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💡今年，AMZN 一直是最大一批投资者最令人沮丧的股票之一。我经常听到大家抱怨它。把 TTWO、SPOT 和 CVNA 也归到这一类。奇怪的是，我认为这只股票的主要问题之一，是华尔街对 AWS 2027 年的预期太低了，低得离谱。 💹AMZN 的资本开支正一路飙升，然而华尔街预计 AWS 2027 年营收增速将放缓 1 个百分点。这完全说不通。 📊因此，整个生态圈里那些受过训练、会买入主要预期内关键指标上调机会的投资者，都把 AMZN 看作一只轻松超预期并上调指引的股票。 🤔但这点人人都知道。这正是这只股票表现不佳的一个重要原因。希望财报公布后，华尔街能开始把 AWS 2027 年的预期调整到合理水平。 ✅不需要把预期调到看多的买方所设定的同比增长 45% 至 50% 区间，但接近同比增长 40% 的数字会是个不错的起点。 📈此外，别忘了美国消费者仍在举步维艰。只要看看过去几个月 WMT、COST、DPZ 等公司的股价走势图就知道了。 🏪虽然谈论 AMZN 零售业务的股东相对较少，但不应忽视这一业务。尤其是在汽油 / 柴油价格和利率仍然高得令人沮丧的情况下，而且，该业务仍有能力显著影响损益。 📝【编辑：Doug 上调了 AMZN AWS 收入预期，以及其覆盖范围内的其他关键指标，详见今天发布的《》（META、AMZN、GOOGL）。】 ☁️此外，Muse 相关的阴影也在一定程度上拖累 AMZN 股价。众所周知，AMZN 禁止 META Muse 浏览其网站，投资者希望听到管理层介绍其 AI 智能体战略。 ❓如果回避这个问题 —— 我敢肯定电话会上一定会有人提问 —— 效果肯定不好。说实话，若能与 META 直接合作，投资者会乐见其成。 🔍最后，AMZN 还有一个问题…… 季度间的催化剂在哪里？两次财报发布之间有什么值得期待的事吗？ 🤝能否拿下类似 GOOGL TPU 的 Trainium 合作订单？还能有更多算力合作吗？总得有点什么吧！？！？ 🗓️AMZN 可能会在 10 月 26 日当周周中收盘后公布 Q326 业绩。 📊 💵AWS 收入：市场预期为同比增长。如果你告诉我同比增长 + 41% 或 + 43%，我也不会有太大异议。无论如何，投资者都预期增速将继续显著加快，并高于市场一致预期的同比增长 + 37%。 💵美国收入：投资者预期同比增长—— 或许略高一些。市场一致预期为同比增长 + 6%。 💵国际收入：投资者预期略低于市场一致预期的汇率不变口径同比增长 + 9%（报告口径同比增长 + 6%）。预计指标标定为～汇率不变口径同比增长。 💵总收入：公司给出的指引区间为 1970 亿美元至 2020 亿美元。投资者预期略高，介于 2020 亿美元至 2030 亿美元之间，且倾向于区间高端。市场一致预期为 2020 亿美元。 💵营业利润：一如既往，投资者预计业绩将超过指引区间上限 225 亿美元至 265 亿美元，且超出幅度不小。投资者预计将超出约 15 亿美元，因此预期基准可定为。如果你告诉我会达到 285 亿美元，我也不会反驳。华尔街一致预期为 260 亿美元。 📊 💵Q426 营收：投资者预计区间上限将略高于华尔街一致预期的 2445 亿美元。如果必须选一个预期指引区间，那么预计指引区间上限会定为 2390 亿美元至 2460 亿美元（去年区间宽度为 70 亿美元）。 📈预计 AWS 将继续加速增长几个百分点；可预计环比增长 2% 至 5%。 💵Q426 营业利润：投资者预计业绩高出区间上限将好于华尔街一致预期的 330 亿美元。若能高出 12 亿美元就更好了。预期的指引区间大致为。 🌌Leo 带来的成本应在 Q4 服务投入运营后重新资本化。这将为 Q4 营业利润带来约 10 亿美元的相对利好。这也算有所帮助。 💸2027 年资本开支：华尔街一致预期仍长期偏低，略高于 2800 亿美元。所有人的预期都高于这一水平。我听到的预期区间为 3200 亿美元至 3750 亿美元，多数集中在 3300 亿美元至 3500 亿美元。没人预计管理层会在这次电话会上给出这一数字的指引；这是与 Q4 相关的问题。 📈2027/2028 每股收益：对于 2027 每股收益，投资者的预期大多在 11.50 美元至 12.50 美元之间。华尔街一致预期为 11 美元。投资者对于 2028 年每股收益的预期大多在 14.50 美元至 16.50 美元之间。华尔街一致预期为 14 美元。 🚀看多者大多认为 2027 年 AWS 收入增速落在 45% 至 50% 区间。再说一次，市场一致预期明显过低，仅为同比增长 35%。 🛒AMZN 即将上调 Prime 订阅价格。上一次在美国调价还是 Q122。
总体总结
主题正文
- 📊因此，整个生态圈里那些受过训练、会买入主要预期内关键指标上调机会的投资者，都把 AMZN 看作一只轻松超预期并上调指引的股票。
- 尤其是在汽油 / 柴油价格和利率仍然高得令人沮丧的情况下，而且，该业务仍有能力显著影响损益。
- 无论如何，投资者都预期增速将继续显著加快，并高于市场一致预期的同比增长 + 37%。
- 💵国际收入：投资者预期略低于市场一致预期的汇率不变口径同比增长 + 9%（报告口径同比增长 + 6%）。
- 💵营业利润：一如既往，投资者预计业绩将超过指引区间上限 225 亿美元至 265 亿美元，且超出幅度不小。
- 💵Q426 营收：投资者预计区间上限将略高于华尔街一致预期的 2445 亿美元。
- 如果必须选一个预期指引区间，那么预计指引区间上限会定为 2390 亿美元至 2460 亿美元（去年区间宽度为 70 亿美元）。
- 💵Q426 营业利润：投资者预计业绩高出区间上限将好于华尔街一致预期的 330 亿美元。