📑 📌继上次更新后，美国头部四家云服务商的 2026、2027 年数据中心资本开支预期继续上行，驱动来自云服务商自身预期调整，叠加北美已投产与规划的数据中心电力
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📌继上次更新后，美国头部四家云服务商的 2026、2027 年数据中心资本开支预期继续上行，驱动来自云服务商自身预期调整，叠加北美已投产与规划的数据中心电力容量保持高景气。 📌具体来看，行业 AI 及相关基础设施投资持续提速，我们上调 2026 年增速预期，由 80% 上调至 85%，所有美国超大规模云厂商均保持两位数高增长。从金额口径看，2026 年数据中心资本开支将新增超 2700 亿美元，为史上最大年度增幅，高于 2025 年的历史高点。 📌我们同时上调 2027 年数据中心资本开支预测至 70% 增长（此前预期为 50%），尽管增速有所放缓，但新增支出规模将突破 4000 亿美元，再创历史新高。 📌本次上调资本开支预期，依托北美规划的数据中心电力储备充足，预计 2026 年二季度末规划电力容量达到 200GW 以上；已投运电力容量预计由 2025 年 54GW 扩张至 2026 年 82GW，2027 年达到 125GW。 📌该装机容量预测足以支撑美国头部四家云服务商、二级云厂商及其他厂商的合计资本开支，2026 年接近 8000 亿美元，2027 年约 1.5 万亿美元。 📌基于最新资本开支预测，我们看好直接受益 AI 基础设施需求的覆盖标的，尤其是网络赛道。我们认为网络板块增长会更强，一方面网络在整体支出中的占比持续提升，另一方面网络是高端算力性能的关键瓶颈。 📌我们继续看好依托云厂商资本开支的上游供应商，包括安费诺（APH）、Arista（ANET）、Celestica（CLS）、Ciena（CIEN）、Coherent（COHR）、康宁（GLW）、Credo（CRDO）、Fabrinets（FN）以及 Lumentum（LITE）。
总体总结
主题正文
- 📌继上次更新后，美国头部四家云服务商的 2026、2027 年数据中心资本开支预期继续上行，驱动来自云服务商自身预期调整，叠加北美已投产与规划的数据中心电力容量保持高景气。
- 📌具体来看，行业 AI 及相关基础设施投资持续提速，我们上调 2026 年增速预期，由 80% 上调至 85%，所有美国超大规模云厂商均保持两位数高增长。
- 📌我们同时上调 2027 年数据中心资本开支预测至 70% 增长（此前预期为 50%），尽管增速有所放缓，但新增支出规模将突破 4000 亿美元，再创历史新高。
- 📌本次上调资本开支预期，依托北美规划的数据中心电力储备充足，预计 2026 年二季度末规划电力容量达到 200GW 以上；
- 已投运电力容量预计由 2025 年 54GW 扩张至 2026 年 82GW，2027 年达到 125GW。
- 📌该装机容量预测足以支撑美国头部四家云服务商、二级云厂商及其他厂商的合计资本开支，2026 年接近 8000 亿美元，2027 年约 1.5 万亿美元。
- 我们认为网络板块增长会更强，一方面网络在整体支出中的占比持续提升，另一方面网络是高端算力性能的关键瓶颈。
- 📌我们继续看好依托云厂商资本开支的上游供应商，包括安费诺（APH）、Arista（ANET）、Celestica（CLS）、Ciena（CIEN）、Coherent（COHR）、康宁（GLW）、Credo（CRDO）、Fabrinets（FN）以及 Lumentum（LITE）。