【东吴电新】宁德时代：再推员工持股计划，估值低位继续强推！ [太阳]事件：9月30日，公司董事会审议通过《2026年A股第二期员工持股计划（草案）》，拟以不超过
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【东吴电新】宁德时代：再推员工持股计划，估值低位继续强推！
[太阳]事件：9月30日，公司董事会审议通过《2026年A股第二期员工持股计划（草案）》，拟以不超过12.8亿元向中层管理人员及核心骨干人员实施新一轮员工持股激励。
绑定中层核心骨干、持续加码人才留存。本次计划规模不超过808万股，占公司总股本0.175%，受让价格为158.42元/股，首次授予参加对象为中层管理人员及核心骨干人员共5960人，计划存续期为60个月，预估股份支付费用8.5亿元。此外，公司计划回购200-400亿元，9月已累计回购956.77万股，对应金额29亿元，回购股份均用于注销，彰显公司长期发展信心。
10月排产环比提升、27年预计增长25%+、盈利仍具备韧性。根据产业链反馈，公司10月排产环比提升，预期在110GWh+，由于抢出口、去库等因素影响，预计11-12月排产走平，26年预计排产1150GWh，出货预期1000GWh，27年出货预期1250-1300GWh，增长25-30%。盈利方面，消费税+出口退税合计对利润影响1.3分/wh。另外考虑27年碳酸锂价格中枢下移，若降至12万，对应单wh成本可降1.8分，若降至10万，单wh成本可降3分，可一定程度对冲税费影响。因此预计27年单wh利润9分有支撑，且28年税费影响减弱、同时碳酸锂价格底部，预计盈利可回升。
[爱心]投资建议：考虑税费影响，26年利润预期925亿；27年单wh利润预计0.09元+，对应利润1125亿元，PE仅12.2倍，股价底部迎来抄底良机，公司已持续回购，预期股息率4%，给与27年20x，对应目标价493元，继续强推！
[爆竹]风险提示：销量和盈利不及预期。
总体总结
主题正文
- [太阳]事件：9月30日，公司董事会审议通过《2026年A股第二期员工持股计划（草案）》，拟以不超过12.8亿元向中层管理人员及核心骨干人员实施新一轮员工持股激励。
- 本次计划规模不超过808万股，占公司总股本0.175%，受让价格为158.42元/股，首次授予参加对象为中层管理人员及核心骨干人员共5960人，计划存续期为60个月，预估股份支付费用8.5亿元。
- 10月排产环比提升、27年预计增长25%+、盈利仍具备韧性。
- 根据产业链反馈，公司10月排产环比提升，预期在110GWh+，由于抢出口、去库等因素影响，预计11-12月排产走平，26年预计排产1150GWh，出货预期1000GWh，27年出货预期1250-1300GWh，增长25-30%。
- 另外考虑27年碳酸锂价格中枢下移，若降至12万，对应单wh成本可降1.8分，若降至10万，单wh成本可降3分，可一定程度对冲税费影响。
- 因此预计27年单wh利润9分有支撑，且28年税费影响减弱、同时碳酸锂价格底部，预计盈利可回升。
- [爱心]投资建议：考虑税费影响，26年利润预期925亿；
- 27年单wh利润预计0.09元+，对应利润1125亿元，PE仅12.2倍，股价底部迎来抄底良机，公司已持续回购，预期股息率4%，给与27年20x，对应目标价493元，继续强推！