基础化工：龙头白马回归估值底部，建议持续关注20261101 [玫瑰]申万基础化工PE、PB历史分位数为46%和3.6%，分位数周环比继续下降。当前油价上涨压制
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基础化工：龙头白马回归估值底部，建议持续关注20261101
[玫瑰]申万基础化工PE、PB历史分位数为46%和3.6%，分位数周环比继续下降。当前油价上涨压制终端需求，主流化工品价格、价差承压，分位数均处于底部。 1️⃣细分龙头白马。万华华鲁宝丰新和成华峰扬农卫星PE-TTM约为11/13/10/11/13/16/8X，分别处于1995年以来的4%/28%/1%/10%/13%/10%/1%的历史分位数；PB-MRQ分别为1.8/1.5/3.0/2.3/1.5/1.7/2.2X，分别处于1%/13%/33%/24%/11%/4%/26%的历史分位数。 2️⃣聚氨酯：本周MDI和TDI装置基本无变动，纯MDI/聚合MDI/TDI价差分别为5711/3711/460元/吨，环比-6/+94/+302元/吨。 3️⃣化纤产业链： 国内织造综合开工率维持50%，有部分秋冬订单推进，然而以小单、短单为主。涤纶： 上游原料价格大幅上涨，长丝价差收缩。本周PTA和MEG价格为7195/5890元/吨，环比+1.3/+6.2%，涤纶长丝POY价差为736元/吨，环比-222元/吨。氨纶 氨纶周度开工率为88.3%，持续高位小幅增长。因原材料涨价，氨纶毛利润-473元/吨，周环比-495元/吨。染料 活性和分散染料价格为5.5和3.3万元/吨，周环比持平，本周隆润化工阳离子黄X-GL上调1万元/吨，染料行业供需紧张，涨价顺畅。 4️⃣氟化工：R22/R32最新报价1.8/6.5万元/吨，周环比-5.3%/持平；价差0.6/4.7万元/吨，周环比-16.5%/-2.3%。四季度制冷剂外贸市场环比回暖，后续关注出口签单节奏。 5️⃣厄尔尼诺强度持续，关注农化板块。磷 本周磷矿石均价990元/吨，环比-0.7%，同比-2.6%，整体稳定。钾 本周氯化钾均价2930元/吨，环比-0.4%，同比-9.2%，环比降幅较上周收窄，港存小幅消化，10月第四周港存较上周环比减少7.3万吨，随着后续冬储开启，钾肥价格有望止跌修复。农药 冬储节点叠加CAC展会后下游采购推进，草铵膦、草甘膦价格高位环比持稳。
[爆竹]风险提示：成本大幅波动、需求和供给约束不及预期
总体总结
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- 基础化工：龙头白马回归估值底部，建议持续关注20261101
- 万华华鲁宝丰新和成华峰扬农卫星PE-TTM约为11/13/10/11/13/16/8X，分别处于1995年以来的4%/28%/1%/10%/13%/10%/1%的历史分位数；
- PB-MRQ分别为1.8/1.5/3.0/2.3/1.5/1.7/2.2X，分别处于1%/13%/33%/24%/11%/4%/26%的历史分位数。
- 2️⃣聚氨酯：本周MDI和TDI装置基本无变动，纯MDI/聚合MDI/TDI价差分别为5711/3711/460元/吨，环比-6/+94/+302元/吨。
- 3️⃣化纤产业链： 国内织造综合开工率维持50%，有部分秋冬订单推进，然而以小单、短单为主。
- 本周PTA和MEG价格为7195/5890元/吨，环比+1.3/+6.2%，涤纶长丝POY价差为736元/吨，环比-222元/吨。
- 染料 活性和分散染料价格为5.5和3.3万元/吨，周环比持平，本周隆润化工阳离子黄X-GL上调1万元/吨，染料行业供需紧张，涨价顺畅。
- 钾 本周氯化钾均价2930元/吨，环比-0.4%，同比-9.2%，环比降幅较上周收窄，港存小幅消化，10月第四周港存较上周环比减少7.3万吨，随着后续冬储开启，钾肥价格有望止跌修复。