海博思创推荐更新-261007：Q3同环比延续较好增速，中期需求保持信心 公司经营 1、全年出货目标不变，Q2末库存均有对应项目，预计Q3基本完成出货（预计Q3
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海博思创推荐更新-261007：Q3同环比延续较好增速，中期需求保持信心
公司经营 1、全年出货目标不变，Q2末库存均有对应项目，预计Q3基本完成出货（预计Q3同环比延续较好增速）。 2、1）国内滚动在手独储项目指标保持充裕；2）海外26年新签订单有望至30GWh、欧美数倍 想看更多请加V：xian20210130 增长；3）26年底～27年初运营达到40-50GWh（看项目转商进度）。
包头电站运营情况 本次参观的博尔汉图电站规模2.4GWh，25年底商运以来综合效率可达91.5%以上，设备可靠性99.5%以上，目前公司已在内蒙运维运营3座电站总计7.4GWh，每MWh的平均收益水平优于同区域的其他项目，项目IRR良好；已有周边电站委托公司运营。
国内市场指引 1、公司预计26年国内装机230-250GWh，27年40%以上增速（条件二选一：碳酸锂价格保持适中水平，或系统运行费参照山东模式调整），中期预期年需求可达400-500GWh。 2、26年并网节奏受到多方面影响：1）十五五及六张网具体规划出台之前，部分地区接入审批相对较慢；2）各地对长期持而不建的存量电站指标进行重新梳理、分配；3）上半年电芯价格处于高位叠加系统运行费上涨导致部分投资项目存在观望。
海外市场指引 1、26年以来询价及投标需求量已可见翻倍，近几年高增确定，中期预计年需求可达800-1000GWh。 2、关于北美贸易壁垒，客户实际接受度较高，市场化机制会自然找到解决方案（产地转移、投标主体改造等），实际情况并非想象中悲观。
[玫瑰]维持全年16-20e业绩预期不变，当前仅15x附近，考虑到27年海外出货高增、国内外算电项目开始落地，坚定推荐底部布局机会！
总体总结
主题正文
- 1、全年出货目标不变，Q2末库存均有对应项目，预计Q3基本完成出货（预计Q3同环比延续较好增速）。
- 2）海外26年新签订单有望至30GWh、欧美数倍 想看更多请加V：xian20210130 增长；
- 本次参观的博尔汉图电站规模2.4GWh，25年底商运以来综合效率可达91.5%以上，设备可靠性99.5%以上，目前公司已在内蒙运维运营3座电站总计7.4GWh，每MWh的平均收益水平优于同区域的其他项目，项目IRR良好；
- 1、公司预计26年国内装机230-250GWh，27年40%以上增速（条件二选一：碳酸锂价格保持适中水平，或系统运行费参照山东模式调整），中期预期年需求可达400-500GWh。
- 2、26年并网节奏受到多方面影响：1）十五五及六张网具体规划出台之前，部分地区接入审批相对较慢；
- 3）上半年电芯价格处于高位叠加系统运行费上涨导致部分投资项目存在观望。
- 1、26年以来询价及投标需求量已可见翻倍，近几年高增确定，中期预计年需求可达800-1000GWh。
- [玫瑰]维持全年16-20e业绩预期不变，当前仅15x附近，考虑到27年海外出货高增、国内外算电项目开始落地，坚定推荐底部布局机会！