[红包]【东财通信】FCC利空出尽+产业趋势强化，光通信仍是AI投资首选赛道 [礼物]政策层面，FCC限制短期不影响光模块业绩，随着预期消化，利空有望逐步出尽。
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[红包]【东财通信】FCC利空出尽+产业趋势强化，光通信仍是AI投资首选赛道
[礼物]政策层面，FCC限制短期不影响光模块业绩，随着预期消化，利空有望逐步出尽。大摩预计该限制最可能在3.2T代际落地，2028年爬坡、2029年放量，对800G/1.6T无实质影响；中期走向则取决于中美博弈的实际落地。 对A股光通信龙头中性偏利好： 若按“美系BOM≥65%”豁免，LPO/NPO难达标，但带DSP的分立EML-DSP和硅光CW-DSP可通过采购美系DSP、激光器等满足合规，龙头有合规路径可走；同时美国短期难以替代其产能，龙头基本面稳健，三季度业绩有望兑现。 对中国光上游整体偏利空，但内部分化：在65%门槛下，模块厂会优先采购美系核心零部件，国产光芯片出口承压；不过国产光芯片研发集中于NPO/CPO高功率激光器，供应链与可插拔模块差别较大，具备前沿储备的厂商受影响有限。
[礼物]产业趋势层面，迈威尔投资者交流进一步明确，AI市场景气度有望持续到2030年。公司不仅上调自身营收指引，更给出行业长期指引：2030年AI TAM达4000亿美元、数据中心资本开支达3万亿美元。同时，迈威尔强调光连接环节持续通胀、新技术稳步推进：AI集群从单机架向多机架扩展，铜互连面临物理瓶颈，Scale-up、CPO/NPO等新技术打开空间；单XPU配套Scale-up光器件价值量已达数千美元，明年起放量，TIA与Driver产品27年营收显著增长，NPO与CPO长期共存。 AI景气持续与光通信通胀两大逻辑进一步强化。
[礼物]从市场表现看，国庆期间海外光通信板块大幅上涨，说明全球资金在AI产业趋势内部寻找景气度高、业绩确定性强的细分方向时， 仍首选光通信。我们继续看好光通信赛道：经过前期调整，市场对板块的短期悲观预期已消化得较为充分；与此同时，全球AI在光通信、光互联环节仍处于一轮大的技术升级周期，板块有望重新回归业绩与产业趋势驱动。 建议重点关注联特科技、九州一轨、中际旭创、新易盛、天孚通信、炬光科技、汇绿生态等。
总体总结
主题正文
- 大摩预计该限制最可能在3.2T代际落地，2028年爬坡、2029年放量，对800G/1.6T无实质影响；
- 对A股光通信龙头中性偏利好： 若按“美系BOM≥65%”豁免，LPO/NPO难达标，但带DSP的分立EML-DSP和硅光CW-DSP可通过采购美系DSP、激光器等满足合规，龙头有合规路径可走；
- 对中国光上游整体偏利空，但内部分化：在65%门槛下，模块厂会优先采购美系核心零部件，国产光芯片出口承压；
- 不过国产光芯片研发集中于NPO/CPO高功率激光器，供应链与可插拔模块差别较大，具备前沿储备的厂商受影响有限。
- [礼物]产业趋势层面，迈威尔投资者交流进一步明确，AI市场景气度有望持续到2030年。
- 同时，迈威尔强调光连接环节持续通胀、新技术稳步推进：AI集群从单机架向多机架扩展，铜互连面临物理瓶颈，Scale-up、CPO/NPO等新技术打开空间；
- 单XPU配套Scale-up光器件价值量已达数千美元，明年起放量，TIA与Driver产品27年营收显著增长，NPO与CPO长期共存。
- 建议重点关注联特科技、九州一轨、中际旭创、新易盛、天孚通信、炬光科技、汇绿生态等。