鼎胜新材2026年三季报点评：欧洲假期和铝价波动影响收益，产品结构重塑盈利中枢 1、公司发布2026年三季报，营业收入230.17亿元（同比+17.41%），归
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鼎胜新材2026年三季报点评：欧洲假期和铝价波动影响收益，产品结构重塑盈利中枢
1、公司发布2026年三季报，营业收入230.17亿元（同比+17.41%），归母净利7.10亿元（同比+131.32%），扣非归母6.95亿元（同比+138.10%）。其中26Q3实现营业收入75.51亿元（同比+20.04%、环比-7.97%），归母净利2.30亿元（同比+93.24%、环比-19.7%），扣非归母2.23亿元（同比+88.70%、环比-19.6%）。
2、量端，公司Q3出货24万吨，环比-2万吨，减量集中于空调箔（Q3淡季）和食品包装箔（欧洲放假）。其中，电池箔出货7万吨+，环比+4-5千吨左右，主要得益于新产能投放。 利端，估算经营性单吨盈利约3000-3100元，保持相对稳定，环比承压主要归因于铝价波动导致的收益影响，内蒙9月投产后，在产能爬坡、资产转固及折旧使得成本增加。 其他方面，欧洲Q3集中亏损，归因于8月放假导致停机周期变长，泰国工厂出货环比提升，叠加高附加值产品结构提升，欧洲盈利同比减亏明显。
3、展望来看，10月出货2.6万吨以上，11月目标2.7-2.8万吨，估计26年出货27万吨左右，27年出货35万吨左右，其中涂炭占比20-25%→30%，高附加值2-3%→10%，高毛利产品占比有望提升至40%。头部客户账期缩短，高附加值产品提升，结构改善增厚盈利，此外钠电2027年放量至数十GWh、负极铝箔加工费溢价且中长期不依赖锂价可平价铁锂。综上预计26、27年归母净利10、14-15亿，27年PE不到10X，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 鼎胜新材2026年三季报点评：欧洲假期和铝价波动影响收益，产品结构重塑盈利中枢
- 1、公司发布2026年三季报，营业收入230.17亿元（同比+17.41%），归母净利7.10亿元（同比+131.32%），扣非归母6.95亿元（同比+138.10%）。
- 其中26Q3实现营业收入75.51亿元（同比+20.04%、环比-7.97%），归母净利2.30亿元（同比+93.24%、环比-19.7%），扣非归母2.23亿元（同比+88.70%、环比-19.6%）。
- 利端，估算经营性单吨盈利约3000-3100元，保持相对稳定，环比承压主要归因于铝价波动导致的收益影响，内蒙9月投产后，在产能爬坡、资产转固及折旧使得成本增加。
- 其他方面，欧洲Q3集中亏损，归因于8月放假导致停机周期变长，泰国工厂出货环比提升，叠加高附加值产品结构提升，欧洲盈利同比减亏明显。
- 3、展望来看，10月出货2.6万吨以上，11月目标2.7-2.8万吨，估计26年出货27万吨左右，27年出货35万吨左右，其中涂炭占比20-25%→30%，高附加值2-3%→10%，高毛利产品占比有望提升至40%。
- 头部客户账期缩短，高附加值产品提升，结构改善增厚盈利，此外钠电2027年放量至数十GWh、负极铝箔加工费溢价且中长期不依赖锂价可平价铁锂。
- 综上预计26、27年归母净利10、14-15亿，27年PE不到10X，继续推荐。