- Citi发布2026年9月中国网游行业月刊，主要内容包括：1）A股游戏板块3Q26业绩前瞻，预计3Q26业绩整体符合预期，市场关注国庆档表现及2027年新游
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- Citi发布2026年9月中国网游行业月刊，主要内容包括：1）A股游戏板块3Q26业绩前瞻，预计3Q26业绩整体符合预期，市场关注国庆档表现及2027年新游管线；2）CNG 2026年8月行业数据，国内游戏市场规模316亿元（同比+8.08%、环比+1.7%），手游234亿元（同比+8.6%），端游67亿元（同比+2.13%），出海收入20.3亿美元（同比+20.87%）；3）Meta发布AI游戏创作工具（Horizon Create与Horizon Studio），中国厂商加速布局AI游戏开发工具。投资策略上偏好防御性高股息标的，推荐巨人网络、吉比特和三七互娱。
Citi于2026年10月16日发布中国网络游戏行业月刊（9月刊），报告由分析师Nelson Cheung和Alicia Yap署名。报告聚焦三个核心议题：。 核心投资建议：在当前市场情绪和AI应用演进背景下，，包括巨人网络（002558.SZ）、吉比特（603444.SS）和三七互娱（002555.SZ），作为3Q26业绩发布前的优选配置。
一、A股游戏3Q26业绩前瞻 A股游戏板块将于10月中下旬陆续公布3Q26业绩。考虑到暑期档表现合理，Citi预计板块业绩。市场关注重点包括： ：玩家消费模式及单款游戏的实际表现，将是4Q26业绩的关键决定因素 ：新品储备和发布节奏 ：尤其是世纪华通和三七互娱的新流量获取型产品 ：作为板块重新估值的催化剂 ：分红与回购方案 二、CNG 2026年8月行业数据 根据中国音数协游戏工委（CNG）于9月18日发布的数据： 细分市场8月规模同比环比核心驱动 中国国内游戏市场 316亿元 +8.08% +1.7% 用户回流激励、手游商业化更新 手游市场 234亿元 +8.6% +1.39% 和平精英、Delta Force、无畏契约手游（腾讯） 端游市场 67亿元 +2.13% -2.34% Delta Force（腾讯）及《》（快手，8月21日上线） 中国自研游戏出海 20.3亿美元 +20.87% +0.88% Gossip Harbor（MicroFun）、Whiteout Survival、Kingshot（世纪华通旗下Century Games） ： 国内游戏市场已从2023-2024年的低迷期明显回暖，2026年呈现稳定增长态势 出海收入持续高增长，2026年8月同比增速达20.87% 世纪华通旗下Century Games的《》和《》成为出海标杆产品 三、Meta AI游戏创作工具的行业影响 2026年9月24日，Meta在Meta Connect大会上发布两款AI游戏创作工具： （移动端）：2D/3D手机游戏制作 （浏览器端）：同一生态系统，互通使用 这些工具支持等功能，并可在Facebook、Instagram和Horizon平台发行。 ： （世纪华通）：内部质量管理与Beta测试 （恺英网络）：低门槛AI游戏开发 （心动公司）：为TapTap生态提供独特内容 （新城市创建，被投企业）：面向全球UGC社区 （虎牙）：休闲游戏互动 Citi认为，随着的预期，未来产品进展有望吸引更多大型工作室和独立开发者使用AI游戏生产工具，实现更高质量、更高效的游戏制作。 四、重点关注产品Sensor Tower数据 报告展示了多款重点产品的流水趋势： 产品厂商表现 Whiteout Survival 世纪华通（Century Games） 海外流水稳定高位 Kingshot 世纪华通（Century Games） 海外表现强劲 Tasty Travels 世纪华通 海外合并游戏持续表现 Last Asylum: Plague 三七互娱 海外新品持续放量 Neverness to Everness 完美世界 国内iOS与海外同步推广 Tomb Busters 巨人网络 国内iOS稳定表现
Citi在报告中，但基于以下逻辑建议： ：高股息、政策友好、稳健现金流 ：高股息、精品游戏策略、估值合理 ：出海业务强劲、买量策略成熟
：A股游戏板块即将进入业绩发布期，国庆档表现可能低于市场预期 ：中国游戏行业仍面临版号发放、防沉迷等监管不确定性 ：AI游戏创作工具的实际生产效率提升效果有待验证，token成本下降速度可能不及预期 ：2027年新游戏储备的市场表现存在较大不确定性 ：海外市场竞争日趋激烈，中国厂商面临本地化运营和买量成本上升压力 ：国内外消费疲软可能影响玩家付费意愿
总体总结
主题正文
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- Citi发布2026年9月中国网游行业月刊，主要内容包括：1）A股游戏板块3Q26业绩前瞻，预计3Q26业绩整体符合预期，市场关注国庆档表现及2027年新游管线；
- 2）CNG 2026年8月行业数据，国内游戏市场规模316亿元（同比+8.08%、环比+1.7%），手游234亿元（同比+8.6%），端游67亿元（同比+2.13%），出海收入20.3亿美元（同比+20.87%）；
- 3）Meta发布AI游戏创作工具（Horizon Create与Horizon Studio），中国厂商加速布局AI游戏开发工具。
- Citi于2026年10月16日发布中国网络游戏行业月刊（9月刊），报告由分析师Nelson Cheung和Alicia Yap署名。
- 核心投资建议：在当前市场情绪和AI应用演进背景下，，包括巨人网络（002558.SZ）、吉比特（603444.SS）和三七互娱（002555.SZ），作为3Q26业绩发布前的优选配置。
- 国内游戏市场已从2023-2024年的低迷期明显回暖，2026年呈现稳定增长态势
- 出海收入持续高增长，2026年8月同比增速达20.87%
- 四、重点关注产品Sensor Tower数据