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思维纪要社 2026-11-01 目录

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013. 央行货币政策工具（2项专属+常规工具） 1. 证券基金保险互换便利（5000亿） 2. 股票回购增持再贷款（3000亿，总额度可合并） 3. 逆回购、MLF、降

央行货币政策工具（2项专属+常规工具） 证券基金保险互换便利（5000亿） 股票回购增持再贷款（3000亿，总额度可合并）

014. 🎆今晚9:00国泰海通食品饮料·訾猛：如何看待白酒投资价值 白酒悲观预期反应，报表调整比较充分，Q3收入、利润分别下滑10%、13%。行业最大下降幅度阶段过去，

🎆今晚9:00国泰海通食品饮料·訾猛：如何看待白酒投资价值 白酒悲观预期反应，报表调整比较充分，Q3收入、利润分别下滑10%、13%。行业最大下降幅度阶段过去，结构性见底，部分高端和地产酒龙头动销开始企稳，进入实质去库存阶段，经过2025-2026年深度调整，2027年有望实现报表企稳并与动销匹配。股价调整充分，估值和机构持仓均处于历史偏底部位置。食品饮料板块连续6年下跌，创历史之最，估值处于历史15%分位，机构持仓2.2%，白酒机构持仓1.42%，出清充分！ 加速出清中，白酒行业调整趋势与结构上有何分化？哪些率先见底可重点配置？

015. 【中信互联网】恒科资金流周度追踪 截至10月30日，恒生科技指数月内下跌11.7%。 估值层面，截至10月30日，恒生科技指数NTM PE为16.85x，较上周

【中信互联网】恒科资金流周度追踪 截至10月30日，恒生科技指数月内下跌11.7%。 估值层面，截至10月30日，恒生科技指数NTM PE为16.85x，较上周（ 17.19x ）有所下降。

016. 【A股业绩一览】26Q3全A归母净利润同步大幅转负，非银承压，AI硬件同比高景气延续但环比分化 截至2026年11月1日9时，A股整体共5572家上市公司发布2

【A股业绩一览】26Q3全A归母净利润同步大幅转负，非银承压，AI硬件同比高景气延续但环比分化 截至2026年11月1日9时，A股整体共5572家上市公司发布2026半年报，实际披露率99.91%； 全A表现：全A归母净利润同比-10.5%，环比同样大幅转负；全A非金融/非金融石油石化分别同比+10.0%/+7.6%，环比转负；

017. 在机器人前沿与50个朋友交谈后的10个辛辣镜头🤖🔥 1/ Astra IS机器人的GPT-3时刻。具有讽刺意味的是，现在它终于来了，但机器人领域的一些人似乎不愿

在机器人前沿与50个朋友交谈后的10个辛辣镜头🤖🔥 1/ Astra IS机器人的GPT-3时刻。具有讽刺意味的是，现在它终于来了，但机器人领域的一些人似乎不愿意承认这一点。也许是因为（遗憾的是）它不是来自机器人公司？ 2/机器人技术正在成为前沿实验室的另一个垂直领域。在某些方面和编程没有太大区别。为什么要为每个行业重新发明通用情报？

018. 【国金食饮】白酒推荐1101：Q3环比持续修复，重视底部配置价值！ 26Q3白酒板块整体营收同比-10%、利润同比-13%，跌幅环比进一步改善。行业出清后期边际

【国金食饮】白酒推荐1101：Q3环比持续修复，重视底部配置价值！ 26Q3白酒板块整体营收同比-10%、利润同比-13%，跌幅环比进一步改善。行业出清后期边际持续企稳，贵州茅台、今世缘、迎驾贡酒等酒企业绩录得超预期表现，相较于26Q2而言、26Q3表观营收转正酒企数量进一步提升。叠加流通渠道行业价盘持续企稳，持续验证环比修复信号、行业底部特征逐步明确。 高股息托底+表观出清临近后期+动销有望筑底+筹码结构仍具备优势。1️⃣一方面，龙头酒企现金流表现优异、资本开支可控，股息率普遍在4%左右水平，对应龙头茅台约20X、其余头部酒企约15~16X，具备不错…

019. 上周市场继续超预期下跌，国内新一轮平仓已从今年一、二季度追高资金扩散到2025年进入科技的资金。周末证监会、金融委层面也或推出新的政策工具推动短期反弹，但就历史

上周市场继续超预期下跌，国内新一轮平仓已从今年一、二季度追高资金扩散到2025年进入科技的资金。周末证监会、金融委层面也或推出新的政策工具推动短期反弹，但就历史而言，仅看国内因素，真正能够扭转趋势的更高层级、更大力度救市，可能仍需等待。但海外拐点反而可能先出现。特朗普持续向中东增兵，本意是威胁伊朗、加快谈判，却强化了选后开战预期，推动油价上涨、美股下跌，使其有必要选前通过协议摆脱这一预期，美伊形成初步协议的概率较高。 一、国内平仓尚未结束，真正的救市拐点仍需等待。 上周两融余额下降457亿元，创业板已基本跌回2025年初附近，意味着2025年进入科技的…

020. 上海电影重点推荐逻辑重申【中信传媒】 放弃上影科技优先购买权，“十五五”规划引领集团新阶段发展。根据公司10月30日公告，拟放弃上影科技41%股权转让对应的优先

上海电影重点推荐逻辑重申【中信传媒】 放弃上影科技优先购买权，“十五五”规划引领集团新阶段发展。根据公司10月30日公告，拟放弃上影科技41%股权转让对应的优先购买权，仍保留10%股权；上影科技拟基于上影集团“十五五”规划引入战略投资者，拓展影院数字化技术服务、文旅视听集成等业务，上市公司后续仍将与其保持业务协同。我们认为，本次公告是上影集团围绕“十五五”规划推进资产梳理及战略布局的积极信号，体现集团旗下业务资源优化整合的方向，后续优质资产整合及资本运作进展值得持续关注。 动画IP与真人影视双线布局，集团优质内容资源整合空间广阔。我们认为，上影集团核心…

021. 【广发机械】周度观点更新：看好机器人行情持续性，关注船舶海工板块-20261101 1.人形机器人。Astra直接控制机器人，推动通用模型承担任务理解、规划及部

【广发机械】周度观点更新：看好机器人行情持续性，关注船舶海工板块-20261101 1.人形机器人。Astra直接控制机器人，推动通用模型承担任务理解、规划及部分动作决策，真实操作与触觉数据价值进一步提升。SuperMimic大幅提升运控的训练效率、降低算力消耗。本体出货量预期有望上修。当前重点推荐奥比中光、峰岹科技、福莱新材，本体宇树科技、上纬新材，T链继续推荐峰岹科技、恒立液压、北特科技等。 2.船舶。松发股份Q3符合预期，在手订单超500艘船。中国船舶交付节奏受台风及北海船厂火灾影响，叠加重组约7亿元所得税，业绩短期承压，但Q3现金流110亿元、…

022. 周度大模型趋势跟踪（261101）：Anthropic公开招股书，OpenAI下调融资目标，千问接入苹果与Genie 4发布 [红包]【旗舰模型智能上沿持续突破

周度大模型趋势跟踪（261101）：Anthropic公开招股书，OpenAI下调融资目标，千问接入苹果与Genie 4发布 [红包]【旗舰模型智能上沿持续突破】 ①GPT-6.1 Terra上线。10月26日发布，API输入/输出价1/5美元每百万Token、加个仅为Sol一半（输入不超272K）。AA新版v5的max档51分、较Sol低4分，同项平均单题成本低约24%；适合读图、填表等高频任务，能力进一步向低价位下沉。

023. #龙虎榜

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024. CT食饮周观点：白酒Q3边际向好，大众品看好股息和成长（20261101） [太阳]白酒推荐位次提前，重视Q3边际变化。三季度积极的信号在逐渐变多：茅台略超预期

CT食饮周观点：白酒Q3边际向好，大众品看好股息和成长（20261101） [太阳]白酒推荐位次提前，重视Q3边际变化。三季度积极的信号在逐渐变多：茅台略超预期，徽酒Q3营收集体转正，行业风险进一步释放。 1）收入端回正的公司越来越多，说明库存降到相对合理状态，报表的出清接近尾声。2）消费场景经历多个季度的持续调整，Q3在宴席的支撑下回到平稳态势，说明需求端整体有支撑。3）当前白酒筹码优势明显，而业绩在触底好转，切换到2027年视角，没有去库存的包袱实现增长将是大概率的，投资价值已经显现。 重点推荐：茅台、古井、老窖、迎驾、今世缘。

025. 【建投食饮|杨骥】白酒板块26Q3业绩总结：Q3板块业绩利空落地，茅台迎驾今世缘业绩超预期（20261101） [玫瑰]收入业绩：26Q3白酒企业表现显著分化，

【建投食饮|杨骥】白酒板块26Q3业绩总结：Q3板块业绩利空落地，茅台迎驾今世缘业绩超预期（20261101） [玫瑰]收入业绩：26Q3白酒企业表现显著分化，Q3茅台、迎驾、今世缘收入利润均正增。26Q1-3白酒板块营收同比-7.61%、利润同比-9.55%，高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-2.09%/-14.10%/-19.39%/-18.65%、利润同比-2.46%/-28.22%/-33.15%/-93.37%；26Q3白酒板块营收同比-9.97%、利润同比-12.98%，高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-7.40%/-16.53%/…

026. 周观点：26Q3美护板块营收端降速，利润端分化20261101 [烟花]A股美容护理板块完成三季报披露，受宏观消费及国际品牌竞争等因素影响，三季报国货化妆品公司

周观点：26Q3美护板块营收端降速，利润端分化20261101 [烟花]A股美容护理板块完成三季报披露，受宏观消费及国际品牌竞争等因素影响，三季报国货化妆品公司营收端整体增速有所下行，利润端受各公司线上运营效率及品牌/产品周期影响，利润端表现略有分化，若羽臣/朗姿股份等公司利润端逆势增长，其他部分公司利润端增速承压。在线上投流成本高企的背景下，营收与利润端的再平衡将成为主题。医美药械端，受获批上市的合规产品增多，竞争激烈影响，上游公司业绩暂入低谷，预计将完善产品矩阵强化竞争实力。 [烟花]本周重点回顾：

027. #早知道

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028. 游戏观点周度更新11/01：多重悲观预期释放充分，新一轮产品周期+AI游戏仍被低估 [玫瑰]周网络游戏指数-7.22%，部分公司当前对应今年接近10xPE，一方

游戏观点周度更新11/01：多重悲观预期释放充分，新一轮产品周期+AI游戏仍被低估 [玫瑰]周网络游戏指数-7.22%，部分公司当前对应今年接近10xPE，一方面是流动性危机，另一方面多重悲观预期释放充分： 1）25.6-26.6的新品周期后二阶导拐点 已经从25.11以来消化了近一年。新一轮产品正在酝酿，1月开始陆续上线，后续产品预期极低。

029. 各位领导好，本周我们中信电子组的活动及观点更新如下： [烟花]【核心推荐】本季度重点看好：豪威集团、长鑫科技、京东方、生益科技、寒武纪；[太阳] 本周科技股延续

各位领导好，本周我们中信电子组的活动及观点更新如下： [烟花]【核心推荐】本季度重点看好：豪威集团、长鑫科技、京东方、生益科技、寒武纪；[太阳] 本周科技股延续大幅调整，主动型基金电子配置仍达36%、超配18 ppts，叠加海内外三季报分化及海外巨头AI Capex回报担忧，市场风险偏好进一步下降；资金阶段性向低位、低持仓电子方向分散。[太阳]基本面角度，AI需求及存储景气仍强，国内半导体设备/材料、国产算力上行拐点明确；当前市场进一步聚焦业绩确定性和持仓结构，前期调整充分、机构持仓较低且有基本面边际改善的方向更值得关注。 [烟花]【下周&本季重点关注…

030. #电报解读 #苹果 #阿里巴巴...

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031. 【CC电新】宁波东力调研更新及推荐（26.10.30） 尼得科独家合作与量产落地 1）独家合作：尼得科人形机器人谐波、行星减速器独家供应商，独供协议8年，联合研

【CC电新】宁波东力调研更新及推荐（26.10.30） 尼得科独家合作与量产落地 1）独家合作：尼得科人形机器人谐波、行星减速器独家供应商，独供协议8年，联合研发2款T谐波产品已批量供货。

032. 积极调整结构，四种配置思维 1）当前市场缺乏单一主线，配置的关键不是简单切换风格，而是根据资金属性和市场情绪，采用四种不同的收益获取方式：稳健回报、预期演绎、海

积极调整结构，四种配置思维 1）当前市场缺乏单一主线，配置的关键不是简单切换风格，而是根据资金属性和市场情绪，采用四种不同的收益获取方式：稳健回报、预期演绎、海外利率回落、赛道热度与筹码出清。前两类偏“弱现实、强预期”，在情绪降温和资金面承压阶段更占优；后两类偏“强现实、弱预期”，需要宏观环境改善或产业需求重新得到验证。目前机构重仓股相对轻仓股的负超额仍在扩大，截至10月30日，两类股票的10日和20日滚动收益差分别为-0.2和-8.1个百分点，电子与通信内部的10日收益差仍为-9.5个百分点，表明机构抛压尚未明显结束。机构调仓压力仍未充分释放，应优先…

033. #脑机接口 #电报解读

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034. #电报解读 #长鑫科技

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035. 海外电池厂财报-松下、ATL（折算人民币口径） [太阳]松下 1、2026Q3 能源业务实现收入159.3亿元，同比+45.8%、环比+5.7%；营业利润26.

海外电池厂财报-松下、ATL（折算人民币口径） [太阳]松下 1、2026Q3 能源业务实现收入159.3亿元，同比+45.8%、环比+5.7%；营业利润26.7亿元、营业利润率16.8%，环比+3.6pct、同比+16.2pct。主要受北美车载电池销量提升和数据中心储能放量带动，Q3车载电池出货11.4GWh、同比+16%。其中In-vehicle收入76.0亿元、同比+61.0%、环比+11.8%，营业利润12.1亿元、利润率15.9%；Industrial/Consumer收入83.3亿元、同比+54.9%、环比+1.6%。能源业务营业利润中含美…

036. #龙虎榜

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037. 2026Q3纺织服装板块基金重仓分析 [玫瑰]2026Q3纺织服装板块机构持仓环比增长，含港股纺织服装行业2026Q3配置比例居第25名，比2026Q2上升1名

2026Q3纺织服装板块基金重仓分析 [玫瑰]2026Q3纺织服装板块机构持仓环比增长，含港股纺织服装行业2026Q3配置比例居第25名，比2026Q2上升1名。公募基金纺织服装行业配比为0.17%，比2026Q2上升0.05%。资金回流叠加红利驱动，整体呈增仓态势。 持股规模前5名（2026Q3持股市值）：

038. #风口研报

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039. 周观点：继续推荐招商轮船，航空货运运价上行延续 [玫瑰]油运三季报业绩总结：旺季业绩兑现可期，继续强烈推荐招轮 3Q26原油航运龙头利润符合预期，确认错期导致油

周观点：继续推荐招商轮船，航空货运运价上行延续 [玫瑰]油运三季报业绩总结：旺季业绩兑现可期，继续强烈推荐招轮 3Q26原油航运龙头利润符合预期，确认错期导致油运超级周期爆发体现在四季度，招商轮船全年有望实现超过240亿利润。预计2027年“一船难求”局面或无法缓解，明年利润端仍处上行阶段，消息面回调即为布局机会。四季度业绩期对应9-11月的运价跨越式增长确定性强，我们预计环比或实现3倍以上明显增长，即期敞口或85%以上的招商轮船、中远海能有望更加充分享受超级周期的红利。同时分红率维持假设下2026年招商轮船/中远海能/招商南油股息率将升至7.2%/8…

040. 核心新能源品牌10月销量速览： -比亚迪：批发490,168辆，YoY +11.0%，MoM +5.7%； -零跑汽车：交付106,127辆，YoY +51.0

核心新能源品牌10月销量速览： -比亚迪：批发490,168辆，YoY +11.0%，MoM +5.7%； -零跑汽车：交付106,127辆，YoY +51.0%，MoM +0.4%；

041. #翰宇药业

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042. Anthropic商业化进展亮眼，关注世界模型/物理AI及出版高股息 一、【大模型】Anthropic招股书披露收入高速增长，26Q2首次实现GAAP经营盈利，

Anthropic商业化进展亮眼，关注世界模型/物理AI及出版高股息 一、【大模型】Anthropic招股书披露收入高速增长，26Q2首次实现GAAP经营盈利，模型能力提升、推理成本下降推动商业化，Agent加速从Coding向通用办公拓展，关注后续收入增长及资本开支效率。国产模型方面，Kimi K3.1 Pro发布，智谱、MiniMax、DeepSeek、腾讯、阿里等有望迎来新一轮迭代，推动Agent应用渗透及模型调用需求增长。 二、【世界模型/物理AI】风语筑 举办WORLD X 2026世界模型与空间智能论坛，与VAST（三启万物）达成战略合作，…

043. 高争民爆：重组方案落地，优质矿产资源注入价值提升空间可期 交易方案：公司拟通过发行股份方式购买地矿集团持有的紫源铜业51%股权、晟源矿业100%股权，发行价为4

高争民爆：重组方案落地，优质矿产资源注入价值提升空间可期 交易方案：公司拟通过发行股份方式购买地矿集团持有的紫源铜业51%股权、晟源矿业100%股权，发行价为40.35元/股；并募集配套资金用于标的资产项目建设、补充流动资金等。本次交易完成后，公司主营业务将变为矿山投资开发（新增）、民爆生产销售服务两大板块，产业链条进一步向下游延展，大幅拓宽盈利来源。 交易标的：1）紫源铜业，拟注入马牧普矿区矿权；2）晟源矿业，拟划入地矿集团持有的巨龙铜业10.12%股权及拉果资源27%股权。上述拟注入资产转移手续预计可在本次交易重组报告书（草案）首次披露日前完成。

044. #礼来

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045. 【2026年10月医药投融资数据更新】国内10月单月融资额达77亿元，同比+50%，海外融资额达673亿元，同比+40%！ 核心结论：截至2026年10月31日

【2026年10月医药投融资数据更新】国内10月单月融资额达77亿元，同比+50%，海外融资额达673亿元，同比+40%！ 核心结论：截至2026年10月31日，10月医药行业全球融资额达750亿元（不包含IPO和并购融资，下同），同比+41%，环比-7%；26年1-10月融资额达6285亿元，同比+62%； • 国内市场2026年10月单月融资额达77亿元，同比+50%，环比-59%；26年1-10月融资额达到1133亿元，同比+91%；

046. 国内重点车企10月销量跟踪 1、比亚迪10 月交付 490,168 辆，同比 +11.0%，环比 +5.7%。其中纯电 30.57 万辆（同比 +37.4%）、

国内重点车企10月销量跟踪 1、比亚迪10 月交付 490,168 辆，同比 +11.0%，环比 +5.7%。其中纯电 30.57 万辆（同比 +37.4%）、插混 17.74 万辆（同比 -17.2%），出口新能源汽车 17.02 万辆、占当月销量 34.7%。 2、新势力方面：理想 10 月交付 29,025 辆，环比 -8.8%，同比 -8.6%；蔚来 10 月交付 34,246 辆，环比 -8.5%，同比 -15.2%（蔚来品牌 18,125 辆、乐道 8,383 辆、firefly 7,738 辆）；小鹏 10 月交付 50,237 辆，环比…

047. 大众品周观点：Q3饮料、零食、餐供整体景气回落，乳制品平稳、保健品龙头亮眼 Q3财报完成披露，总结下来：1）天气不佳、消费偏弱、竞争激烈下，饮料整体需求景气回落

大众品周观点：Q3饮料、零食、餐供整体景气回落，乳制品平稳、保健品龙头亮眼 Q3财报完成披露，总结下来：1）天气不佳、消费偏弱、竞争激烈下，饮料整体需求景气回落明显；2）原料成本承压、缺乏新品和新渠道红利下，零食需求环比也放缓较多，量贩零食龙头延续成长趋势；3）餐饮需求走弱、原料成本走高，调味品整体承压较多，速冻龙头表现良好；4）乳品需求平稳，头部乳企整体实现盈利能力提升；5）保健品行业监管趋严以及拥抱直播电商渠道下，保健品龙头企业收入环比已提速。整体Q3大众品财报表现出需求环比略有走弱，原料成本已经部分影响盈利，行业竞争相对平稳。 餐供：Q3餐供整体…

048. 上周2个思考——红利位置合理、油轮股价见底。上周走势符合预期。 本周对红利有进一步的思考，我搭建了一个红利交易拥挤度和趋势判断的量化监测（如下图），结论： 1️

上周2个思考——红利位置合理、油轮股价见底。上周走势符合预期。 本周对红利有进一步的思考，我搭建了一个红利交易拥挤度和趋势判断的量化监测（如下图），结论： 1️⃣红利60日超额处于90%分位

049. 华创-同仁堂26年三季报点评：收入持续承压，盈利能力仍未见拐点 公司发布 2026 年三季报，前三季度营收 110.6 亿元（-16.9%），归母净利润 8.7

华创-同仁堂26年三季报点评：收入持续承压，盈利能力仍未见拐点 公司发布 2026 年三季报，前三季度营收 110.6 亿元（-16.9%），归母净利润 8.7 亿元（-26.5%），扣非净利润 8.4 亿元（-27.6%），经营性现金流净额 18.7 亿元（-5.7%）。单 Q3 营收 26.8 亿元（-24.3%），归母净利润 1.4 亿元（-39.9%），扣非净利润 1.3 亿元（-41.5%）。收入端逐季加深（Q1/Q2/Q3 单季营收同比 -11.6%/-17.3%/-24.3%），利润端同步走阔（归母 -19.1%/-29.8%/-39.9…

050. #Deepseek

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051. 基础化工：龙头白马回归估值底部，建议持续关注20261101 [玫瑰]申万基础化工PE、PB历史分位数为46%和3.6%，分位数周环比继续下降。当前油价上涨压制

基础化工：龙头白马回归估值底部，建议持续关注20261101 [玫瑰]申万基础化工PE、PB历史分位数为46%和3.6%，分位数周环比继续下降。当前油价上涨压制终端需求，主流化工品价格、价差承压，分位数均处于底部。 1️⃣细分龙头白马。万华华鲁宝丰新和成华峰扬农卫星PE-TTM约为11/13/10/11/13/16/8X，分别处于1995年以来的4%/28%/1%/10%/13%/10%/1%的历史分位数；PB-MRQ分别为1.8/1.5/3.0/2.3/1.5/1.7/2.2X，分别处于1%/13%/33%/24%/11%/4%/26%的历史分位数。

052. 【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数341.14元/吨，周环比下跌0.66%，售价出现一定回落，但原料动力煤价格维

【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数341.14元/吨，周环比下跌0.66%，售价出现一定回落，但原料动力煤价格维持高位导致企业利润空间持续受挤压。周内需求环比微升但同比仍大幅下滑，供给端错峰政策密集落地，内蒙古、新疆、山东、重庆四地相继发布跨年错峰计划，单周熟料库容率环比回升，反映周内供给收缩速度与需求下滑速度仍不匹配。预计短期价格震荡偏弱运行。 [太阳]浮法玻璃：本周浮法玻璃均价1068.92元/吨，环比下跌6.47元/吨，跌幅0.60%。周内供需弱稳，东北货源南下增加致使华东、华南价格部分松动，当前供…

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053. 继续旗帜鲜明看好半导体设备&零部件板块 ☀️全球扩产景气度持续上行，国产存储投资有望超预期。根据SEMI预测，全球300mm晶圆厂建设支出有望持续高增长，预计2

继续旗帜鲜明看好半导体设备&零部件板块 ☀️全球扩产景气度持续上行，国产存储投资有望超预期。根据SEMI预测，全球300mm晶圆厂建设支出有望持续高增长，预计2026年同增23%至475亿美元，2027年增长33%至633亿美元，2028年进一步达684亿美元，反映先进逻辑、存储等领域资本开支持续加码。我们认为，半导体设备仍然是科技板块中产业趋势与业绩兑现度较高的方向，全球扩产的行业Beta持续强化，同时国产设备凭借技术突破及客户份额提升，有望持续贡献业绩Alpha。 关注两存扩产进度，长江存储、长鑫存储等多个存储项目建设持续推进，国家对存储产业的战略…

054. 3Q26台湾电源业绩追踪：光宝LiteOn [玫瑰]3Q26业绩表现： ➡️3Q26实现营业收入574.46亿新台币，约合人民币121.54亿元（按照3Q26汇

3Q26台湾电源业绩追踪：光宝LiteOn [玫瑰]3Q26业绩表现： ➡️3Q26实现营业收入574.46亿新台币，约合人民币121.54亿元（按照3Q26汇率1:4.73换算，下同），同比+28%、环比+9%；税后净利润74.29亿新台币，约合人民币15.72亿元，同比+60%、环比+4%，创单季历史新高。3Q26营业毛利率25.9%，环比-1.3ppts；营业利润率15.1%，环比-0.5ppts。

055. 汇报2❗【天风电新】科泰电源再更新：海外占比抬升+费用摊薄，Q3净利率8%确认利润拐点-1101 ——————————— #核心观点：26Q3单季归母净利润92

汇报2❗【天风电新】科泰电源再更新：海外占比抬升+费用摊薄，Q3净利率8%确认利润拐点-1101 ——————————— #核心观点：26Q3单季归母净利润9298万元、同比+556%、环比+164%，归母净利率8.0%（同比+5.1pct、环比+4.0pct），利润拐点确认。

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056. 中国中免26Q3业绩继续维持双位数增长，提毛利稳费用保证业绩稳定性 [烟花]26Q1-Q3：收入388.21亿，yoy-2.6%；归母净利36.70亿，yoy+

中国中免26Q3业绩继续维持双位数增长，提毛利稳费用保证业绩稳定性 [烟花]26Q1-Q3：收入388.21亿，yoy-2.6%；归母净利36.70亿，yoy+20.3%；扣非36.44亿，yoy+20.0%。 [烟花]26Q3：收入111.66亿，yoy-4.7%；归母净利5.64亿，yoy+24.6%；扣非5.65亿，yoy+28.2%。

057. 【建投食饮||杨骥】惠泉啤酒调研要点 [礼物]五年目标：销量规模上每年希望保持3%左右增长，中高端占比每年保持3-5个点稳步提升（当前占41%），利润每年不低于

【建投食饮||杨骥】惠泉啤酒调研要点 [礼物]五年目标：销量规模上每年希望保持3%左右增长，中高端占比每年保持3-5个点稳步提升（当前占41%），利润每年不低于双位数增长； [太阳]产品矩阵：惠泉1983+燕京U8抢占8-10元价格带、老惠泉+燕京A10抢占12元市场，惠泉白茶精酿产品作为中高档发展的第二增长极；目标做东南沿海具有民族特色的区域品牌，定位福建人自己的啤酒；

058. #保险

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059. 东方甄选更新：品牌信任&优质产品驱动扩品类、扩渠道提速 ——8月23日全所级别重点推荐&11月金股 ——掘金消费成长系列 高品质&品牌信任驱动自营品类延伸、爆品

东方甄选更新：品牌信任&优质产品驱动扩品类、扩渠道提速 ——8月23日全所级别重点推荐&11月金股 ——掘金消费成长系列

060. 片仔癀26年三季报点评：收入降幅有所收窄，毛利率基本企稳 公司前三季度营收 63.5 亿元（-14.7%），归母净利润 12.9 亿元（-39.5%）。单 Q3

片仔癀26年三季报点评：收入降幅有所收窄，毛利率基本企稳 公司前三季度营收 63.5 亿元（-14.7%），归母净利润 12.9 亿元（-39.5%）。单 Q3 营收 17.8 亿元（-13.9%），归母净利润 2.0 亿元（-71.7%），扣非净利润 2.5 亿元（高于归母，主因投资收益大幅缩水，前三季投资收益 0.6 亿元、上年同期 3.6 亿元）。 [太阳]肝病系列：收入仍有承压，毛利率有企稳信号

061. 🧧【赛轮轮胎】2026Q3点评：今年看韧性，明年看弹性，量价本三线有望共振 💥业绩韧性 营收：前三季度308.85亿元/+11.96%（头部四家中增速第一） Q

🧧【赛轮轮胎】2026Q3点评：今年看韧性，明年看弹性，量价本三线有望共振 💥业绩韧性 营收：前三季度308.85亿元/+11.96%（头部四家中增速第一）

062. 中控技术重申看好： 工业AI收入持续放量，TPT规模化复制加速，坚定看好工业AI平台化转型【天风计算机 缪欣君团队】 1、 Q3收入同比转正，短期利润虽承压，主

中控技术重申看好： 工业AI收入持续放量，TPT规模化复制加速，坚定看好工业AI平台化转型【天风计算机 缪欣君团队】 1、 Q3收入同比转正，短期利润虽承压，主业拐点渐现 ✔ 2026年前三季度公司实现营业收入55.06亿元，同比下降2.62%；归母净利润1.46亿元，同比下降66.26%；扣非归母净利润0.91亿元，同比下降73.05%。其中， Q3单季度实现营收18.71亿元，同比增长2.57%， 收入端同比增速转正； 归母净利润亏损947.9万元，主业经营初现拐点。

063. 想看更多请加V：xian20210130 【广发计算机】华大九天：收购奇捷科技，补齐数字前端短板，卡位韬定律 事件：公司公告，拟以2.19亿元受让奇捷科技50.

想看更多请加V：xian20210130 【广发计算机】华大九天：收购奇捷科技，补齐数字前端短板，卡位韬定律 事件：公司公告，拟以2.19亿元受让奇捷科技50.38%股权。交易完成后公司持股比例约73.87%，奇捷科技纳入合并报表。 1️⃣参股转控股，补齐数字逻辑优化短板。奇捷科技专注逻辑优化EDA，产品已被近百家数字芯片设计企业采用，成员多次获EDA国际算法竞赛世界冠军。此次由参股转为控股，交易已经董事会审议通过。

064. 【开源海外】AI数据跟踪20261101

【开源海外】AI数据跟踪20261101

065. #中信证券 #策略

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066. 【国泰海通海外科技】Marvell专家反馈261101 进展如何？ 专家侧透露Marvell从年初与Lumentum初步接触， 目前收购条款只有少数高层了解，但

【国泰海通海外科技】Marvell专家反馈261101 进展如何？ 专家侧透露Marvell从年初与Lumentum初步接触， 目前收购条款只有少数高层了解，但Marvell股权较为分散，机构投资者持股比例达81%，需要高层与机构投资者交流，当前彭博发布消息对于Marvell较为不利。 收购原因在哪？ 核心在于补齐光芯片短板， 从而缩小与博通差距（目前与博通差距正在拉大），Marvell当前CPO布局中缺少光源，收购为了实现光电一体垂直整合，为客户提供整体解决方案。 收购成功后、Marvell将实现光电合一、DSP与激光器内部联调、研发资源合并进而分摊…

067. #东吴 #汽车

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068. 老凤祥：收入收缩叠加毛利率回落，Q3业绩阶段承压 财务表现： 1）26年前三季度实现收入266.1e/-44.6%，归母净利润5.91e/-58.9%，扣非归母

老凤祥：收入收缩叠加毛利率回落，Q3业绩阶段承压 财务表现： 1）26年前三季度实现收入266.1e/-44.6%，归母净利润5.91e/-58.9%，扣非归母净利润6.92e/-45.7%，经营性现金流净额-14.14e。毛利率同增2.3pcts至10.4%，销售/管理费率分别同增1.2/0.5pcts至2.7%/1.2%，归母/扣非归母净利率分别同降0.8/0.1pct至2.2%/2.6%。

069. #兴证 #港股 #资金面 #周...

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070. 给大家一个省流版本的计算机三季报 海光信息：符合预期，中规中矩，26年240亿收入 寒武纪：收入符合预期，利润率超预期，存货大增至120亿 海康威视：存储红利开

给大家一个省流版本的计算机三季报 海光信息：符合预期，中规中矩，26年240亿收入 寒武纪：收入符合预期，利润率超预期，存货大增至120亿

071. 【FlowUs 息流】“中国制造”正迎来属于它的“日本制造”时刻吗？

【FlowUs 息流】“中国制造”正迎来属于它的“日本制造”时刻吗？

072. - 新兴亚洲第三季度增长动能强劲：台湾3Q GDP环比年化增长13.5%，韩国9月工业产出季调后环比增长9%，带动EMAX 3Q GDP追踪增速升至5.2%。A

新兴亚洲第三季度增长动能强劲：台湾3Q GDP环比年化增长13.5%，韩国9月工业产出季调后环比增长9%，带动EMAX 3Q GDP追踪增速升至5.2%。AI出口需求正与非科技出口及科技领域国内投资形成共振，显示增长不再仅依赖单一AI周期。亚洲央行进入政策分化阶段：泰国和印尼未来加息概率上升，台湾与马来西亚短期倾向保持耐心。中国五中全会未推出新增经济刺激，近期增长仍主要由贸易、财政落地及既有政策支撑。 台湾第三季度GDP环比年化增长 ，韩国9月工业产出季调后环比增长 ，共同推动EMAX第三季度GDP追踪增速达到 ，高于趋势水平。 AI相关出口仍是最强动…

073. - 美国经济仍由AI资本开支主导：三季度GDP年化增长3.4%，企业固定投资增长12.7%，但增长高度集中于科技设备、数据中心及相关建筑，就业拉动偏弱，消费与劳

美国经济仍由AI资本开支主导：三季度GDP年化增长3.4%，企业固定投资增长12.7%，但增长高度集中于科技设备、数据中心及相关建筑，就业拉动偏弱，消费与劳动收入也已放慢。通胀仍偏高，10月核心PCE环比上涨0.32%、同比上涨3.1%；劳动力市场趋紧和工资去通胀放缓使服务通胀更加黏性。美联储虽维持利率不变，但声明和两位鹰派反对票显示12月加息仍是基准情景；JPM预计当季GDP放缓至1.75%，2027年第四季度核心PCE同比仍将高于2.5%。全球增长约3.1%，但收入分配及美国需求依赖的失衡尚未解决，主要央行整体转向偏鹰。 本报告的基准情景可以概括为：

074. - 三季度全球增长按年率约为3.1%，明显高于潜在增速，AI资本开支正向更多亚洲产业扩散；但美国需求强劲与劳动收入改善滞后并存，全球扩张仍呈现“广泛但不均衡”的

三季度全球增长按年率约为3.1%，明显高于潜在增速，AI资本开支正向更多亚洲产业扩散；但美国需求强劲与劳动收入改善滞后并存，全球扩张仍呈现“广泛但不均衡”的特征。主要央行虽暂停加息，却普遍维持鹰派立场，J.P. Morgan预计美联储12月、欧洲央行12月及2027年3月、日本央行12月继续加息。美国失业率可能降至4.0%，但工资减速趋缓将使核心服务通胀保持黏性，预计2027年四季度核心PCE同比仍高于2.5%。美国增长将向趋势水平回落、其他地区相对提速，能源冲击、贸易失衡、选举及央行政策可信度是主要风险。 《Global Data Watch》由 J…

075. - 币安63亿美元被盗凸显中心化交易所的托管与操作控制风险，市场流动性和信心仍可能承压，并对COIN、GEMI的盈利预期及估值形成下行压力，而托管与交易执行分离

币安63亿美元被盗凸显中心化交易所的托管与操作控制风险，市场流动性和信心仍可能承压，并对COIN、GEMI的盈利预期及估值形成下行压力，而托管与交易执行分离以及监管强化可能利好合规托管机构。 报告认为，币安于2026年10月29日遭遇约63亿美元安全事件，可能成为史上规模最大的加密货币黑客事件；早期迹象指向提币系统或员工设备被攻破，而非区块链底层技术本身失效。币安已冻结约30亿美元资产并承诺赔偿，但仍有约24亿美元BTC和ETH难以通过发行方冻结追回。 尽管BTC和ETH初期跌幅相对有限，报告预计提币限制、流动性下降、去杠杆及持续的客户信心受损仍可能带…

076. [太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W44 [玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.59%（上周-0.58%），一线、二线、三线城市月环

[太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W44 [玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.59%（上周-0.58%），一线、二线、三线城市月环比分别-0.50%、-0.63%、-0.57%；房价周度环比上涨的城市有9个（上周5个）。 [玫瑰]实时成交：10月1-30日，25城二手房门店成交套数同比+21%（9月+19%），年初至今累计同比+16%。

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077. #市场

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078. 各位，都是坏消息，在这种跌幅之下，也没什么值得说的。昨天大清早去求玄学了，弄到中午才回来，菩萨也直发愣不说话。今天看了看舆论，人又tang下了。 下午再说吧。

各位，都是坏消息，在这种跌幅之下，也没什么值得说的。昨天大清早去求玄学了，弄到中午才回来，菩萨也直发愣不说话。今天看了看舆论，人又tang下了。 下午再说吧。 原来都爱周末干活，从不觉得无聊，这一个多月，味道全变了。

079. 【东北计算机】20261101 行业周报：继续关注物理AI和硬件技术升级线 —————————————— 计算机 (中信) 指数本周下跌-11.3%，创业板指数

【东北计算机】20261101 行业周报：继续关注物理AI和硬件技术升级线 —————————————— 计算机 (中信) 指数本周下跌-11.3%，创业板指数本周下跌10.08%，上证指数本周下跌2.48%。板块周涨幅前三为世纪恒通（+25.58%）、运达科技 （+9.45%）、华是科技 （+8.59%）；周跌幅前三为慧辰股份 （−30.19%）、吉大正元（ −30.15%）、指南针（ −28.30%）。

080. 🍬世界模型专家：世界模型仍在演进，核心壁垒在物理世界反馈数据 🍬1、世界模型三条路线：VLA负责动作执行，JEPA侧重状态预测。 🍬 JEPA（杨立昆路线）：通

🍬世界模型专家：世界模型仍在演进，核心壁垒在物理世界反馈数据 🍬1、世界模型三条路线：VLA负责动作执行，JEPA侧重状态预测。 🍬 JEPA（杨立昆路线）：通过隐空间预测未来状态。Meta V-JEPA 2已展示物理预测及机器人规划能力，但复杂物理交互仍待突破。现在比较落地的场景是智驾（速度快，时延低，满足智驾要求）机器人落地的暂时比较少

081. 聚焦稳健价值.note

聚焦稳健价值.note

082. 中国中免补充 1、业绩超预期源于折扣收窄与品牌返利。 2、出于谨慎选择，暂不修改全年盈利预期。 3、未来催化：市内店政策、海棠湾3期、苹果折叠屏等

中国中免补充 1、业绩超预期源于折扣收窄与品牌返利。 2、出于谨慎选择，暂不修改全年盈利预期。

083. 中控技术26Q3业绩速览 ——————————— ▍一、核心数据 ▪ 26Q3：营收18.71亿元（+2.6%），归母净利润-0.09亿元（上年同期0.78亿元

中控技术26Q3业绩速览 ——————————— ▍一、核心数据

084. 🧧浙商机械/电子 【科翔股份】拟投资85亿元扩产陶瓷混压PCB、mSAP基板等产品，陶瓷混压PCB业绩有望释放，持续推荐！ 1️⃣10月30日，公司公告，拟投资

🧧浙商机械/电子 【科翔股份】拟投资85亿元扩产陶瓷混压PCB、mSAP基板等产品，陶瓷混压PCB业绩有望释放，持续推荐！ 1️⃣10月30日，公司公告，拟投资85亿元扩产陶瓷混压PCB、mSAP基板、AIPCB等产品。 1）江西科翔AI算力服务器项目： 总投资30亿元，达产后可实现年产高阶HDI及高多层电路板约20万平方米，产品包括 陶瓷混压HDI板、 26层及以上高多层板、六阶及以上高阶HDI板等。

085. 【兴证医药】同仁堂发布2026年三季报 26Q1-3公司实现营收110.59亿元（YoY-16.90%），归母净利润8.66亿元（YoY-26.48%），扣非归

【兴证医药】同仁堂发布2026年三季报 26Q1-3公司实现营收110.59亿元（YoY-16.90%），归母净利润8.66亿元（YoY-26.48%），扣非归母净利润8.42亿元（YoY-27.55%），经营活动现金流净额18.75亿元（YoY-5.68%）。毛利率41.36%（YoY-2.50pct），归母净利率7.83%（YoY-1.02pct）；销售、管理、研发、财务费用率分别为18.67%、8.66%、1.79%、-1.09%，同比-0.96pct、+0.95pct、+0.71pct、-0.76pct。外部消费环境变化及医药零售承压导致销售收…

086. 淡水河谷（VALE-US）3Q26分析师会议精要 📍Serra Norte铁矿：3Q26矿区生产受到新增自动驾驶矿卡投运磨合及矿坑作业条件不利影响。公司表示相关

淡水河谷（VALE-US）3Q26分析师会议精要 📍Serra Norte铁矿：3Q26矿区生产受到新增自动驾驶矿卡投运磨合及矿坑作业条件不利影响。公司表示相关扰动已基本解决，10月日均产量环比提升15%，预计2027年Serra Norte产量基本持平于约6,400万吨 📍铁矿石成本：公司预计4Q26铁矿C1成本环比基本持平或略降，但综合成本高于3Q26。全年C1及综合成本预计接近各自指引区间上限，但仍处于指引范围内

087. 【兴证医药】达仁堂发布2026年三季报 26Q1-3公司实现营收34.18亿元（YoY-6.87%），归母净利润9.17亿元（YoY-57.40%），归母净利润

【兴证医药】达仁堂发布2026年三季报 26Q1-3公司实现营收34.18亿元（YoY-6.87%），归母净利润9.17亿元（YoY-57.40%），归母净利润同比下降主要由于上年同期出售中美天津史克12%股权，实现处置收益15.4亿元、税后净利润13.1亿元，形成较高基数；剔除该非经常性因素后，扣非归母净利润同比增长11.46%。扣非归母净利润9.12亿元（YoY+11.46%），经营活动现金流净额8.56亿元（YoY+45.01%）。毛利率76.19%（YoY+1.21pct），归母净利率26.83%（YoY-31.82pct）；销售、管理、研发、…

088. 上市银行三季报核心指标一览 9M26营 更多加公众号：思维纪要社 收同比增长7.8%（1H26：7.4%），归母净利润同比增长3.8%（1H26：3.0%），不

上市银行三季报核心指标一览 9M26营 更多加公众号：思维纪要社 收同比增长7.8%（1H26：7.4%），归母净利润同比增长3.8%（1H26：3.0%），不良率环比微升1bp至1.22%，拨备覆盖率环比下降4pct至229%。

089. 【国金电新】晶科能源跟踪笔记 经营策略：全面转向利润优先，资本开支、固定资产折旧费用会显著减少 高效产品： Q3组件出货15GW其中飞虎3、飞虎2分别5.6/5

【国金电新】晶科能源跟踪笔记 经营策略：全面转向利润优先，资本开支、固定资产折旧费用会显著减少 高效产品： Q3组件出货15GW其中飞虎3、飞虎2分别5.6/5.1GW，预计26年飞虎3出货占比30%；飞虎3产能（一级能效）约40GW，2027年产量预计约35GW，27年非美市场出货中飞虎3产量占比将接近60%、飞虎2占比30%-35%；预计26年底飞虎3成本与飞虎2持平；当前国内高效产品溢价约2-3分/W，海外市场价差更大

090. 【华福新兴产业】若市场寻底、买医药更好-1101 上周观点是AI应用是核心，物理AI、AI4S、短剧等均有超额表现。 目前看应用仍然优于硬件，但是应用继续上涨依

【华福新兴产业】若市场寻底、买医药更好-1101 上周观点是AI应用是核心，物理AI、AI4S、短剧等均有超额表现。 目前看应用仍然优于硬件，但是应用继续上涨依赖硬件的企稳，不然由于超额过大，不排除资金兑现。类比08/15年股灾，硬件的跌幅+静态估值能够支持当前的位置，但是筹码抱团的拥挤度+基本面增速的二阶导的下滑，是否会导致尾部过程相对漫长，在没有外力干预或产业基本面变化的情况下，目前仍然处于看不清状态，建议仍然以观察和等待为主。参考08/15年股灾后，市场底部走出来是因为强有力的政策支持，市场有了新的主线方向，08年政策V型4万亿等带动大宗、基建等…

091. 大宗商品价格更新周周看-261101 棉花：国际棉花现货、美棉期货及内棉现货、期货价格均回落 -国际现货：截至10/29 Cotlook A指数（1%关税）14

大宗商品价格更新周周看-261101 棉花：国际棉花现货、美棉期货及内棉现货、期货价格均回落 -国际现货：截至10/29 Cotlook A指数（1%关税）14948元/吨，环比上周最后交易日-3.1%，26年初至今+15.6%

092. 【智造旗手|东吴计算机王紫敬】智能制造：这轮驱动是政策预期，我们在等下一个即将到来的窗口 有投资者问，最近怎么没更新观点，是不是不看好了？这里统一回应：观点没有

【智造旗手|东吴计算机王紫敬】智能制造：这轮驱动是政策预期，我们在等下一个即将到来的窗口 有投资者问，最近怎么没更新观点，是不是不看好了？这里统一回应：观点没有变化，智能制造与物理AI是我们持续重点推荐的方向。 本轮行情涨的是政策预期。9月全国先进制造业大会明确以新一代智能制造为主攻方向；10月20日工信部表示新一代智能制造政策措施正在研究起草；10月22日八部门印发《》；10月23日《》提出发展人形机器人等具身智能技术。上海随后连发两份行动方案，明确前瞻布局物理AI、突破世界模型构建与多模态物理感知，推动8000台人形机器人进工厂。政策尚在起草，预期…

093. ☎【专家】10月楼市1031 [烟花]要点:贴息后脉冲迅速衰减,十月销售平淡,现房落地房企未惜售反而加快促销①调研项目上贴息不是买房主因②10月成交新房降幅扩大

☎【专家】10月楼市1031 [烟花]要点:贴息后脉冲迅速衰减,十月销售平淡,现房落地房企未惜售反而加快促销①调研项目上贴息不是买房主因②10月成交新房降幅扩大,二手增速放缓③现房落地后房企维持加速销售策略 ■①【贴息脉冲后迅速衰减】

094. 造船行业周度更新系列（33）：新船价格及二手船价均大幅上涨，造船&海工长景气周期趋势向好，重点看好松发股份、中国船舶、中集集团、中国动力[加油] 新船价格及二手

造船行业周度更新系列（33）：新船价格及二手船价均大幅上涨，造船&海工长景气周期趋势向好，重点看好松发股份、中国船舶、中集集团、中国动力[加油] 新船价格及二手船价格均大幅上涨： 本周Clarksons新船价格指数187.2点，环比上周上涨0.3%。二手船价格指数达230点，环比上涨3%，继续突破前高。本周Clarksons综合运价平均达76284美元/天，维持历史高位。目前新船价格与二手船价格出现大幅倒挂，根据Clarksons数据，目前一艘3年内VLCC现船价格达1.8亿美金，而一艘VLCC新造船价格仅1.3亿美金。 2026Q1~Q3新船订单创2…

095. 华福-重视【桂林三金】！估值仅10倍的创新药黑马，对标美股GMAB市值350亿美金！ 主业真实13倍出头：主业核心看母公司，过往利润6-7亿元，一直很挣钱，26

华福-重视【桂林三金】！估值仅10倍的创新药黑马，对标美股GMAB市值350亿美金！ 主业真实13倍出头：主业核心看母公司，过往利润6-7亿元，一直很挣钱，26H就达4.35亿，88亿市值，年化主业仅10倍！合并归母利润主要受三金生物（含宝船生物）——创新药，25年就拖累1.65亿元，26年中报拖累7600万； 创新药：近日美股GMAB暴涨，市值已超350亿美元，主要系EGFR×LGR5 双抗 petosemtamab三期首次中期分析，在头颈鳞癌一线打败 K 药（当天美股涨超80亿美元，约600亿人民币）！国内唯一对标为其100%控股的孙公司宝船生物B…

096. 市场短期超跌，政策底到市场底【东方财富策略 陈果/姚皓天】 财联社消息，11月2日金融管理部门有两场会：一是央行、证监会开会，研究推动支持资本市场工具使用，已有

市场短期超跌，政策底到市场底【东方财富策略 陈果/姚皓天】 财联社消息，11月2日金融管理部门有两场会：一是央行、证监会开会，研究推动支持资本市场工具使用，已有券商、基金公司接到通知；二是央行、金融监管总局、证监会召集各大银行，研究优化股票回购增持再贷款政策。 [红包]央行有哪些支持路径？

097. [红包]【招商医药】本周AI制药领域重磅事件梳理： [玫瑰]10月26日，药明康德明确布局AIDD业务，在第三季度财报中提出：加快“HI+AI”一体化与自动化建

[红包]【招商医药】本周AI制药领域重磅事件梳理： [玫瑰]10月26日，药明康德明确布局AIDD业务，在第三季度财报中提出：加快“HI+AI”一体化与自动化建设，以满足全球AIDD/AI4S客户快速增长的干湿闭环研发需求；赋能药理学、病理学等多个业务场景，敏捷相应AIDD/AI4S客户需要 [玫瑰]10月26日，Anthropic正式向SEC递交S-1文件，致投资者信列举的AI最有希望改变人类生活的四大方向中，生物学和医学排在首位

098. 【长江电新】蛰伏蓄势——电新26Q3财报综述 1、锂电：2026Q3锂电产业链收入7764.6亿元，同比+35%、环比+8%；整体扣非净利471.2亿元，同比+

【长江电新】蛰伏蓄势——电新26Q3财报综述 1、锂电：2026Q3锂电产业链收入7764.6亿元，同比+35%、环比+8%；整体扣非净利471.2亿元，同比+31%、环比-13%。收入同比提速、环比转正，利润同比改善但环比转负，产业链利润仍集中在中上游环节，但再分配已放缓，中报分化有所收敛：上游价格回调致扣非环比-46%，电池增收不增利（收入+12%、扣非-7%），隔膜与铜箔加工费环比涨价落地，单位盈利有所改善，整车扣非环比+26%唯一改善。 2、储能：2026Q3储能板块总体表现较为平淡，实现收入637亿元，同环比小增，净利润38亿元，同环比下滑4…

099. [红包][红包][红包]强call正帆科技：营收、订单、毛利率、净利率等指标同步向上，27年估值仅10X出头【华西机械】 1、26Q3收入提速，新接订单同比翻倍

[红包][红包][红包]强call正帆科技：营收、订单、毛利率、净利率等指标同步向上，27年估值仅10X出头【华西机械】 1、26Q3收入提速，新接订单同比翻倍 26Q3收入为16.1亿元，同比+26.3%，环比+27.8%，明显提速，主要系零部件放量，好于市场预期，其中Gasbox我们判断单Q3收入同比翻倍（约4亿元），石英件保持较好增长。

100. 【中信电池】2026Q3电新行业基金持仓分析 整体持仓：历史罕见的低配 电力设备与新能源基金重仓规模1814亿元，环比-26.3%；占基金持仓规模的5.36%，

【中信电池】2026Q3电新行业基金持仓分析 整体持仓：历史罕见的低配 电力设备与新能源基金重仓规模1814亿元，环比-26.3%；占基金持仓规模的5.36%，大幅低配，电新行业连续连个季度低配，历史罕见

101. 中剧专题：从试验田到商业化突破 近年来，长视频行业面对微短剧新势力围城，用户时长被分流，会员与广告收入增长乏力显现，亟待破晓时刻。2025年8月广电总局备案首次

中剧专题：从试验田到商业化突破 近年来，长视频行业面对微短剧新势力围城，用户时长被分流，会员与广告收入增长乏力显现，亟待破晓时刻。2025年8月广电总局备案首次单列“中剧”类目，中剧备案数从2025年8月的2部升至2026年9月的53部，长视频平台亦加码布局，政策与产业形成共振。本篇报告将从发展背景、需求定位和商业模式层面展开探讨。 ☀️理由

102. 北美四大CSP维持2026年高位资本开支指引、英伟达披露下一代CPO技术、OpenAI发布GPT-6.1 Terra 计算 SpaceX签下400亿美元AI算力

北美四大CSP维持2026年高位资本开支指引、英伟达披露下一代CPO技术、OpenAI发布GPT-6.1 Terra 计算 SpaceX签下400亿美元AI算力融资租赁协议、押注英伟达下一代芯片

103. 麦格米特：短期投入以确保更强竞争力，AI电源进入订单与交付指数型增长区间！ 首发公众号：思维纪要社 26Q3业绩承压并非AI电源需求转弱，而是主动投入加码、成本

麦格米特：短期投入以确保更强竞争力，AI电源进入订单与交付指数型增长区间！ 首发公众号：思维纪要社 26Q3业绩承压并非AI电源需求转弱，而是主动投入加码、成本传导滞后及汇率波动等因素共同作用的结果。

104. 周报：A股3Q业绩收官，重点平台更新内容储备 本周（10/26~10/30）：A股申万传媒指数跌6.55%/沪深300跌2.92%/上证指数跌2.48%/创业板

周报：A股3Q业绩收官，重点平台更新内容储备 本周（10/26~10/30）：A股申万传媒指数跌6.55%/沪深300跌2.92%/上证指数跌2.48%/创业板指数跌10.08%；海外恒生指数涨0.87%/恒生科技指数跌3.02%/纳斯达克指数跌2.00%。 ☀评论

105. 电子气体： 广钢气体公告新签大订单（3套50k电子大宗气体项目），印证国内电子大宗进入项目密集招标阶段。同时，氩气的价格弹性已经开始体现杭氧、广钢 PCB材料：

电子气体： 广钢气体公告新签大订单（3套50k电子大宗气体项目），印证国内电子大宗进入项目密集招标阶段。同时，氩气的价格弹性已经开始体现杭氧、广钢 PCB材料： 1）电子布：业绩没啥问题，Q3大部分公司环比继续高增；2）树脂：纯碳氢方案开始测试，若采用单位用量或大幅增加，东材/圣泉等核心企业Q4新产能释放预期强。3）硅微粉：龙头业绩超预期，环比开始跳增，成长性得到印证。 陶瓷基板： CPO/HBM场景Micro TEC空间广阔，国瓷TEC陶瓷基板已通过验证，预计Q4与北美客户沟通明年订单，起量可期。

106. #科技

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107. 建材周观点：水泥价格连涨8周，地产链建材要重视起来了20261101 1、出海：业绩持续高质量增长，巴西项目取得突破性进展，海外扩产加速华新建材。 2、水泥：本

建材周观点：水泥价格连涨8周，地产链建材要重视起来了20261101 1、出海：业绩持续高质量增长，巴西项目取得突破性进展，海外扩产加速华新建材。 2、水泥：本周全国水泥市场价格为338元/吨，环比+0.5%（+1.7元/吨），已连续 8周实现上涨。涨价固然与煤炭价格上涨有关，但同样离不开行业盈利底部各企业做出的诸多努力。26Q3大概率为利润底。重点关注海螺、塔牌、华润建材科技。塔牌和海螺还是高股息标的，海螺还是权重股，进可攻退可守。

108. ⛽️石油石化周观点：国际油价居高不下，烯烃紧张加剧 20261101 [太阳]本周国际油价高位震荡，截至10.30收盘，布油报收117.64美元/桶，WTI报收

⛽️石油石化周观点：国际油价居高不下，烯烃紧张加剧 20261101 [太阳]本周国际油价高位震荡，截至10.30收盘，布油报收117.64美元/桶，WTI报收104.12美元/桶。 成品油： 国内成品油开工率为65.5%（环比+0.3pct）。国内柴油最新价格9657元/吨（环比+116元/吨），裂差1651元/吨（环比+14元/吨）；汽油最新价格1.06万元/吨（环比+250元/吨），裂差1239元/吨（环比+156元/吨）。海外成品油：欧洲柴油裂差87美元/桶，汽油19美元/桶；新加坡柴油52美元/桶，汽油22美元/桶。

109. 【中国海洋石油】三季度生产经营情况及减值情况 2026Q3油气产量约1.95亿桶，基本和2025Q3的1.94亿桶持平，主要原因是深海1号停产及圭亚那项目分成比

【中国海洋石油】三季度生产经营情况及减值情况 2026Q3油气产量约1.95亿桶，基本和2025Q3的1.94亿桶持平，主要原因是深海1号停产及圭亚那项目分成比例下降导致。Q3资产减值72亿元，净利润332亿元，扣非净利润约404亿元，2025Q3扣非净利润约315亿元。 2026Q3布油均价91.27美元每桶，公司实现油价88美元每桶，2025年同期布油均价68.14美元每桶，公司实现油价66.6美元每桶。2026Q3美元汇率中间价约6.74，2025年同期约7.16，汇率波动约影响季度利润约20亿元左右。

110. #华泰 #房地产

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111. 【✈️航空出行日度跟踪】10月31日 周六数据摘要（公历+星期对齐） [太阳]国内旅客运输量约为165万人次，同比25年-2%；国内客运航班量为11790班，同

【✈️航空出行日度跟踪】10月31日 周六数据摘要（公历+星期对齐） [太阳]国内旅客运输量约为165万人次，同比25年-2%；国内客运航班量为11790班，同比25年-4%；国内座位数同比25年-4%。 [太阳]国内平均票价约为714元（含燃油附加费，800公里以下50元，800公里以上90元），同比25年+11%，扣油票价同比25年+0%。

112. 3Q26海外动力电池业绩追踪：SKI [庆祝]3Q26业绩表现 SKI电池业务3Q26营收72.62亿元，同/环比-15.6%/-48.2%（按3Q26汇率1元

3Q26海外动力电池业绩追踪：SKI [庆祝]3Q26业绩表现 SKI电池业务3Q26营收72.62亿元，同/环比-15.6%/-48.2%（按3Q26汇率1元人民币兑210.19韩元换算，下同）；营业利润-3.83亿元，同比亏损收窄35.5%、环比由2Q26盈利37.31亿元转为亏损；营业利润率-5.3%，同/环比+1.6ppt/-33.2ppt。

113. #广发 #银行

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114. 【国联民生能源 周泰团队】化工耗煤量同比增速-1.9%，环比增速+1.3% 截至10月30日当周，化工行业合计耗煤694.44万吨，同比-1.9%，周环比+1.

【国联民生能源 周泰团队】化工耗煤量同比增速-1.9%，环比增速+1.3% 截至10月30日当周，化工行业合计耗煤694.44万吨，同比-1.9%，周环比+1.3%。其中，甲醇耗煤349.85万吨，同比-2.3%，周环比+1.6%；乙二醇耗煤62.15万吨，同比-21.1%，周环比-2.2%；新型煤化工合计耗煤412万吨，同比-5.7%，周环比+1%。合成氨耗煤190.8万吨，同比+18.7%，周环比+1.6%；PVC耗煤50.18万吨，同比-15.8%，周环比+1.5%；纯碱耗煤41.79万吨，同比-18%，周环比+2.9%；传统煤化工合计耗煤282…

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115. 【国金电新】光伏26Q3业绩简评_1031 [太阳]晶科能源：前三季度实现归母净利润-33.67亿元，同比减亏14%；其中Q3实现归母净利润-2.90亿元，同比

【国金电新】光伏26Q3业绩简评_1031 [太阳]晶科能源：前三季度实现归母净利润-33.67亿元，同比减亏14%；其中Q3实现归母净利润-2.90亿元，同比减亏71.29%，环比减亏83%。 前三季度实现光伏组件出货44.64GW，其中Q3出货15GW。三季度公司TOPCon 3.0产线改造及产能爬坡工作有序推进，生产成本持续优化，高功率产品出货占比进一步提升，Q3飞虎3组件出货占比超过1/3，带动公司销售毛利率改善至6.02%，同比改善2.26PCT、环比改善5.31PCT。前三季度实现储能系统产品交付4.5GWh，Q3储能确收1.75GWh，单…

116. 【建投食饮||杨骥】贵州茅台26Q3点评：Q3利润略超预期，看好Q4及明年业绩表现（20261101） [太阳]事件：26Q1-3公司实现营业总收入1332.8

【建投食饮||杨骥】贵州茅台26Q3点评：Q3利润略超预期，看好Q4及明年业绩表现（20261101） [太阳]事件：26Q1-3公司实现营业总收入1332.84亿元，同比+1.82%；实现营业收入1309.71亿元，同比+1.96%；实现归母净利润644.67亿元，同比-0.25%。26Q3实现营业总收入410.06亿元，同比+3.00%；实现营业收入402.67亿元，同比+3.08%；实现归母净利润199.51亿元，同比+3.78%。26Q3利润略超预期。 [太阳]【我们认为】26Q3飞天依托普飞放量+7月提价支撑基本盘，系列酒低基数下迎来回升。我…

117. ⛽【国联民生能源 周泰团队】全球油气供需情况： 1⃣原油：截至10月23日当周，美国原油库存（包括SPR和商业库存）周环比-199万桶，汽油库存周环比+387万

⛽【国联民生能源 周泰团队】全球油气供需情况： 1⃣原油：截至10月23日当周，美国原油库存（包括SPR和商业库存）周环比-199万桶，汽油库存周环比+387万桶；美国炼油厂开工率周环比-0.6pct。截至10月29日，中国山东地炼开工率周环比+3.8pct。 2⃣天然气：截至10月30日，中国LNG到岸现货价为34.08美元/百万英热，周环比+6.72%，同比+204.25%；截至10月29日，荷兰TTF天然气期货收盘价为30.41美元/百万英热（即98.59欧元/MWh），周环比+8.59%，同比+194.72%。欧盟储气率为74.77%，周环比+…

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118. 航空及跨境物流三季报总结：潜龙在渊，静待风起 [玫瑰]利润端：3Q26春秋航空盈利韧性凸显，高油价压制航司利润的同时也应看到多手段节油累计边际α，淡季削减运力、

航空及跨境物流三季报总结：潜龙在渊，静待风起 [玫瑰]利润端：3Q26春秋航空盈利韧性凸显，高油价压制航司利润的同时也应看到多手段节油累计边际α，淡季削减运力、改善销售管理为票价超预期提供可能。3Q26春秋航空、华夏航空、吉祥航空、中国东航、南方航空实现归母净利润分别同比下降31.4%、77.8%、69.7%、98.2%、115.9%，至8.01、0.82、1.77、0.64、-6.09亿元，料主要受航油成本大幅增长（我们测算同比增幅48%~52%）和7~8月国内线票价短期失序的影响。4月以来上市航司通过减班、数字化与业态融合强化节油管理，尤其春秋航空…

119. 【国联民生能源 周泰团队】主产地产量同比下降，周环比下降 截至10月25日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2640万吨，同比-2.5%，环比-0.2%；产能利用

【国联民生能源 周泰团队】主产地产量同比下降，周环比下降 截至10月25日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2640万吨，同比-2.5%，环比-0.2%；产能利用率79.8%，同比-2.3pct，环比-0.2pct。 分省份情况：

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120. 阿里巴巴与Apple达成合作，将千问集成至Apple智能【申万零售社服】 10月31日，阿里巴巴与Apple达成合作，将千问集成至Apple智能，中国用户可以在

阿里巴巴与Apple达成合作，将千问集成至Apple智能【申万零售社服】 10月31日，阿里巴巴与Apple达成合作，将千问集成至Apple智能，中国用户可以在Siri、写作工具及视觉智能中，直接调用千问的文本与图像理解、内容生成等能力。 个性化启用：用户可以自主选择是否开通千问集成功能，启用后登陆方式可选择Apple或千问App账户。信息共享方面，用户请求及生成的回复均不会被阿里巴巴用于模型训练，以保护用户隐私。

121. 【科沃斯】26Q3点评：存储+汇兑影响毛利，海外线下积极扩容 [爱心]整体业绩： ①Q3收入 46.5亿/+10.6%；海外占比延续提升（Q3达55%，H1为4

【科沃斯】26Q3点评：存储+汇兑影响毛利，海外线下积极扩容 [爱心]整体业绩： ①Q3收入 46.5亿/+10.6%；海外占比延续提升（Q3达55%，H1为49%），线下积极扩容、增速及占比已高于线上，欧:美:亚=6:2:2。归母净利润2.25亿/-46%。

122. #科技

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123. #债

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124. 【招商南油2026Q3业绩及交流会要点】 一、整体业绩 Q3营收15.86亿元（同比+6.0%，环比-8.9%）；归母3.26亿元（同比-13.5%，环比-14

【招商南油2026Q3业绩及交流会要点】 一、整体业绩 Q3营收15.86亿元（同比+6.0%，环比-8.9%）；归母3.26亿元（同比-13.5%，环比-14.3%）；扣非3.34亿元（同比-9.5%，环比-12.2%）。本季非经常性损益约-0.08亿元，主要是资产处置损失。

125. #经济

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126. 非银26Q3综述 保险：淡化短期波动 1）2026Q3上市险企资产端受市场影响显著承压，但我们认为更重要的变化是：国寿加入披露“营运利润”，行业利润表重要性淡化

非银26Q3综述 保险：淡化短期波动 1）2026Q3上市险企资产端受市场影响显著承压，但我们认为更重要的变化是：国寿加入披露“营运利润”，行业利润表重要性淡化，增长和分红的可预期性提升。2）短期来看，行业估值隐含悲观预期，有望随市场修复。中长期来看，我们仍然看好“存款搬家”以及行业集中度提升、负债成本改善、增配权益提升投资收益率中枢的逻辑，预期行业盈利能力中长期持续改善，推荐国寿、财险、人保H、平安H。

127. 中国动力业绩超预期，据推算子公司中船柴油机利润前三季度有34亿，已超去年全年。账面货币资金已达580亿，安全垫极厚[加油]

中国动力业绩超预期，据推算子公司中船柴油机利润前三季度有34亿，已超去年全年。账面货币资金已达580亿，安全垫极厚[加油]

128. 【浙商轻工史凡可】周更新/三季报小结：重视经营趋势向好的高股息资产，裕同股权激励超预期 想看更多请加V：xian20210130 [烟花]11月组合：1）绝对收

【浙商轻工史凡可】周更新/三季报小结：重视经营趋势向好的高股息资产，裕同股权激励超预期 想看更多请加V：xian20210130 [烟花]11月组合：1）绝对收益-太阳+红利（5%+股息率标的欢迎探讨）；2）相对收益-裕同、中烟、英科再生。

129. #市场

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130. [烟花]中控技术 26Q3财报深度解读[拳头]继续看好工业AI的成长性20261101 [烟花]事件 公司发布2026年三季报。 [烟花]内容 Q3单季度收入恢

[烟花]中控技术 26Q3财报深度解读[拳头]继续看好工业AI的成长性20261101 [烟花]事件 公司发布2026年三季报。

131. #AI #信贷 #OpenAI

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132. 【天风轻纺-周观点W43】聚焦稳健价值

【天风轻纺-周观点W43】聚焦稳健价值

133. #Meta #机器人

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134. 11月金股【杰瑞股份】AIDC发电设备龙头，业绩即将开启高增长，产品拓展——数据中心一体化将打开成长空间！持续力推！[福][福][福] 1、低位标的，业绩提速。

11月金股【杰瑞股份】AIDC发电设备龙头，业绩即将开启高增长，产品拓展——数据中心一体化将打开成长空间！持续力推！[福][福][福] 1、低位标的，业绩提速。预计公司AIDC燃气轮机发电机组今年四季度开始批量交付，业绩将开启大幅增长。预计公司2026-2028年归母净利润分别为33、80、112亿元，同比增长25%、141%、39%，复合增速61%，对应PE为27、11、8倍。 2、订单充裕，确定性强。公司AIDC发电设备订单超200亿——公司中报公告：累计新签燃气轮机发电机组及配套设备订单31亿美金（209亿元人民币）。2026年三季报合同负债71…

135. 仙工智能：O链稀缺标的_跨构型具身大脑领军 核心逻辑：O链数采龙头，目标市值300e！（主业100e+数据出海200e） 【1】跨构型具身大脑领军_商业化放量支

仙工智能：O链稀缺标的_跨构型具身大脑领军 核心逻辑：O链数采龙头，目标市值300e！（主业100e+数据出海200e） 【1】跨构型具身大脑领军_商业化放量支撑高增长

136. #韩国 #出口

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137. 强烈推荐！【许继电气】经营拐点明确，柔直业务即将迎来星辰大海🔥🔥🔥 Q3业绩见底、修复趋势明确。25年以来，公司配用电产品招标价格持续承压，年中以来价格已经触底

强烈推荐！【许继电气】经营拐点明确，柔直业务即将迎来星辰大海🔥🔥🔥 Q3业绩见底、修复趋势明确。25年以来，公司配用电产品招标价格持续承压，年中以来价格已经触底修复，公司低价单交付基本进入尾声。26Q3末公司合同负债33.4亿元，同比+54%；存货54.3亿元，同比+58%；我们预计Q4公司有望完成甘肃-浙江柔直换流阀交付，合同金额10.9亿元。上述因素将为后续业绩提供较高确定性。 “十五五”特高压直流景气度创新高、柔直渗透率持续提升。今年以来公司超高压/特高压直流新签订单27亿元，已超25年全年（16亿元）。10月中旬南疆-四川、巴丹吉林-四川两条特…

138. #谷歌

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139. 📑 ⚙️【AI 算力】 🤖字节自研芯片已量产一代，，第三代计划明年 Q4 生产对标 B200。 📊自采算力卡中，国产卡今年与 NV 卡各占一半，，最大增量来自自

📑 ⚙️【AI 算力】 🤖字节自研芯片已量产一代，，第三代计划明年 Q4 生产对标 B200。

140. 【机器人｜又一全球科技巨头下场，产业趋势愈加清晰，重视具身智能历史性产业拐点！】 据路透社11月1日报道，Meta携手中国企业傅利叶智能研发人形机器人Max，并

【机器人｜又一全球科技巨头下场，产业趋势愈加清晰，重视具身智能历史性产业拐点！】 据路透社11月1日报道，Meta携手中国企业傅利叶智能研发人形机器人Max，并已启动第二代产品开发。 我们认为，此次合作的意义不止于一款机器人原型的研发，更在于全球头部科技企业对具身智能战略价值的进一步确认。机器人逐步上升为下一代AI产业竞争的战略制高点。 全球视角看，AI巨头已形成高度一致的战略布局方向。 海外，特斯拉持续推进Optimus，英伟达构建Isaac GR00T物理AI生态，谷歌迭代Gemini Robotics，如今Meta正式加入人形机器人本体研发阵营。…

141. 【建投食饮|杨骥】今世缘26Q3点评：Q3收入利润超预期，省内份额持续提升（20261101） [太阳]事件：26Q1-3公司总收入/归母净利润为86.66/2

【建投食饮|杨骥】今世缘26Q3点评：Q3收入利润超预期，省内份额持续提升（20261101） [太阳]事件：26Q1-3公司总收入/归母净利润为86.66/25.03亿元（-2.42%/-1.80%），26Q3总收入/归母净利润为22.30/4.22亿元（+15.54%/+31.59%）。Q3收入利润超预期。 [太阳]【我们认为】公司26Q3收入利润超预期，Q2-Q3全价位产品正增，库存环比并未提升，双节动销正增，我们认为公司省内份额继续提升的趋势确定性高，且省外占比稳定在10%以上。我们看好公司26年仍能稳住百亿收入、份额提升逻辑持续演绎，继续推荐。

142. 【国泰海通医药】益方生物更新推荐：TYK2抑制剂Nomelcitinib银屑病3期试验达到终点，期待IBD数据 [玫瑰]试验设计：多中心、随机、双盲、安慰剂对照

【国泰海通医药】益方生物更新推荐：TYK2抑制剂Nomelcitinib银屑病3期试验达到终点，期待IBD数据 [玫瑰]试验设计：多中心、随机、双盲、安慰剂对照的注册性III期，入组391例中重度斑块状银屑病患者，按1:1:1随机分配至两个Nomelcitinib剂量组或安慰剂组。主要终点为第16周PASI 90。 [玫瑰]PSO 3期疗效：治疗组16w PASI-90超70%，与2期疗效一致性高

143. 【GFDX】泰金新能：26Q3设备确收提速带动毛利率提升，在手订单支撑未来增长20261101 [發]26Q3设备确收提速带动毛利率提升。26Q1-Q3，公司实

【GFDX】泰金新能：26Q3设备确收提速带动毛利率提升，在手订单支撑未来增长20261101 [發]26Q3设备确收提速带动毛利率提升。26Q1-Q3，公司实现营收16.48亿元，同比-3.81%；归母净利润1.62亿元，同比+15.33%。毛利率23.82%，净利率9.84%，同比均实现提升。利润增长主因设备毛利率上升且设备收入占比增加。分季度来看，26Q3，公司实现营收6.18亿元，同比+12.49%，环比+13.46%；实现归母净利润0.75亿元，同比+105.47%，环比+130.57%。毛利率26.68%，同比+8.79pct，环比+4.9…

144. 野村——全球 AI 追踪：亚马逊3Q26业绩解读 • 资本开支与需求能见度：3Q26单季Capex同比+120.1%至773亿美元，维持2026全年约2200亿

野村——全球 AI 追踪：亚马逊3Q26业绩解读 • 资本开支与需求能见度：3Q26单季Capex同比+120.1%至773亿美元，维持2026全年约2200亿美元指引，2027年将进一步显著抬升。AWS算力预订已看至2027-2029年，单笔容量承诺常达数百兆瓦、甚至1GW级，需求能见度极强。 • 自研芯片与ROI管理：Trainium、Graviton相关承诺同比超20倍增长；客户单季省超20亿美元。公司拟2027年末起将Trainium对外销售。管理层通过延长资产使用年限、提升利用率改善基建回本周期，主动优化ROI，但短期AI基建毛利率仍低于AW…

145. AI模型系列（八）：国产旗舰追近，新场景接力可期 性能：海外进入新一轮旗舰周期、国产旗舰开始追近。9-10月，海外头部厂商在约一个半月内集中完成旗舰换代，AA智

AI模型系列（八）：国产旗舰追近，新场景接力可期 性能：海外进入新一轮旗舰周期、国产旗舰开始追近。9-10月，海外头部厂商在约一个半月内集中完成旗舰换代，AA智能指数（v4.3.2）52分及以上的9款模型中有8款为海外本轮新品，Claude Opus 5.5以58分居首。Kimi K3.1 Pro以55分位列全球第四，将国内外最高分差距由12分缩小至3分。此前差距部分源于发布节奏错位，随着国内下一代旗舰陆续推出，差距有望阶段性收窄。 价格：从普降走向分层、竞争焦点转向单任务成本。海外同档换代普遍降价，并在顶部新增GPT-6 Astra等高价档；国内上半…

146. 野村——阳光电源（300274.SZ）：三季报净利同比降68%，储能毛利率（GPM）承压 核心结论：维持“中性（Neutral）”评级，目标价由120元下调至6

野村——阳光电源（300274.SZ）：三季报净利同比降68%，储能毛利率（GPM）承压 核心结论：维持“中性（Neutral）”评级，目标价由120元下调至63元（较2026年10月30日收盘价65.29元隐含约-3.5%空间）。三季报呈现“发货强、确收滞、毛利塌”组合——储能出货高增但确收仅半数，滞后电芯成本、出口退税率下调、消费税与汇兑运费共同挤压盈利；2027年合规成本进一步压制毛利率修复。 一、三季报核心数据

147. [太阳]本周工作：玻纤专家、钢结构专家，联瑞新材、东方雨虹、鸿路钢构、三棵树、国际复材、中国铁建、科顺股份、悍高集团、兔宝宝、上峰材料、科达制造、东华科技、伟星

[太阳]本周工作：玻纤专家、钢结构专家，联瑞新材、东方雨虹、鸿路钢构、三棵树、国际复材、中国铁建、科顺股份、悍高集团、兔宝宝、上峰材料、科达制造、东华科技、伟星新材、长海股份、宏和科技、山东路桥等公司交流。 [红包]【财通建筑建材】建材周观点1031：布局处于中长期底部的传统品种，关注科技企稳后电子布的布局价值 [太阳] 核心观点：本周沪深300跌2.92%，申万建材跌8.46%，电子布等科技品种延续深度调整，传统建材也出现不小跌幅，部分中小市值转型品种表现较好。从三季报来看，传统建材Q3受到了需求和成本的双重挤压，业绩进一步触底，但其中防水。石膏板也…

148. 【中信组合策略|周思考】风险资产仍需等待右侧信号 本周全球风险资产继续普跌，A股跌幅尤为夸张。中东问题未缓解，美股大厂财报低预期后，滞胀交易仍在加速。 1、11

【中信组合策略|周思考】风险资产仍需等待右侧信号 本周全球风险资产继续普跌，A股跌幅尤为夸张。中东问题未缓解，美股大厂财报低预期后，滞胀交易仍在加速。 1、11月多资产月度组合上调了权益仓位，下调了有色、豆粕

149. 随着 NVIDIA 的 Kyber 机架一再延期，市场预期已收敛至两个极端。 【1】一种观点认为，NVIDIA 已彻底取消 Kyber。 【2】另一种观点则认为

随着 NVIDIA 的 Kyber 机架一再延期，市场预期已收敛至两个极端。 【1】一种观点认为，NVIDIA 已彻底取消 Kyber。 【2】另一种观点则认为，Kyber 至少将缺席 NVIDIA 2027 年的产品路线图。

150. 浙江荣泰＆鼎胜新材＆骄成超声2026年三季报业绩点评 浙江荣泰：主业维持高增长，机器人业务稳定推进 业绩符合市场预期。公司26Q1-3营收14.6亿元，同52%

浙江荣泰＆鼎胜新材＆骄成超声2026年三季报业绩点评 浙江荣泰：主业维持高增长，机器人业务稳定推进 业绩符合市场预期。公司26Q1-3营收14.6亿元，同52%，归母净利2.5亿元，同21%，扣非净利2.4亿元，同27%，毛利率35.4%，同-1pct；其中26Q3营收5.6亿元，同环比45%/8%，归母净利0.9亿元，同环比19%/21%，扣非净利0.9亿元，同环比21%/18%，毛利率33.5%，同环比-5/-3pct。

151. 食饮周观点：Q3乳制品边际向好，白酒迎资金配置弹性机会（20261101） 1️⃣白酒：今世缘/五粮液超预期，古井/口子窖Q3收入增速转正 一、Q3超预期个股：

食饮周观点：Q3乳制品边际向好，白酒迎资金配置弹性机会（20261101） 1️⃣白酒：今世缘/五粮液超预期，古井/口子窖Q3收入增速转正 一、Q3超预期个股：茅台/今世 首发公众号：思维纪要社 缘业绩超预期

152. 【国金商社】锦江酒店三季报点评：Q3业绩超预期，改革兑现叠加行业改善，持续推荐！ 我们8月起持续底部推荐锦江。Q3收入38.8亿元/+4%；归母净利润5.1亿元

【国金商社】锦江酒店三季报点评：Q3业绩超预期，改革兑现叠加行业改善，持续推荐！ 我们8月起持续底部推荐锦江。Q3收入38.8亿元/+4%；归母净利润5.1亿元/+36%；扣非净利润4.9亿元/+13%，行业承压下实现收入、利润双增长。 加盟扩张、直营提效、境外修复支撑增长。Q3境内整体RevPAR同比-2.23%，但直营RevPAR同比+9%，加盟及管理客房数同比+4%；境外RevPAR同比由负转正，欧元口径收入同比+7%。叠加成本管控、融资费用下降，Q3归母净利率升至13.2%，同比提升约3pct；有效税率下降也对利润形成支撑。

153. 仙鹤股份：盈利保持韧性，出海加速、产品扩张，成长动能充沛 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入95.53亿元（同比+5.4%），归母净利

仙鹤股份：盈利保持韧性，出海加速、产品扩张，成长动能充沛 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入95.53亿元（同比+5.4%），归母净利润8.12亿元（同比+4.4%），扣非归母净利润7.54亿元（同比+9.3%）；26Q3实现收入32.48亿元（同比+5.8%），归母净利润2.72亿元（同比-10.5%），扣非归母净利润2.58亿元（同比+4.4%）。 [太阳]点评：根据我们测算，公司收入环比稳步改善，受益于产能爬坡、产销量边际向上，但7-8月传统淡季、公司加速促销保障出货，导致均价环比略向下。 成本方面，我们预计公司凭借浆纸…

154. 【国海机械】联讯仪器2026Q3亮点总结 261031 —————— 业绩拆解： 26Q3营收25.12亿（同比+711%、环比+141%）、归母净利润14.3

【国海机械】联讯仪器2026Q3亮点总结 261031 —————— 业绩拆解：

155. 鼎胜新材2026年三季报点评：欧洲假期和铝价波动影响收益，产品结构重塑盈利中枢 1、公司发布2026年三季报，营业收入230.17亿元（同比+17.41%），归

鼎胜新材2026年三季报点评：欧洲假期和铝价波动影响收益，产品结构重塑盈利中枢 1、公司发布2026年三季报，营业收入230.17亿元（同比+17.41%），归母净利7.10亿元（同比+131.32%），扣非归母6.95亿元（同比+138.10%）。其中26Q3实现营业收入75.51亿元（同比+20.04%、环比-7.97%），归母净利2.30亿元（同比+93.24%、环比-19.7%），扣非归母2.23亿元（同比+88.70%、环比-19.6%）。 2、量端，公司Q3出货24万吨，环比-2万吨，减量集中于空调箔（Q3淡季）和食品包装箔（欧洲放假）。其…

156. ✨【申万计算机】26Q3板块业绩回顾+持仓分析！Anthropic递交S-1招股书！20261031 业绩回顾、持仓分析底稿请联系【王开元】 ✨收入加速、扣非保

✨【申万计算机】26Q3板块业绩回顾+持仓分析！Anthropic递交S-1招股书！20261031 业绩回顾、持仓分析底稿请联系【王开元】 ✨收入加速、扣非保持较快增长

157. 【申万宏源宏观·周精粹第103期】 一、要闻回顾：央行利率“换锚”，美联储暂停加息 受美联储“鹰派加息”暂停、科技股集中调整的共同影响，美股先涨后跌、10Y美债

【申万宏源宏观·周精粹第103期】 一、要闻回顾：央行利率“换锚”，美联储暂停加息 受美联储“鹰派加息”暂停、科技股集中调整的共同影响，美股先涨后跌、10Y美债利率小幅回落，美元指数上行，金价、油价回落。国内方面，上证指数回落，10Y中债利率先跌后涨，CNY升值至6.65。

158. 【国金机械】中国船舶：Q3节奏波动不改变长期逻辑，看好26Q4-27年交付加速 Q3业绩符合预期，季度波动主因一次性扰动。 公司26Q3单季实现营收395.89

【国金机械】中国船舶：Q3节奏波动不改变长期逻辑，看好26Q4-27年交付加速 Q3业绩符合预期，季度波动主因一次性扰动。 公司26Q3单季实现营收395.89亿元、归母净利34.87亿元，环比Q2分别回落17.9%/31.9%，主因有二：①船厂露天作业受7—8月高温及台风影响显著，Q3历来为交付淡季；②9月10日子公司青岛北海造船外籍货轮检修起火，集团随后开展安全生产大检查、监管升级，短期扰动部分船厂的生产组织与交付节奏，属一次性影响，不改趋势。 毛利率持续兑现，一次性税费反而"藏"住真实盈利。 1H26毛利率17.37%，同比（较1H25）提升4.…

159. 【中信医药】达仁堂单Q3利润亮眼，销售费用率大幅下降 [玫瑰]业绩概况 2026前三季度，收入34.18亿元，同比-6.87%；归母净利润9.17亿元，同比-5

【中信医药】达仁堂单Q3利润亮眼，销售费用率大幅下降 [玫瑰]业绩概况 2026前三季度，收入34.18亿元，同比-6.87%；归母净利润9.17亿元，同比-57.40%（去年同期含大额非经常性收益，基数较高）；扣非归母净利润9.12亿元，同比+11.46%。经营性净现金流8.56亿元，同比+45.01%。

160. 巨人网络3Q26review：步入新稳态，扣非韧性延续，关注后续催化 3Q26收入同增17%至19.96亿元，归母净利润同增16%至7.42亿元，扣非净利润同增

巨人网络3Q26review：步入新稳态，扣非韧性延续，关注后续催化 3Q26收入同增17%至19.96亿元，归母净利润同增16%至7.42亿元，扣非净利润同增27%至8.62亿元。整体表现低于我们预期，我们认为主要由于：1）收入低于预期；2）销售费率环比抬升幅度略大于我们预期；3）季度内联营企业非经常性损失、资产减值损失等影响。 ☀发展趋势

161. 🌞存储系列15 ZJ更新：大普微企业级SSD量价齐升，北美QLC爆发在即1031 📌 核心变化： 🐟1️⃣ 价格韧性超预期： 8T NVMe国内面价站稳3200

🌞存储系列15 ZJ更新：大普微企业级SSD量价齐升，北美QLC爆发在即1031 📌 核心变化： 🐟1️⃣ 价格韧性超预期： 8T NVMe国内面价站稳3200美元（Q3翻倍后持平），BAT净价2000-2400美元；海外溢价显著，美国市场售价高达5000美元+，海内外价差维持60%+。

162. 静待拐点，稳中求胜——2026年11月A股及港股月度金股组合 [玫瑰]A股观点：在中长期资金的积极介入下，市场或将逐步开始企稳，但反转还有待观察，结构上关注三条

静待拐点，稳中求胜——2026年11月A股及港股月度金股组合 [玫瑰]A股观点：在中长期资金的积极介入下，市场或将逐步开始企稳，但反转还有待观察，结构上关注三条均衡配置方向：硬科技、政策链、有自下而上景气的其他板块 [玫瑰]港股观点：港股短期或仍将震荡筑底，下行空间可控但上行动能不足。配置方向上，重点关注红利板块，此外，一些优质成长方向也值得左侧布局

163. 传券商那边的消息： 两融跌破 130% 的强平线，已经不要求强平，监管窗口指导，要求券商弹性处理。 而且两融规模已经由高点 3 万亿，回落到 23000 多亿，

传券商那边的消息： 两融跌破 130% 的强平线，已经不要求强平，监管窗口指导，要求券商弹性处理。 而且两融规模已经由高点 3 万亿，回落到 23000 多亿，少了 6000 亿，整体跌幅 20%，已经接近 2018 年中美贸易战的跌幅。

164. 【船价周度-1031】 [玫瑰] 船价端：船价环比上行。截至26年10月30日，新造船价收报187.20，周环比+0.27%，较26年初+1.38%。其中集装箱

【船价周度-1031】 [玫瑰] 船价端：船价环比上行。截至26年10月30日，新造船价收报187.20，周环比+0.27%，较26年初+1.38%。其中集装箱船环比+0.26%，气体船环比+0.48%、油轮与散货船环比持平、Dry Cargo环比+0.12%。 [礼物] 成本端： 截至10月23日，20mm钢板价格单吨价格为3463元/吨，周环比-0.43%，较26年初上涨2.06%。

165. 🔥🔥【苹果携手阿里千问，AI耳机＋AI Agent有望迎来新一轮催化！】 核心观点： 苹果AI国行落地，千问获得系统级入口，重点关注AI耳机、苹果供应链及阿里A

🔥🔥【苹果携手阿里千问，AI耳机＋AI Agent有望迎来新一轮催化！】 核心观点： 苹果AI国行落地，千问获得系统级入口，重点关注AI耳机、苹果供应链及阿里AI生态三条主线！ 事件： 10月31日，苹果官宣与阿里巴巴合作，将千问接入Apple智能，覆盖Siri、写作工具及视觉智能。 11月4日开放Beta测试、12月正式上线、AirPods实时翻译功能同步落地。

166. 互动影游专家学习笔记1031 🌸行业整体：处于早期摸索阶段，标志性产品包括《》、《》，2026年底至2027年同期，行业内主体基本都会向AIGC逻辑转型；当前唯

互动影游专家学习笔记1031 🌸行业整体：处于早期摸索阶段，标志性产品包括《》、《》，2026年底至2027年同期，行业内主体基本都会向AIGC逻辑转型；当前唯一成熟渠道为Steam平台B2C单品售卖，视频平台前期有布局但路线尚未跑通， 字节在全渠道征集互动影游初稿，承担市场教育、扩大行业规模的排头兵作用； 预计未来半年行业供给将集中释放 🌸行业核心玩家： 核心壁垒为复合型人才与团队协作壁垒（游戏+影视的结合），优势玩家包括：1）大厂梯队：腾讯天美（重金投入模式难以复制）、腾讯光子（独立团队布局）、阅文；2）独立厂牌梯队：互影科技等，短剧厂牌+游戏厂商…

167. 福莱特：Q3量利环比承压，海外燃料成本有所增加 事件：福莱特发布2026年三季报，2026前三季度公司实现收入95.82亿元，同比下降23%；归母净利-8.36

福莱特：Q3量利环比承压，海外燃料成本有所增加 事件：福莱特发布2026年三季报，2026前三季度公司实现收入95.82亿元，同比下降23%；归母净利-8.36亿元，同比转亏；其中，2026Q3实现收入29.13亿元，同比下降38%，环比下降3%；归母净利-4.73亿元，同比转亏，环比亏损扩大。 1、估计Q3光伏玻璃销量2.5-2.6亿平，环比略有下降，主要是海外出货下降，但预计Q4需求逐步恢复。Q3公司毛利率为-5.31%，环比下降5.80pct，主要是海外基地的燃料价格上涨影响。测算公司Q3单平亏损1.5元左右，而二三线企业经营压力更大。

168. 【概伦电子26Q3点评】 💡26Q3公司营收为1.8亿元，yoy+84.4%，主要系7月末开始并表IP公司锐成芯微&纳能微；毛利润yoy+66.1%；扣非归母净

【概伦电子26Q3点评】 💡26Q3公司营收为1.8亿元，yoy+84.4%，主要系7月末开始并表IP公司锐成芯微&纳能微；毛利润yoy+66.1%；扣非归母净利润约-484万，亏损缩窄1千万；若进一步剔除股份支付影响，扣非归母净利润为228万，较上年同期增长约1500万。 分区域看，公司境外收入持续收缩，Q3营收为0.3亿元，yoy-19.5%，主要系韩国客户收缩采购。业务分类方面，本季度公司重述分类口径，可比口径EDA营收为0.8亿元，yoy+27%，增长超预期；半导体器件特性测试系统营收为827万元，yoy-52%。

169. 【东吴电子陈海进】先进封装板块 长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、盛合晶微 2026三季报信息整理合集 财务情况:订单增长与产品结构优化支撑经营表现，前三

【东吴电子陈海进】先进封装板块 长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、盛合晶微 2026三季报信息整理合集

170. 🚩【长城邓宇亮】机器人：坚定看多❗走向全面盛世❗ 💡机器人最缺最重要的是什么？是打铁件吗？不是，是大脑。 这一轮的本质是什么？是大脑的进化、是Openai的入局

🚩【长城邓宇亮】机器人：坚定看多❗走向全面盛世❗ 💡机器人最缺最重要的是什么？是打铁件吗？不是，是大脑。 这一轮的本质是什么？是大脑的进化、是Openai的入局、是那帮全世界最聪明的人都在做机器人大脑。为什么前面炒T放量却总炒不起来？核心原因也是大脑二字。很多朋友问持续性，我们的答案是： 这次真的真的不一样、大脑的进化会让机器人全面开花、走向全面盛世❗ 首发公众号：思维纪要社

171. 汇报2❗【天风电新】科泰电源再更新：海外占比抬升+费用摊薄，Q3净利率8%确认利润拐点-1101 ——————————— 核心观点：26Q3单季归母净利润929

汇报2❗【天风电新】科泰电源再更新：海外占比抬升+费用摊薄，Q3净利率8%确认利润拐点-1101 ——————————— 核心观点：26Q3单季归母净利润9298万元、同比+556%、环比+164%，归母净利率8.0%（同比+5.1pct、环比+4.0pct），利润拐点确认。

172. 【申万金属】中国稀土点评：拟收购中稀凉山，资源属性有望显著增强 [玫瑰]事件：公司拟通过发行股份购买中稀（凉山）稀土有限公司股权并募集配套资金，公司股票将于11

【申万金属】中国稀土点评：拟收购中稀凉山，资源属性有望显著增强 [玫瑰]事件：公司拟通过发行股份购买中稀（凉山）稀土有限公司股权并募集配套资金，公司股票将于11月2日起停牌，预计11月16日前披露相关信息。此次注入意味着中国稀土由以冶炼分离为主的平台，升级为拥有核心矿山、采选冶及深加工能力的一体化平台。 [玫瑰]标的核心资产是牦牛坪稀土矿——全球第二大在产轻稀土矿。中稀凉山拥有四川冕宁牦牛坪矿采矿权；公开勘查成果显示，矿区新增稀土氧化物资源量966.6万吨，累计查明资源量约1146万吨REO，并伴生萤石2713.5万吨、重晶石3722.8万吨。产能端，…

173. [红包]【中信互联网】DeepSeek Super-agent：双层调度+事件驱动，探索下一代Harness架构 [烟花]事件：10月31日，DeepSeek

[红包]【中信互联网】DeepSeek Super-agent：双层调度+事件驱动，探索下一代Harness架构 [烟花]事件：10月31日，DeepSeek Harness团队发布Super-agent架构探索，并以MIT协议开源研究原型，围绕“连续、高效、主动、持久”四个方向，探索持续在线、并行处理多任务的Agent形态。 [咖啡]看点一：双层架构接管多任务协调，进一步释放用户注意力

174. ⭕【阳光电源】2026三季报点评：Q3业绩低于预期，主要系碳酸锂、出口退税、汇兑等影响毛利率，以及储能确收节奏及公允价值损失影响，发货仍高增预计后续将迎来单位盈

⭕【阳光电源】2026三季报点评：Q3业绩低于预期，主要系碳酸锂、出口退税、汇兑等影响毛利率，以及储能确收节奏及公允价值损失影响，发货仍高增预计后续将迎来单位盈利见底回升 ➡事件： 公司发布2026三季报，Q3营收、归母、扣非179.50/13.41/16.93亿元、同比-21.5%/-67.7%/-57.6%、环比+16.9%/-54.8%/-24.5%，扣非高于归母主要系Q3非经常性损益-3.52亿元，其中金融资产公允价值变动及处置-4.89亿元。

175. 【国泰海通食饮】贵州茅台：改革逐步发力，Q3业绩企稳 [玫瑰] 26Q3增速转正，利润快于收入 公司26Q1-Q3总营收1333亿元、同比+1.8%，归母净利6

【国泰海通食饮】贵州茅台：改革逐步发力，Q3业绩企稳 [玫瑰] 26Q3增速转正，利润快于收入 公司26Q1-Q3总营收1333亿元、同比+1.8%，归母净利645亿元、同比-0.2%；其中26Q3总营收、归母净利同比分别+3.0%、+3.8%，环比来看Q3业绩较Q2显著改善，我们预计主要为旺季驱动放量以及提价因素共同作用。回款方面，26Q3末预收款项42亿元、环比小幅提升（合同负债+其他流动负债），高直销比例下预收款已不可与往年类比，而销售收现依然稳健，Q3为451亿元、同比+3.2%，渠道改革不影响实际销售。盈利能力方面，26Q3销售毛利率89.6…

176. 华新建材收购CSN排他协议点评：南美扩张第一步，继续坚定看好公司海外发展 [玫瑰]公司公告签署收购巴西CSN水泥排他性协议，标的公司企业价值为127亿巴西里亚尔

华新建材收购CSN排他协议点评：南美扩张第一步，继续坚定看好公司海外发展 [玫瑰]公司公告签署收购巴西CSN水泥排他性协议，标的公司企业价值为127亿巴西里亚尔，折合人民币158.68亿元。 [太阳]根据CSN财报，2025年公司水泥板块EBITDA为12.9亿巴西里亚尔，此次收购价格为10x EBITDA，标的公司产能1700万吨左右，对应产能估值933元/吨产能，从产能收购角度略贵于此前尼日利亚及菲律宾收购。我们判断CSN此次收购中较为看重支付效率及后续经营。

177. ⏯️【浙商李超林成炜宏观团队】10月PMI解读：供需同步转弱，政策加力必要性上升 10月制造业、非制造业、综合PMI分别为49.3%、49.7%、49.7%，较

⏯️【浙商李超林成炜宏观团队】10月PMI解读：供需同步转弱，政策加力必要性上升 10月制造业、非制造业、综合PMI分别为49.3%、49.7%、49.7%，较上月下降0.8、0.5、1.0个百分点。主要矛盾是制造业供需同步转弱，传统建设链和中小企业承压，科技制造及部分服务消费保持韧性；价格上涨尚未充分转化为需求、就业和收入改善。政策上，扩大需求和加快财政资金落地的必要性上升。资产上，对利率债形成边际支持，权益相对看多红利股。 供需方面，生产回落快于订单。生产指数降1.9个百分点至49.8%，新订单降1.1个百分点至49.4%，二者同时回到收缩区间，总…

178. 周末好[爱心]再次推荐关注商社板块：三季度亮点多，再次体现板块成长能力。红利股性价比不逊于传统板块。更新我们的推荐标的： [太阳]底部反转： 1）赛维时代：去库

周末好[爱心]再次推荐关注商社板块：三季度亮点多，再次体现板块成长能力。红利股性价比不逊于传统板块。更新我们的推荐标的： [太阳]底部反转： 1）赛维时代：去库尾声+渠道扩张，业绩反转在即。预计2026/27年利润4.5/7.5亿，PE分别21/13倍。

179. 鼎胜新材：经营性单吨净利环比维持，业绩基本符合市场预期 业绩基本符合市场预期。公司26Q1-3营收230.2亿元，同17%，归母净利7.1亿元，同131%，扣非

鼎胜新材：经营性单吨净利环比维持，业绩基本符合市场预期 业绩基本符合市场预期。公司26Q1-3营收230.2亿元，同17%，归母净利7.1亿元，同131%，扣非净利6.9亿元，同138%，毛利率10.8%，同2pct；其中26Q3营收75.5亿元，同环比20%/-8%，归母净利2.3亿元，同环比93%/-20%，扣非净利2.2亿元，同环比89%/-20%，毛利率9.9%，同环比2/-1pct，公司受海外工厂亏损影响0.5亿+业绩环比下滑，若加回，公司利润2.8亿+，环比持平，基本符合市场预期。 公司满产满销、出货同比高增。我们预计26Q1-3公司锂电铝…

180. 【国盛计算机臻选】26Q3持仓分析：机构筹码仍处低位，估值性价比凸显 想看更多请加V：xian20210130 筹码：26Q3占净值比1.07%、机构筹码处于低

【国盛计算机臻选】26Q3持仓分析：机构筹码仍处低位，估值性价比凸显 想看更多请加V：xian20210130 筹码：26Q3占净值比1.07%、机构筹码处于低位。

181. 国产旗舰追近，新场景接力可期 性能：海外进入新一轮旗舰周期、国产旗舰开始追近。9-10月，海外头部厂商在约一个半月内集中完成旗舰换代，AA智能指数（v4.3.2

国产旗舰追近，新场景接力可期 性能：海外进入新一轮旗舰周期、国产旗舰开始追近。9-10月，海外头部厂商在约一个半月内集中完成旗舰换代，AA智能指数（v4.3.2）52分及以上的9款模型中有8款为海外本轮新品，Claude Opus 5.5以58分居首。Kimi K3.1 Pro以55分位列全球第四，将国内外最高分差距由12分缩小至3分。此前差距部分源于发布节奏错位，随着国内下一代旗舰陆续推出，差距有望阶段性收窄。 价格：从普降走向分层、竞争焦点转向单任务成本。海外同档换代普遍降价，并在顶部新增GPT-6 Astra等高价档；国内上半年修复成本式涨价后，…

182. 骄成超声：Q3业绩符合预期，半导体订单持续突破 Q3业绩符合预期。公司26年Q1-3营收7.4亿元，同增42%，归母净利润1.6亿元，同增66%，扣非净利润1.

骄成超声：Q3业绩符合预期，半导体订单持续突破 Q3业绩符合预期。公司26年Q1-3营收7.4亿元，同增42%，归母净利润1.6亿元，同增66%，扣非净利润1.3亿元，同增68%，毛利率62.5%，同减2.5pct，归母净利率21.2%，同增3.1pct；其中Q3营收2.9亿元，同环比+47%/+17%，归母净利润0.5亿元，同环比+48%/+1%，扣非净利润0.5亿元，同环比+67%/+22%，毛利率60.3%，同环比-4.4/-1.3pct，归母净利率18.3%，同环比+0.1/-2.9pct。 设备+耗材业务增长稳健、强化半导体领域布局。根据我们…

183. 浙江荣泰：主业维持高增长，机器人业务稳定推进 业绩符合市场预期。公司26Q1-3营收14.6亿元，同52%，归母净利2.5亿元，同21%，扣非净利2.4亿元，同

浙江荣泰：主业维持高增长，机器人业务稳定推进 业绩符合市场预期。公司26Q1-3营收14.6亿元，同52%，归母净利2.5亿元，同21%，扣非净利2.4亿元，同27%，毛利率35.4%，同-1pct；其中26Q3营收5.6亿元，同环比45%/8%，归母净利0.9亿元，同环比19%/21%，扣非净利0.9亿元，同环比21%/18%，毛利率33.5%，同环比-5/-3pct。 大客户放量+欧洲销量亮眼、新能源产品维持高增长。公司Q3收入5.6亿元，同增45%，大客户销量恢复叠加新客户放量，Q3收入维持同比高增速，Q3毛利率33.5%环比略降，我们预计主要系…

184. [礼物]【中信医药】片仔癀三季报业绩梳理 [玫瑰]业绩概况 2026前三季度，收入63.49亿元，同比-14.68%；归母净利润12.88亿元，同比-39.53

[礼物]【中信医药】片仔癀三季报业绩梳理 [玫瑰]业绩概况 2026前三季度，收入63.49亿元，同比-14.68%；归母净利润12.88亿元，同比-39.53%；扣非归母净利润13.05亿元，同比-30.95%。经营性净现金流23.17亿元，同比+376.05%。

185. 【长城机械 杨青】20261030芯碁微装交流要点 下游市场空间： 行业密集扩产为历史首次，28年前行业景气度确定性强； 激光钻孔全球约80-100亿，与曝光机

【长城机械 杨青】20261030芯碁微装交流要点 下游市场空间： 行业密集扩产为历史首次，28年前行业景气度确定性强；

186. [红包]【财通建筑建材】建材周观点1031：布局处于中长期底部的传统品种，关注科技企稳后电子布的布局价值 [太阳] 核心观点：本周沪深300跌2.92%，申万建

[红包]【财通建筑建材】建材周观点1031：布局处于中长期底部的传统品种，关注科技企稳后电子布的布局价值 [太阳] 核心观点：本周沪深300跌2.92%，申万建材跌8.46%，电子布等科技品种延续深度调整，传统建材也出现不小跌幅，部分中小市值转型品种表现较好。从三季报来看，传统建材Q3受到了需求和成本的双重挤压，业绩进一步触底，但其中防水。石膏板也体现了积极因素。我们认为从中枢利润、重置价值、股息率等角度出发，传统建材龙头当前具备了中长期的布局价值，若Q4固投触底反弹，或油价回落等利好因素出现，则有较好的投资机会，建议重点关注国内格局优化较为明显的防水…

187. 【申万宏源通信】周观点更新：Q3业绩回顾，关注更确定性的兑现（20261101） 光无源：Q3业绩集体高增，板块代表公司Q3单季营收同比均值+128%、环比+4

【申万宏源通信】周观点更新：Q3业绩回顾，关注更确定性的兑现（20261101） 光无源：Q3业绩集体高增，板块代表公司Q3单季营收同比均值+128%、环比+40%；毛利率均值35.4%，同比 +3.6pct。验证"MPO/MMC 高密度连接+布线"共性趋势，共性扰动为汇兑与产能爬坡。 高景气中选取更具确定性及综合能力突出的杰普特、蘅东光、光库等，后续潜力大的唯科、瑞可达

188. 广发地产【房企销售】 贴息落地首月，头部数据加速好转，一线爆款不断 总量：10月信用十强企业，销售金额1267亿，占百强销售总额比例提升至55%，环比+16%，

广发地产【房企销售】 贴息落地首月，头部数据加速好转，一线爆款不断 总量：10月信用十强企业，销售金额1267亿，占百强销售总额比例提升至55%，环比+16%，同比-6%，累计销售金额-5%；百强整体单月同比-17%，1-10月累计-15%。头部房企整体经营优势仍在扩大。 优秀企业：主流房企中，招商蛇口（同比+23%、环比+32%）、建发国际（同比+21%、环比+29%）、华润置地（同比+3%）、越秀地产（环比+79%）、中海（环比+14%）、保利发展（环比+24%）。

189. 【广发地产】三季报综述：减值规模同比下降，利润表减亏 [玫瑰]26年前三季度，板块（33家房企）收入6674.4亿元，同比-25.6%，降幅较25年扩大6.9p

【广发地产】三季报综述：减值规模同比下降，利润表减亏 [玫瑰]26年前三季度，板块（33家房企）收入6674.4亿元，同比-25.6%，降幅较25年扩大6.9pct，归母净利润为-465.9亿元，同比-23.2%，同比少亏141亿元。分季度来看，26Q1、Q2、Q3收入同比-26.1%、-23.6%、-27.6%，相对稳定，单季度业绩分别为-91、-184、-191亿元，同比分别-9%、-34%、-17%，连续三个季度同比减亏。 [玫瑰]26年前三季度，板块毛利率13.1%，同比回落0.3pct，板块净利率-7.0%，同比回落0.2pct，相对稳定。期…

190. 【Kyber的回归取决于更低规格的设计】 根据我们的行业研究，客户需求的复苏促使英伟达重启Kyber计划，但正交中平面问题尚未完全解决。目前正在讨论的配置方案将

【Kyber的回归取决于更低规格的设计】 根据我们的行业研究，客户需求的复苏促使英伟达重启Kyber计划，但正交中平面问题尚未完全解决。目前正在讨论的配置方案将每个机架的GPU数量从144减少到72。我们尚未确认该版本是否会保留正交架构。 【1】这一调整的意义不仅在于只需安装一半数量的GPU。

191. 【中信医药】同仁堂三季报业绩梳理 [玫瑰]业绩概况 2026前三季度，收入110.59亿元，同比-16.90%；归母净利润8.66亿元，同比-26.48%；扣非

【中信医药】同仁堂三季报业绩梳理 [玫瑰]业绩概况 2026前三季度，收入110.59亿元，同比-16.90%；归母净利润8.66亿元，同比-26.48%；扣非归母净利润8.42亿元，同比-27.55%。经营性净现金流18.75亿元，同比-5.68%。

192. 【儒意电影002739｜建议积极关注｜电影院线头部｜AI内容｜开启第二期回购】 事件：2026前三季度营收83.97亿元（同比-14.2%），归母0.06亿元（

【儒意电影002739｜建议积极关注｜电影院线头部｜AI内容｜开启第二期回购】 事件：2026前三季度营收83.97亿元（同比-14.2%），归母0.06亿元（同比-99.2%），扣非-1.25亿元；经营活动现金净流量11.23亿元。 26Q3营收33.1亿元（同环比+6.8%、+58.2%），

193. 【国金机械】物理AI行业深度报告：物理AI中期高壁垒+高价值量环节——触觉＆灵巧手 ⭐核心观点：机器人从“看得见”走向“摸得着”，触觉数采与灵巧手有望成为下一阶

【国金机械】物理AI行业深度报告：物理AI中期高壁垒+高价值量环节——触觉＆灵巧手 ⭐核心观点：机器人从“看得见”走向“摸得着”，触觉数采与灵巧手有望成为下一阶段核心增量！ 触觉数据为物理AI难以仿真的核心数据。接触力、形变等物理交互信息必须依赖真实场景采集。2026年初全球高质量真实物理交互数据仅约50万小时，不足模型训练需求（至少1000万小时）的5%，数据缺口巨大。

194. 【风语筑603466｜对外合作+对内成立实验室，物理AI 空间智能|建议积极关注】 事件：2026年10月30日，风语筑与VAST（三启万物）战略合作，双方将围

【风语筑603466｜对外合作+对内成立实验室，物理AI 空间智能|建议积极关注】 事件：2026年10月30日，风语筑与VAST（三启万物）战略合作，双方将围绕世界模型、3D原生基座模型、生成式3D、三维数字资产及空间智能等方向开展合作探索，同时风语筑生成式3D与空间智能实验室 WorldX Forge 正式成立，两项进展分别从产业协同与技术探索。 1、人工智能从数字世界走向现实世界，真实环境中的空间数据正在成为智能体理解世界的重要基础，风语筑长期参与城市空间、产业空间、文化空间等数字化建设，积累丰富空间建模、三维重构和数字孪生能力。

195. [太阳] 长江电力三季报点评： 2026Q1-3实现营业收入630.56亿元（同比-4.08%），归母净利润263.44亿元（同比-6.56%）。其中Q3实现营

[太阳] 长江电力三季报点评： 2026Q1-3实现营业收入630.56亿元（同比-4.08%），归母净利润263.44亿元（同比-6.56%）。其中Q3实现营业收入251.27亿元（同比-13.49%），归母净利润115.88亿元（同比-23.44%），扣非归母净利润120.69亿元（同比-19.62%）。 （1）收入：前三季度发电量2250.58亿千瓦时（同比-4.28%），Q3发电量923.14亿千瓦时（同比-14.89%），9月来水偏枯影响三季度电量增速，收入降幅略低于电量降幅，电价同比变化不大。

196. 【奥飞娱乐（002292）|喜羊羊IP迎2027羊年|AI时代IP资产新重估可期】 事件：2026三季度总营收20.6亿元（同比+9%），归母1.9亿元（同比+

【奥飞娱乐（002292）|喜羊羊IP迎2027羊年|AI时代IP资产新重估可期】 事件：2026三季度总营收20.6亿元（同比+9%），归母1.9亿元（同比+277.8%），扣非0.5亿元（同比+16.4%）；单季度，26Q3营收7.2亿元（同比+5.2%，环比+7%），归母0.1142亿元（同比-15.67%），扣非0.033亿元（同比-76%），第三季度单季扣非下滑主因股权激励费用与汇兑损失；2026三季度合同负债同比+33.48%主因预收授权款增加。截止2026年9月30日已回购723.4万股（回购区间6.34~7.98元/股，总金额0.467…

197. 领导好，更新11月排产情况，五家主要电池企业合计排产环比增长约2%，同比增长约43%，整体稳中有升，部分二线企业环比增幅较高，景气仍较强。板块近期回落，估值跌至

领导好，更新11月排产情况，五家主要电池企业合计排产环比增长约2%，同比增长约43%，整体稳中有升，部分二线企业环比增幅较高，景气仍较强。板块近期回落，估值跌至龙头27年10-12x，市场对于明年需求过于担忧，预计27Q1预期有望修复，全年20-25%增长确定性高，且大部分环节处于盈利上升通道，首推电池龙头，并看好盈利趋势向上的材料龙头。 电池 C：11月排产108GWh，环比+3%，同比+35%。

198. 【国金计算机&科技】AXT：Q3超预期_在手订单超5亿美元 【1】Q3收入利润beat指引_毛利率升至56% ——业绩：Q3收入7,341万美元，同增162%、

【国金计算机&科技】AXT：Q3超预期_在手订单超5亿美元 【1】Q3收入利润beat指引_毛利率升至56% ——业绩：Q3收入7,341万美元，同增162%、环增54%，较此前约6,600万美元收入展望高11.2%；Non-GAAP EPS为0.41美元，高于0.30~0.32美元指引区间。GAAP/Non-GAAP归母净利润分别为2,572/2,679万美元，同比扭亏。

199. 【华创家电】科沃斯2026年三季报交流要点 公司26Q3营收46.5亿元，同比+10.6%，归母净利润1.2亿元，同比-72.4%，扣非归母净利润2.3亿元，同

【华创家电】科沃斯2026年三季报交流要点 公司26Q3营收46.5亿元，同比+10.6%，归母净利润1.2亿元，同比-72.4%，扣非归母净利润2.3亿元，同比-46.8%。 26Q3经营情况

200. 中创新航小范围交流要点261031 27出货目标400GWh、相比此前指引未变。公司Q1-Q3出货110GWh，26年全年出货170-180GWh，达成去年年底

中创新航小范围交流要点261031 27出货目标400GWh、相比此前指引未变。公司Q1-Q3出货110GWh，26年全年出货170-180GWh，达成去年年底指引目标，其中乘用车70GWh，商用车30GWh，储能70GWh；27年目标出货400GWh，相比此前指引未变，其中乘用车120-150GWh，商用车50-60GWh，储能200-220GWh。 乘用车：配套份额提升会大超预期、增量来自中高端爆款车型。乘用车方面，公司今年8-9月份进入小米龙甲电池、华为巨鲸电池、理想自研电池，这三家车企客户对公司的重视，后续会大超市场目前的预期，明年下半年海外大…

201. 【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数341.14元/吨，周环比下跌0.66%，售价出现一定回落，但原料动力煤价格维

【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数341.14元/吨，周环比下跌0.66%，售价出现一定回落，但原料动力煤价格维持高位导致企业利润空间持续受挤压。周内需求环比微升但同比仍大幅下滑，供给端错峰政策密集落地，内蒙古、新疆、山东、重庆四地相继发布跨年错峰计划，单周熟料库容率环比回升，反映周内供给收缩速度与需求下滑速度仍不匹配。预计短期价格震荡偏弱运行。 [太阳]浮法玻璃：本周浮法玻璃均价1068.92元/吨，环比下跌6.47元/吨，跌幅0.60%。周内供需弱稳，东北货源南下增加致使华东、华南价格部分松动，当前供…

202. 【国联民生计算机火线速递】DeepSeek 开源 Super-agent：Agent的“操作系统时刻” DeepSeek Harness 团队发文并同步开源 d

【国联民生计算机火线速递】DeepSeek 开源 Super-agent：Agent的“操作系统时刻” DeepSeek Harness 团队发文并同步开源 dsh-superagent-prototype（MIT 协议，接 GitHub+飞书），解的是全行业最痛的一问——“模型越能干，人为什么越忙”： 现有 Agent 一次只干一件事，你得盯着、切窗口、同步上下文，多任务上限其实是人的注意力。Super-agent 的答案是把操作系统里的经典思想搬进 Agent：

203. 【华创家电】石头科技26Q3业绩会交流要点 26Q3营收56.1亿元同比+34.9%，归母净利润4.8亿元同比+33.0%，扣非业绩4.0亿元同比+20.3%，

【华创家电】石头科技26Q3业绩会交流要点 26Q3营收56.1亿元同比+34.9%，归母净利润4.8亿元同比+33.0%，扣非业绩4.0亿元同比+20.3%，毛利率约40%同比下降约2pcts，归母净利率8.5%同比-0.1pct，扣非归母净利率7.2%同比-0.9pct。整体表现超出市场预期。 26Q3业务拆分

204. 惠泉啤酒交流核心要点 261101 [啤酒]十五五规划：二次创业，复兴惠泉，打造成东南沿海具有特色的品牌，推动惠泉在营收、净利润年复合增长率达到行业领先水平。未

惠泉啤酒交流核心要点 261101 [啤酒]十五五规划：二次创业，复兴惠泉，打造成东南沿海具有特色的品牌，推动惠泉在营收、净利润年复合增长率达到行业领先水平。未来希望中高档占比保持每年3-5pct提升。十五五内，惠泉从规模上领先于行业中枢，每年保持3%左右的总销量增长、利润不低于两位数的增幅。 [啤酒]市场规划：江西市低度酒核心市场，福建市场是高度市场，公司推动1983、燕京U8双品牌联动。福建分成两个作战大区，一个以泉州为核心的闽南，另一个以福州为核心的闽北，江西在南昌设置了南昌大区，分工明确，分片突破。

205. 【浙商纺服 马莉/詹陆雨】PUMA彪马26Q3业绩点评：收入降幅收窄，毛利率显著修复，全年盈利指引收窄 26Q3：收入降幅收窄、毛利率改善、盈利仍承压 -收入1

【浙商纺服 马莉/詹陆雨】PUMA彪马26Q3业绩点评：收入降幅收窄，毛利率显著修复，全年盈利指引收窄 26Q3：收入降幅收窄、毛利率改善、盈利仍承压 -收入17.76亿欧元，剔除汇率同比下降6.3%，较Q2的下降9.4%明显改善。

206. [红包]浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】Meta与中国机器人公司推出人形机器人原型机，大模型厂商加速入局，持续推荐！ 1️⃣Meta联合傅利叶推出人形机器人

[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】Meta与中国机器人公司推出人形机器人原型机，大模型厂商加速入局，持续推荐！ 1️⃣Meta联合傅利叶推出人形机器人原型，大模型厂商密集入局 据The Information，Meta已与中国机器人企业傅利叶智能合作推出人形机器人原型机Max。Meta提供智能体，傅利叶提供本体工程与供应链。目前双方已开始研发第二代原型机Max 2，对躯干、手部等硬件进行优化。

研报

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003. #金属 #潍柴动力 #煤炭 #...

004. #策略 #鼎胜新材 #消费 #...

005. #紫金龙净 #智能制造 #美国...

006. #AI #新东方 #酒店 #音...

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008. #总量 #策略 #周期 #音频

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207. #宏观 #美联储 #大模型 #...

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