[红包][红包][红包]强call正帆科技：营收、订单、毛利率、净利率等指标同步向上，27年估值仅10X出头【华西机械】 1、26Q3收入提速，新接订单同比翻倍
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[红包][红包][红包]强call正帆科技：营收、订单、毛利率、净利率等指标同步向上，27年估值仅10X出头【华西机械】
1、26Q3收入提速，新接订单同比翻倍 26Q3收入为16.1亿元，同比+26.3%，环比+27.8%，明显提速，主要系零部件放量，好于市场预期，其中Gasbox我们判断单Q3收入同比翻倍（约4亿元），石英件保持较好增长。 26Q1-3新签订单为57.4亿元，同比+74%，半导体占比74%，Q3单季度订单25.1亿元，同比+92%，订单加速超预期！26年全年订单有望进一步上修，逼近90亿级别！
2、Q3毛利率、净利率拐点出现，27业绩有望成板块弹性最大！ 26Q3实现扣非净利润6249万元，大幅扭亏，业绩拐点出现，超市场预期！26Q3扣非净利率为3.9%，同比+6.8pct，环比+9.5pct，盈利水平大幅提升：1）毛利端：26Q3毛利率为19.5%，同比+1.5pct，环比+1.1pct，我们判断主业低毛利率订单仍在消化，零部件毛利率稳步提升，带动整体修复； 判断Q3将是毛利率改善起点，后续逐季加速；2）费用端：26Q3期间费用率为14.1%，同比-4.5pct，规模效应释放。
展望2027年：毛利率提升+费用率下，扣非净利率将继续大幅提升，参考新接订单，以80-90亿去做测算，我们中性预计扣非净利润有望达到8-10亿级别，且绝大部分都是半导体贡献！
[玫瑰]投资建议：公司订单、营收、毛利率、净利率都释放了向上的信号，是零部件q3财报最值得大家重视的公司，受科技行情出现明显错杀，27年对应估值10X出头，零部件弹性首推！
总体总结
主题正文
- [红包][红包][红包]强call正帆科技：营收、订单、毛利率、净利率等指标同步向上，27年估值仅10X出头【华西机械】
- 26Q3收入为16.1亿元，同比+26.3%，环比+27.8%，明显提速，主要系零部件放量，好于市场预期，其中Gasbox我们判断单Q3收入同比翻倍（约4亿元），石英件保持较好增长。
- 26Q1-3新签订单为57.4亿元，同比+74%，半导体占比74%，Q3单季度订单25.1亿元，同比+92%，订单加速超预期！
- 26年全年订单有望进一步上修，逼近90亿级别！
- 26Q3实现扣非净利润6249万元，大幅扭亏，业绩拐点出现，超市场预期！
- 26Q3扣非净利率为3.9%，同比+6.8pct，环比+9.5pct，盈利水平大幅提升：1）毛利端：26Q3毛利率为19.5%，同比+1.5pct，环比+1.1pct，我们判断主业低毛利率订单仍在消化，零部件毛利率稳步提升，带动整体修复；
- 展望2027年：毛利率提升+费用率下，扣非净利率将继续大幅提升，参考新接订单，以80-90亿去做测算，我们中性预计扣非净利润有望达到8-10亿级别，且绝大部分都是半导体贡献！
- [玫瑰]投资建议：公司订单、营收、毛利率、净利率都释放了向上的信号，是零部件q3财报最值得大家重视的公司，受科技行情出现明显错杀，27年对应估值10X出头，零部件弹性首推！