【申万金属】重申：避险属性正在回归，关注黄金及黄金股 过去几天超预期的美国CPI、PPI、零售等数据整体使美联储加息预期升温，市场对美联储将开启一轮较长加息周期
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【申万金属】重申：避险属性正在回归，关注黄金及黄金股
过去几天超预期的美国CPI、PPI、零售等数据整体使美联储加息预期升温，市场对美联储将开启一轮较长加息周期的共识在增强，科技板块、顺周期方向承压，但远端美债利率走低、金价也表现出很强韧性。
我们认为现在美国衰退还未形成主流叙事，长债利率走低和金价的韧性应该主要跟避险需求有关（资本市场波动-避险需求买入美债-美债收益率不增反降-黄金优势凸现），历史上黄金板块也曾经表现出类似于红利板块的避险属性。
三季度虽然黄金板块经历了安全检查导致的经营冲击，部分企业产量出现环比下滑，但整体仍然是阶段性的影响，当前板块整体估值处于历史偏低水平、且整体成长性在有色内部处于第一梯队， 避险属性的回归可能会成为点燃金价和黄金股的新动力～
重点标的：山金国际、赤峰黄金、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金黄金国际、山东黄金、灵宝黄金、招金矿业、中国黄金国际等
总体总结
主题正文
- 【申万金属】重申：避险属性正在回归，关注黄金及黄金股
- 过去几天超预期的美国CPI、PPI、零售等数据整体使美联储加息预期升温，市场对美联储将开启一轮较长加息周期的共识在增强，科技板块、顺周期方向承压，但远端美债利率走低、金价也表现出很强韧性。
- 我们认为现在美国衰退还未形成主流叙事，长债利率走低和金价的韧性应该主要跟避险需求有关（资本市场波动-避险需求买入美债-美债收益率不增反降-黄金优势凸现），历史上黄金板块也曾经表现出类似于红利板块的避险属性。
- 三季度虽然黄金板块经历了安全检查导致的经营冲击，部分企业产量出现环比下滑，但整体仍然是阶段性的影响，当前板块整体估值处于历史偏低水平、且整体成长性在有色内部处于第一梯队， 避险属性的回归可能会成为点燃金价和黄金股的新动力～
- 重点标的：山金国际、赤峰黄金、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金黄金国际、山东黄金、灵宝黄金、招金矿业、中国黄金国际等