📰 首发公众号：思维纪要社 📌我们认为存储芯片股估值在经历约 3.5 个月深度回调后已经触底，由 SK 海力士与三星电子领跌（两家公司股价自 6 月高点均下跌超
- 序号：209
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📰 首发公众号：思维纪要社 📌我们认为存储芯片股估值在经历约 3.5 个月深度回调后已经触底，由 SK 海力士与三星电子领跌（两家公司股价自 6 月高点均下跌超 50%）。 📌基于 2027-2028 年一致预期每股收益测算，三星与海力士当前市盈率仅为 2-3 倍，。 📌市净率也回落至 2027-2028 年预期每股净资产的 1.0 倍附近，该水平通常出现在周期底部，对应特征为芯片高库存、DRAM 平均售价大跌超 50%、大额营业亏损以及高融资成本，类似 2023 年与 2019 年的行情。 📌即便如此，我们依旧预计不仅 2026 年第四季度，2027 至 2028 年也将维持超级周期级别的平均售价、营收与利润率水平。 📌我们承认 2027 年各季度环比增速偏低，2028 年每股收益同比将出现个位数下滑。但 2028 年的营收、营业利润与每股收益绝对值仍将维持在历史高位附近，贴近 2027 年峰值。 📌我们同时预期，数据中心所用 AI 存储芯片会产生 “替换需求”，涵盖 LPDDR5、SOCAMM、HBM、eSSD，搭配更先进的 GPU 与 ASIC 芯片。 📌总体来看，近期存储芯片股的回调，。
总体总结
主题正文
- 📌我们认为存储芯片股估值在经历约 3.5 个月深度回调后已经触底，由 SK 海力士与三星电子领跌（两家公司股价自 6 月高点均下跌超 50%）。
- 📌基于 2027-2028 年一致预期每股收益测算，三星与海力士当前市盈率仅为 2-3 倍，。
- 📌市净率也回落至 2027-2028 年预期每股净资产的 1.0 倍附近，该水平通常出现在周期底部，对应特征为芯片高库存、DRAM 平均售价大跌超 50%、大额营业亏损以及高融资成本，类似 2023 年与 2019 年的行情。
- 📌即便如此，我们依旧预计不仅 2026 年第四季度，2027 至 2028 年也将维持超级周期级别的平均售价、营收与利润率水平。
- 📌我们承认 2027 年各季度环比增速偏低，2028 年每股收益同比将出现个位数下滑。
- 但 2028 年的营收、营业利润与每股收益绝对值仍将维持在历史高位附近，贴近 2027 年峰值。
- 📌我们同时预期，数据中心所用 AI 存储芯片会产生 “替换需求”，涵盖 LPDDR5、SOCAMM、HBM、eSSD，搭配更先进的 GPU 与 ASIC 芯片。
- 📌总体来看，近期存储芯片股的回调，。