、东阳光、奥飞、大位、数据港、光环等
端侧AI：从1到10预计逐步进入规模化落地阶段。此前存储涨价等影响，目前逐步缓解，端侧AI+机器人+车载等增量明确，底部机会。 标的：移远（领军业绩拐点alpha/NV高算力合作）、乐鑫、广和通、美格等。
光模块&有源：FCC相关猜测影响波动，实际条例暂无依据且光模块产能全球布局，情绪可能大于基本面变化。行业需求高增，产能扩张但高端产品预计持续紧缺。持续重视下一代NPO/CPO等技术与TFLN等新材料路径。 标的：旭创、华工、光迅、源杰、仕佳、永鼎、长光、安孚等
光无源：MPO加速向MMC等高密度产品演进、重视shuffle增量，随NPO/CPO架构推进，MPO/FAU有望演绎通胀，单通道或提10倍价值量。无源q3业绩和利润率有望继续共振向好。 标的：杰普特（公告今年11亿订单景气验证）、瑞可达、汇聚、唯科。关注蘅东光、光库、致尚、长芯博创等
总体总结
主题正文
- ✨三季度板块回调后或向业绩兑现方向收敛，Q3景气向好方向：端侧AI、交换机、光无源及部分液冷。
- 我们认为大厂capex与订单预计年底对板块形成较强催化，看好有合作、有订单的核心标的。
- 端侧AI：从1到10预计逐步进入规模化落地阶段。
- 此前存储涨价等影响，目前逐步缓解，端侧AI+机器人+车载等增量明确，底部机会。
- 光模块&有源：FCC相关猜测影响波动，实际条例暂无依据且光模块产能全球布局，情绪可能大于基本面变化。
- 光无源：MPO加速向MMC等高密度产品演进、重视shuffle增量，随NPO/CPO架构推进，MPO/FAU有望演绎通胀，单通道或提10倍价值量。
- 无源q3业绩和利润率有望继续共振向好。
- 标的：杰普特（公告今年11亿订单景气验证）、瑞可达、汇聚、唯科。