中国中免26Q3业绩继续维持双位数增长，提毛利稳费用保证业绩稳定性 [烟花]26Q1-Q3：收入388.21亿，yoy-2.6%；归母净利36.70亿，yoy+

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中国中免26Q3业绩继续维持双位数增长，提毛利稳费用保证业绩稳定性

[烟花]26Q1-Q3：收入388.21亿，yoy-2.6%；归母净利36.70亿，yoy+20.3%；扣非36.44亿，yoy+20.0%。

[烟花]26Q3：收入111.66亿，yoy-4.7%；归母净利5.64亿，yoy+24.6%；扣非5.65亿，yoy+28.2%。

[玫瑰]Q3盈利能力稳定增长。Q3毛利率34.0%，同比+2.0pct；管理费用率3.4%，同比-0.5pct；销售费用率20.6%，同比+1.9pct。归母净利率5.1%，同比增1.2pct。

[太阳]公司毛利率持续平稳将有助于稳定市场预期，三亚海棠湾中免重磅项目即将开业迎客，高端消费基础设施进一步扩容。三亚国际免税城三期——三亚太古里项目预计26年底至27年分阶段开业。中免海棠湾英迪格+丽晶酒店，预计于27年正式开业。持续关注高端新项目开业对海棠湾整体带动作用。

风险提示：自然灾害、客流不及预期等

总体总结

主题正文

1. 中国中免26Q3业绩继续维持双位数增长，提毛利稳费用保证业绩稳定性
2. [烟花]26Q1-Q3：收入388.21亿，yoy-2.6%；
3. [玫瑰]Q3盈利能力稳定增长。
4. [太阳]公司毛利率持续平稳将有助于稳定市场预期，三亚海棠湾中免重磅项目即将开业迎客，高端消费基础设施进一步扩容。
5. 三亚国际免税城三期——三亚太古里项目预计26年底至27年分阶段开业。
6. 中免海棠湾英迪格+丽晶酒店，预计于27年正式开业。
7. 持续关注高端新项目开业对海棠湾整体带动作用。
8. 风险提示：自然灾害、客流不及预期等