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思维纪要社 2026-10-07 总体信息

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【华泰计算机】AI&科技·周度洞察(第36期)：长假全球 AI 产业全景复盘与核心研判 261007_导读.docx

【摩根士丹利】周三周期论剑：'金融、地产、交运、工业、原材料行业更新' 261007_导读.docx

【华泰计算机】AI&科技·周度洞察(第36期)：长假全球 AI 产业全景复盘与核心研判 261007_原文.docx

【摩根士丹利】周三周期论剑：'金融、地产、交运、工业、原材料行业更新' 261007_原文.docx

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【热点聚焦】长江戴清：国庆假期全球市场一览：国庆过后如何“抄作业”？ 261007_导读.docx

东财汽车 汽车风向标系列49：十一假期车市成色几何？ 261007_导读.docx

东财能源开采 _ 2026年第38期：假期基本面跟踪及节后煤价走向 261007_导读.docx

【热点聚焦】长江戴清：国庆假期全球市场一览：国庆过后如何“抄作业”？ 261007_原文.docx

东财汽车 汽车风向标系列49：十一假期车市成色几何？ 261007_原文.docx

东财能源开采 _ 2026年第38期：假期基本面跟踪及节后煤价走向 261007_原文.docx

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东吴电子 - 海外大涨，节后电子板块怎么看 261007_导读.docx

东财新消费 _ 从无基之弹到有基反转：从金轩文出发看长假数据＆三季报前瞻 261007_导读.docx

方正传媒 - 新生成主义——不拒绝AI，重新“整理”人的运行方式 261007_导读.docx

东吴电子 - 海外大涨，节后电子板块怎么看 261007_原文.docx

东财新消费 _ 从无基之弹到有基反转：从金轩文出发看长假数据＆三季报前瞻 261007_原文.docx

方正传媒 - 新生成主义——不拒绝AI，重新“整理”人的运行方式 261007_原文.docx

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光大期货 总监面对面——国庆期间海内外宏观及商品复盘 261007_导读.docx

方正机械 _ SOFC行业专题汇报 261007_导读.docx

方正零售美护 医美终端景气度专家交流 261007_导读.docx

光大期货 总监面对面——国庆期间海内外宏观及商品复盘 261007_原文.docx

方正机械 _ SOFC行业专题汇报 261007_原文.docx

方正零售美护 医美终端景气度专家交流 261007_原文.docx

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华源传媒互联网 _ 《后西游记》到《行镖》，AI内容走到何种程度？ - 国庆·不打烊 晚8点“栋”察系列电话会 261007_导读.docx

华金策略 - 聚焦一刻系列会议第151期：A股节后和10月展望 261007_导读.docx

国信证券 - 秋色渐浓再登高 261007_导读.docx

华源传媒互联网 _ 《后西游记》到《行镖》，AI内容走到何种程度？ - 国庆·不打烊 晚8点“栋”察系列电话会 261007_原文.docx

华金策略 - 聚焦一刻系列会议第151期：A股节后和10月展望 261007_原文.docx

国信证券 - 秋色渐浓再登高 261007_原文.docx

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华源交运 _ 航运麦哲论（63）航运市场近况解读与展望：“油运大时代”浩浩汤汤、散运旺季将近、集运韧性较强、特运独立支撑 261007_导读.docx

华源交运 航空星谈：双节出行复盘 261007_导读.docx

华源汽车 周观点 第37期：乘用车观点更新 261007_导读.docx

华源交运 _ 航运麦哲论（63）航运市场近况解读与展望：“油运大时代”浩浩汤汤、散运旺季将近、集运韧性较强、特运独立支撑 261007_原文.docx

华源交运 航空星谈：双节出行复盘 261007_原文.docx

华源汽车 周观点 第37期：乘用车观点更新 261007_原文.docx

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开源机械 继续看科技制造反弹 261007_导读.docx

开源海外 大模型迭代及观点更新，MUSE、DOTS演示及对比 261007_导读.docx

开源策略 - 盈利开始减速，接下来该看什么？ 261007_导读.docx

开源机械 继续看科技制造反弹 261007_原文.docx

开源海外 大模型迭代及观点更新，MUSE、DOTS演示及对比 261007_原文.docx

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开源汽车 国庆系列电话会议（8）：机器人行业进展动态更新 261007_导读.docx

开源煤炭公用 - 煤炭高瞻，国庆深度系列-新集能源-煤炭上行电力放量，煤电一体分红强化 261007_导读.docx

开源计算机 AI应用系列：具身智能产业机会梳理 261007_导读.docx

开源汽车 国庆系列电话会议（8）：机器人行业进展动态更新 261007_原文.docx

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开源计算机 AI应用系列：具身智能产业机会梳理 261007_原文.docx

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南华期货 从外盘到内盘，节后开盘如何”接招“ 261007_导读.docx

开源中小盘- 量子科技系列（三）：后量子时代将至，量子安全蓄势起航 261007_导读.docx

开源证券 _ 消费最强音--大消费10月联合电话会议 261007_导读.docx

南华期货 从外盘到内盘，节后开盘如何”接招“ 261007_原文.docx

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听首席说——中信建投期货周度商品策略会（第223期） 261007_导读.docx

招商证券 - 招商宏观周周谈：流动性退潮回涌 261007_导读.docx

银河证券 - 国庆假期回顾 261007_导读.docx

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会议纪要 海外牛市？假期 AI 都发生了啥？

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1006两场ZJ要点总结🌞：Q3业绩确定性：功率&PCB 1️⃣功率：Drmos最紧缺，后续预计功率板块涨价还有1～2波。 1） 供需与涨价： AI电源是本轮功率器件需求增长的核心驱动，紧缺程度为 DrMOS＞高压MOS＞SiC＞GaN。预计2026Q4仍有一波涨价，后续整体还有1-2波，涨价仅集中在紧缺的细分品类。

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国庆假期热门题材消息汇总 【1】医药： 1）创新药：2026年10月2日，艾博生物与全球跨国药企巨头诺华宣布达成授权及许可选择权协议，达成77.75亿美元重磅BD。

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保险负债端数据跟踪： 负债端情况总结：上年预定利率下调后基数走低，叠加各险企持续聚焦全年业务收官，增速有所回暖；部分公司压力较大主因上年保费计入延后，使9月基数较高。具体数据看： 负债端个险跟踪数据（当月/累计期交）【截至26/9/30】

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资本开支🌀【天风电新】PCB财务数据分析-2 用资本开支/收入、在建工程/固定资产两个指标 1、跟过往比，这轮资本开支强度超过往的峰值；

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光伏价格周报 / 锂电池材料价格周报

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【国海电新】观点：海风政策、订单催化 估值修复，北美aidc电力瓶颈引市场关注（10.7） 国内外海风催化共振、海风估值持续修复 9月以来，国内政策、欧洲订单、汉堡风能展等催化下，海风龙头公司估值持续修复。海风中长期趋势不改，但是兑现周期与资本市场节奏背离严重，估值、时点、事件催化造成板块博弈较为激烈。

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【锂电国庆假期要闻整理】 H股锂电公司表现稳中较弱：国庆假期期间，恒生指数跌幅2.0%；宁德时代/中创新航/瑞浦兰钧/星源材质/中伟新材/先导智能涨幅分别为0.5%/-7.5%/-6.2%/-1.4%/-0.7%/-4.4%。 锂电企业H股持续取得新进展：天赐材料通过港交所聆讯；9月底新宙邦与璞泰来亦获得证监会备案审批。

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1007-3.2T FCC 65%BOM豁免推演点评：四条BOM方案拆分，产业链品种利好利空梳理 核心假设传闻FCC 3.2T豁免门槛，整机BOM美系物料价值≥65%可取得北美进口豁免；LPO/NPO路线全部缺失DSP高价值权重，天然很难踩线达标；合规可行路径集中于带DSP两大架构（分立EML‑DSP /国产PIC硅光CW‑DSP） ■BOM价值拆分（合规>65%两条可行方案）

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AI/光模块随笔：国庆假期海外算力链观察 Marvell Investor Day增量最大的预期差， 公司将FY28收入目标由180亿美元上调至约200亿美元，同比FY27预计增长67%， 首次给出FY31收入700亿–900亿美元的长期路径，FY29 Custom收入目标由100亿美元提高至120亿美元以上，预计CY30可服务市场约4000亿美元，互联市场2025–2030年复合增速约65%，是增长最快的环节。此外，公司对相干和scale-across方向展望积极。 针对MS的FCC相关的报告，点评几点：1、3.2T光模块中国厂商研发进度领先显著；2…

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【东方通信-半导体】10.7无源器件：无源器件随npo/cpo迭代需求只增不减，致尚科技5亿美金mpo订单跻身无源龙头 1、不论光引擎位置如何迭代，对无源器件的需求只增不减。可插拔/npo/cpo的技术渗透有许多路径纷争，但不论如何迭代，无源器件需求均提升。无源光连接器主要连接 光纤与光纤、光纤与pic。pic的物理位置随着可插拔、npo、cpo而变化，光纤与光纤连接器增加柜内需求；光纤与pic连接器增加多通道与可插拔需求。 在可插拔光模块场景中，光纤止于机柜面板，柜内无光纤与连接器。而在npo/cpo场景中，机柜内部新增一段光纤布线，连接OE与机柜面…

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[红包]【招商电子】致尚科技更新观点：披露PH客户27年5亿美金MPO大额订单，MPO业务高增长将推动主业盈利持续释放 [烟花]事件：公司公告2027年度PH客户预计向公司采购光纤连接器（MPO光纤跳线等光通信产品），预计总需求预测目标金额为5亿美金，主要用于双方年度供应链协同及产能锁定。结合近况，更新观点如下。 MPO：当前满产、27年有望实现翻倍以上增长。

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⭐⭐【国金金属｜黄金】261007：央行购金延续、海外财政风险发酵，结构性支撑依旧 事件：中国央行9月增持约23吨黄金，土耳其央行8、9月也恢复买入。海外长端利率持续上扬，美国30年期国债收益率升至5.7%，英法超长债也同步承压。 中国央行购金空间大，实际购金或高于公告，托底$4000/盎司：中国9月连续第23个月增持，购金量较8月约20吨进一步增加。中国贸易顺差极大，有意愿+有能力托底金价。

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[太阳]【浙商大消费】双节数据一览～ --------------------- [玫瑰]交通出行： 总量持平。根据交通运输部，全社会流动量10.1-10.5同比+0.8%，其中铁路+10.5%、公路+0.2%、民航+0.2%。根据DAST数据，国庆前6日民航，客座率微增、平均票价同比+12.4%，量平价增。出入境方面，10.1-10.5上海边检出入境旅客同比增长2.4%。

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【广发机械】专用设备假期总结：海外AI链创新高，产业趋势不变 十一期间海外科技大涨，纳指再创新高，AI产业趋势不变。 光设备。【Anthropic】拟上市，2025年营收45.9亿美元，同比增1088%，多年期云与算力合同承诺高达【5180亿美元】；【Marvell】上调长期营收目标，上调28年营收目标至200e美元（其中数据中心业务180e美元，上修约20e美元），目标2031年实现收入700~900e美元，non-GAAP EPS达到30美元以上；外资发布【FCC相关报告】，光模块的潜在限制更可能在3.2T阶段分阶段实施，可能最快10月有动作，中国…

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[红包]【东财通信】FCC利空出尽+产业趋势强化，光通信仍是AI投资首选赛道 [礼物]政策层面，FCC限制短期不影响光模块业绩，随着预期消化，利空有望逐步出尽。大摩预计该限制最可能在3.2T代际落地，2028年爬坡、2029年放量，对800G/1.6T无实质影响；中期走向则取决于中美博弈的实际落地。 对A股光通信龙头中性偏利好： 若按“美系BOM≥65%”豁免，LPO/NPO难达标，但带DSP的分立EML-DSP和硅光CW-DSP可通过采购美系DSP、激光器等满足合规，龙头有合规路径可走；同时美国短期难以替代其产能，龙头基本面稳健，三季度业绩有望兑现。…

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📑 📌虽然关于美国每年实际能建设多少吉瓦（GW）的半导体和电力之间的争论仍在继续，但我们列出了中国公司中收入相关性最高的公司，并将它们映射到不同的发电来源。 📌随着原始设备制造商（OEMs）提高产能，瓶颈应该会在整个价值链中转移，从而将机会集扩大到原始设备制造商（OEMs）之外。

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【广发地产】国庆楼市数据（完整版）：新房及二手同比增长接近5成 ‼️国庆成交：BK平台77城成交套数国庆节前六日日均成交2993套，同比+50.5%（25年1989套，24年有政策3238套，23年1677套）； ‼️69城来访国庆节前六日日均6.1万组，同比+23.5%，（24年为4.9万组），来访水平与24年相比有所提升。

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节后A股大概率回补反弹 1、长假风平浪静 长假期间，除了红海有新的摩擦以外，海外总体平稳，市场在节前担心的尾部风险都没有出现。

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【外因尚可，内因待察】国投证券金工杨勇20261007 [烟花]国庆长假期间，美股表现稳健。截至10月6日收盘，标普500四连阳，假期累计上涨2.19%并创出新高；费城半导体指数假期累计上涨4.66%，持续领涨；日经指数上涨5.89%，MSCI新兴市场指数上涨2.22%；VIX指数假期累计回落8.14%至15.01。 [烟花]最关键的变化出现在贴现率端：10年期美债收益率于10月6日单日回落0.75%至5.27%，自10月2日盘中创下2002年以来新高后首现拐头迹象。由此或可合理判断：外因尚可，且边际改善。

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山高环能【东吴环保】 ＃减碳驱动35倍需求空间的稀缺城市油田。SAF为当前航空减碳唯一解，欧盟50年添加70%翻35倍。saf扩产+上游uco稀缺=量价齐升❗️特许经营守护餐厨处置原料供应&成本刚性，餐厨提油企业可充分享受uco涨价盈利弹性。 ＃山高环能：定增完成打开并购成长空间！降本持续兑现

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【国联民生计算机】小吕说AI纪要20261007

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水发燃气：AI数据中心自备燃气电趋势强化，燃机辅机景气有望持续上行 近期海外AI数据中心供电模式持续发生变化。由于电网接入周期较长、算力项目对上线速度要求极高，越来越多数据中心开始采用燃气轮机、燃气电站等Behind-the-Meter表后供电方案，以更高发电成本换取更快投产。水发燃气旗下大连派思已进入GE Vernova、西门子、三菱等国际燃机供应链，主要提供燃料气预处理、调压输配及燃机辅机系统，具备较强产业映射。 近期产业催化连续验证：

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BofA：AI PCB/CCL 规格升级加速迈向 M9/M10 → 美国超大规模云服务商正推动 CCL 规格全面升级。NVIDIA、Google 和 Amazon 均在从 M7/M8 左右迈向 M9/M10，同时采用更高端的玻璃布、HVLP4/5 铜箔和更先进的 PCB 结构。 → NVIDIA 在 Rubin 级电路板上转向低 Dk/Q 玻璃，直接带动对高端玻璃布的需求。日东纺预计，FY3/27 的 NER 需求将增长 ~100%，次年还将再增长 ~60%（看好日东纺，3110）。

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26年十一假期数据更新-1007 ✨全社会跨区域人员流动量同比微增。假期第1-6日，全社会跨区域人员流动总量达18.5亿人次，同比+0.1%；1-6日单日同比分别为-1.9%/1.2%/-0.4%/1.3%/1.7%/-1.2%。 ✨铁路出行表现强于航空、自驾出行；反映出在较长的假期内，居民长线游占比提升，同时关注出行的性价比。假期第1-6日，铁路/公路/水路/航空同比分别+12%/-1%/+9%/-1%

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游轮专家交流更新 中秋国庆假期长江游轮整体弱于往年，头部公司表现强劲，四季度预订有所回暖 2026年中秋国庆长江游轮市场延续“以价换量”，高端与中低端产品进一步分化。中秋三天假期难以覆盖主流游轮行程，表现弱于往年；国庆前几日航次销售较好，但整体票价弱于去年同期。受行业淡季影响，部分公司价格和上座率均出现下滑，但头部豪华游轮长江探索及三峡旅游长江行系列游轮预订紧俏、价格稳定，行业分化进一步加深。

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派拉蒙并购华纳兄弟，好莱坞迈入"四巨头"集中时代 1、行业格局：从五强并立到四巨头主导、防御性集中落地 派拉蒙在击退Netflix后完成对华纳兄弟（WBD）的收购，交易含债务规模约1100亿美元，新公司定名 Skydance（代码 SKYD）。这标志着好莱坞最后五家传统制片厂中的两家合二为一，行业正式收缩为约四家巨头主导的格局。我们认为，此并购本质上是好莱坞在"有线电视用户持续衰退＋流媒体获客成本高企"双重挤压下的防御性集中：通过合并片库、渠道与发行能力换取规模护城河，以对抗Netflix等科技原生平台的持续侵蚀。合并后公司年收入接近700亿美元，坐拥…

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[庆祝]AI材料周观点1007：假期外盘龙头股价表现提振产业信心，pcb上游产业链表现优异 [太阳]外盘表现 1） AI材料链假期外围多龙头破新高，龙头英伟达（+4.8%）、台积电（+4.2%）、AMD（+6.2%）、Lumentum等均创历史新高；

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办公楼 CMBS 逾期率再度飙升至 12.2%，远高于金融危机期间的峰值，“展期拖延”已近尾声

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【依依股份】推荐更新：协转7%股权至金鼎系产业资本，第二曲线可期【国金轻工&新消费】 近日公司发布股权拟协议转让公告，实控人高福忠、实控人高健、持股5%以上股东卢俊美及其一致行动人卢俊江、董事兼副总经理高斌、董事杨丙发、职工代表董事张健与宿迁祝荣签署了《》 ，拟通过协转方式将合计持有的公司1295万股（占公司总股本的7%）以17元/股的价格（当日收盘价16.93元/股，基本平价转让）转让给宿迁祝荣，股份转让总价款约2.20亿。 交易完成后，宿迁祝荣将成为公司持股5%以上股东，并承诺24个月内不减持。本次协议转让后，公司实控人高福忠和高健的持股比例变更为…

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西式快餐龙头草根更新（数据仅供参考）： 7月同店销售额同比+1%，TC同比+3%，TA同比-2% 8月同店销售额同比+2%，TC同比+4%，TA同比-2%

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❗【天风电新】PCB：看好载板化和树脂升级趋势 1007 ——————————— ✅载板化

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国庆酒店数据更新： [太阳]国庆数据： 10月1-6日，非官方口径（第三方）

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【天风轻纺-周观点W39】双节消费平稳，泉峰恒丰强势，关注三季报 https:/ 想看更多请加V：xian20210130 /note.youdao.com/ynoteshare/index.html?id=9046e78cd25dbe47ba65b28b4d6b0029

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【申万非银】券商板块估值仍在低位，把握头部机构中长期配置窗口 板块估值仍在低位，向上赔率弹性空间充分。 ⭐在前期资金压制，行业三季度高频经营数据环比回落等因素影响下，当前券商板块估值整体仍在低位。截至10月7日，证券Ⅱ(申万)指数PB（LF）1.09x，处近十年来4.86%分位数水平。证券Ⅱ(申万)指数PB（LF）近十年最低值为0.94x，最高值为2.25x。市场调整阶段，板块右侧催化偏弱。若市场超跌反弹，或大波段行情预期升温，需看到板块向上赔率弹性空间充分。

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逸飞激光首次覆盖报告：全极耳圆柱+超级电容装备双轮驱动，摘帽后成长再启航 成立20余载，内控整改落地后成长再启航 覆盖圆柱/方形全极耳电池、超级电容、智慧物流、固态/钠电、钙钛矿激光装备。26年8月撤销其他风险警示，当前在手订单充裕。

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【国海通信】大元泵业：液冷泵放量趋势明确，加快产能建设 液冷泵放量趋势明确 泵是CDU的“心脏”，屏蔽泵零泄漏、体积小，原生适配800V直流高压架构，行业技术路线正切向电子屏蔽泵。

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【华源医药｜观点】三季报来临，继续重点推荐基本面强劲的CXO个股，同时Q4建议积极布局创新药，精选其他个股！ CXO：10月份进入业绩期，建议积极关注 一、CRDMO综合平台：药明系、康龙化成、凯莱英

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【华创传媒互联网】国庆档票房简评：总票房及观影人次承压，头部影片体量有限，关注后续优质影片供给 档期票房及观影人次下滑，平均票价基本稳定。根据猫眼专业版，截至2026年10月7日18时，2026年国庆档票房达11.49亿元，暂较2025年国庆档的18.35亿元下降37.4%；观影人次3136.0万，较去年档期的5008.9万下降37.4%。平均票价36.4元，较去年36.6元下降0.5%。今年国庆档为10月1日至7日，共7天；去年为10月1日至8日，共8天，档期长度存在差异。从量价表现看，票价变化有限，总票房下降主要因观影人次减少。 供给类型丰富，头部…

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【国海医药】诺奖生理学医学奖 省流： 光遗传学首个临床应用在视网膜色素变性（RP），中国患者~50万；

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[红包]AI制药行业动态（9.28-10.6） [玫瑰]9月28日，罗氏投资者日上提出公司目标在药物研发领域实现“人工智能独立”，目前AI自动化实验室已启动建设，该实验室采用“Lab in the Loop”循环模式，形成干湿实验闭环。从25Q4到26Q2，40%的管线决策都得到了可追踪的AI支持。AI赋能下，罗氏三期临床试验的成功率已从2025年的65%跃升至80%以上。公司的靶点评估Agent有望在2026Q4前参与80%的研究组合决策。公司计划将约20亿瑞士法郎研发结余资金重新调配，投向研发项目与效能提升。目标到2030年，最多向市场推出20个新…

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🍁🍁🍁【华创电新】欧洲新能源车销量更新-1007 英国： 9月销量15.9万辆，同比+43%，环比+280%；1-9月累计销售同比+34%，渗透率45%（去年同期35%） 德国： 9月销量11.6万辆，同比+59%，环比+23%；1-9月累计销售同比+42%，渗透率45%（去年同期31%）

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10月金股【顺丰同城】：前面9月顺丰同城在交运板块涨幅前五，继续入选10月金股！ 核心买点： 低估值，高成长弹性 预计利润40-50%复合增长，当前仅11倍。

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中国在全球货物出口中的份额从2000年的4%升至2025年的15%，超过德国和日本的历史峰值。与2001-07年的"中国冲击1.0"不同，2021年以来的"中国冲击2.0"是供给驱动的，出口扩张伴随着工业利润率下降（如汽车利润率从6.4%降至4.8%）。与中国的双边贸易赤字超过GDP 3%的国家从2005年的24个激增至2025年的82个，其中67个为低收入国家，表明贸易伙伴的支付能力约束加剧。但存在替代效应：贸易伙伴每增加1pp对华赤字，对非中国的赤字下降0.7pp。基准测试显示，中国在非矿物进口中的份额有望从17.6%升至19.2%-27.6%，意…

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黄金周期间，中国房产销售出现增长，其中二手房市场领跑——10月1日至6日，25个主要城市二手房销售同比增长50%。这一增长符合摩根士丹利此前对"二手房引领销售反弹"的预期。报告同时指出，抵押贷款补贴政策主要作用是将计划中的购房行为提前，而非创造大量新增需求。假期后两个市场（尤其是新房销售）的增长能否持续，将是判断开发商销售能否迎来更持久回暖的重要观察点。摩根士丹利维持对中国房地产行业"中性"的行业评级。 摩根士丹利发布的中国房地产行业黄金周销售更新报告显示，2026年国庆黄金周期间（10月1日至6日），中国房产销售出现回暖迹象，其中——25个主要城市二…

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丰田计划于2028年起部署40万台自研人形机器人'Ellie'，其中丰田自身15万台，集团其他公司25万台，覆盖全球约60家工厂。但市场反应平淡，主要因人形机器人领域面临数据训练、量产供应链、安全与社会接受度等挑战，且多数厂商缺乏实质性财务承诺和时间表确定性。摩根士丹利维持丰田股票'Equal-weight'评级，目标价3,300日元，较当前股价有14%上行空间。 丰田汽车于2026年9月中旬的投资者简报会上宣布，计划从2028年起大规模部署其自主研发的人形机器人"Ellie"，规模高达40万台（丰田自身15万台+集团关联公司25万台）。然而，市场对此…

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G7同意在未来四个月内释放1亿桶原油及柴油战略储备，但其中大部分（约9100万桶）实际上是3月IEA承诺的剩余交付量，而非新增干预。欧洲此前释放储备极为有限，仅释放约1600万桶柴油，远低于其持有量。柴油部分将主要在最初20天集中释放。如果完全释放，OECD柴油库存将降至约5.04亿桶，跌破摩根大通529百万桶的应力线（41天需求覆盖），但仍在运营底线之上。欧洲柴油库存将下降至约3.37亿桶（57天覆盖），相当于其当前柴油进口量的57%。核心瓶颈在于各国政府是否有政治意愿去释放和交付已承诺的库存。 摩根大通于2026年10月7日发布石油快评《Count…

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花旗维持台积电买入评级，目标价NT$4,000，对应约54.7%上行空间。花旗将台积电列入90天上行催化观察名单，预计10月15日3Q26业绩将再次超越公司上调后的指引。强劲的HPC/AI需求、智能手机/IoT/汽车技术迁移以及CPU委外代工趋势将推动台积电未来数年实现40%以上的销售增长。目标价基于2027E EPS的25倍P/E，高于三年期远期均值，但相较全球同业16-25倍区间仍处合理水平，因台积电在先进制程的领先地位及AI需求强劲支撑估值。持续上升的现金股利亦将支撑股价。主要风险包括全球半导体市场走弱、台币升值导致毛利率承压、竞争加剧、库存消化…

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LG电子3Q销售额23.8万亿韩元符合预期，但营业利润7820亿韩元低于市场预期23-25%，主因物流及营销成本上升压制家电部门利润率，以及LGIT受韩元走强（3Q韩元/美元1418 vs 2Q1501）影响利润大幅下滑。宣布与北美AIR达成5GW AIDC冷水机组长期供货协议，估算合同总值20-40亿美元，但对当期业绩贡献有限。维持中性评级，目标价190,000韩元（基于17倍FY27E核心NOPAT），认为chiller业务进展积极但机器人业务缺乏明确战略。 LG电子（066570.KS）3Q26初步业绩表现疲软：销售端符合预期（23.8万亿韩元，…

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2026年10月6日消息，美国临床阶段疫苗创新公司Vaxcyte宣布，其31价肺炎球菌结合疫苗候选VAX-31的成人关键性!川期临床试验OPUS-1取得阳性顶线结果，在所有预设主要终点上均达到要求。

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双节白酒渠道总结&秋糖前瞻：国庆大致符合节前预期，茅五韧性最强（20261006） 🎯总结看：预计双节动销基本符合节前预期（同比下滑高单~10%），主因消费力偏弱。 ① 消费场景：礼赠优秀、商政务承压、宴席平稳略弱，集中度提升。

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📝1、国内高频。 📝1）上游：高炉、铁水、沥青开工率下行，水泥磨机小幅上行；螺纹钢、热轧卷表消回升。 📝2）节前一周六大发电集团日均耗煤量环比继续回升，与国内企业生产加快表现一致。

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几周前与一位存储供应链专家通话的一些数据点： → 传统 DRAM 现在可能在晶圆分配的经济性上与 HBM 展开竞争。通话中将 HBM LTA 毛利率定为约 58%，并认为传统 DRAM 供应紧张可能使边缘产能相对于 HBM 更具吸引力。 → 合同模式正变得越来越艰难。较早的 LTA 通常是 2–3 年价格/销量协议，预付款承诺有限，而较新的结构越来越多地涉及 5 年以上“照付不议”条款、押金以及价格下限/上限。更大的转变似乎是保证销量和为供应商提供下行保护，而不是将今天的高价锁定五年。

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【国泰海通|海外科技】Marvell投资者日速递：上调FY28营收指引、CY30指引超预期，互连、XPU、交换三维并举 FY28营收指引上调、数据中心业务增速上调至约80%。公司预计FY28总营收约为200亿美元（此前8月财报时指引180亿美元）、数据中心营收增速由此前指引的超70%提升至约80%（即200亿美元收入中180亿美元来自于数据中心业务）， 20亿美元增量主要来自于光互联、Scale-up器件与交换产品。 CY30公司TAM达4000亿美元。管理层预计CY30 互连/交换与存储/XPU领域TAM分别为650亿/850亿/2350亿美元（CA…

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📝AGI 竞赛正在推动服务器需求的竞争性、结构性增长。 📝尽管如此，由智能手机主导的 B2C 应用仍是最后一个仍在抵制价格上涨的细分市场。 📝然而，我们的渠道调查显示，，因为存储制造商继续将生产从 LPDDR 转向服务器 DRAM 和 HBM。

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【长江电新】电新行业国庆假期新闻和观点更新 国庆假期期间（9.30-10.6），海外新能源市场表现分化明显，与AI算力相关的标的成为最强主线，港股则小幅回调、未延续节前强势。个股方面，特斯拉和美国AI资本开支产业链表现强势。 1、锂电方面，国内外新能源车产销披露，国内重点车企9月销量总量同比+10.9%，龙头与高性价比品牌走强；欧洲7国9月新能源同比+51.7%：纯电+64.1%领跑，德法分别高增59%、86%；此外，特斯拉发布Q3生产和交付报告，全球交付超过48.65万辆（同比-2.1%），并部署了13.7 GWh的储能产品（同比+9.6%）。此外，…

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[红包]【浙商医药|郭双喜】''四方共振“，AI4S进入湿实验大规模验证的新阶段 [庆祝]产业趋势：四方入局，产业链共振 今年以来，我们注意到整个AI4S行业，进入到”四方共振“的阶段：

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🚀【2026年9月医药投融资数据更新】9月国内融资额达185亿元，同比+150%、环比+117%，海外环比接近翻倍！ 🌟核心结论：截至2026年9月30日，9月医药行业全球融资额达805亿元（不包含IPO和并购融资，下同），同比+8%，环比+101%；26年1-9月融资额达5535亿元，同比+77%； • 国内市场2026年9单月融资额达185亿元，同比+150%，环比+117%；26年1-9月融资额达到1057亿元，同比+104%；

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【国联民生计算机】🚀10月金股【星环科技】：AI原生基础软件稀缺标的，中国的“Databricks” [太阳]星环科技是当之无愧的中国的“Databricks”（最新估值1900亿美元），全球稀缺的AI Infra技术力全球领先标的。 GPU原生数据库进入发展黄金期，Databricks估值逼近2000亿美金，Sowflake近半年股价上涨超200%。星环科技旗下 Transwarp Cognitive Database（星环认知数据库）落地成果被英伟达中国开发者官网专题收录，成功切入GPU原生数据库蓝海市场

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【开源海外 | 事件点评】AMD：需求仍显著高于供给，2027或进入供给释放期】 苏姿丰10月6日在台北表示，AMD今年已经持续增加供给， 但目前CPU、GPU及AI算力需求仍然高于公司能够提供的供给，2027年将“显著提升”整体芯片供应。更值得关注的是，AMD已经把与供应链的产能规划周期由过去1–2年拉长至3–5年，并要求先进晶圆、先进封装、基板以及HBM等关键环节尽可能同步扩产；此前宣布的100亿美元台湾供应链投资仍在推进，未来投入还将继续增加。与此同时，Helios AI平台已按计划于3Q26开始出货，未来几个季度将继续爬坡。 我们认为，这次表态…

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🌎【国联民生海外｜美股】SpaceX：监管开始为高频复用让路❗️ 💡事件：10月5日，FAA发布商业航天新规提案，拟进一步简化发射及再入许可流程。同日，SPCX当日大涨7.63%。 1️⃣ 我们认为，本次变化的意义在于监管体系开始进一步适配“高频复用”。SpaceX下一阶段的核心矛盾正在从技术复用逐步走向工程复用。发射许可、空域协调等制度效率在此过程中亦重要。

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📝（1）光设备，非常好的方向，港股的罗伯特科、美股的 AEHR 等等；；光设备整个板块业绩都很好； 📝（2）InP，弹性看光智，，基本上是完全受益于 10 月 1 号 FCC 的新变化。InP 也还有反制预期，当然这个对于业绩不利，但； 📝（3）光模块，旭创等物料占优，大光业绩得到保证，但是；短期估值修复，但空间有限，毛利率被卡死，基本上成为老登行业；。

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智谱：GLM-5.3上线Amazon Bedrock，定价具备竞争力，有望提升全球调用量【东吴传媒互联网张良卫团队】 事件： 根据Amazon官网，智谱GLM-5.3模型已于美国时间10月5日（北京时间10月6日）正式上线Amazon Bedrock。 观点重申：

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【国庆假期·10月6日】 [太阳]交通 预计2026年10月6日（国庆假期第6日），全社会跨区域人员流动量30552万人次，比2025年同期下降1.2%。其中铁路客运量预计增长14.3%；公路人员流动量下降2.3%（公路营业性客运量增长2.7%，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量下降3.2%）；水路客运量增长25.2%；民航客运量增长0.3%。

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【长江宏观宋筱筱团队】国庆假期文旅表现一张图（2026.10.07） 居民重视性价比，县域文旅热度提升 假期文旅表现：

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📌 🔹英伟达（NVIDIA）等算力厂商正面临长达数年的存储器短缺，由于新建晶圆厂耗时过长，产业链正主动降低硬件存储规格来保交付。以英伟达的 Rubin 架构为例，每机架 LPDDR5 内存配置从原定的 54TB 砍至 28TB，单加速器 HBM4 配置也从 12 层堆叠的 288GB 降至 8 层堆叠的 192GB。摩根士丹利指出，这种主动降配是产能吃紧下的权宜之计，仅为确保出货规模，。 🔹单个存储层级缩容会把访问压力直接转移给其他层级。当 HBM 与主内存配置降低后，长文本和智能体任务产生的庞大 KV 缓存被转移至 NAND 闪存与 CXL 内存池，…

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📌 📰据半导体行业 6 日消息，已确认三星电子设备解决方案（DS）部门旗下系统 LSI 事业部决定退出车用 AP “Exynos Auto” 业务。2018 年推出的 Exynos Auto 是充当汽车大脑的系统半导体，曾作为软件定义汽车（SDV）和自动驾驶汽车的核心芯片受到关注。该业务也曾取得成果，包括 2023 年与现代汽车、去年与德国宝马签订产品供应合同。 💸但盈利问题最终成为阻碍。与搭载于智能手机或家电的芯片不同，车用 AP 用于可能直接涉及人身伤亡事故的汽车，因此对安全性和耐久性有严格要求。开发成本高，若能确保向整车厂稳定供货，便可盈利，但据…

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📈英伟达股价在 AI 服务器合作伙伴业绩创纪录的带动下，刷新历史高点。 📈在经历 7 周横盘后，股价反弹，市场正关注其市值本月突破 6 万亿美元的可能性。 📊5 日，英伟达收涨 2.1%，报 238.90 美元，超过 5 月创下的 235.74 美元收盘纪录。。

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💾 📌 SK 海力士旗下的 NAND 业务部门上个月告知客户，正在台湾新增一个数据中心 SSD 的 ODM 生产站点。新站点的产品将从 12 月开始按相同条款出货。 📌 它在台湾没有 NAND 晶圆厂。力成科技和和硕是已知的当地合作伙伴。这个站点将扩展现有的网络。

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📌 📊市场对东芝扩产消息的恐慌被明显放大。渠道调研显示，东芝在菲律宾工厂的扩产计划实为两年期扩产，年均产能增速约 30%，与全行业增速基本持平，且增量不足 150EB。由于缺乏大容量热辅助磁记录技术且受制于 TDK 与昭和电工等上游零部件瓶颈，其实际产能已被预订一空，既无力实现 30% 的市占率目标，也没有通过降价抢份额的空间。 💾机械硬盘供需紧张正进一步加剧，全行业今年供需缺口约 300EB，2027 年至 2028 年预计扩大到 400EB。公司级固态硬盘与大容量近线机械硬盘的购置成本差距维持在 17 倍至 20 倍，并在 2026 年底超过 20…

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📰 📌 据首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）透露，。Terafab 是这位万亿富翁进军尖端芯片生产领域的一次大胆尝试。 📌 本周早些时候，马斯克表示他正在与台积电（TSMC）就 Terafab 的合作进行讨论。。

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瑞穗证券将闪迪的目标价从 1875 美元上调至 2050 美元

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📄 📌 现在，你可以直接在谷歌文档中打开、编辑原始.md 文件并添加评论，无需转换格式。谷歌云端硬盘会将它们渲染成排版完成的文档。没有设置开关，也没有管理员控制选项，所有 Workspace 和个人账户均已启用。 📌 时间线说明了如今究竟是谁在驱动谷歌的产品路线图。早在 2022 年，谷歌就加入了用于加粗文本和标题的 Markdown 快捷输入功能。2024 年加入了导入和导出功能，但其中一半功能藏在默认关闭的偏好设置开关后面。开发者提出这些需求已有十年，却只能一点点地获得满足。

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🔹智能体工作负载正使 KV 缓存成为一个真正的存储问题。 🔹这种流量模式相当特殊。英伟达 Dynamo 团队展示的一次包含 42 次调用的 Claude Code 会话中，缓存 token 读取量为 891 千，写入量仅为 76 千，读写比为 11.7 倍。 英伟达 CMX 是专为此类 KV 流量构建的 pod 级、通过 Ethernet 连接的闪存层；Dynamo 的 KVBM 则可将 KV 分层存放在 GPU 内存、CPU 内存、磁盘和对象存储中。 🔹这之所以重要，原因很简单：多轮智能体会生成大量可复用状态，系统必须决定轮次之间将这些状态存放在哪里…

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海外牛市?假期 Al 都发生了啥?1007@kk /

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大模型商业化周报（第28期）：智谱接入 AWS 拓展企业渠道 本周重点事件： 重点一： 前沿模型围绕任务质量与成本竞争，Opus 5.5 关注度延续。

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【广发机械】周观点更新：继续看好半导体设备、光通信设备及船舶-20261007 10月1-6日，期间主要指数涨跌幅：纳指2.75%、标普500 2.19%、费半4.67%、KOSPI100 1.24%、日经225 5.89%、恒生科技-0.72%。 科技方向。（1）Marvel投资者日展望，26财年收入82亿美金，28财年200亿美金、31财年700-900亿美金，5年收入增长10倍，CAGR 55%-60%，显著高于市场预期。公司预计可触及TAM约4000亿美金，CAGR约45%，其中：互连约650亿美金，CAGR 65%；交换与存储约850亿美金，…

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❗️❗️❗️20261007_碳氢树脂产业专家调研更新，依旧战略性核心看多BCB赛道，核心推荐关注 呈和科技/东材科技 [红包]AI算力驱动下，CCL升级周期远未结束，碳氢树脂在高阶CCL/PP中的应用持续扩大，其中BCB树脂已成为M9及以上等级材料的主树脂体系。 [礼物]着眼当下，三大BCB树脂需求增量接力：M9新路线放量→Nvida测试无布CCL→M10中期增量

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【华西中小盘】先进封装升级，玻璃基板产业进展不断 AI芯片推动封装尺寸及互连密度提升，玻璃芯基板的价值随之凸显。玻璃基板的核心优势是尺寸稳定性，有助于大面积封装维持平整度和线路对准精度；Shinko的样品研究显示，相较于传统有机芯方案, 玻璃芯方案的翘曲大幅下降。9月24日，《》报道NVIDIA正在考虑导入玻璃基板，进一步反映头部客户对封装材料升级的关注。 上游设备采购持续更新。LPKF继二季度取得LIDE设备订单后，于9月23日披露收到亚洲先进封装客户数百万欧元规模的扩线采购意向书。SCHMID在8月业绩会中表示，正与Intel、NVIDIA及AMD…

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【东北计算机】假期电源&元器件板块大事及观点更新 1️⃣缺电 & 电源： 电力紧缺叠加AI电源产能扩张、算力电力配套高景气持续 缺电： 据路透资讯援引摩根士丹利上月测算，计入表后发电、燃料电池等补充供电措施，美国数据中心开发商到 2028 年仍面临约 32GW、34%的净电力缺口，10月5日进一步指出，部署延迟可能扰动电源管理、模拟芯片等供应链库存。算力增长的核心约束已从算力芯片转向电力配套，电源产业链长期成长逻辑进一步夯实。

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【计算机·周观点·1007】 AMD Venice CPU 2027年产能或已售罄、Marvell首次披露UALink U115 Scale-up交换芯片、谷歌发布Gemini4.0 计算 AMD Venice CPU 2027年产能或已售罄

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📌 📌 村田通知部分通用 MLCC 停止生产，随着产能转向 AI 用高规格产品，。停产产品的需求并不会直接转化为国巨的收入，还必须经过替代产品认证和实际下单。 📌 TF 在 2026 年 6 月指出，AI 服务器用高容量、耐高温 MLCC 需求增加，日本和韩国厂商的供应能力正趋于紧张。7 月，该机构表示，村田、三星电机和太阳诱电的 6 月出货量创下 5 年来月度最高水平，。高规格订单越多，通用产品产能越容易受到挤压。

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库存积累日耗回落动力煤窄幅震荡、铁水下滑库存积累双焦弱稳运行 🎁【长江煤炭|本周行业数据更新1006】 💡注释：受国庆假期影响，部分数据暂未更新。

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[红包]【中信传媒】2026年9月游戏版号发放，连续两月单月超200款 国家新闻出版署公布9月网络游戏审批信息。本批次共下发版号209款，其中国产网络游戏206款、进口网络游戏3款，连续第二个月单月版号数量超过200款。截至9月底，2026年累计下发版号1571款，其中国产1525款、进口46款，版号供给继续维持高位。 产品方面，重点国产版号包括： 祖龙娱乐《》、 恺英网络《》、 三七互娱《》、 盛天网络《》、 电魂网络《》《》、 中青宝《》《》《》、 友谊时光《》、搜狐旗下畅游《》、 北纬科技《》等。此外，米哈游《》、游卡网络《》、四三九九《火线精英…

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华新建材：增发H股一般授权，看好海外长期发展空间 [玫瑰] 公司近日公告拟提请公司临时股东会以特别决议形式授予董事会在相关期间一般性授权，授权董事会根据市场情况和公司需求，决定单独或同时配发、发行及处理不超过本议案于股东会获批准时本公司已发行（A+H）股份数量（不包括库存股份）10%的额外公司H股股份，或可转换成H股股份的证券、购股权、可转换债券等。 [太阳]我们认为公司如果进行融资，主要将用于海外项目的投资与并购。截止10月3日公司港股市值308亿元港币，按照增发10%及600元/吨产能收购成本估算，公司如有合适项目可增加约440万吨（假设投资全部依…

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【乐鑫科技】端侧AI万众创新 1、Meta 正式推出 Muse Gadgets 开源项目，全面下放硬件能力，让全球创客与开发者能够为 Muse 打造专属的外围硬件设备。 2、按照 Meta 公布的信息，开发者可以使用 【ESP32 开发板】运行 Muse 固件，或使用 Linux SDK 连接更复杂的设备，也就是说开发者不仅能够在低成本微控制器上部署 Muse 交互逻辑，还能直接在树莓派 5（Raspberry Pi 5） 等更强大的边缘计算设备上运行 Muse 客户端。

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航司上调燃油附加费点评： 事件：自2026年10月10日起，国内航线燃油附加费将迎来上调：800公里以下航段每位旅客收取50元，较此前上涨10元；800公里以上航段收取90元，上涨20元。 核心观点：

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【国泰海通医药】艾博生物：与诺华达成首付款5.75亿美元重磅授权，in vivo TCE价值获MNC认可 [太阳]核心授权管线ABO2203数据欢迎参考团队自免系列报告：《2026 EULAR：免疫重置疗法的全面爆发》 [玫瑰]近日，艾博生物公告与诺华达成许可及选择权协议。协议包括:①授予诺华核心资产ABO2203全球独家许可;②诺华获得基于艾博RNA专有平台开发其他潜在项目的独家选择权。艾博生物将获得5.75亿美元首付款以及最高约72亿美元潜在里程碑付款，另有权获得未来产品销售分成。

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高争民爆：控股股东变更带来发展新机遇，民爆主业与资源协同值得关注 [玫瑰]公司发布公告称控股股东国有股权无偿划转已完成过户登记。西藏建工建材集团有限公司已将持有的公司9,419.56万股股份（占总股本34%）无偿划转至西藏地质矿产集团有限公司，地矿集团正式成为公司控股股东，藏建集团持股比例由57.38%降至23.38%，公司实际控制人仍为西藏自治区国资委。 [太阳]西藏矿产资源禀赋突出，地矿集团资源优势打开产业协同空间。当前西藏是国家重要的战略资源储备基地，9种战略性矿产资源量位居全国前三，地矿集团作为西藏矿产资源的重要开发主体，截至2026年8月合计…

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AI营销龙头【汇量科技】近况更新 底层：新一代GPU AI Infra（AI基础设施） 预计2026年4季度正式上线，是整套GPU集群架构，用来承载更复杂的广告机器学习模型训练+线上实时推理。

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❗️【天风汽车】MLCC观点更新：日韩股价强势，国内头部原厂已涨价，维持看好 - 1007 ——————————— ✅日韩MLCC强势原因：日本出口数据验证产业趋势，太诱+TDK合作、三星披露大单边际催化

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zskj 重大点评1007：大超预期，后来居上 此前预估 27 年产值 20-25 亿元，现单一ph客户收入预测就有 35亿，大超预期，若算上 senko等客户和 cpo相关产品，将从今年的 0-1 收入变为明年的无源一梯队，后来居上！ 后续看点：

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🧧先导基电：半导体设备/材料+SOFC零部件，光模块散热产品加速导入【中泰电新】 ＃资本运作持续导入优质资产打造半导体装备和材料平台。公司前身万业企业原有存量资产凯世通主营离子注入机是上市公司基本盘，原有房地产业务持续出清；2024年12月，设立全资子公司安徽万导，集团把先导稀材内部成熟的铋深加工业务转移至上市公司体内，快速形成铋深加工现金流底盘，万导衢州延伸Micro‑TEC研发；2026年8月，先导基电20亿元现金增资控股广东先导微电子，将集团半导体科技资产如砷化镓衬底、高纯锗单晶、MO源与电子特气等业务导入上市公司体内，形成半导体装备+材料的业务…

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国庆假期能源市场表现要点//港股能源板块表现//10月煤炭金股推荐：广汇能源 1、国庆假期源市场情况及节后展望 动力煤，供需双弱、成交冷淡、价格几乎无波动，节前9.30港口5500大卡动力煤收盘价为988元/吨，预计随着北方降温，冬储逐步启动，补库需求释放，动力煤价格有望走强。

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🌺【天风商社】国庆假期消费总结：出行链符合预期，金股关注毛戈平/焦点科技/首旅酒店等 ✈️交通：出行流量平稳，符合预期 ◎整体：10月1日—5日，累计全社会跨区域人员流动量预计15.43亿人次，日均3.1亿人次，同比基本持平。

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鸿富诚专家交流 稀缺的石墨烯TIM材料标的，客户卡位非常好，NV Rubin接近独供、华为入股；后续随着散热方案迭代、有望继续通胀，值得长期跟踪的公司 TIM材料（热界面材料）：分为TIM1（填充在芯片与封装盖板之间）和TIM2（填充在盖板和散热冷板之间）。目前石墨烯主要用作TIM2材料。

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【浙商建筑建材周观点】关注地产链反弹及10月电子布涨价 [红包]房贷贴息落地，聚焦低能级城市首套中小户型住宅。根据此次通知内容，符合贴息支持的居民家庭需满足以下条件：1）使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房，不包括使用新发放商业性个人住房贷款置换存量贷款；2）所购住房建筑面积在120平方米以下（含120平方米）；3）所购住房价格在150万元以下（含150万元）。根据新华社，据业内人士测算，财政部门的贴息相当于利率优惠约三分之一。对于一笔长期限的100万元商业性个人住房贷款，贴息政策最多可帮助借款人累计减少付息近5万元。 [红包]地产政策加码力度明显…

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瑞银：8 月，三星和太阳诱电的 MLCC 平均售价涨幅最大，分别为 68%和 60%。

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🔥【国金商社】国庆消费整体符合预期，表现平稳（截至10/7 16:00） 出行：基本持平。国庆假期前4天全社会跨区域人员流动量12.44亿人次，基本持平；10月5日同比+1.7%，其中铁路+28.5%、公路+0.1%、民航+1.7%；10月6日预计同比-1.2%。 出入境：外籍旅客增长亮眼。国庆前5天，北京口岸出入境34.4万人次/+11%，外国人出入境9万人次/+18.4%；上海口岸57.7万人次/+2.4%，入境外籍旅客6.7万人次/+3.3%；重庆江北机场口岸3.9万人次/+15.1%，免签入境的外籍旅客+36.3%。

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【zx航空航天】3D打印链头部CM观澜厂调研重大反馈261007 ---- 1、现场看到大族激光、华曙高科、铂力特3家的设备，P2均在；

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【东吴计算机王紫敬】假期物理AI盘点：芯片巨头下场，为"大脑"定价 物理AI产业事件密集，是我们持续跟踪的方向。 事件一：AMD收购World Labs：为世界模型定价。9月28日，AMD宣布以约82亿美元全股票收购李飞飞创立的World Labs，李飞飞出任执行副总裁兼首席科学家。World Labs没有落地产品线，AMD买的是世界模型与空间智能——让机器在数字世界中理解环境、学会技能，再部署到真实世界。

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【兴证地产】本周二手房量价供参考 量：同比大幅增长，环比季节性回落。10月以来（10.1-10.5）20城二手房成交套数同比+59.6%，9月单月+18.8%，8月+12.2%，7月+5.6%，6月+6.1%、5月+18.7%、4月+22.2%、3月+7.8%，年初以来累计同比+10.4%。 10月以来，北京+64.7%、上海+76.0%、广州+38.1%、深圳+37.4%、苏州+73.0%。 贴息政策10月1日开始实施，正如预期，有利于核心城市二手房刚需进一步释放。

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【东吴电新】宁德时代：再推员工持股计划，估值低位继续强推！ [太阳]事件：9月30日，公司董事会审议通过《2026年A股第二期员工持股计划（草案）》，拟以不超过12.8亿元向中层管理人员及核心骨干人员实施新一轮员工持股激励。 绑定中层核心骨干、持续加码人才留存。本次计划规模不超过808万股，占公司总股本0.175%，受让价格为158.42元/股，首次授予参加对象为中层管理人员及核心骨干人员共5960人，计划存续期为60个月，预估股份支付费用8.5亿元。此外，公司计划回购200-400亿元，9月已累计回购956.77万股，对应金额29亿元，回购股份均用于…

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[抱拳]【中信证券交运物流】国庆假期出行数据点评：危中孕机，关注淡季航司供给优化 [玫瑰]国庆长假出行方式增速分化加剧，民航、铁路客运量分别同比-1.5%、+10.5%，国内“奔县游”和“多城串游”的悦己需求成为主流，预计周边城市深度自驾和高铁出行方式形成对民航的分流，期待未来两月会展等带来公商务需求推动进一步修复。国内出游除了传统热门一二线城市外，“请3休13”中秋国庆长假驱动下，“奔县游”和“多城串游”的悦己需求成为主要出游方式，寻找精神松弛的悦己需求客观上强化不同出行方式增速分化，预计周边城市深度自驾和高铁出行方式形成对民航的分流。但出入境出游回…

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📌 🌍 尽管美股创下历史新高，但风险情绪在整个亚洲地区降温，亚洲股市收盘普遍下跌。油价上涨、全球债券收益率走高以及政策不确定性给市场带来压力。韩国领跌区域市场，三星电子的财报、科技和人工智能板块供应链承压；而黄金周期内地产板块持续走强。日本终结两连涨，投资者在强劲反弹后选择获利了结；印度则在印度储备银行（RBI）近四年来首次加息并维持鹰派政策立场后走弱。澳大利亚和台湾表现相对稳健，收盘几乎无变化，投资者选择性轮动至房地产、金融及动能板块。中国因黄金周假期休市。纵观整个地区，投资者继续青睐部分周期性板块和防御性板块，同时在关键财报和宏观催化剂公布前，削减…

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📌 📊 📈韩国综合指数 KOSPI：变动，指数 6803.9，成交额 147 亿美元，海外资金净卖出 19.39 亿美元

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【OTA&免税】双节专家交流1007 【OTA-同程】长假带来增长，但非拐点 1️⃣旅游市场：国庆国内长线游占比达60%-65%，超1200公里长距离机票预订量同比+34%，出入境游显著增长。

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[红包]芒果超媒：《》观感及播出反馈更新【中信传媒】 整体延续此前完成度，打斗场面与人物表现有所进步。更多打斗场面呈现出较丰富的特效与精细细节，视觉表现更具冲击力；在人物较少的场景中，配音与表情配合更加自然灵动。多人场景的表情自然度、形象辨识度及叙事节奏等仍有提升空间。 播出热度持续提升，观众反馈积极。截至10月6日，据美兰德数据，全网传播超40亿次，连续两日位居酷云同时段省级卫视实时收视第一，达成七连冠。观众普遍认可孙小圣成长线、不同于传统西游的故事展开及神话氛围，同时期待打斗镜头更加丰富、对话与动作场面的安排更加均衡，以及改编表达和叙事节奏的进一步…

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中烟香港：管理梳理清晰，短期经营改善，中期星辰大海 [太阳]事件：公司发布公告，宣布李斌先生就任董事会主席兼非执行董事。李斌1992年7月进入广东中烟工作，在中国烟草行业深耕34年，并曾担任两家中烟工业公司主要负责人（20-24年为河南中烟总经理，24-26年为湖北中烟总经理），具备丰富烟草企业管理、多品类产品研发、市场运营及国际拓展经验。前任邵岩先生2015年由云南省烟草专卖局副总经理调任为中烟国际总经理、随后2018年担任中烟香港董事会主席兼非执行董事，2026年7月退休辞任。 [太阳]承压业务回暖，盈利能力有望持续改善。26H1公司业绩略有收缩，…

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海博思创推荐更新-261007：Q3同环比延续较好增速，中期需求保持信心 公司经营 1、全年出货目标不变，Q2末库存均有对应项目，预计Q3基本完成出货（预计Q3同环比延续较好增速）。

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【广发机械】造船数据最新跟踪：9月船价同比继续回升，8月订单上修后同比大幅增长 9月新船订单同比略降、8月订单上修后同比高增长。根据Clarksons，9月全球新船订单1537万dwt，同比-9.6%，预计上修后将回到持平或正增长；8月订单上月披露为-3.2%，本月经上修后同比增速大幅转正，dwt同比+45.7%、cgt同比+15.3%。 1-9月累计新船订单2.1亿dwt，同比+103.9%，行业景气整体仍处高位，创下本轮历史新高。 油轮受高基数影响、散货船和气体船开始发力。分船型看，9月油轮/散货船/集装箱船/LNG船/LPG船载重吨同比分别-19…

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国庆学了一个票，值得看看，分享给大家： 逻辑： 公司做油气开采，油气田主要在伊拉克、埃及、巴基斯坦。高油价背景下的利润弹性真的很高。

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布鲁可海外线上销售高频跟踪26年9月 布鲁可26H1超预期中海外业务表现尤为亮眼（26H1海外收入3.66亿元，同比增长228%），为了洞察海外销售趋势，我们整理了海外亚马逊销售数据供参考。 核心观察1：26年9月线上亚马逊销量数据同比高增、环比微降

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华海药业发布2026年前三季度业绩预增公告【招商医药】 [强]公司预计2026年1-9月实现归母净利润10.28–11.03亿元，同比增长170%–190%；预计实现扣非归母净利润6.62–7.43亿元，同比增长145%–175%。2025年前三季度公司归母净利润、扣非归母净利润分别为3.80亿元、2.70亿元，2026年前三季度利润实现大幅增长。 [玫瑰]单拆Q3来看，2026Q3单季度归母净利润预计约2.57–3.32亿元，扣非归母净利润预计约2.36–3.17亿元。2025Q3单季度归母净利润约-0.29亿元、扣非归母净利润约-0.93亿元，因此…

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【脑机动态定期更新】 [礼物]近期部分重要进展： 1.2026年诺贝尔生理学或医学奖授予Karl Deisseroth、Peter Hegemann和Georg Nagel，以表彰其在光门控离子通道和光遗传学领域的发现。光遗传学可利用光精准控制特定神经元活动，已成为解析脑功能和神经环路的重要技术，并正探索视觉恢复等临床应用。

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【中金传媒】电影｜2026年国庆档回顾：票房平淡，量价下滑 根据艺恩数据，2026年国庆档（10月1日~10月6日）前6天总票房10.5亿元（10月7日上午10时统计，含服务费，下同），同比2025年同期下降31.6%。档期内影片《》票房位列第一。 ☀️要点

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从Muse看端侧AI及核心元器件机遇 1、Muse善于处理邮件、购物及日程管理，核心以人为本，区别于市场已有的大模型产品，从【个人助理大模型角度】切入市场，引起轰动效应。 2、据SensorTower估算，截至9月25日Muse累计下载量超过340万次；此外，Appfigures统计显示，Muse于9月19日和20日先后登顶美国苹果App Store与安卓Google Play免费应用总榜第一；其通过记忆用户偏好、连接应用及后台执行，减少重复沟通和跨应用操作。

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JPM近日与一家全球大型IT分销商兼微软CSP合作伙伴进行交流，核心观点如下：(1) Copilot席位渗透率有望在微软财年末前增长约7倍，达到约30%的基数（基于席位增长），并叠加消费层增长；(2) Copilot产品线重新发布和免费试用消除了采用的主要障碍，新产品定位清晰，推动从试探性购买转向部门级部署；(3) 高频用户已开始迁移至Cowork，未来Cowork和Code将驱动增量消费；(4) 续约收入捕获率有望达130%-140%，微软激励明显向增长倾斜；(5) E7的推出推动跨产品栈升级，扩大Copilot适用基础；(7) Azure增长强劲，…

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本报告核心观点：人形机器人行业的关注重心正从"谁能造机器人"转向"谁会雇佣机器人"；早期采用者多为拥有大型物理作业空间、存在重复性或危险性工作的企业；可靠性成为关键衡量指标（小米CyberOne在工厂任务中达98%成功率，Figure在陌生家庭环境实现56%整任务成功率）；公开市场开始量化人形机器人经济性（Agility S-4披露、宇树IPO）；机器人政策已同时承担产业政策与国家安全政策双重角色；2026年全球人形机器人风投融资有望较2025年翻倍以上（年初至今94亿美元）；MS Humanoid 100等权指数自2025年2月成立以来累计上涨45%…

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摩根士丹利认为SpaceX不仅能够引领全球超级智能经济发展，还能在岸/近岸制造过程中为美国家庭创造数百万个技术/半技术岗位。预计SpaceX 2026年末年化营收约1000亿美元，员工约2.3万人，人均创收约440万美元。若保持该比率至2040年3.5万亿美元营收预测，对应员工数将达近80万人。报告强调Terafab芯片、Solarfab太阳能、火箭制造、卫星、地面站、无人机/人形机器人等智能基础设施项目可带来超常规就业增长。维持Overweight评级，目标价300美元；当前约170美元下企业AI业务隐含销售倍数仅为低个位数，每增加1GW算力可贡献约…

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J.P.摩根维持ASML的Overweight评级，目标价€2,100（对应29.6x 2028E EPS）。核心观点如下：1）3Q26业绩预期稳健，营收预计达€11,638m（同比+54.8%），毛利率56.1%，EPS €10.84高于市场共识2.6%；2）FY27订单可见度高，EUV订单已基本锁定，DUV/DUV immersion大部分订单已接，JPMe预测FY27 WFE达$2,245亿（同比+38%）；3）公司目前正在接收2028年订单，DRAM价格上涨周期使ASML成为内存上行周期的主要受益者；4）当前估值处于历史区间下沿，若持续超预期有…

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摩根士丹利维持Alphabet（GOOGL）"增持"评级，目标价400美元。报告核心观点：1）1H26 Waymo行驶里程低于预期约3%，主因天气、高速公路运营暂停及约3700辆车的召回等暂时性因素，属于成长中的阵痛而非趋势性恶化；2）上调2028年里程预测约2%，因新城市（亚特兰大、丹佛、圣地亚哥、坦帕湾）上线速度快于预期，预计2032年Waymo年收入可达约200亿美元；3）车队规模将在2027/2028年底分别达到约8K/16K辆，2032年达12万辆；4）安全指标虽有所下滑（每事故行驶里程从4Q25的45.8万英里降至2Q26的37万英里），但…

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JPM维持Marvell (MRVL) "增持"评级，目标价由305美元上调至360美元。2026投资者日上管理层大幅上修远期展望：FY28营收上调至约200亿美元，FY31 (CY30) 长期营收目标上调至700-900亿美元（数据中心营收675-875亿美元），FY31 EPS潜力超30美元，按中点假设甚至可达35美元。增长驱动来自多个并行引擎——定制芯片（XPU+XPU-attach）、光互连（scale-out/scale-up）、交换、存储/CXL等全面提速，AI基础设施平台定位更加稳固。JPM同时上调FY28调整后EPS预测至7.85美元（…

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📈迈威尔科技首席执行官马特・墨菲在投资者日表示， 📊公司预计收入将在 3 年内增至 3 倍、5 年内增至 10 倍；帖文称，这相当于十年内 55%—60% 的复合年增长率。墨菲表示，预测基于自下而上的测算，而非自上而下的推算。 🌐迈威尔科技目前预计，到 2030 年，其 AI 总潜在市场规模约为 4000 亿美元，是此前对 2028 年 940 亿美元市场机会估计的 4 倍以上。

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摩根士丹利： 先进封装成了新战场：AI 芯片越做越大，光罩尺寸超 9.7 倍后，原本圆片级的 2.5D 封装装不下或太贵，台积电推面板级的 CoPoS、英特尔推 EMIB-T，谁装得下更大芯片谁拿订单。 磷化铟与薄膜铌酸锂是最成熟的两条路线，但磷化铟严重缺货，把机会推给薄膜铌酸锂；它损耗低、带宽超过 110 GHz，联电 6 英寸已量产、8 英寸送样并与硅光晶片整合。

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💰 📌 📝 ，资金拆分流向如下： 🔧 📝

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B200 价格正飙升

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[红包]【财通建筑建材】建材周观点1006：继续推荐高赔率的玻璃，传统地产链品种存预期修复机会 [太阳]核心观点：本周沪深300跌1.84%，申万建材跌3.87%，玻纤和其他科技相关品种跌幅较大，对指数形成拖累，传统地产链龙头在政策催化和预期改善下涨幅可观，与我们前期提示的情形一致。我们认为当前稳投资是政策的主基调之一，在此情形下，地产链品种后续仍有望或政策催化，且基本面当前处于底部区域。电子布近期除受科技整体β影响外，传统粗纱企业入局对供给侧的逻辑形成一定压力，但短期基本面仍然坚挺，且三季报有超预期可能。科技品种中，我们更建议关注长期成长性良好的玻璃…

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💻AI 智能体正推动新一轮 CPU 需求， 📱Meta 于 9 月推出 Muse 后，不到两周，它就超过 ChatGPT，成为 iPhone 下载量最高的免费应用。 🔌承担大部分工作的芯片并不是 GPU。

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【国联民生计算机】"国模+国芯"伟大机遇再次迎来新进展：昇腾950支撑DeepSeek向10万亿参数外推 我们持续强调模算协同是中国AI产业的伟大机遇，"国模+国芯"核心主线再迎新进展： 华为CANN社区公开的DeepSeek预训练技术文件显示，基于昇腾950超节点、经DeepSeek-V4-Flash训练验证，已分析550B、1.6T模型切分策略，并研究向10万亿参数规模外推的部署权衡，公开技术资料中模型体量触及10万亿参数量级。

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十一假期数据解读：走得更远，花得更省 十一假期前五天（10月1-5日），全社会跨区域人员流动量预计15.50亿人次，同比仅增长0.5%，处于今年各假期低位；重点商圈客流量、营业额同比增长3.4%和5.3%，景区接待人次增长3%-10%，电影日均票房同比下降33.3%。整体呈现“总量持平、结构生变”的特征，我们简要解读如下： 1）总量平淡不等同于需求走弱。一是高基数，去年国庆与中秋重叠形成8天长假；二是分流，今年中秋与国庆仅隔3个工作日，“请3休13”使部分出行提前至中秋及节前释放，迁徙指数同比增速的峰值也出现在节前而非假期内。

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📰 📄应用材料公司（纳斯达克股票代码：AMAT）与英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）宣布合作开发下一代芯片制造技术，双方计划在应用材料公司位于硅谷的 EPIC 中心和英特尔位于俄勒冈州希尔斯伯勒的研究园区开展联合工作。 🔬两家公司表示，他们将专注于针对人工智能计算应用的的进步。此次合作涵盖了半导体的前端和后端开发，包括互连缩放以及英特尔基于 Foveros 的 3D 堆叠封装技术。

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【东方通信-半导体】10.6：Muse & RSI 1、Muse爆火于美国，豆包手机受阻于中国，Web在Mobile的“欠账”变成了Agent的“资产”。Muse 9 月 8 日上线，首日美国iOS下载约 8.3万，前两周约 280万，9月底突破 500万；三周做到这个规模，消费级Agent已取得阶段性成功。Muse的产品理念并不新，Apple Intelligence、豆包手机助手、千问助手此前都展示过类似目标：理解用户需求，跨应用办事，替用户处理琐事。而Apple Intelligence是模型能力和公司战略意愿问题，豆包手机是撞到了移动互联网超级…

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📌 📑教保证券预计，三星电子第三季度收入为 204.7 万亿韩元，同比增长 138%。 💰营业利润预计为 105.0 万亿韩元，同比增长 763%，营业利润率升至 51.3%。

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📈 📊 📝 纳斯达克 100 指数（NDX）收涨，然而，市场广度再次表现不一，罗素 2000 指数（R2K）当日收跌约，在过去 16 个交易日中，NDX 有 14 天跑赢 R2K，且当日有约 40% 的 NDX 成分股下跌。 📊 📝 成交量和活跃度依然适中，市场情绪充其量只能说是 “复杂”，投资者正在争论，在当前背景下（利率、原油、广度不佳、选举等），继续追逐科技 / AI 板块，这似乎是过去 1 个月里唯一表现亮眼的美国股票题材，是否仍有意义。

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📊 📈 📝 标普 500 指数上涨，收于 7818 点，收盘竞价（MOC）为 28 亿美元净卖出。 📈 📝 纳斯达克 100 指数上涨，报 31224 点；罗素 2000 指数下跌，报 2827 点；道琼斯指数上涨，报 51521 点。

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📊 📌 📝 我们最新的 META 更新引入了对 Muse / 智能体辅助消费的追踪，包括付款人、交易量、支出金额以及品类层面的趋势。 📌 📋 当前支出结构的概览：

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📌 🔍瑞银（UBS）2026 年 9 月对约 8000 名美国消费者的追踪调查显示，生成式 AI 在消费端的渗透出现停滞。 📊9 月份美国消费者对生成式 AI 的知晓率为 85.5%，环比下降 2.1 个百分点；实际使用率降至 39.9%，环比回落 0.7 个百分点。

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📉瑞银：苹果 App Store 增长仍然疲弱。 📊尽管 App Store 收入 9 月同比增速改善至 5%，瑞银仍重申对苹果的中性评级及 296 美元目标价。 📉截至 9 月的季度，App Store 收入同比仅增长 2%，连续第二个季度录得低个位数增长。

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⚡ 首发公众号：思维纪要社 🔌美国数据中心正在撞上电力供应的硬墙。

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📌 🤖国内高阶智能驾驶芯片正在加速洗牌。根据德意志银行引用的 NE Times 数据，2026 年 8 月中国自动驾驶 SoC 出货量约 81.6 万颗，其中英伟达出货量同比下降 41% 至 24.63 万颗，。本土芯片公司正在高阶市场快速接盘国际供应商让出的份额。 🚗基础辅助驾驶芯片在境内市场遭遇需求收缩。2026 年 8 月国内前视摄像头芯片总出货量同比下降 34%，地平线机器人的境内出货量同比下降 26% 至 8.1 万颗。不过海外订单拉动了整体出货回升，。

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【白酒】国庆后渠道调研261006 结论： 预计中秋国庆全国白酒出货同比2025年-10~-15%，同比2024年~-30%，低于预期， 主要是经济约束+中秋场景偏可选。若剔除直营+电商分流影响/估计主流白酒出货同比高单下滑。 其中，茅台飞天保持同比双位数增长，1935同比增长，普五局部地区正增，与春节反馈一致。其余白酒反馈同比数据普遍弱于春节。

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📰 📌 埃隆・马斯克旗下的 SpaceX 正寻求在阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）领投的一项融资中筹集，用于购买 Nvidia 芯片。这家人工智能及火箭集团正加大对该芯片制造商先进技术的投入。 📌 据知情人士透露，该公司正寻求筹集约和，以为其巨额芯片订单提供资金。

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光模块-陶瓷基板重大事件点评 [庆祝]事件：摩根士丹利预测，FCC 可能从 3.2T 代起，对中国产光模块设“美国成分 65%”的进口门槛。 [玫瑰]TEC使用量或相较此前预期量更多。

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[红包]【长江煤炭】十一期间商品及权益表现一览（20261006） [玫瑰]商品方面，截至10月6日，TTF天然气价格+5.70%；主焦煤方面，澳洲、俄罗斯、加拿大产主焦煤价格持平，分别报250、205、295美元/湿吨；截止10月5日，ICE鹿特丹煤炭、WTI原油价格分别+2.66%、-1.15%。 [玫瑰]库存方面，截至10月6日，秦皇岛港煤炭库存去库幅度较大，-3.85%；曹妃甸港小幅累库，+0.67%；北方三港煤炭库存整体下降-1.70%至1214万吨。

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🎁【长江社零】2026年国庆消费数据高频监测 🌹交通出行：国庆前五天，全社会跨区域人员流动量同比增长0.32%，其中铁路客运量同比增长11.88%，民航客运量同比下滑1.55%。 🌹零售：商务部数据显示，国庆假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长3.4%、5.3%。

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1006 纳真科技持续呐喊中（6） ■跌破发行价了，规矩不能坏，马上绿鞋机制启动，保荐券商要兜底买股票 ■纳真有美国工厂，公司拥有青岛、江门、泰国、美国四大智能制造基地；同时设置美国硅谷研发中心 公司早期收购美国两家激光器芯片企业资产，承接海外技术团队，明年明确可以实现美国本土生产大规模大功率光芯片产能的能力，实现外售和自用。

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周观点：Nike业绩承压，26Q3前瞻看好高端品牌及上游制造2026/10/7☕☕ ✔服装： 2026/6-2026/8（FY27Q1），Nike公司营收112.1亿美元，同比-4%，剔除汇率因素后收入同比-5%，不及市场预期，归母净利润7.1亿美元，同比-2%。分品牌看，Nike品牌营收109.5亿美元，同比下滑4%，Converse品牌营收2.6亿美元，同比下滑28%。分地区看，Nike品牌在大中华区/北美/EMEA/亚太及拉美地区营收11.8/51.3/31.8/14.6亿美元，同比-22%/+2%/-5%/-2%，大中华区延续下滑，北美市场保持…

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【DW电子】海外大涨，节后电子板块怎么看？ [玫瑰]假期台股AI硬件全线爆发，PCB/CCL领涨，5日港股建滔/胜宏/广和/景旺单日亦大涨。核心驱动在于Q4 Rubin、TPU V8等订单上量，带动AI PCB景气上行，业绩有望高增。此外重点关注载板产业链，Rubin ultra及使用EMIB的TPU，Trainium载板尺寸持续放大推动ABF需求爆发，上游短缺的T布，载体铜箔，BT Core板景气加码。 建议重点关注：胜宏科技/宏和科技/兴森科技/深南电路/沪电股份等。 [玫瑰]假期LITE/COHR等大涨，FCC政策是核心催化。但在产品BOM金额6…

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【华泰必选】白酒双节旺季阶段性跟踪（261006） 较中秋节前更新，反馈边际变化(节前表现详见此前段子)： 1、中秋实际表现略弱，国庆长假边际变化不大

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东方甄选9月数据更新：自营爆品+渠道扩张+用户拉新驱动增长提速 ——8月23日全所级别重点推荐 ——掘金消费成长系列

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【国海海外】Marvell（MRVL.O）投资者日2026 Highlights：上调长期营收目标 1、整体：①上调FY28营收目标至200e美元（其中数据中心业务180e美元）。②目标FY31实现收入700~900e美元，non-GAAP EPS达到30美元以上 2、此次FY28营收目标相比上次指引上调了约20e美元， 主要依靠用于Scale-out/Scale-up光器件+交换器件，而非定制芯片

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[玫瑰][玫瑰]海外科技主升行情及AI高标龙头超预期，强call中国硬科技（一）【华西机械】 1、海外主升行情给科技（AI）叙事在投票！9月中旬以来，A股科技成长资产迎来新的一轮调整下跌，与此同时海外同类资产走出新的一轮主升浪：1）纳斯达克指数创新高，日经逼近新高，这里面最大的驱动就是科技成长资产，科技含量更高的费半指数（SOX）涨幅+18%，距离历史高点跌幅收窄至10%，YTD涨幅+85%；2）个股方面同样如此：NV股价新高，直接粉碎A股关于AI叙事担忧！半导体设备里AI高标品种爱德万再次创出新高（ATE设备存在巨大预期差），期间涨幅+35%，AMA…

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Marvell Investor Day FY29（CY28）ASIC收入从10b上修至12b+，低于买方预期； 但上修FY28收入指引至20b，大概能算到EPS $8，和此前买方预期差不多，【但比consensus高$1左右】；

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📝1. 3 纳米 18B 晶圆厂预计到 2026 年底月产能将达到～200 千片晶圆，届时全部八个阶段满产运行；每个阶段平均产能为 25 千片，个别阶段上限可达 30 千片。 📝2. ，原因在于 AI 驱动的供需失衡背景下，晶圆衬底、设备、人力及全球厂区运营成本持续上涨。 📝3. 亚利桑那 P2 厂 3 纳米量产可能比官方指引提前 1 至 2 个季度；乐观预测认为大批量生产将在 2027 年上半年启动，而非官方公布的 2027 年下半年时间表，并以台湾 18B 厂的工艺流程为基准。

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[玫瑰][玫瑰]AI投资应该提高确定性这一权重，持续强call中国硬科技（二）【华西机械】 1、不该用局部不确定性否定AI产业的确定性！1） 8月17日，彭博报道Anthropic ARR（26年七月底）内部沟通披露数据650亿美元，低于第三方预期700-800亿美元！受此影响，A股AI相关标的二次调整，再次引发嘴资对AI叙事担忧！各位领导可以复盘下，三年前AI投资我们盯着的是Open AI，后来盯着Gemini，而最近很火的则是Muse！国内同样如此，从最开始的Deep Seek横空出世，到kimi、智谱都曾吸引过嘴资的眼球，阶段性成为投资AI的锚点…

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【摩根士丹利】宏观经济线上会议：'股市楼市，割裂多久.' 261005_导读.docx

【摩根大通】首席周末宏观：全球经济强增长与疲软就业形成矛盾：两种增长叙事博弈、通胀粘性仍存，高利率、财政退坡与能源反弹构成下行风险 261006_导读.docx

【高盛】周末宏观：美国中期选举与伊朗局势、柴油出口管控、利率与外汇波动率、海湾原油供给及冬季柴油风险、美股三季度盈利与AI商业化、消费端AI代理产业变革 261006_导读.docx

【摩根士丹利】宏观经济线上会议：'股市楼市，割裂多久.' 261005_原文.docx

【摩根大通】首席周末宏观：全球经济强增长与疲软就业形成矛盾：两种增长叙事博弈、通胀粘性仍存，高利率、财政退坡与能源反弹构成下行风险 261006_原文.docx

【高盛】周末宏观：美国中期选举与伊朗局势、柴油出口管控、利率与外汇波动率、海湾原油供给及冬季柴油风险、美股三季度盈利与AI商业化、消费端AI代理产业变革 261006_原文.docx

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Almanac机器人-类人机器人和工业机器人(第2集)｜摩根士丹利专栏 261006_导读.docx

Astro Teller：10 亿美元的赌注没有 CEO 会支持，登月计划 16 年内价格便宜 3 倍，清洁水价格为 1 美分-升 261006_导读.docx

爱德华·琼斯 (Edward Jones) 的大卫·查巴克 (David Chubak) 谈建议的黄金时代｜PIMCO专栏 261006_导读.docx

Almanac机器人-类人机器人和工业机器人(第2集)｜摩根士丹利专栏 261006_原文.docx

Astro Teller：10 亿美元的赌注没有 CEO 会支持，登月计划 16 年内价格便宜 3 倍，清洁水价格为 1 美分-升 261006_原文.docx

爱德华·琼斯 (Edward Jones) 的大卫·查巴克 (David Chubak) 谈建议的黄金时代｜PIMCO专栏 261006_原文.docx

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亨特·拜登谈比特币、笔记本电脑、特朗普及其下一章 261006_导读.docx

方正传媒 - 清简一烈——当人人都能生成，什么才叫创造. 261006_导读.docx

本周你需要知道的三件事 - 消费者信贷,美国贸易,慈善捐赠(2026年10月5日) 261006_导读.docx

亨特·拜登谈比特币、笔记本电脑、特朗普及其下一章 261006_原文.docx

方正传媒 - 清简一烈——当人人都能生成，什么才叫创造. 261006_原文.docx

本周你需要知道的三件事 - 消费者信贷,美国贸易,慈善捐赠(2026年10月5日) 261006_原文.docx

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加拿大的下一个增长阶段｜摩根士丹利专栏 261006_导读.docx

华源传媒互联网 工作与生活Agent渗透提高，AI应用走到哪一步了？ - 国庆·不打烊 晚8点“栋”察系列电话会 261006_导读.docx

华源家电轻纺 2026IFA出海家电百花齐放，关注新一轮大单品周期 261006_导读.docx

加拿大的下一个增长阶段｜摩根士丹利专栏 261006_原文.docx

华源传媒互联网 工作与生活Agent渗透提高，AI应用走到哪一步了？ - 国庆·不打烊 晚8点“栋”察系列电话会 261006_原文.docx

华源家电轻纺 2026IFA出海家电百花齐放，关注新一轮大单品周期 261006_原文.docx

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开源汽车 国庆系列电话会议（7）：商用车产业跟踪及最新观点 261006_导读.docx

开源海外 直播电商从“流量驱动”向“品质深耕”转轨，东方甄选开启品质零售飞轮 261006_导读.docx

开源计算机 服务器上游系列：重视散热环节的量价齐升 261006_导读.docx

开源汽车 国庆系列电话会议（7）：商用车产业跟踪及最新观点 261006_原文.docx

开源海外 直播电商从“流量驱动”向“品质深耕”转轨，东方甄选开启品质零售飞轮 261006_原文.docx

开源计算机 服务器上游系列：重视散热环节的量价齐升 261006_原文.docx

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人工智能对金融服务的影响——沃顿金融未来系列｜沃顿商学院专栏 261006_导读.docx

开源中小盘 - AI散热系列（一）：AI算力驱动TIM迭代，石墨烯散热产业化提速 261006_导读.docx

开源商社 - 珀莱雅：大单品拾阶致高阶，并表花知晓开启多品牌新章 261006_导读.docx

人工智能对金融服务的影响——沃顿金融未来系列｜沃顿商学院专栏 261006_原文.docx

开源中小盘 - AI散热系列（一）：AI算力驱动TIM迭代，石墨烯散热产业化提速 261006_原文.docx

开源商社 - 珀莱雅：大单品拾阶致高阶，并表花知晓开启多品牌新章 261006_原文.docx

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中国の製造業高度化を支える12兆ドルの投資｜摩根士丹利专栏 261006_导读.docx

信贷市场视角：一场独一无二的石油危机｜PIMCO专栏 261006_导读.docx

西部策略首席谈｜一周路演回顾总结 261006_原文.docx

西部策略首席谈｜一周路演回顾总结 261006_导读.docx

中国の製造業高度化を支える12兆ドルの投資｜摩根士丹利专栏 261006_原文.docx

信贷市场视角：一场独一无二的石油危机｜PIMCO专栏 261006_原文.docx

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