[太阳]CT食饮周观点：白酒逐步配置，大众品兼具红利与成长（20261018） [烟花]白酒：战略看多，秋糖的几个看点。秋糖氛围较为冷清，但行业底部还是多挖掘下
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[太阳]CT食饮周观点：白酒逐步配置，大众品兼具红利与成长（20261018）
[烟花]白酒：战略看多，秋糖的几个看点。秋糖氛围较为冷清，但行业底部还是多挖掘下积极的信号，逻辑可能更重要：
1）国窖渠道反馈全国经销商库存已经基本处于2.5月左右，南京区域通过增加专卖店等形式2026年销售能做到持平，C端消费在2025年和五粮液价差最大的时候已经见底，2026年是平稳的。随着五泸价差缩小，份额有望提升。
2）古井渠道反馈Q3销售口径下降幅度环比大幅收窄，预估在10%左右。
三季度我们将重点观察老窖和古井的报表质量， 其常态利润市值我们觉得是明显低估的。后续市场的交易将围绕二阶导展开，三季报或是判断的拐点， 一旦确认、有望进入估值切换和股息交易的新阶段。我们维持板块短期窄幅震荡的判断，每一次回调都是逐步配置的机会，当前市场环境下， 时间换空间的收益比显著提升，静待底部改善机会。持续推荐：茅台、老窖、古井、迎驾、金徽、今世缘。
🌟大众品：重视龙头红利，关注三季报弹性和大健康α。
■ 红利：从三季报出发看业绩稳定性，持续推荐：安井（10月金股）、伊利、颐海、天味。 ■ 三季报弹性：西麦、HH、中炬。 ■ 健康食品原料，逢低布局：安琪、晨光、金达威、百龙。
核心组合：安井、伊利、颐海、天味、中炬、HH、西麦、茅台
总体总结
主题正文
- [太阳]CT食饮周观点：白酒逐步配置，大众品兼具红利与成长（20261018）
- 1）国窖渠道反馈全国经销商库存已经基本处于2.5月左右，南京区域通过增加专卖店等形式2026年销售能做到持平，C端消费在2025年和五粮液价差最大的时候已经见底，2026年是平稳的。
- 2）古井渠道反馈Q3销售口径下降幅度环比大幅收窄，预估在10%左右。
- 三季度我们将重点观察老窖和古井的报表质量， 其常态利润市值我们觉得是明显低估的。
- 我们维持板块短期窄幅震荡的判断，每一次回调都是逐步配置的机会，当前市场环境下， 时间换空间的收益比显著提升，静待底部改善机会。
- 🌟大众品：重视龙头红利，关注三季报弹性和大健康α。
- ■ 红利：从三季报出发看业绩稳定性，持续推荐：安井（10月金股）、伊利、颐海、天味。
- 核心组合：安井、伊利、颐海、天味、中炬、HH、西麦、茅台