【CC电新】宁波东力调研更新及推荐（26.10.30） 尼得科独家合作与量产落地 1）独家合作：尼得科人形机器人谐波、行星减速器独家供应商，独供协议8年，联合研
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【CC电新】宁波东力调研更新及推荐（26.10.30）
尼得科独家合作与量产落地 1）独家合作：尼得科人形机器人谐波、行星减速器独家供应商，独供协议8年，联合研发2款T谐波产品已批量供货。 3）产品布局：当前主要供应钢轮、波发生器、钢轮，份额60%。 订单交付与产能爬坡 1）订单情况：尼得科行星累计下单约2.2万台，已交付约5,000台，待交付约1.7万台；谐波已交付约1.4万个部件，在手订单约7.02万个。两家国内头部客户11—12月预计新增订单约7,000—8,000台。 2）产能规划：当前行星、谐波月产能分别为3,000台、4,500个，预计2026年底均达2.5万，27Q1达4万，Q2分别达5万、8万，Q3—Q4分别达5万、12.5万。 3）设备进度：第二批设备预计27年2月陆续发货。 设备投入与盈利空间 1）资本开支：设备99%为日系设备，累计投入8亿多元，全部采购完成后预计达10亿元。 2）产值测算：远期规划谐波、行星年产能分别为150万、60万个。按1,000元单价测算，年产值约21亿元，投产比约2倍；按500元单价测算，年产值约11亿元，投产比约1倍。 3）盈利能力：良品率达到90%、设备稼动率稳定后，毛利率30%。 行业判断与战略重点 1）需求判断：公司预计2027年人形机器人整机需求达10万台；美国市场2026年12月需求约5,000台，2027年1—2月分别约1万台。 2）技术路线：机器人后期精度要求提升，部分行星方案客户可能转向谐波方案。
总体总结
主题正文
- 1）独家合作：尼得科人形机器人谐波、行星减速器独家供应商，独供协议8年，联合研发2款T谐波产品已批量供货。
- 1）订单情况：尼得科行星累计下单约2.2万台，已交付约5,000台，待交付约1.7万台；
- 谐波已交付约1.4万个部件，在手订单约7.02万个。
- 两家国内头部客户11—12月预计新增订单约7,000—8,000台。
- 2）产能规划：当前行星、谐波月产能分别为3,000台、4,500个，预计2026年底均达2.5万，27Q1达4万，Q2分别达5万、8万，Q3—Q4分别达5万、12.5万。
- 3）设备进度：第二批设备预计27年2月陆续发货。
- 1）资本开支：设备99%为日系设备，累计投入8亿多元，全部采购完成后预计达10亿元。
- 1）需求判断：公司预计2027年人形机器人整机需求达10万台；