📌 🤩我们参加了华测检测 10 月 16 日举办的投资者日活动以及 CEO 问答环节，核心要点如下： 🤩1）华测检测设定营收复合年均增长率为 13‑16%，其中
- 序号：250
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📌
🤩我们参加了华测检测 10 月 16 日举办的投资者日活动以及 CEO 问答环节，核心要点如下： 🤩1）华测检测设定营收复合年均增长率为 13‑16%，其中内生增长 7‑10%，5‑6% 为主要依托海外并购带来的外延增长； 🤩2）公司净利润率目标是 2030 年提升至 18%，2025 年该数值为 15.4%； 🤩3）人均产值还有进一步提升的充足空间； 🤩4）未来数年海外业务收入占总营收比重将从当前约 11% 提升至约 20%。 🤩我们认为实现 2030 规划的高增长驱动来自海外业务以及医药医疗业务板块。 🤩这份 2030 规划能够增强投资者对于公司长期增长确定性的信心。 🤩截至本月至今，该股相对深圳 A 股指数超额收益达到 18%，反映出本次投资者日带来的市场预期抬升。 🤩我们依旧将华测检测列入中国中小盘核心推荐名单。 🌍 🌍依托强劲的内部现金流，以及公司在国内检测、检验、认证全多垂直领域的龙头地位，华测检测认为当下应当加速海外布局，主要通过并购的方式，来匹配越来越多出海开展业务的国内公司对于本地检测检验认证服务的需求。 🌍公司已经组建专业团队，负责挖掘潜在并购标的，同时保障并购后实现平稳整合与业务协同。 🌍从历史经验来看，多数被收购资产，经过公司运营后，均可以实现营收提升以及成本管控。 🌍华测检测已经搭建全球实验室网络，在新加坡布局服务亚洲区域，希腊布局服务欧洲区域，同时还计划搭建美国实验室。 💰 💰管理层公布目标，2030 年将净利润率提升至 18%，2025 年为 15.4%。核心驱动因素包括： 💰1）人均产值进一步改善； 💰2）在我们看来，医药医疗板块毛利率将从 2026 年上半年的 28.5%，在未来 2‑3 年大幅提升至 40%，带来更强的经营杠杆； 💰3）随着监管出清淘汰实力薄弱实验室之后，环境检测业务板块计划上调价格，目前行业多数主要竞争对手处于盈亏平衡状态。 📈 📈公司人均产值持续提升，从 2017 年的 28 万元增长至 2025 年的 46 万元。 📈海外头部检测检验认证企业在中国地区人均产值可达约 60 万元，该水平受益于消费品业务占比高带来的规模效应，华测检测 CEO 并未承诺公司会达到该水平。 📈即便如此，华测检测认为，通过多数实验室设备利用率提升、业务结构优化、海外业务扩张，公司人均产值依旧具备很大改善空间。 📈管理层同时指出，2024‑2025 年公司盈利出现异常下滑，主要来自后疫情时代行业价格战，以及汽车、医药、半导体检测业务出现亏损。 ⚖️ ⚖️部分投资者提问，环境、食品检测行业多数主要竞争对手处于盈亏平衡，华测检测是否可以通过降价快速抢占市场份额。 ⚖️CEO 表示，降价之后很难恢复原有价格，客户会习惯低价，同时市场格局依旧分散，降价未必能够把竞争对手挤出市场。 ⚖️管理层表示，即便其他同行选择降价，依靠自身运营效率，华测检测依旧可以维持盈利；只有为了阻挡特定区域新进入者时，公司才会采取降价手段。 ⚖️管理层预计，未来 1‑2 年，环境与食品检测行业监管趋严，会倒逼实力薄弱的实验室退出市场。 🧪 🧪医药医疗板块在 5‑7 月期间开始实现盈利。 🧪昆山二期项目会将器械与临床前检测的产能扩大一倍。 🧪该建筑总建筑面积超 7 万平方米，但目前投入使用面积仅约 2 万平方米，因此现阶段产能利用率偏低。 🧪该板块当前毛利率 28.5%，对比集团整体 49.4% 的毛利率水平，管理层表示，随着板块实现规模效应，毛利率有充足修复至集团水平的空间。 🧪2026 年上半年医药医疗板块营收仅 2.16 亿元，管理层设定目标，未来该板块营收突破 10 亿元。
总体总结
主题正文
- 🤩我们参加了华测检测 10 月 16 日举办的投资者日活动以及 CEO 问答环节，核心要点如下：
- 🤩1）华测检测设定营收复合年均增长率为 13‑16%，其中内生增长 7‑10%，5‑6% 为主要依托海外并购带来的外延增长；
- 🤩这份 2030 规划能够增强投资者对于公司长期增长确定性的信心。
- 🤩截至本月至今，该股相对深圳 A 股指数超额收益达到 18%，反映出本次投资者日带来的市场预期抬升。
- 🌍依托强劲的内部现金流，以及公司在国内检测、检验、认证全多垂直领域的龙头地位，华测检测认为当下应当加速海外布局，主要通过并购的方式，来匹配越来越多出海开展业务的国内公司对于本地检测检验认证服务的需求。
- 💰3）随着监管出清淘汰实力薄弱实验室之后，环境检测业务板块计划上调价格，目前行业多数主要竞争对手处于盈亏平衡状态。
- 📈管理层同时指出，2024‑2025 年公司盈利出现异常下滑，主要来自后疫情时代行业价格战，以及汽车、医药、半导体检测业务出现亏损。
- ⚖️管理层预计，未来 1‑2 年，环境与食品检测行业监管趋严，会倒逼实力薄弱的实验室退出市场。