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思维纪要社 2026-05-02 目录

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001. 【兴证医药】同仁堂发布2026年第一季度报告 公司2026Q1实现营收46.64亿元（YoY -11.59%，QoQ +18.13%），归母净利4.71亿元（Y

【兴证医药】同仁堂发布2026年第一季度报告 公司2026Q1实现营收46.64亿元（YoY -11.59%，QoQ +18.13%），归母净利4.71亿元（YoY -19.07%，QoQ +3886.77%），扣非净利4.70亿元（YoY -19.15%）；毛利率41.66%（YoY -3.85pct，QoQ +2.12pct），销售费用率17.51%（YoY -1.90pct，QoQ -5.79pct），管理费用率6.83%（YoY -0.13pct，QoQ -3.22pct），研发费用率1.11%（YoY +0.42pct，QoQ -2.67pc…

002. 【国金计算机&科技】震裕科技：空天最大通胀环节，算力卫星Tier1卡位稀缺 📍逻辑重申：航天二波beta下稀缺的算力卫星工厂标的，攻守兼备翻倍以上弹性！ 【1】

【国金计算机&科技】震裕科技：空天最大通胀环节，算力卫星Tier1卡位稀缺 📍逻辑重申：航天二波beta下稀缺的算力卫星工厂标的，攻守兼备翻倍以上弹性！ 【1】 算力卫星Tier1_深度绑定国星宇航 4月20日，公司已与国星宇航创始人陆川合资成立公司震裕星算(震裕70%、陆川30%)，双方深度绑定算力卫星代工业务。国星宇航“星算”计划目标2,800颗算力卫星组网，预计今/明年发射100颗/1000颗，主要比例将由合资公司承接总成代工。目前单星ASP千万元级量纲，利润弹性极大（细节可私信~）。

003. 【国联民生计算机】持续推荐国产AI推理芯片龙头【云天励飞】大涨5% 年报业绩高速增长：2025年公司实现营业总收入13.39亿元，同比增长45.99%，归属于上

【国联民生计算机】持续推荐国产AI推理芯片龙头【云天励飞】大涨5% 年报业绩高速增长：2025年公司实现营业总收入13.39亿元，同比增长45.99%，归属于上市公司股东的净利润-4.22亿元，较2024年减亏1.57亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.66亿元，同比转正。研发投入2026Q1同比+67.04%，26年开始加大对推理芯片投入。 港股上市稳步推进：公司在报表更新后第一时间递交更新版本港股招股说明书，上市节奏稳步推进。

004. 🔥【天风通信】永鼎股份：短期回调无忧，积极看好公司后续发展，持续推荐！ [太阳]公司近期股价出现回调，我们认为主要是由于通信板块整体回调的影响，公司基本面依然向

🔥【天风通信】永鼎股份：短期回调无忧，积极看好公司后续发展，持续推荐！ [太阳]公司近期股价出现回调，我们认为主要是由于通信板块整体回调的影响，公司基本面依然向好，公司Q1经营性利润同比大增，主要是由于光纤涨价贡献，且Q2利润释放会更加明显；公司光芯片业务进展顺利，Q1已实现批量出货，预计Q2出货量有望显著提升，并有望突破其他大客户。展望后续，我们认为公司股价仍然有较大的上行空间，建议投资者积极布局。 [烟花]子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，并采用IDM模式，目前CW光源已有明确的客户并签署保供协议，目前放量出货且产能持续爬坡，后续…

005. 【国联民生计算机】5月金股【寒武纪】20cm涨停创历史新高：两次最悲观底部强call，继续看好国产算力龙头重要机遇 两次最悲观底部强call： 春节前在seed

【国联民生计算机】5月金股【寒武纪】20cm涨停创历史新高：两次最悲观底部强call，继续看好国产算力龙头重要机遇 两次最悲观底部强call： 春节前在seedance2.0发布之际，坚定看好国产算力龙头寒武纪，有望迎来算力需求爆发和国产化提升的“红利双击”。

006. 【国联民生能源】环渤海港库存下降，电厂日耗下降，可用天数增加 🌟4月29日，72港煤炭库存6721.1万吨，周环比下降0.6%，同比减少857.7万吨；其中环渤

【国联民生能源】环渤海港库存下降，电厂日耗下降，可用天数增加 🌟4月29日，72港煤炭库存6721.1万吨，周环比下降0.6%，同比减少857.7万吨；其中环渤海港口库存2611.0万吨，周环比下降3.26%，较2025年同期下降492.0万吨。 🌟4月28日，二十五省电厂日耗达到488.1万吨，周环比下降0.9%，较2025年同期下降0.04%，较2024年同期上升0.9%。其中，沿海八省日耗达到190.3万吨，周环比下降0.4%，较2025年同期上升1.9%，较2024年同期上升6.2%。

007. 【国泰海通】泸州老窖业绩交流精要20260430： 1、如何看待2026年经营目标 年度目标保持稳定良性的发展态势。公司本身是希望在26Q1业绩基础上逐步收窄、

【国泰海通】泸州老窖业绩交流精要20260430： 1、如何看待2026年经营目标 年度目标保持稳定良性的发展态势。公司本身是希望在26Q1业绩基础上逐步收窄、重回向上趋势，但在当前时点复苏不是特别明显，存在不确定性；等到6月之后市场相对明晰了，下半年压力小可能表现会更好。

008. 【兴证医药】默沙东发布2026年Q1业绩 -- 财务亮点： 2026年Q1销售163亿美元，同比+3%，环比-1%（同比按照固定汇率，环比按实际汇率，以下同）；

【兴证医药】默沙东发布2026年Q1业绩 -- 财务亮点： 2026年Q1销售163亿美元，同比+3%，环比-1%（同比按照固定汇率，环比按实际汇率，以下同）；

009. 【兴证医药】达仁堂发布2026年第一季度报告 2026Q1实现营收15.15亿元（YoY +4.12%，QoQ +21.46%），归母净利4.24亿元（YoY

【兴证医药】达仁堂发布2026年第一季度报告 2026Q1实现营收15.15亿元（YoY +4.12%，QoQ +21.46%），归母净利4.24亿元（YoY +13.24%），扣非净利4.19亿元（YoY +11.61%）；毛利率77.71%（YoY +3.85pct，QoQ +6.51pct），销售费用率35.21%（YoY -2.17pct，QoQ -13.57pct），管理费用率6.04%（YoY +0.08pct，QoQ -0.99pct），研发费用率1.97%（YoY +0.20pct，QoQ -4.86pct）。 本期联营与合营企业投资收…

010. 中国太保：低估值龙头，价值修复可期 ❗️中国太保是保险板块 经营风格稳健、穿越周期属性较为突出的龙头标的。 🔺公司依托长期主义经营基因、稳定战略执行与完善资负投

中国太保：低估值龙头，价值修复可期 ❗️中国太保是保险板块 经营风格稳健、穿越周期属性较为突出的龙头标的。 🔺公司依托长期主义经营基因、稳定战略执行与完善资负投研体系筑牢经营壁垒；负债端价值转型持续改善，十五五大康养战略稳步落地，推动主业与康养双向赋能。

011. 【兴证医药】云南白药发布2026年第一季度报告 2026Q1实现营收116.03亿元（YoY +7.02%，QoQ +10.16%），归母净利20.37亿元（Y

【兴证医药】云南白药发布2026年第一季度报告 2026Q1实现营收116.03亿元（YoY +7.02%，QoQ +10.16%），归母净利20.37亿元（YoY +5.31%，QoQ +441.31%），扣非净利19.65亿元（YoY +4.12%，QoQ +524.60%）。2026Q1毛利率30.63%（YoY -0.92pct，QoQ +2.72pct），销售费用率9.91%（YoY +0.04pct，QoQ -8.17pct），管理费用率1.12%（YoY -0.32pct，QoQ -3.29pct），研发费用率0.66%（YoY +0.1…

012. 【兴证医药】礼来发布2026年Q1业绩 --财务亮点： 2025年Q4，收入198亿美元，同比+56%（同比按照固定汇率，以下同），环比+3%（环比按照实际汇率

【兴证医药】礼来发布2026年Q1业绩 --财务亮点： 2025年Q4，收入198亿美元，同比+56%（同比按照固定汇率，以下同），环比+3%（环比按照实际汇率，以下同）；nonGAAP EPS为8.55美元，同比+156%，环比+13%；

013. 🌟联赢激光：锂电3C订单高景气，被低估的TGV激光标的！0430 台积电积极指引CoPoS、有望拉动资本开支热潮 👉台积电在Q1法说会谈及玻璃基板CoPoS技术

🌟联赢激光：锂电3C订单高景气，被低估的TGV激光标的！0430 台积电积极指引CoPoS、有望拉动资本开支热潮 👉台积电在Q1法说会谈及玻璃基板CoPoS技术，内地玻璃基企业在头部积极指引下有望点燃资本开支情绪，25年底-26年内地板厂或有更多中试线规划，重点聚焦设备端的1-10放量。

014. 英伟达昨天跌了4.6%，表面上看有点反常——因为这一轮AI财报其实是强化了算力需求，几家云厂（Google、Amazon、Microsoft、Meta）都在明确

英伟达昨天跌了4.6%，表面上看有点反常——因为这一轮AI财报其实是强化了算力需求，几家云厂（Google、Amazon、Microsoft、Meta）都在明确加大投入，按逻辑应该继续利好NVDA。 但市场开始交易的是另一个变量：竞争。 核心有几个变化：

015. 碳酸锂周度更新（4.24-4.30）：本周继续小幅累库，需求上修进一步刺激锂价 价格：本周碳酸锂现货、精矿价格上涨。SMM电池级17.5万元/吨，周环比2%，锂

碳酸锂周度更新（4.24-4.30）：本周继续小幅累库，需求上修进一步刺激锂价 价格：本周碳酸锂现货、精矿价格上涨。SMM电池级17.5万元/吨，周环比2%，锂辉石精矿（CIF中国）2540美元/吨，周环比+3%。期货主力合约LC2605价格从17.4万（2026/4/24）上涨至18.5万，涨幅+6.5%。 库存：本周库存上涨123吨至10.4万吨，较26年初累库0.17万吨，其中下游库存较上周环减2295吨至4.2万吨，冶炼厂库存环增468吨至1.9万吨，贸易商库存环增1950吨至4.3万吨。因南美盐湖、澳矿到港量增加，边际供给增加，但4月下旬津巴…

016. [红包]【长江宏观于博团队】出口拉动盖过成本冲击——4月PMI数据点评 [玫瑰]总体来看，生产维持旺季特征，需求表现为小幅的季节性回落。外需订单反季节性回升，出

[红包]【长江宏观于博团队】出口拉动盖过成本冲击——4月PMI数据点评 [玫瑰]总体来看，生产维持旺季特征，需求表现为小幅的季节性回落。外需订单反季节性回升，出口仍然强劲。 [玫瑰]受地缘局势降温影响，全球能源价格有所回调，但仍远高于1-2月表现。在涨价预期延续的情况下，企业选择加速补库。

017. 【西部数据】FY26Q3业绩超预期，高端硬盘迭代加速，LTA周期拉长至2029年！ [玫瑰]FY26Q3收入&利润均超预期。 【收入】33.37亿美元，yoy+

【西部数据】FY26Q3业绩超预期，高端硬盘迭代加速，LTA周期拉长至2029年！ [玫瑰]FY26Q3收入&利润均超预期。 【收入】33.37亿美元，yoy+45%，qoq+11%，高于彭博预期的32亿美元，超过此前公司指引高位的33亿美元。

018. 东京电子：4Q业绩及CY26指引超预期 📊【业绩回顾】4Q业绩超BBG预期，FY26营收创新高 4QFY26营收同比+8.6%，超BBG预期3%；归母净利JPY

东京电子：4Q业绩及CY26指引超预期 📊【业绩回顾】4Q业绩超BBG预期，FY26营收创新高 4QFY26营收同比+8.6%，超BBG预期3%；归母净利JPY214.2bn（yoy+50%）超BBG15%（战略持股出售一次性收益叠加HBM/先进逻辑需求旺盛影响）。FY26全年营收JPY2,443.5bn in line，同比持平；净利JPY574.5bn（yoy+5.6%）略超BBG 5%。

019. SemiAnalysis最近发了一组硅晶圆行业的分析，逻辑很清晰，简单转述一下。 需求端两条线。一条是先进制程逻辑芯片（7nm以下），晶圆需求预计明年开始加速，

SemiAnalysis最近发了一组硅晶圆行业的分析，逻辑很清晰，简单转述一下。 需求端两条线。一条是先进制程逻辑芯片（7nm以下），晶圆需求预计明年开始加速，到CY28接近100万片/月，占300mm等效总需求约10%。用的是外延片（epi wafer），供需平衡收紧速度比市场预期快。另一条是HBM，8到16层DRAM die加一层逻辑base die，每GB的晶圆消耗远高于普通DRAM。HBM用的是抛光片，虽然不直接收紧epi的供需，但能帮整个晶圆市场消化前几年积累的深度过剩。 供给端几乎被锁死。四大晶圆材料商（信越、SUMCO、环球晶圆、Silt…

020. 【中金科技硬件-海外】闪迪FY3Q26业绩takeaway [庆祝]闪迪FY3Q26 实现收入59.50亿美元，YoY/QoQ +251%/+97%。Non-G

【中金科技硬件-海外】闪迪FY3Q26业绩takeaway [庆祝]闪迪FY3Q26 实现收入59.50亿美元，YoY/QoQ +251%/+97%。Non-GAAP EPS为23.41美元，QoQ +278%（去年同期-0.30美元）；Non-GAAP 毛利率为 78.4%，YoY/QoQ +55.7ppt/+27.3ppt。整体业绩的大幅增长主要受益于公司向数据中心等高吸引力市场的成功转型，以及市场对TLC企业级SSD产品组合的强劲需求。 [太阳]分业务来看：1）Datacenter：收入14.67亿美元，QoQ +233%。主要受益于性能密集型计…

021. Qualcomm Q2FY26业绩速览 [太阳]Qualcomm Q2FY26收入105.99亿美元，YoY/QoQ -2.2%/-13.5%，位于此前指引区间

Qualcomm Q2FY26业绩速览 [太阳]Qualcomm Q2FY26收入105.99亿美元，YoY/QoQ -2.2%/-13.5%，位于此前指引区间102亿至110亿美元的中值；Non-GAAP税前利润率30.6%，YoY/QoQ -10.3ppt/-14.2ppt，主要受AI数据中心对存储的高需求导致手机OEM厂商面临供应和价格不确定性，从而缩减手机制造计划并去化库存的影响；Non-GAAP EPS 2.65，YoY/QoQ -7%/-24.3%，达到此前指引区间2.45-$2.65的上限。 [太阳]分业务来看，Q2FY26：

022. 安曼矿业（AMMN.IJ）1Q26业绩速览：铜精矿出口配额到期，矿端后续将与冶炼厂同步生产 📍财务表现：季度收入环比-38%至8.08亿美元，其中精炼铜贡献3.

安曼矿业（AMMN.IJ）1Q26业绩速览：铜精矿出口配额到期，矿端后续将与冶炼厂同步生产 📍财务表现：季度收入环比-38%至8.08亿美元，其中精炼铜贡献3.91亿美元，精炼金贡献0.82亿美元，铜精矿销售贡献3.34亿美元；EBITDA环比-38%至5.08亿美元，净利润环比-71%至1.63亿美元，主要因冶炼厂与贵金属精炼厂产能利用率下滑 📍产销量：季度铜精矿产量环比+23%至16.78万吨，含铜量环比+58%至1.01亿磅（约4.6万吨），含金量环比+402%至13.61万盎司，主要因采矿活动按计划由废石剥离转向第8期新鲜高品位矿石开采，入选铜…

023. 卡特彼勒2026年Q1财报速览（营收、EPS超预期） 1、营收174亿美元，同比增长22% 2、净利润27亿美元，同比增长27%，EPS同比增长30% 3、利润

卡特彼勒2026年Q1财报速览（营收、EPS超预期） 1、营收174亿美元，同比增长22% 2、净利润27亿美元，同比增长27%，EPS同比增长30%

024. 南方铜业（SCCO-US）1Q26分析师会议精要 📍燃料价格上涨影响：由于秘鲁天然气价格受到管控，公司秘鲁项目受能源上涨的影响相对较小，墨西哥项目则受益于德克萨

南方铜业（SCCO-US）1Q26分析师会议精要 📍燃料价格上涨影响：由于秘鲁天然气价格受到管控，公司秘鲁项目受能源上涨的影响相对较小，墨西哥项目则受益于德克萨斯州以及佩米安盆地的低价油气资源 📍硫酸供应及价格上涨影响：公司自产硫酸供应充足并向美国等海外客户外售硫酸，公司整体受益于硫酸价格上涨。Tia Maria投产后预计额外需要70万吨硫酸，公司表示仍可内部解决，但届时外销比例或有所下滑。此外硫酸价格上涨或提升新建Ilo冶炼项目的可行性

025. MediaTek 1Q26业绩速览 [太阳]MediaTek 1Q26收入1,492亿新台币，YoY/QoQ -2.7%/-0.7%，超过此前指引中值；毛利率4

MediaTek 1Q26业绩速览 [太阳]MediaTek 1Q26收入1,492亿新台币，YoY/QoQ -2.7%/-0.7%，超过此前指引中值；毛利率46.3%，YoY/QoQ -1.8ppts/+0.2ppts，超出指引中值0.3ppts，主要受益于多元化平台的稳健需求和更有利的汇率，但受到手机业务季节性走弱的抵消；Non-TIFRS EPS NT$15.52，YoY/QoQ -17%/+6%。 [太阳]分业务来看，1Q26：

026. 嘉能可 (GLEN-LN) 1Q26运营数据速览：Collahuasi产量提升有望支撑2H26铜产量，钴产量指引仍有待更新 📍铜：季度产量环比-26%至19.9

嘉能可 (GLEN-LN) 1Q26运营数据速览：Collahuasi产量提升有望支撑2H26铜产量，钴产量指引仍有待更新 📍铜：季度产量环比-26%至19.96万吨，主要由于KCC、Mutanda及Collahuasi产量季节性偏弱，符合市场预期。公司维持2026年铜产量指引81-87万吨不变，随着Collahuasi矿石品位提升且海水淡化厂投入使用，2H26产量预计表现相对强势 📍煤炭：季度焦煤产量环比-17%至780万吨，低于市场预期，动力煤产量环比-7%至2,290万吨，符合市场预期。公司维持2026年焦煤产量指引3,000-3,400万吨以及…

027. 卡特彼勒26Q1经营情况速览：数据中心带动发电业务高增40%+，扩产预期大幅上调，同时工程机械显著提速 玫瑰卡特披露26Q1财报，发电业务、工程机械均表现亮眼，

卡特彼勒26Q1经营情况速览：数据中心带动发电业务高增40%+，扩产预期大幅上调，同时工程机械显著提速 玫瑰卡特披露26Q1财报，发电业务、工程机械均表现亮眼，全年业绩预期上调，扩产预期也大幅上调。具体如下： 1）收入：26Q1营收174亿美元，同比大幅增长22%；其中工程机械业务同比+38%，电力与能源业务同比+23%，资源业务同比+3%。

028. 鸿富瀚再创新高❗️一季报同比大增，Q2液冷迎来放量时刻 🔥2026年Q1公司实现营收2.8亿元，同比增长62.8%；实现归母净利润3883万元，同比大幅增长10

鸿富瀚再创新高❗️一季报同比大增，Q2液冷迎来放量时刻 🔥2026年Q1公司实现营收2.8亿元，同比增长62.8%；实现归母净利润3883万元，同比大幅增长107.7%，接近公司此前业绩预报上限；扣非归母净利润3607万元，同比大幅增长106.4%。 液冷产品Q2正式起量，预计后续有望逐季环比大增，建议重视！ 🌟 液冷新业务弹性充足，26年是起量元年！公司数据中心液冷产品核心产品包括液冷板模组及全链条解决方案。公司已取得国内头部互联网及组装厂订单，并成功获取Meta、Amazon等北美大客户的送样资格，海外产能同步建设中。经我们测算液冷业务预计Q2正式…

029. 【兴证医药】Alnylam发布2026年Q1业绩 业绩情况： 2026年Q1，收入11.67亿美元，同比+96%（同比按照固定汇率+93%），环比+6%；产品净

【兴证医药】Alnylam发布2026年Q1业绩 业绩情况： 2026年Q1，收入11.67亿美元，同比+96%（同比按照固定汇率+93%），环比+6%；产品净收入10.36亿美元，同比+121%（固定汇率+117%），环比+4%；non-GAAP EPS为1.99美元，同比+586%，环比+59%；GAAP净利润2.06亿美元，去年同期为亏损0.18亿美元。

030. 4月30日复盘笔记：算力芯片/锂电/商业航天/体育/人形机器人/铜箔/光通信等 一、重磅财经信息 ①4月我国制造业采购经理指数为50.3% 延续较好运行态势。

4月30日复盘笔记：算力芯片/锂电/商业航天/体育/人形机器人/铜箔/光通信等 一、重磅财经信息 ①4月我国制造业采购经理指数为50.3% 延续较好运行态势。

031. 东山精密更新（0430） 1️⃣26-28年北美某客户准备锁定eml芯片，每年翻倍需求，目前国内唯一。 2️⃣网传meta下单的50 更多加公众号：思维纪要社

东山精密更新（0430） 1️⃣26-28年北美某客户准备锁定eml芯片，每年翻倍需求，目前国内唯一。 2️⃣网传meta下单的50 更多加公众号：思维纪要社 0万支1.6t光模块并非今年交付。目前1.6t每个月大概10万支左右出货

032. 今天电子布板块调整，估计是资金行为、和基本面无关。也有切国产算力、高低切的影响。 巨石等电子布公司，经营一切正常，7628 库存和前期一样，即使有新点火，但是库

今天电子布板块调整，估计是资金行为、和基本面无关。也有切国产算力、高低切的影响。 巨石等电子布公司，经营一切正常，7628 库存和前期一样，即使有新点火，但是库存还在很低的位置。 5 月涨价新闻：网站还没更新，估计节后出来。

033. 日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来 日本进口系统面临缺货、砍单、交货期延长现象。根据产业链调研，日本数控系统龙头厂商发那科、三菱等，由于上游物料如PCB和芯

日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来 日本进口系统面临缺货、砍单、交货期延长现象。根据产业链调研，日本数控系统龙头厂商发那科、三菱等，由于上游物料如PCB和芯片短缺（AI服务器带来的需求挤压），其出口到国内的数控系统正面临交货周期延长、缺货，甚至砍单现象，本轮缺货自2026年4月上旬开始显现，4月中旬集中爆发。 本轮日本系统缺货或将成为常态。我们认为，数控系统作为下游，其对PCB和芯片等的需求平稳且量小，日本PCB和芯片厂商会将产能优先给到AI服务器公司，数控系统厂商的优先级靠后，因此本轮日本数控系统缺货或将延续，成为常态。

034. [太阳]【杰瑞股份】与FTAI合作，有哪些超预期的点？【东吴机械】 杰瑞股份定价方式讨论 [玫瑰]事件：FTAI与杰瑞股份成立合资公司，计划27年年产100台M

[太阳]【杰瑞股份】与FTAI合作，有哪些超预期的点？【东吴机械】 杰瑞股份定价方式讨论 [玫瑰]事件：FTAI与杰瑞股份成立合资公司，计划27年年产100台Mod-1 CFM56航改燃。

035. 【zx】硅片涨价的机会非常确定，所有企业都上调了出货量预期，订单饱和，边际变化的弹性是最大的

【zx】硅片涨价的机会非常确定，所有企业都上调了出货量预期，订单饱和，边际变化的弹性是最大的

036. 三一重工近况更新 1、分产品营收表现：26Q1挖掘机收入97亿元，同比+12%；混凝土机械39亿元，同比+9%；起重机械40亿元，同比+10.3%；路面机械11

三一重工近况更新 1、分产品营收表现：26Q1挖掘机收入97亿元，同比+12%；混凝土机械39亿元，同比+9%；起重机械40亿元，同比+10.3%；路面机械11亿元，其中海外业务增速30%+；桩工机械8亿元，同比增速30%+。 2、分产品毛利率表现：26Q1挖掘机毛利率32.45%，同比+1.3pct；混凝土机械22.8%，同比+0.43pct；起重机27.96%，同比-0.43pct；海外直营业务毛利率32.13%，同比+1.6pct。

037. 【财通轻工】造纸行业盈利分化，浆纸一体化效果体现，继续看好行业龙头 事件：造纸行业上市公司先后发布2026年1Q业绩，行业间分化巨大，浆纸一体化叠加产能扩张成为

【财通轻工】造纸行业盈利分化，浆纸一体化效果体现，继续看好行业龙头 事件：造纸行业上市公司先后发布2026年1Q业绩，行业间分化巨大，浆纸一体化叠加产能扩张成为分化主要因素。 点评：1） 成本波动成为影响纸企盈利的核心变量浆纸一体化效果得到验证。2026年，阔叶浆外盘连续4个月提涨，而下游造纸企业因终端需求疲软，纸价提涨困难。仅有具备上游浆线布局的企业可以消化部分进口浆涨幅，而过度依赖外采原料的企业则利润遭受挤压， 产业利润持续向上游及一体化环节集中的趋势在2026年一季度的分化中进一步得到验证。具体来看，太阳纸业依托于其高度一体化的原材料产能布局，实…

038. 【国金机械】广钢气体：重视氦气供应链重估，短线回调价值不改 ⭕氦气供应长期紧张，涨价持续时间会超预期：美伊冲突再度升级，卡氦出口又添变数，俄氦管制尚无解除迹象，

【国金机械】广钢气体：重视氦气供应链重估，短线回调价值不改 ⭕氦气供应长期紧张，涨价持续时间会超预期：美伊冲突再度升级，卡氦出口又添变数，俄氦管制尚无解除迹象，氦气零售价单周环比涨幅67%。历史上看，每一轮氦气涨价都会在影像供给的关键事件结束后持续近1年，足显氦气供应链的脆弱与气体公司的高议价能力。 ⭕长协也会频繁调价，卖方市场价格弹性极大：市场有观点认为长协调价频率低、幅度小，但经我们与公司沟通，在氦气供应极度紧张的背景下，公司会不定期回顾所有长协价格，并用统一政策进行调价。现在是卖方市场，没有不能调价的长协，氦气价格会有数倍的弹性！

039. 光模块精度升级主线明确，建议关注【必创科技】六轴运动平台稀缺标的 ❗️核心能力卡位光模块高精度工艺环节：全资子公司卓立汉光深耕精密位移与光谱技术， 在光模块环节

光模块精度升级主线明确，建议关注【必创科技】六轴运动平台稀缺标的 ❗️核心能力卡位光模块高精度工艺环节：全资子公司卓立汉光深耕精密位移与光谱技术， 在光模块环节卡位核心工艺、具备光纤耦合对准、封装调芯等关键能力。随着光模块制造精度要求持续提升，设备端才是工艺升级核心承载环节。 为何六轴平台成为光耦合设备的核心卡点？

040. 【中控技术】 TPT的订单潜力在哪？借近期煤制油项目聊一聊[玫瑰]继续坚定看好20260430 [烟花]核心结论：未来新投建的大型项目更注重节电减碳+智能工厂，

【中控技术】 TPT的订单潜力在哪？借近期煤制油项目聊一聊[玫瑰]继续坚定看好20260430 [烟花]核心结论：未来新投建的大型项目更注重节电减碳+智能工厂，TPT完全命中。同时，大型项目+标杆项目加持("大哥"策略)，未来TPT的渗透速度、签单潜力更大！ 以伊泰煤制油项目为例：昨日消息，该项目迎来建设里程碑节点。项目总投资额210亿，并计划分2027、2028年两个阶段推进，中控技术是三家参建方之一。

041. 威胜信息Q1（威胜控股子公司）业绩会要点 26Q1收入5.32亿元/同比-4.2%，归母净利润1.48亿元/同比+6.4%，预计Q2起网内招标加速，订单转化加速

威胜信息Q1（威胜控股子公司）业绩会要点 26Q1收入5.32亿元/同比-4.2%，归母净利润1.48亿元/同比+6.4%，预计Q2起网内招标加速，订单转化加速。 26Q1毛利率43.3%/同比+3.3pct，主要系网内新标平台切换提价，预计Q3数据中心算力领域订单导入，毛利率还有上行空间。

042. ❗江顺科技：3D打印打开市场空间，主业50e+SYHT 200e+液冷期权 主业铝挤压模具，拓展西门子海风零部件 26年预计收入12e，业绩1.5-1.7e，新

❗江顺科技：3D打印打开市场空间，主业50e+SYHT 200e+液冷期权 主业铝挤压模具，拓展西门子海风零部件 26年预计收入12e，业绩1.5-1.7e，新增西门子海风定子支架零部件，今年小几千万，明年有望2个亿。主业50e市值。

043. 强call【华中数控】周期反转+自主可控，数控系统龙头底部蓄势待发【东吴机械】 机床周期反转在即，液冷&机器人等AI新兴产业拉动需求。 机床行业自23年以来景气

强call【华中数控】周期反转+自主可控，数控系统龙头底部蓄势待发【东吴机械】 机床周期反转在即，液冷&机器人等AI新兴产业拉动需求。 机床行业自23年以来景气度持续底部徘徊，26Q1看到显著需求拐点， 26M1和M2日本对华机床订单额分别同比+57%和+40%，主要系AI等新兴产业拉动。回顾机床历史，每一轮板块性机遇都来自于外部冲突or超强成长行业拉动，例如21年疫情影响海外供给、22年新能源车需求拉动。本轮周期超强抓手来自于液冷&机器人等AI新兴产业，根据产业链反馈，液冷UQD接头因尺寸增大，精度提升，迎来一波全新换机潮，德玛吉、马扎克等以车床与车…

044. 森松国际点评：26年海外医药/新业务为新签重点驱动，持续关注AIDC订单落地进展 我们提示公司在此前一轮股价调整后估值处底部区间，而年初至今新签订单趋势向好，A

森松国际点评：26年海外医药/新业务为新签重点驱动，持续关注AIDC订单落地进展 我们提示公司在此前一轮股价调整后估值处底部区间，而年初至今新签订单趋势向好，AIDC订单及美国建厂订单有望自2Q后陆续启动新签增量。展望26年，如仅背靠25年在手新签数据，我们保守估测公司26年利润20-30%增速（利润率估测较25年略有恢复，主因高毛利医药业务占比提升），而考虑2Q26后潜在美国集中建厂、AIDC及油气光伏等业务等额外订单贡献，看好26年乃至1H26新签订单潜在正增长，当前股价对应26年PE仅9倍左右（26年PEG仅0.3~0.4），看好潜在股价弹性，维…

045. 【建投食饮|杨骥】泸州老窖业绩交流会更新（20260430） 产品端：1）25年：国窖25年下降15%，高度降幅更大，低度降幅在10%；中档酒60版特曲、特曲、

【建投食饮|杨骥】泸州老窖业绩交流会更新（20260430） 产品端：1）25年：国窖25年下降15%，高度降幅更大，低度降幅在10%；中档酒60版特曲、特曲、窖龄等产品降幅在15-20%；低档酒降幅更大，头曲降幅20%以上，其他产品份额不大、但是降幅最大超过25%。2）26Q1：国窖降幅15%，高度国窖下降20%，低度降幅个位数、不到10%，60版特曲降幅小于低度国窖，降幅个位数，特曲下降10%左右，窖龄下降10-15%，头曲等其他产品和25年情况大致差不多。3）产品结构： 25年国窖占比在65-70%，其他主要是次高端和中端，去年国窖高低度收入大概…

046. 【开源电子】半导体大涨后，目前还能买什么？ 我们前期3周集中路演推荐的核心标的均已新高，站在当前位置，我们仍看好晶圆代工与半导体设备： 1️⃣晶圆代工：行业景气

【开源电子】半导体大涨后，目前还能买什么？ 我们前期3周集中路演推荐的核心标的均已新高，站在当前位置，我们仍看好晶圆代工与半导体设备： 1️⃣晶圆代工：行业景气度超出市场预期，4家Fab调研下来均表示高稼动率背后是真实的需求，而非单纯拉库存，背后驱动因素是AI周边成熟芯片与工业、储能、消费电子（除手机、pc）的周期向上。海外联电、格芯、台积电均新高，国内还在低位。

047. 【中信电子】兆易创新利润亮眼，利基存储景气高涨受益，推荐！ 26Q1营收41.88 亿元，同比+119%、环比+77%，超预期；毛利率 57.08%，同比+19

【中信电子】兆易创新利润亮眼，利基存储景气高涨受益，推荐！ 26Q1营收41.88 亿元，同比+119%、环比+77%，超预期；毛利率 57.08%，同比+19.64pct、环比12.17pct；归母净利润14.61亿元，同比+523%、环比+159%，我们近半月预期13~15亿元，考虑汇兑损益，实际表现亮眼超预期。 公司作为利基存储龙头，核心受益行业涨价， 预计三类利基存储毛利率逐季提升：

048. 【星曜宇航/美新科技】——火箭配套新势力2.0 ❗成都7xxx最强团队齐聚； ❗壳段➡贮箱➡整流罩， 火箭箭体全覆盖，单箭价值量上看3000万； ❗26-28年

【星曜宇航/美新科技】——火箭配套新势力2.0 ❗成都7xxx最强团队齐聚； ❗壳段➡贮箱➡整流罩， 火箭箭体全覆盖，单箭价值量上看3000万；

049. [红包]硫磺硫酸大周期，硫铁矿公司充分受益！ [玫瑰]硫磺已迎来长达近2年的景气周期，供需接近无解，价格有望持续上涨。需求端，下游磷肥占据半壁江山，拉动硫磺需求

[红包]硫磺硫酸大周期，硫铁矿公司充分受益！ [玫瑰]硫磺已迎来长达近2年的景气周期，供需接近无解，价格有望持续上涨。需求端，下游磷肥占据半壁江山，拉动硫磺需求稳中有升，印尼红土湿法镍23年以来成为需求核心增量（类似20-21年磷酸铁之于磷矿石），未来固态电池硫化物也有望成为新增量，供需天平悄然逆转！供给端，硫资源主要作为副产品产出，核心供给来自于油气加工副产&铜冶炼烟气副产，仅少量来自于硫铁矿等，副产品属性使其价格走高时，无惧新增供给。看好硫资源景气进一步上行，硫铁矿/硫精矿、硫磺、硫酸价格进一步上涨。 [玫瑰]我国硫磺进口依赖度约50%，其中约50…

050. 完美世界：《》都市差异化验证，扩圈范用户，期待后续新内容储备+产品调优260430 [玫瑰]最新经营数据：4月23日国服，4月29日上线海外。国内首日流水600

完美世界：《》都市差异化验证，扩圈范用户，期待后续新内容储备+产品调优260430 [玫瑰]最新经营数据：4月23日国服，4月29日上线海外。国内首日流水6000万，相加海外，全球首日流水过亿。国内留存超预期。PC端占比高，IOS榜单没有优势，大屏占比高有利于利润率。内部看上线运营平稳。 流水：开服商业化比较克制，不那么看重开服流水，长期运营下首日不意味着峰值，工作室内部重点关注口碑、长留，各项参数表现远超前作幻塔。

051. 【华西有色晏溶团队】专项推荐--正在兑现的锂矿板块，一起迎接主升浪 1、海外锂矿企业2025Q4季报及部分2026Q1披露完成的季报，均揭示受碳酸锂价格高波动率

【华西有色晏溶团队】专项推荐--正在兑现的锂矿板块，一起迎接主升浪 1、海外锂矿企业2025Q4季报及部分2026Q1披露完成的季报，均揭示受碳酸锂价格高波动率影响，2026年全球供给占比25%的澳洲+25%的南美盐湖对行业前景均持谨慎态度，2026年产量规划（包括产能爬坡以及复产）不及此前市场预期的激进，且无超预期资本开支计划，预示2027—2028年海外锂矿供给增量有限，同时也不会有超预期增量出现。 2、根据SMM，2025年12月19日，江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》（下称《》）…

052. ⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】鲍威尔留任理事，美元流动性“内忧外患”──4月美联储议息会议传递的信号 ⭕核心观点：本月联储按兵不动符合预期，声明保留进一步降息

⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】鲍威尔留任理事，美元流动性“内忧外患”──4月美联储议息会议传递的信号 ⭕核心观点：本月联储按兵不动符合预期，声明保留进一步降息指引，鲍威尔将留任联储理事直到司法部调查完全结束。 我们继续强调前期观点即数量型宽松加码将是年内阻力最小的方向，当前美元流动性“内忧”（私募信贷）“外患”（海湾和部分亚洲国家申请流动性互换），且年内财政（关税和军费导致的赤字走阔、政府关门）仍可能对货币政策形成约束。

053. 【GSHG】SST行业思考0430 ➡️怎么看SST渗透进程的加速？ ➠ SST是未来数据中心灰区整体解决方案，集传统范式下“开关柜、配电柜、变压器、UPS等”

【GSHG】SST行业思考0430 ➡️怎么看SST渗透进程的加速？ ➠ SST是未来数据中心灰区整体解决方案，集传统范式下“开关柜、配电柜、变压器、UPS等”为一体，整机环节具备极高价值量&利润空间（传统范式1GW数据中心UPS+开关+配电终端价值量高达19亿美元）。

054. [拳头]【争光股份】原料价格上涨Q1业绩承压，布局半导体、生物医药打开成长空间【光大石化化工交运团队】 🌟公司发布2026年一季度报告，2026年Q1，公司实现

[拳头]【争光股份】原料价格上涨Q1业绩承压，布局半导体、生物医药打开成长空间【光大石化化工交运团队】 🌟公司发布2026年一季度报告，2026年Q1，公司实现营业收入1.26亿元，同比-5%，环比-24%；实现归母净利润0.18亿元，同比-27%，环比-17%。 🌟原材料价格上涨，26Q1业绩承压下滑。2026年Q1，公司业绩承压的主要原因系生产成本上行。公司生产所需核心原材料主要为苯乙烯、丙烯酸、硫酸等基础化工品，受原油、丙烯、硫磺等上游大宗商品价格波动影响，导致公司原材料采购成本显著抬升。2026Q1，国内苯乙烯均价为8438元/吨，同比-1%，…

055. ＃中国长城：CPU+高端电源+AI服务器增长可期 【国海计算机0430】 亏损持续收窄、不断打造硬核产品 2025年，营收158.09亿元，同比+11.31%；

＃中国长城：CPU+高端电源+AI服务器增长可期 【国海计算机0430】 亏损持续收窄、不断打造硬核产品 2025年，营收158.09亿元，同比+11.31%；归母净利润-0.56亿元，同比+96.23%。2026Q1，营收32.20亿元，同比+12.67%；归母净利润-0.84亿元，同比+47.58%。公司锚定主责主业，持续优化业务结构与产品矩阵，推动营业收入稳步增长，带动毛利同比提升。

056. ❗【天风汽车】海安集团-大跌后买入：剥离短期影响，买的是格局和成长性-0430 ——————————— 一季度的不及预期是由于多个短期影响集中体现，包括1k轮胎

❗【天风汽车】海安集团-大跌后买入：剥离短期影响，买的是格局和成长性-0430 ——————————— 一季度的不及预期是由于多个短期影响集中体现，包括1k轮胎的交付未确收和江铜转大承包后优先消耗客户库存（相当于不赚钱），在4月都已解决，即 26Q2将会是公司第一个业绩释放期。

057. 迅捷兴： 光模块PCB：mSAP工艺已获富士康批量订单（主要给鸿腾精密），400G产品ASP1万元，800G产品ASP3万元，目前单月订单1500万，全年展望2

迅捷兴： 光模块PCB：mSAP工艺已获富士康批量订单（主要给鸿腾精密），400G产品ASP1万元，800G产品ASP3万元，目前单月订单1500万，全年展望2亿收入，后续富士康相关的连接器等其他PCB订单也会给到公司，未来收入可展望10亿。其他客户正在导入成都楚汉、海信、华工正源等公司。 公司引进台湾技术团队（已在国内成立公司），使用RCC材料做1.6T光模块PCB，技术可解决15/15/15（线宽、线距、铜厚均15微米），替代mSAP工艺，目前已向NV做了汇报，后续希望往光迅、旭创等客户导入。公司针对新路线将投资专用设备，5月会启动小型再融资。

058. 【中信汽车团队】继续看好中国新能源汽车出海 市场正在对高油价的现实进行再定价，继续看好中国新能源汽车出海！ 布油与WTI均已创下新高，目前战争烈度降低，但封锁持

【中信汽车团队】继续看好中国新能源汽车出海 市场正在对高油价的现实进行再定价，继续看好中国新能源汽车出海！ 布油与WTI均已创下新高，目前战争烈度降低，但封锁持续时间可能很长。市场对高油价的定价也经历了三个阶段：①战争烈度提升（整个3月）。②战争烈度降低（4月初至4月中）。③封锁长期化，高油价现实化（4月中至今）。埃克森美孚、西方石油、煤化工板块近期的股价反应了这样的定价。

059. 【申万建材】电子布持续推荐：5月提价预期进一步增强，行业盈利持续上修 5月普通布提价幅度或扩大。此前1-4月单月均集中提价，累积已提价2.2元/米。海外布厂和海

【申万建材】电子布持续推荐：5月提价预期进一步增强，行业盈利持续上修 5月普通布提价幅度或扩大。此前1-4月单月均集中提价，累积已提价2.2元/米。海外布厂和海外CCL加速转产至AI领域，超薄极薄布需求增加，厚布供应亦进入短缺，考虑行业当前库存一周以内，下游对提价接受度宽容，超薄极薄需求增加以及织布机紧缺将持续存在，5月提价幅度或进一步扩大。 LowCTE需求预期进一步上修。T布是当前ABF载板、BT载板产业链中最紧缺的环节，终端价值量占比仅有0.5%以内。重要性高、紧缺性强、需求量大、价值量低，T布是当前电子布环节弹性最大的品种，提价空间巨大。

060. ❗️【比依股份26Q1业绩交流】短期承压，新品类蓄力—— 天风家电团队 2026Q1实现营收5.5亿元（+3.5%），归母净利润-0.2亿元（-210.0%）。

❗️【比依股份26Q1业绩交流】短期承压，新品类蓄力—— 天风家电团队 2026Q1实现营收5.5亿元（+3.5%），归母净利润-0.2亿元（-210.0%）。Q1利润端承压，主因新产能爬坡、人员效率待提升、原材料涨价及汇兑损失。 费用端：

061. 【申万电子】模拟板块开启涨价周期，重点关注两大方向！——2026年模拟行业投资策略 202604 模拟板块推荐： 1）方向1——海外大厂全线涨价，国内价格竞争缓

【申万电子】模拟板块开启涨价周期，重点关注两大方向！——2026年模拟行业投资策略 202604 模拟板块推荐： 1）方向1——海外大厂全线涨价，国内价格竞争缓解，多家厂商温和跟涨。关注国内平台型模拟公司成长机会：思瑞浦、圣邦股分、纳芯微等。

062. 把握“光电”连接主线，继续推荐民爆“光电”【长江机械-赵智勇团队】 当前公司市值核心在于PCB钻针业务期权，目前对厦芝精密的收购方案第一步已经完成，即现金收购5

把握“光电”连接主线，继续推荐民爆“光电”【长江机械-赵智勇团队】 当前公司市值核心在于PCB钻针业务期权，目前对厦芝精密的收购方案第一步已经完成，即现金收购51%股权，5月1日起开始并表。第二步以发股方式收购剩余49%股权，计划在2026年5月快速推进，初步沟通较为顺利，无明显障碍。目前厦芝精密的扩产计划也在加快推进，PCB钻针业务的基本面持续向好： 扩产保障: 厦芝自有资金+原股东+上市公司合计准备约3亿元作为首期扩产资金，用于今年扩产；二期预计再投入3.5亿元，用于27年扩产。且公司具备 设备自研优势，资金、场地、设备、材料等各方面准备充足，支撑…

063. 五粮液：公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。 调整后，2025年营收405.29亿元、同比-54.55%，

五粮液：公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。 调整后，2025年营收405.29亿元、同比-54.55%，归母净利89.54亿元、同比-71.89%。26Q1营收228.38亿元、同比+33.67%，归母净利80.63亿元、同比+82.57%。 分红：25年度中期和年末每股均派2.578元，合计每股分红5.516元、对应当前股息率5.15%，分红总额约200亿元。

064. 【GFDX】AI PCB铜箔大涨速评：看好电子电路铜箔国产替代产业趋势20260430 今日铜箔板块大涨。我们认为，与昨日海外CSP资本开支超预期、近期CCL上

【GFDX】AI PCB铜箔大涨速评：看好电子电路铜箔国产替代产业趋势20260430 今日铜箔板块大涨。我们认为，与昨日海外CSP资本开支超预期、近期CCL上游电子布涨价等因素有关。考虑AWS T3、NV Rubin、Google v8将于26H2陆续出货，全部采用HVLP4铜箔，终端产品放量将进一步加剧HVLP4紧缺，从而加速铜冠、德福等国产供应商导入，预计后续HVLP铜箔有望放量，看好电子电路铜箔国产化浪潮下铜箔厂商和设备厂商投资机遇。 铜箔板块核心标的：首推德福，关注铜冠、方邦、泰金（新增卡位稀缺铜箔设备），以及海亮、中一、嘉元、诺德、逸豪等。

065. 【hcdx】4月高端机床需求继续高景气度，机床公司业绩持续向好叠加AI等高端需求提升估值 高端机床继续高景气周期，在传统淡季二季度，AI液冷、3C、工程机械需求

【hcdx】4月高端机床需求继续高景气度，机床公司业绩持续向好叠加AI等高端需求提升估值 高端机床继续高景气周期，在传统淡季二季度，AI液冷、3C、工程机械需求持续强劲，人形机器人后续有望贡献增长。AI数据中心建设带动液冷核心部件加工设备需求实现数倍增长，苹果等头部厂商新品落地有望开启3C行业新一轮换机潮，同时人形机器人精密丝杠、减速器加工拉动高端精密机床刚需，叠加工业母机国产替代提速，五轴高端机床市场维持双位数增长，行业整体订单饱满、景气度持续上行。 津上作为精密走心机龙头，一季度AI液冷订单已接近2025全年水平，4月继续高景气。公司一季度3C业务…

066. 【广发海外电子通信】泰瑞达1Q26点评：2H26步入过渡期 ☄️泰瑞达 1Q26 点评：2H26 步入过渡期 ☀️1Q 业绩表现强劲，然26全年指引不及预期：泰

【广发海外电子通信】泰瑞达1Q26点评：2H26步入过渡期 ☄️泰瑞达 1Q26 点评：2H26 步入过渡期 ☀️1Q 业绩表现强劲，然26全年指引不及预期：泰瑞达 1Q26 营收达 12.8 亿美元，毛利率 60.9%，业绩超市场预期。尽管一季度业绩亮眼，但 2Q26 营收指引区间为 11.5–12.5 亿美元，营收中点实现 6% 环比下滑。管理层指出，2026 年营收仍有 55%–60% 集中在 1H26，低于市场对 CPO、存储及 AI 业务的乐观预期。另一方面，在 CPO 测试赛道层面，管理层预计中期 TAM 规模可达 3 亿–7 亿美元。财报…

067. 【华西计算机刘泽晶团队】海内外星座组网提速，低轨卫星产业链催化强化 近期商业航天催化不断，板块关注度抬升： 1.根据今日头条：星网与垣信等两大低轨星座4月迎来高

【华西计算机刘泽晶团队】海内外星座组网提速，低轨卫星产业链催化强化 近期商业航天催化不断，板块关注度抬升： 1.根据今日头条：星网与垣信等两大低轨星座4月迎来高密度发射窗口期。

068. 20260430今日段子汇总 1、寒武纪：国产AI芯片龙头，主营云端、边缘及终端人工智能核心芯片（NPU）的研发、设计与销售，为 AI大模型训练/推理提供算力，

20260430今日段子汇总 1、寒武纪：国产AI芯片龙头，主营云端、边缘及终端人工智能核心芯片（NPU）的研发、设计与销售，为 AI大模型训练/推理提供算力，第一季度净利润同比增长185% 2、芯原股份：公司为国内领先的芯片设计供应商，公司1月1日至4月29日新签订单金额提升至82.40亿元，AI算力相关订单占比超九成

069. 海外系列|【天风电新】电池厂：业绩继续承压，BBU成亮点，继续卡位固态0430 ——————————— LGES 26Q1电池业务收入303亿元（6.56万亿韩

海外系列|【天风电新】电池厂：业绩继续承压，BBU成亮点，继续卡位固态0430 ——————————— LGES

070. 📈 亚马逊财报表现稳健，沟通会言论偏积极，股价从下跌 3% 逆转至上涨 3%，二季度经营利润指引高端 240 亿美元好于市场预期，亚马逊云科技业务利润率接近 3

📈 亚马逊财报表现稳健，沟通会言论偏积极，股价从下跌 3% 逆转至上涨 3%，二季度经营利润指引高端 240 亿美元好于市场预期，亚马逊云科技业务利润率接近 38% 环比提升。 🌟 亚马逊核心利好：训练芯片相关订单承诺超 2250 亿美元，未来几年对外销售训练芯片机柜可能性极大；一季度订单积压额 3640 亿美元，环比增长 49%，不含此前超 1000 亿美元的人工智能公司订单。 📊 亚马逊核心数据：营收 1815 亿美元，同比增长 16.6%；经营利润 239 亿美元，同比增长 29.6%，利润率 13.1%；亚马逊云科技业务收入 376 亿美元，同…

071. 📈 微软 Azure 云业务四季度增速指引超市场预期，2026 年下半年增速将回升，但资本开支、云业务毛利率、订单数据疲软压制股价表现。 🔍 剔除人工智能公司影

📈 微软 Azure 云业务四季度增速指引超市场预期，2026 年下半年增速将回升，但资本开支、云业务毛利率、订单数据疲软压制股价表现。 🔍 剔除人工智能公司影响后，微软商业订单同比增长 7%，Office 365 业务表现向好，Azure 云业务增速度过低谷，2026 年下半年将回升至 45% 左右。 📊 微软核心数据：三季度营收 828.86 亿美元，同比增长 18%；每股收益 4.27 美元；经营利润率 46.3%；Azure 云业务同比增长 40%，四季度增速指引 39-40%；Office 365 商业云业务同比增长 19%。

072. 功率拉升被动元件需求，重点关注博迁新材 路演持续推荐：功率推动高阶MLCC，精细镍粉需求加速增长，推荐细分赛道冠军 功率提升拉开MLCC市场增速，GPU晶体管数

功率拉升被动元件需求，重点关注博迁新材 路演持续推荐：功率推动高阶MLCC，精细镍粉需求加速增长，推荐细分赛道冠军 功率提升拉开MLCC市场增速，GPU晶体管数量增加增加功率需求，供电强度提升意味着大电流，高压差，高功率。技术升级推动电阻、电容、电感同步迈向高阶！

073. 📉 元宇宙营收数据尚可，但因内存通胀上调资本开支指引，且未下调运营开支指引，成为股价核心利空，短线资金此前布局元宇宙空单、谷歌多单，加剧股价调整。 💰 元宇宙

📉 元宇宙营收数据尚可，但因内存通胀上调资本开支指引，且未下调运营开支指引，成为股价核心利空，短线资金此前布局元宇宙空单、谷歌多单，加剧股价调整。 💰 元宇宙 2027 年每股收益预期维持 36-37 美元，多头认为可给予 25 倍市盈率，空头认为仅能给予十几倍市盈率，独立来看股价跌破 600 美元空间有限，风险收益比仍偏积极。 📊 元宇宙核心数据：一季度营收 563.11 亿美元，同比增长 33.1%；GAAP 每股收益 10.44 美元，剔除税收优惠后为 7.31 美元；二季度营收指引 580-610 亿美元；2026 财年资本开支上调至 1250…

074. ❗️【天风电新&汽车】AI：二季度把握“缺什么买什么”投资策略-0430 —————————— 最悲观的时候我们就反复强调这仍是全年主线，而进入二季度 我们给出

❗️【天风电新&汽车】AI：二季度把握“缺什么买什么”投资策略-0430 —————————— 最悲观的时候我们就反复强调这仍是全年主线，而进入二季度 我们给出的投资策略— 会更有锐度。

075. 海外系列|【天风汽车】米其林26Q1轮胎销量数据-0430 ——————————— 集团：营收61.7e欧元，同-5.4%（销量下降影响-1.4%，汇兑影响-5

海外系列|【天风汽车】米其林26Q1轮胎销量数据-0430 ——————————— 集团：营收61.7e欧元，同-5.4%（销量下降影响-1.4%，汇兑影响-5.4%，价格上涨影响+1.1%）；

076. 📌 谷歌整体财报数据优异，搜索业务收入增长 19%，谷歌云业务实现市场预期的 60% 以上增长，仅油管业务表现略低于预期。 💬 财报沟通会表现良好，管理层阐述谷

📌 谷歌整体财报数据优异，搜索业务收入增长 19%，谷歌云业务实现市场预期的 60% 以上增长，仅油管业务表现略低于预期。 💬 财报沟通会表现良好，管理层阐述谷歌核心优势：是唯一同时拥有芯片、云服务与大模型的企业，各领域均位列全球前三。 📈 谷歌将资本开支上调 50 亿美元，并称，买方机构预计 2026 年 2000 亿美元的资本开支将增至 2750 亿美元以上，同比增长 40%。

077. 😤 📌一、重磅财经信息 ✅①，整体延续较好的运行发展态势。 ✅②今年第二批超长期特别国债配套设备更新相关资金已正式下达，目前今年累计安排相关设备更新资金规模达到

😤 📌一、重磅财经信息 ✅①，整体延续较好的运行发展态势。

078. 1-4月克而瑞百强房企销售数据分析 4月百强房企单月权益销售金额2048亿元，同比下降10%，增速较上月回升9.2pcts。从剔除季节性因素的销售市场热度看，4

1-4月克而瑞百强房企销售数据分析 4月百强房企单月权益销售金额2048亿元，同比下降10%，增速较上月回升9.2pcts。从剔除季节性因素的销售市场热度看，4月季调数据环比小幅回升，略高于2025年12月热度。 百强房企1-4月累计权益销售金额6309亿元，同比-21%；TOP30房企中有11家1-4月累计销售金额同比为正，中国金茂、中海地产、华润置地、招商蛇口同比增长23%、14%、4%、1%。

079. 卡特披露26Q1财报，发电业务、工程机械均表现亮眼，全年业绩预期上调，扩产预期也大幅上调。具体如下： 1）收入：26Q1营收174亿美元，同比大幅增长22%；其

卡特披露26Q1财报，发电业务、工程机械均表现亮眼，全年业绩预期上调，扩产预期也大幅上调。具体如下： 1）收入：26Q1营收174亿美元，同比大幅增长22%；其中工程机械业务同比+38%，电力与能源业务同比+23%，资源业务同比+3%。 2）电力与能源业务：

080. 期待销售红五月【国泰26年4月TOP100企业销售榜单】 4月，TOP100房企实单月销售操盘金额2592.0亿元，环比-3.9%，同比-8.9%；1-4月累计

期待销售红五月【国泰26年4月TOP100企业销售榜单】 4月，TOP100房企实单月销售操盘金额2592.0亿元，环比-3.9%，同比-8.9%；1-4月累计实现销售操盘金额8178.0亿元，同比-19.7%，同比降幅继续收窄。 企业表现来看，2026年1-4月权益销售额超过100亿元的企业共有13家，50-100亿的企业有12家，30-50亿的企业有16家，10-30亿的企业有59家。龙头房企仍然保持着较为稳健的销售规模。

081. 军工行业25A&26Q1业绩【业绩综述】 核心看点：内需整体承压，红外表现亮眼，航发军转民领域趋势稳健，造船超预期高增。 1）红外板块受益于俄乌无人机扩产与全球

军工行业25A&26Q1业绩【业绩综述】 核心看点：内需整体承压，红外表现亮眼，航发军转民领域趋势稳健，造船超预期高增。 1）红外板块受益于俄乌无人机扩产与全球补库需求景气二次加速，报表端强兑现：

082. 【FlowUs 息流】人工智能正面临供应链危机

【FlowUs 息流】人工智能正面临供应链危机

083. 4月百强房企销售数据跟踪 4月，百强房企全口径销售金额同比-11.3%（上月为-18.8%），同比降幅继续收敛，和重点城市房管局网签数据趋势一致，量价分别同比-

4月百强房企销售数据跟踪 4月，百强房企全口径销售金额同比-11.3%（上月为-18.8%），同比降幅继续收敛，和重点城市房管局网签数据趋势一致，量价分别同比-14.9%/+4.3%；4月销售金额环比-4.3%，环比表现好于2021年以来均值。 2026年1-4月，百强房企全口径销售金额/销售面积分别累计同比-21.3%/-23.5%，累计降幅较上月收窄。

084. 泡泡玛特4月跟踪（260430）【中泰传媒互联网|IP】 【核心看点】：星星人毛绒&Aespa毛绒&LABUBU冰箱发售，乐园新地图，甜品3大IP11城快闪，饰

泡泡玛特4月跟踪（260430）【中泰传媒互联网|IP】 【核心看点】：星星人毛绒&Aespa毛绒&LABUBU冰箱发售，乐园新地图，甜品3大IP11城快闪，饰品杭州新店 一、开店：美国新开1家店，香港开MOLLY主题店，DIMOO新加坡快闪，HIRONO首尔快闪；

085. 【FlowUs 息流】美伊战争的下一个受害者：全球粮食(音频)

【FlowUs 息流】美伊战争的下一个受害者：全球粮食(音频)

086. ✅ 高通股价大涨，二季度财报符合预期，三季度指引大幅低于市场预期，主要因手机与内存业务疲软，但超大规模云服务客户定制芯片业务落地、中国安卓市场触底利好股价。 📅

✅ 高通股价大涨，二季度财报符合预期，三季度指引大幅低于市场预期，主要因手机与内存业务疲软，但超大规模云服务客户定制芯片业务落地、中国安卓市场触底利好股价。 📅 高通宣布 6 月 25 日举办投资者日，聚焦数据中心与实体人工智能，与头部云服务厂商达成定制芯片合作，预计四季度开始出货，为多代次合作且提升营业利润率。 📊 高通核心数据：二季度营收 105.99 亿美元，同比下降 2.2%；每股收益 2.65 美元；三季度营收指引 96 亿美元，同比下降 7.4%，每股收益指引 2.20 美元。

087. 信科拟募70亿投向卫星&6G，空天地通信产业进程加速 事件：信科移动发布2026定增预案，拟发行不超过7亿股、募集70亿、共95亿投向卫星互联网及6G领域。 具

信科拟募70亿投向卫星&6G，空天地通信产业进程加速 事件：信科移动发布2026定增预案，拟发行不超过7亿股、募集70亿、共95亿投向卫星互联网及6G领域。 具体项目包括：

088. 【FlowUs 息流】科技巨头在AI领域掘得真金，但代价高昂(音频)

【FlowUs 息流】科技巨头在AI领域掘得真金，但代价高昂(音频)

089. 双创引领，“资源+出海”高景气—26Q1&25Y业绩速览 一、整体触底回暖 1）全A归母同比+7.7%，全A非金融+7.9%，较25Q4分别+4.6/12.2p

双创引领，“资源+出海”高景气—26Q1&25Y业绩速览 一、整体触底回暖 1）全A归母同比+7.7%，全A非金融+7.9%，较25Q4分别+4.6/12.2pct。

090. 五粮液2025年年报及2026年一季报速递 公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。追溯调整后，25年实现营业

五粮液2025年年报及2026年一季报速递 公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。追溯调整后，25年实现营业总收入405.3亿元，同减54.6%，归母净利润89.5亿元，同减71.9%。单Q4看，实现营业总收入98.9亿元，同减53.5%，归母净利润24.8亿元，同减64.2%。26Q1实现营业总收入228.4亿元，同增33.7%，归母净利润80.6亿元，同增82.6%。 2025年公司毛利率77.5%，提升0.5pct，管理费用率7.6％，提升3.7pcts；销售费用率18.8％，提升6.8p 想看…

092. 泸州老窖业绩交流精要20260430： 1、如何看待2026年经营目标 年度目标保持稳定良性的发展态势。公司本身是希望在26Q1业绩基础上逐步收窄、重回向上趋势

泸州老窖业绩交流精要20260430： 1、如何看待2026年经营目标 年度目标保持稳定良性的发展态势。公司本身是希望在26Q1业绩基础上逐步收窄、重回向上趋势，但在当前时点复苏不是特别明显，存在不确定性；等到6月之后市场相对明晰了，下半年压力小可能表现会更好。

093. 【建投地产】高标仓筑底修复，行业格局重构，仓储物流REITs迎结构性机遇——收益型不动产系列报告一 一、供需关系迈入新平衡，区域结构性亮点凸显。仓储物流行业投资

【建投地产】高标仓筑底修复，行业格局重构，仓储物流REITs迎结构性机遇——收益型不动产系列报告一 一、供需关系迈入新平衡，区域结构性亮点凸显。仓储物流行业投资增速放缓，但高标仓增速领先，仍是本行业投资重点，当前高标仓去化周期正趋于稳定，租金有望筑底修复，已出现结构性机会。第三方物流拉动仓储需求，电商及物流REITs有望直接受益；西南及华中地区整体表现较强，布局该区域的资产业绩领跑。 二、行业竞争格局重构，模式升级推动多元化发展。伴随REITs工具的登场，给多方玩家提供了新的舞台，行业格局出现重构。行业演变为一超多强格局，多元化主体共拓市场机遇，其中国…

095. 《》FormFactor1Q26点评：后续成长动能充足 毛利率超预期，行业景气延续：FormFactor1Q26营收2.3亿美元，GM达49.0%，+5.1pp

《》FormFactor1Q26点评：后续成长动能充足 毛利率超预期，行业景气延续：FormFactor1Q26营收2.3亿美元，GM达49.0%，+5.1pptQoQ，较此前业绩指引区间上缘高出2.5ppt。管理层指引2Q26营收2.4亿美元，毛利率进一步上升至49.5%。如先前判断，我们持续看好FormFactor四大成长逻辑：AI带动市占率提升、HBM业务加速放量、CPO测试业务落地。5月11日投资者日将成为下一重要催化，预计管理层将把长期营收目标上调至16亿美元左右。我们上调公司2026/2027年EPS预测至2.75/4.30美元，基于40x…

096. 伊利股份25年及26Q1业绩交流要点 一、2025年业绩 1.液体乳：低温白奶同比增长20%+，畅轻双位数增长，低温线下份额提升、盈利向好。 2.奶粉及奶制品：

伊利股份25年及26Q1业绩交流要点 一、2025年业绩 1.液体乳：低温白奶同比增长20%+，畅轻双位数增长，低温线下份额提升、盈利向好。

097. 根据Trendforce4月30日文章，日东纺2026年4月正在计划调价，预计涨幅20-30%（上一轮是2025年8月玻纤产品整体上涨20%）。文章提到Tgla

根据Trendforce4月30日文章，日东纺2026年4月正在计划调价，预计涨幅20-30%（上一轮是2025年8月玻纤产品整体上涨20%）。文章提到Tglass调价，但是尚未明确全部品种范围，我们认为紧缺之下其他品种亦有调价可能性，关注后续日东纺涨价的落地更新。

098. 小熊电器26Q1业绩点评：多重因素影响Q1利润，26年以稳收入为重心 内销结构性下滑，国补退坡影响将逐渐消退。Q1小熊品牌收入同比-6%，主要系均价下滑，销量微

小熊电器26Q1业绩点评：多重因素影响Q1利润，26年以稳收入为重心 内销结构性下滑，国补退坡影响将逐渐消退。Q1小熊品牌收入同比-6%，主要系均价下滑，销量微增。价下滑主要因国补退坡后，低价产品销售占比提升。公司当前逐步减少自补比例，预计H2国补高基数、需求透支等影响有望消退。 外销受代工业务波动影响，有所下滑。Q1罗曼品牌收入同比-8%，利润出现亏损，主要系订单量下降、原材料价格波动、大客户导入初期毛利率较低等因素影响。随着订单放量，盈利能力有望改善。

099. 【国联】持续推荐国产AI推理芯片龙头【云天励飞】大涨5% 年报业绩高速增长：2025年公司实现营业总收入13.39亿元，同比增长45.99%，归属于上市公司股东

【国联】持续推荐国产AI推理芯片龙头【云天励飞】大涨5% 年报业绩高速增长：2025年公司实现营业总收入13.39亿元，同比增长45.99%，归属于上市公司股东的净利润-4.22亿元，较2024年减亏1.57亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.66亿元，同比转正。研发投入2026Q1同比+67.04%，26年开始加大对推理芯片投入。 港股上市稳步推进：公司在报表更新后第一时间递交更新版本港股招股说明书，上市节奏稳步推进。

101. 公牛集团：资本分配模式优化有望重构估值体系，内外拥抱AI新能源出海打开新空间【国金轻工&新消费】 资本分配模式优化通过员工持股计划的表达是本次年报最大的亮点：

公牛集团：资本分配模式优化有望重构估值体系，内外拥抱AI新能源出海打开新空间【国金轻工&新消费】 资本分配模式优化通过员工持股计划的表达是本次年报最大的亮点： （1）考核更为综合尊重员工付出：ROE考核相比于增长率G考核更为综合考量了效率，尊重全体员工在宏观下行期高效创造稳健收入利润的巨大努力，有助于发挥员工持股计划的激励效果

102. 震裕科技：空天最大通胀环节，算力卫星Tier1卡位稀缺 逻辑重申：航天二波beta下稀缺的算力卫星工厂标的，攻守兼备翻倍以上弹性！ 【1】算力卫星Tier1_深

震裕科技：空天最大通胀环节，算力卫星Tier1卡位稀缺 逻辑重申：航天二波beta下稀缺的算力卫星工厂标的，攻守兼备翻倍以上弹性！ 【1】算力卫星Tier1_深度绑定国星宇航4月20日，公司已与国星宇航创始人陆川合资成立公司震裕星算(震裕70%、陆川30%)，双方深度绑定算力卫星代工业务。国星宇航“星算”计划目标2,800颗算力卫星组网，预计今/明年发射100颗/1000颗，主要比例将由合资公司承接总成代工。目前单星ASP千万元级量纲，利润弹性极大（细节可私信~）。

103. 山西汾酒26Q1业绩交流要点（20260430） 2025年产品规模：玻汾过100亿、青花20在110-130亿、青花30约50亿元、老白汾约50多亿，其余为山

山西汾酒26Q1业绩交流要点（20260430） 2025年产品规模：玻汾过100亿、青花20在110-130亿、青花30约50亿元、老白汾约50多亿，其余为山西区域专属产品（青花25、巴拿马系列等）。2025年青花30销售额略有下降，其余系列均实现增长；26Q1整体均衡，25Q3-4强化高端产品运营，青花20/30有所恢复。重点强化青花20/30推广，依托青花30品牌形象带动青花20规模提升。 动销/库存：1)26年春节汾酒整体动销超预期，较推演值上浮20%。2)春节期间渠道库存水平下降20%：代理商向终端的供货规模，比厂方向代理商的供货规模高出20…

105. 倍加洁交流要点 ODM代工业务： 1、订单量：2026Q1牙刷同增14.8%，湿巾同增48.5%，当前牙刷在手订单7600万支，排产周期接近2个月，部分低端订单

倍加洁交流要点 ODM代工业务： 1、订单量：2026Q1牙刷同增14.8%，湿巾同增48.5%，当前牙刷在手订单7600万支，排产周期接近2个月，部分低端订单已委托周边同行代工。湿巾当前在手订单为5500万包，处于历史较高水平。

106. 别看好杰瑞纽威的逻辑，就是我们长期看好中东能源在演绎天然气替代石油的大逻辑 中东战争之后，我们边际上看到各家企业的全球客户都在沟通+订单询价 当前订单还没有体现

别看好杰瑞纽威的逻辑，就是我们长期看好中东能源在演绎天然气替代石油的大逻辑 中东战争之后，我们边际上看到各家企业的全球客户都在沟通+订单询价 当前订单还没有体现，但是逻辑已经非常清晰了，估计未来几年油服设备的海外订单都会超预期

107. 国产算力大涨，重申强调国产算力&AIDC投资机会：国产AI算力空间广阔 今天国产算力大涨，寒武纪+20%涨停带动板块情绪，润建股份+10%，盛科，蜂助手等也持续

国产算力大涨，重申强调国产算力&AIDC投资机会：国产AI算力空间广阔 今天国产算力大涨，寒武纪+20%涨停带动板块情绪，润建股份+10%，盛科，蜂助手等也持续上涨。我们此前持续强调国产算力&AIDC投资机会，前瞻判断今年国内投资放量，近期也不断强调国内tokens高增带来的投资机会。验证我们前期前瞻判断，继续看好整体国产算力板块投资机会，国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 1、国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力25年底26年初有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往…

108. 【国盛钢铁】柳钢股份：年度盈利大增，产能有望进一步扩张 事件：公司发布2025年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入688.91亿元，同比减

【国盛钢铁】柳钢股份：年度盈利大增，产能有望进一步扩张 事件：公司发布2025年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入688.91亿元，同比减少1.77%；归属于母公司所有者的净利润6.71亿元；2026年一季度营业收入160.17亿元，同比减少6.44%；归属于母公司所有者的净利润2357.97万元，同比减少90.95%。 —————————-

109. 【国联】5月金股【寒武纪】20cm涨停创历史新高：两次最悲观底部强call，继续看好国产算力龙头重要机遇 两次最悲观底部强call： 春节前在seedance2

【国联】5月金股【寒武纪】20cm涨停创历史新高：两次最悲观底部强call，继续看好国产算力龙头重要机遇 两次最悲观底部强call： 春节前在seedance2.0发布之际，坚定看好国产算力龙头寒武纪，有望迎来算力需求爆发和国产化提升的“红利双击”。

111. 【国盛钢铁】宝钢股份：年度盈利大增，高端产品占比提升 事件：公司发布2025年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入3175.08亿元，同比减

【国盛钢铁】宝钢股份：年度盈利大增，高端产品占比提升 事件：公司发布2025年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入3175.08亿元，同比减少1.43%；归母净利润为103.46亿元，同比增长40.53%；2026年一季度营业收入770.61亿元，同比增长5.7%；归母净利润为22.25亿元，同比减少8.61%。 —————————-

112. 春立医疗：1Q业绩短期波动，看好26全年的表现 春立医疗今日因一季报低预期大幅回调，公司1Q26收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.17/0.62/0.5

春立医疗：1Q业绩短期波动，看好26全年的表现 春立医疗今日因一季报低预期大幅回调，公司1Q26收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.17/0.62/0.59亿元，同比-5.6%/+6.3%/+11.7%，我们认为主因公司假期延长短期影响国内发货销售，以及海外运费上涨带来暂时的订单延缓。我们认为国内需求仍然稳定，26年国内收入有望增速超过10%；海外运输逐步恢复正常，26年海外收入增长有望超过20%。公司25年海外收入毛利率已超越国内5pct，且占比逐年提高，我们认为这将推动公司未来净利率提高，利润增速快于收入增速。因此，我们看好春立医疗全球化长期…

113. 模拟芯片景气向上，有望优于预期持续重点推荐 根据TrendForce数据，由于AI服务器对电源密度的需求较高，加上三星计划关闭韩国S7八寸晶圆厂，将进一步排挤通

模拟芯片景气向上，有望优于预期持续重点推荐 根据TrendForce数据，由于AI服务器对电源密度的需求较高，加上三星计划关闭韩国S7八寸晶圆厂，将进一步排挤通用服务器PMIC产能，交期因此将从21-26周延长至35-40周。 海外指引需求强劲，根据TI指引Q2营收预计环比+4～13%，下游需求增长且无重复下单风险，其中工业与数据中心表现强劲；若需求持续强劲，下半年考虑调涨价格。根据矽力杰法说会指引，公司目标回到20%~30%的长期成长区间，下半年预期表现优于上半年。

114. 完美世界《》公司交流keynote 1、流水及新增用户留存 4月23日公测，4月29日国外公测，国内首日流水6000万，海外首日略低，加起来超过1亿，在二游市场

完美世界《》公司交流keynote 1、流水及新增用户留存 4月23日公测，4月29日国外公测，国内首日流水6000万，海外首日略低，加起来超过1亿，在二游市场里非常不错。首日新增国内和海外均超过当时幻塔，海外的留存数据还没出，国内留存数据超预期，次日留、3日留、7日留均远超当时的幻塔。

115. 中国太保是保险板块经营风格稳健、穿越周期属性较为突出的龙头标的。 公司依托长期主义经营基因、稳定战略执行与完善资负投研体系筑牢经营壁垒；负债端价值转型持续改善，

中国太保是保险板块经营风格稳健、穿越周期属性较为突出的龙头标的。 公司依托长期主义经营基因、稳定战略执行与完善资负投研体系筑牢经营壁垒；负债端价值转型持续改善，十五五大康养战略稳步落地，推动主业与康养双向赋能。 当前公司处于历史低估值区间，龙头价 想看更多请加V：xian20210130 值修复可期，长期配置价值凸显。

117. 【国盛钢铁】华菱钢铁：季度业绩同比走弱，后续有望逐步修复 事件：公司发布2026年一季报。公司一季度实现营业收入292.65亿元，同比减少2.70%；归属于母公

【国盛钢铁】华菱钢铁：季度业绩同比走弱，后续有望逐步修复 事件：公司发布2026年一季报。公司一季度实现营业收入292.65亿元，同比减少2.70%；归属于母公司所有者的净利润1.98亿元，同比减少64.82%；基本每股收益0.0289元，同比减少64.5%。 —————————-

118. 【浙商食饮】企稳向好趋势确立，持续重点推荐乳制品板块（260430） 行业层面： 我们预计26年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正。 26Q1渠道健康

【浙商食饮】企稳向好趋势确立，持续重点推荐乳制品板块（260430） 行业层面： 我们预计26年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正。

119. AI真实需求驱动大厂guideup，谷歌云大幅超预期，Anthropic中长期加持AWS 云业务：谷歌最超预期，AWS积压订单增长明显 【谷歌】增长加速，规模追

AI真实需求驱动大厂guideup，谷歌云大幅超预期，Anthropic中长期加持AWS 云业务：谷歌最超预期，AWS积压订单增长明显 【谷歌】增长加速，规模追近AWS，Gemini需求驱动明显

120. 【长城地产】行业点评：深圳出台稳楼市新政，优化限购与公积金制度 事件：2026年4月29日，深圳市住房和建设局发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》

【长城地产】行业点评：深圳出台稳楼市新政，优化限购与公积金制度 事件：2026年4月29日，深圳市住房和建设局发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，主要调整住房限购和住房公积金贷款两方面政策内容。 深圳房地产新政落地，响应中央稳定楼市。继2025年12月北京、2026年2月上海优化调整房地产相关政策，以及2026年4月28日中央政治局会议指出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”后，深圳市积极响应出台房地产新政。深圳新政旨在满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

122. 【国泰海通刘越男】沪上阿姨：摩登东方茶，多品牌矩阵齐发力 沪上阿姨是现制饮品头部企业，打造品牌矩阵、通过加盟模式拓展全国市场。公司旗下有现制茶饮品牌“沪上阿姨”

【国泰海通刘越男】沪上阿姨：摩登东方茶，多品牌矩阵齐发力 沪上阿姨是现制饮品头部企业，打造品牌矩阵、通过加盟模式拓展全国市场。公司旗下有现制茶饮品牌“沪上阿姨”、“茶瀑布”与现磨咖啡品牌“沪咖”，定位不同品类、差异化价格带，通过三大品牌概念构建了覆盖不同消费群体与市场层级的立体化产品矩阵。公司产品研发体系成熟，上新频率行业领先，高效响应市场需求，引领更健康、更美味的现制饮品消费潮流。 现制饮品市场空间广阔，连锁化率持续提升。中国人均现制饮品消费量提升潜力大，下沉市场是主要增长来源。外卖大战引爆短期需求，加快现制饮品渗透率提升进程。中国现制茶饮行业竞争激…

123. 东鹏饮料26Q1业绩交流会要点 分产品：1）能量饮料：Q1表现良好，特饮还出于增长的赛道；2）补水啦：Q1终端动销同比+40%，营收与动销增速差异主要系Q1集中

东鹏饮料26Q1业绩交流会要点 分产品：1）能量饮料：Q1表现良好，特饮还出于增长的赛道；2）补水啦：Q1终端动销同比+40%，营收与动销增速差异主要系Q1集中消化渠道库存，预计Q2-3补货动能强劲；3）其他：可复用现有渠道资源填补品类空白，海岛椰、港奶表现良好，果之茶亮眼有望后续成为增长点。 产品网点铺货情况：补水啦网点超300w，海岛椰铺货网点超100w个，555ml果之茶年初推不到200万，港奶铺货超100w个。

124. 【HF大制造】模塑科技：基本盘稳固，机器人塑料件核心tier1，兼具安全边际与高弹性！ 一、经营质量优异：业绩逆势增长，现金流大幅改善 26Q1营收14亿元，同

【HF大制造】模塑科技：基本盘稳固，机器人塑料件核心tier1，兼具安全边际与高弹性！ 一、经营质量优异：业绩逆势增长，现金流大幅改善 26Q1营收14亿元，同比-12%；归母净利1.6亿元，同比+10%；经营性现金流1.8亿元，同比+73%。

126. 地缘扰动+供需偏紧+气候催化共振，重视钾肥投资机遇 地缘扰动推升全球钾肥物流成本，如跨地中海主要航线货运费率六周内增长34%，为国际钾肥价格提供坚实支撑。此外，

地缘扰动+供需偏紧+气候催化共振，重视钾肥投资机遇 地缘扰动推升全球钾肥物流成本，如跨地中海主要航线货运费率六周内增长34%，为国际钾肥价格提供坚实支撑。此外，地缘扰动推动氮肥、磷肥国际价格显著上行，比价效应下钾肥价格具备修复空间（中东冲突以来，截至4月29日，氯化钾巴西/尿素小颗粒阿拉伯湾/磷酸二铵波罗的海分别上涨8%/82%/20%）。 供给端持续偏紧。海外Canpotex公司Q2销售已全部锁定，至6月底无额外现货供应；国内港口库存持续去化，截至4月底，港口库存约206万吨，处于阶段低位，现货供需偏紧格局延续。

127. P财报数字以外的观察，持续强烈看多ai时代货币派发方 1、ai订单迎来更长的久期，匹配更长的负债，如果短期利率和环境有波动，中期维度可能还是更好的上车点而非下车

P财报数字以外的观察，持续强烈看多ai时代货币派发方 1、ai订单迎来更长的久期，匹配更长的负债，如果短期利率和环境有波动，中期维度可能还是更好的上车点而非下车点，参考过去几年的纳斯达克，不过波动率可能会越来越大； 2、算力是基础货币的逻辑越来越清晰，英伟达/台积电/存储是央行（未来英特尔是否也是？），csp是商业银行做信用创造，模型厂商是信用衍生方，所以投资思路是否异常清晰了；

128. 【华福大制造】节后留出仓位布局催化多、位置低、弹性大的方向 1、机器人：调整充分，预计5月T链会有批量下单行为及供应商实际的进展 选股方向：确定性（标签票）+弹

【华福大制造】节后留出仓位布局催化多、位置低、弹性大的方向 1、机器人：调整充分，预计5月T链会有批量下单行为及供应商实际的进展 选股方向：确定性（标签票）+弹性（不只看图，更重要的是看变化）

129. 永贵电器：销售项目组已成立，，边际变化最大的地位国产AI硬件标的，3年未涨筹码干净高弹性其中核心工作组成员均为超聚变公司骨干成员 cjbsmartDC总经理做技

永贵电器：销售项目组已成立，，边际变化最大的地位国产AI硬件标的，3年未涨筹码干净高弹性其中核心工作组成员均为超聚变公司骨干成员 cjbsmartDC总经理做技术指导、部件导入专家，除液冷冷板、快接头以外，同期推进HVDC、连接器产品，产品技术通过后预计首批订单会很快落地； 技术积累：公司作为轨交连接器和新能源车高压快充头部厂商，率先实现1000V/600A液冷超充枪量产，流体密封、散热与材料体系成熟，技术可迁移到冷板、机柜液冷及快接头核心部件。同时公司已在数据中心布局高速连接器与末端配电连接器，并具备线缆组件供给与一体化交付能力。

131. 【杰华特】GPU+CPU双卡位，打开千亿空间 公司卡位华为昇腾、Intel/AMDCPU，送测NV，深度收益DSV4带动的国产GPU放量，并跟随IntelCPU

【杰华特】GPU+CPU双卡位，打开千亿空间 公司卡位华为昇腾、Intel/AMDCPU，送测NV，深度收益DSV4带动的国产GPU放量，并跟随IntelCPU打入国际市场。 1、GPUDrMOS需求量：假设2027年海外/国内算力芯片出货量分别为2000/500万颗，其中单颗算力芯片对应100颗DrMOS芯片，单颗ASP2美金，合计市场空间50亿美金；

132. Q1靴子落地，重视底部的机器人 一季报靴子落地，市场担心板块有雷，但实际上不少机器人公司Q1好于市场预期，如 科达利/拓普/荣泰/福赛/恒帅/福达等等，近期特斯

Q1靴子落地，重视底部的机器人 一季报靴子落地，市场担心板块有雷，但实际上不少机器人公司Q1好于市场预期，如 科达利/拓普/荣泰/福赛/恒帅/福达等等，近期特斯拉新一批次Po单已下发，5月（节后）多家公司再赴美拜访，5-6月有新增Ppa可能性，三季度进入量产（7-8月），临近量产会正式发布V3，当前V3收尾工作加速中，重视底部的机器人！

133. 近期我们一直在提示26年是农产品大年、周一我们发布厄尔尼诺系统框架进一步强调极端气候影响下农产品的机会。近两日农业板块指数显著上涨，核心赛道全线走强，我们的前瞻

近期我们一直在提示26年是农产品大年、周一我们发布厄尔尼诺系统框架进一步强调极端气候影响下农产品的机会。近两日农业板块指数显著上涨，核心赛道全线走强，我们的前瞻研判得到验证。 一、我们提前深度复盘中等及以上强度厄尔尼诺事件对全球农产品供给的刚性冲击，前瞻提示布局种业与种植链投资机遇。当前厄尔尼诺主题已 想看更多请加V：xian20210130 逐渐发酵，相关农产品期货价格已显著走高。 二、明确提示极端气候叠加中东地缘事件影响，豆粕等饲料成本端上涨，生猪持续去化，生猪产业链有望迎来周期拐点。恰逢4月28日政治局会议单列强调“稳定生猪等农产品价格”，政策端…

134. 有部分领导比较关心【中富电路空间】怎么看，为什么坚定看400e市值 明年的三次电源PCB市场空间：谷歌TPUV8：800w片*500-600元/片=50亿市场，

有部分领导比较关心【中富电路空间】怎么看，为什么坚定看400e市值 明年的三次电源PCB市场空间：谷歌TPUV8：800w片500-600元/片=50亿市场，AWST3400万片300-400元/片=20亿市场，AMDMI45080W片*1000元/片=8亿市场，故明年的总市场空间接近80亿，按30%-40%份额，即AI电源PCB侧30亿左右收入，10亿+利润。 NVFeynman是英伟达第一次采用垂直供电，4500W+功耗，按0.5元/W，可能ASP达2500元+，一年600W片即150e市场空间。乐观展望远期250e市场，若按现在的市场卡位及份…

135. 重视本轮CPU/ASIC为代表的算力行情，国产算力进入业绩释放阶段 近期amd、arm、intel等美股cpu相关公司均有亮眼表现，伴随着模型能力的增强和Age

重视本轮CPU/ASIC为代表的算力行情，国产算力进入业绩释放阶段 近期amd、arm、intel等美股cpu相关公司均有亮眼表现，伴随着模型能力的增强和Agent落地速度和渗透率的加速，CPU的需求量需要被重新认知！ Agent重塑算力底座，需求爆发推动CPU量价齐升

137. 华懋科技：国产算力龙头供应商，富创优越光+算力环比有望持续加速，展望全新华懋成长空间巨大！ 华懋科技发布2026年一季报，26Q1实现营收5.12亿元，同比下滑

华懋科技：国产算力龙头供应商，富创优越光+算力环比有望持续加速，展望全新华懋成长空间巨大！ 华懋科技发布2026年一季报，26Q1实现营收5.12亿元，同比下滑5%，归母净利润1169万元，同比下滑86%。 一、主业受国内疲软同时海外拓展产能爬坡影响，越南工厂Q1亏损约数百万，今年预计开始贡献正向利润。

138. 【DBJX|人形机器人】板块反弹点评:业绩压力充分释放，关注5月份板块机会 事件:今天机器人板块有所反弹，我们推测系财报季接近尾声，板块短期利空出尽，叠加年中v

【DBJX|人形机器人】板块反弹点评:业绩压力充分释放，关注5月份板块机会 事件:今天机器人板块有所反弹，我们推测系财报季接近尾声，板块短期利空出尽，叠加年中v3发布，5月份产业链有望有所进展。 V3是特别的，关注年中发布亮相。昨日马斯克对特斯拉和小米机器人图片发表点评，称V3是特别的，再次此前V3发布延期主要规避同行抄袭风险，产品进展稳步推进，后续发布有望带来惊喜。

139. 品高股份：国产算力Beta起，重视AI推理算力新星 主业触底翻转。主业私有云，近几年主要受下游（政务、轨交等）拖累，业绩已触底，今年反转概率大。特殊行业快速放量

品高股份：国产算力Beta起，重视AI推理算力新星 主业触底翻转。主业私有云，近几年主要受下游（政务、轨交等）拖累，业绩已触底，今年反转概率大。特殊行业快速放量，主打优势突出的私有云、大数据平台，渗透AI（平台及应用）、芯片（通感算一体、AI算力）等领域，为云业务主要增长点之一； 深度捆绑江原进军国产算力芯片赛道。2025年11月公告与江原科技实施双向股权战略合作，截至目前共持有江原科技约15.42%股权，同时江原实控人李瑛女士控制的主体合计受让上市公司12%的股份，双方构建起了利益高度一致的产业共同体。江原是我国全国产AI算力芯片先锋企业之一，品高与…

140. 永鼎股份：短期回调无忧，积极看好公司后续发展，持续推荐 公司近期股价出现回调，我们认为主要是由于通信板块整体回调的影响，公司基本面依然向好，公司Q1经营性利润同

永鼎股份：短期回调无忧，积极看好公司后续发展，持续推荐 公司近期股价出现回调，我们认为主要是由于通信板块整体回调的影响，公司基本面依然向好，公司Q1经营性利润同比大增，主要是由于光纤涨价贡献，且Q2利润释放会更加明显；公司光芯片业务进展顺利，Q1已实现批量出货，预计Q2出货量有望显著提升，并有望突破其他大客户。展望后续，我们认为公司股价仍然有较大的上行空间，建议投资者积极布局。 子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，并采用IDM模式，目前CW光源已有明确的客户并签署保供协议，目前放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单，明年出货…

141. 坚定看好芯原股份是这轮国产算力龙头的原因： 1）从海外叙事来讲，四大cspcapex上行带来硬件投资大机遇。Google和亚马逊直接体现云AI需求爆发，其中谷歌

坚定看好芯原股份是这轮国产算力龙头的原因： 1）从海外叙事来讲，四大cspcapex上行带来硬件投资大机遇。Google和亚马逊直接体现云AI需求爆发，其中谷歌Cloud最大增长贡献来自AISolutions，其次是AIinfrastructure的TPU/GPU部署。 2）芯原9天新签37e，新签订单超预期，充分证明自己能力及强劲客户需求，迎来快速放量的爆发期！公司客户包括头部P、GPU、模型厂商等各类客户（详情私信），我们判断全年订单继续环比高增。

142. 继续Call日联科技 1、下游景气持续，订单/业绩持续释放： 26Q1营收2.96亿，同比+48.34%；扣非净利润0.32亿元，同比+63.17%。下游锂电、

继续Call日联科技 1、下游景气持续，订单/业绩持续释放： 26Q1营收2.96亿，同比+48.34%；扣非净利润0.32亿元，同比+63.17%。下游锂电、电子、半导体行业持续高景气，我们预计2026年公司业绩增速有望逐季度提速。

143. 【东方通信-半导体】AI硬件-确定性的高增长 1、中际旭创（10pe的AI天花板期权）； 2、寒武纪（最先释放业绩的国产GPU）； 3、海光澜起（CPU配比提升

【东方通信-半导体】AI硬件-确定性的高增长 1、中际旭创（10pe的AI天花板期权）； 2、寒武纪（最先释放业绩的国产GPU）；

144. 【航宇科技】重点推荐：海外两机客户多元，在手订单充足成长确定性强— 变化：一季度业绩兑现高增长，剔除汇兑损益实际经营表现更佳。公司海外两机客户多元且均为全球范围

【航宇科技】重点推荐：海外两机客户多元，在手订单充足成长确定性强— 变化：一季度业绩兑现高增长，剔除汇兑损益实际经营表现更佳。公司海外两机客户多元且均为全球范围龙头，航发客户包括赛峰、GE航空、RR、PW等，燃机客户包括：贝克休斯、西门子、GEV、索拉等。燃机赛道中超跌标的。 公司在手订单充足带来业绩确定性高，长期成长确定性较强。25年末公司在手订单35.29亿元，同比增长26.83%。且预估的长协在手订单约28.98亿元，同比增加40.27%。公司综合在手订单约为64.27亿元，同比增加32.57%。国内业务公司在460方向（增速最快主机厂）兼具成长…

146. 这是我们目前对煤炭行业观点，重点推荐，供参考～ 煤炭跌出“黄金坑”、基本面&情绪共振支撑板块领涨！ 时点判断：“黄金坑”配置价值凸显。从煤炭自身位置、美伊冲突、

这是我们目前对煤炭行业观点，重点推荐，供参考～ 煤炭跌出“黄金坑”、基本面&情绪共振支撑板块领涨！ 时点判断：“黄金坑”配置价值凸显。从煤炭自身位置、美伊冲突、绝对收益三个维度系统审视动力煤板块当前的投资优势来看，1）绝对价格&相对位置来看目前煤炭行业均处于周期底部位置；2）美伊冲突带来的系统性能源价值重估当前或并未得到体现；3）从绝对收益角度，板块盈利改善下高股息属性牢固，当下位置具备较强性价比。《三维度审视：煤炭板块跌出"黄金坑"？》

147. 【浙商医药】晶泰控股(2228.HK)：大涨点评：短线错杀，基本面稳健，AI制药价值持续兑现！AIforscience未来可期 产品丰富，AI+机器人+量子物理

【浙商医药】晶泰控股(2228.HK)：大涨点评：短线错杀，基本面稳健，AI制药价值持续兑现！AIforscience未来可期 产品丰富，AI+机器人+量子物理构筑完善科研方案。通过使用AI+机器人，公司打造行业独有的“高通量实验高质量数据高智能模型”飞轮。机器人实验室平台可7×24小时进行实验，从而积累高质量数据，并用以训练AI模型，这些模型可应用于包括靶点解析、虚拟筛选，合成策略推荐，合成反应结果预测，专利搜索及结构化地整理数据等环节，赋能药物发现及新材料分子研发。 首个盈利的AI4S公司，商业化价值持续兑现：2025年，公司实现营收8.03亿元（…

148. 安评是国内BD浪潮下卡位最好的环节，需求充分受益于项目量增（药企研发投入增加且明显往早研倾斜），且供给非常受限猴资源紧张 目前猴价和订单价格相较于底部已差不多翻

安评是国内BD浪潮下卡位最好的环节，需求充分受益于项目量增（药企研发投入增加且明显往早研倾斜），且供给非常受限猴资源紧张 目前猴价和订单价格相较于底部已差不多翻倍增长，且仍呈现向上趋势 昭衍25Q4新签9.6e，26Q1新签9.1e，连续两个季度同比翻倍以上增长，且单季度新签金额逼近新冠期间历史最高水平

149. 科沃斯、石头科技年报一季报均超预期： 科沃斯海外占比高速提升，结构改善提升盈利能力：2026Q1收入+27%超预期，科沃斯品牌+35%，添可+20%。海外收入+

科沃斯、石头科技年报一季报均超预期： 科沃斯海外占比高速提升，结构改善提升盈利能力：2026Q1收入+27%超预期，科沃斯品牌+35%，添可+20%。海外收入+60%+，海外整体占比+7.7pcts至46.8%。此外2025年新品类规模接近20亿元超市场预期，割草机、擦窗机等品类在海外增速快，2026年新品将推出泳池机器人、陪伴机器人和具身机器人。 石头科技：26Q1收入同比+34%，利润+21%，均超市场预期，扫地机Q1国补高基数下仍实现收入微增，洗地机收入同比翻倍，实现盈利，割草机盈亏平衡，减亏逻辑兑现。

150. 体育板块大涨点评：2026年为体育大年，2030年体育产业指7万亿，高景气蓝海市场，市场化空间大，重视布局。 体育板块盘中大涨：金陵体育大涨18%，中体产业，舒

体育板块大涨点评：2026年为体育大年，2030年体育产业指7万亿，高景气蓝海市场，市场化空间大，重视布局。 体育板块盘中大涨：金陵体育大涨18%，中体产业，舒华体育涨停10%，力盛体育涨幅4%。 2026为“体育大年”：2月冬奥、6-7月美加墨世界杯（首次48队、104场、三国联办）、9月日本亚运会，同时“省超”联赛4月陆续开幕，国内赛事供给端升温，边际增量具备更易感知的催化力，随着赛事周期延长、辐射半径更广，媒体版权、赞助营销、出行与衍生消费的商业窗口被拉长，带动多环节需求共振。

151. 航宇科技大涨，继续强推，重大认知差 公司Q1业绩同比+32%，扣非同比增60%+，海外航发&燃机双驱动，高增长验证核心地位，在手订单64亿，持续强推 业绩高增:

航宇科技大涨，继续强推，重大认知差 公司Q1业绩同比+32%，扣非同比增60%+，海外航发&燃机双驱动，高增长验证核心地位，在手订单64亿，持续强推 业绩高增:中国高端锻造出海历史性机遇，高增长验证公司核心地位。

153. 圣晖集成一季报点评：业绩高速增长，现金流大幅改善 公司2026Q1实现营业收入5.41亿元，同比-5.85%；归母净利润0.39亿元，同比+33.66%；扣非归

圣晖集成一季报点评：业绩高速增长，现金流大幅改善 公司2026Q1实现营业收入5.41亿元，同比-5.85%；归母净利润0.39亿元，同比+33.66%；扣非归母净利润0.39亿元，同比+36.12%。 事件评论

154. 锦江酒店2026年一季报点评：组织架构调整显成效，盈利能力提升 2026年第一季度，公司实现营业收入31.21亿元，同比增长6.09%；归母净利润1.37亿元，

锦江酒店2026年一季报点评：组织架构调整显成效，盈利能力提升 2026年第一季度，公司实现营业收入31.21亿元，同比增长6.09%；归母净利润1.37亿元，同比增长280.09%；业绩大幅增长除经营情况好转外，还有借款利息支出下降等影响。 事件评论：

155. 回顾下旧段子： 20260414地产再次进入避险资金视野，又一轮高低切 地产板块上涨的内核仍然是股价低持仓低下推动的高低切 地产板块在20251231开始到2月

回顾下旧段子： 20260414地产再次进入避险资金视野，又一轮高低切 地产板块上涨的内核仍然是股价低持仓低下推动的高低切

156. 泸州老窖25&26Q1业绩交流要点（20260430） 26年目标：全年目标为保持稳定良性的发展态势，逐步收窄跌幅，重回向上趋势，预计下半年同比数据将有所改善。

泸州老窖25&26Q1业绩交流要点（20260430） 26年目标：全年目标为保持稳定良性的发展态势，逐步收窄跌幅，重回向上趋势，预计下半年同比数据将有所改善。 行业趋势：26Q1消费复苏不明显，春节动销和开瓶略好于预期，H1行业仍处于弱复苏状态；预计下半年行业情况将逐步好转。

158. 三Call牛市：逐步习惯4000点的牛市 在分歧和犹豫中，预计Q2指数突破前高4200，全年目标10%-15%。 近期交流下来的分歧：1）美伊冲突没结束是不是还

三Call牛市：逐步习惯4000点的牛市 在分歧和犹豫中，预计Q2指数突破前高4200，全年目标10%-15%。 近期交流下来的分歧：1）美伊冲突没结束是不是还有登陆战，通航没显著恢复，是不是等二次回踩加仓；2）油价高企，通胀中枢上升，是不是导致美联储预期收紧，影响股市风偏；3）对国内经济，能源涨价是不是导致中下游盈利受影响，PPI上升能持续吗，CPI受影响吗；4）2026增量资金相较2025下降，是不是牛市支撑力不够。

159. 台达Q1炸裂业绩指引电源超强贝塔，市场扩容继续强推新雷能 台达电公告一季报，26Q1实现营收1593.53亿新台币（约344亿人民币）/同比​​+34.0%​​

台达Q1炸裂业绩指引电源超强贝塔，市场扩容继续强推新雷能 台达电公告一季报，26Q1实现营收1593.53亿新台币（约344亿人民币）/同比​​+34.0%​​；实现净利润205.56亿新台币（约44.5亿人民币）/同比+100.92%。 营收加速增长，规模化效应带来盈利能力翻倍。公司Q1营收狂揽近1600亿新台币，同比大涨34.0%，环比也近两成增长，创下历年首季最佳纪录。同时，依靠规模化效应，公司实现净利润205.56亿新台币/同比+100.92%，利润翻倍表明规模化效应带来盈利拐点显现。

160. 【开源电新】再call太空光伏，把握确定性 近期国内企业在太空光伏领域进展显著，东方日升北美HJT电池订单扩容，琏升科技与国星宇航成立合资公司，迈为股份Q1合同

【开源电新】再call太空光伏，把握确定性 近期国内企业在太空光伏领域进展显著，东方日升北美HJT电池订单扩容，琏升科技与国星宇航成立合资公司，迈为股份Q1合同负债大幅提升北美HJT设备订单落地，钧达打通“太空能源+卫星平台”产业闭环。当前太空光伏已脱离纯概念炒作阶段、成为企业真金白银投入的产业升级方向，行业正式迈入快速跑马圈地阶段。 节后商业航天催化事件不断，一方面，SpaceX星舰V3预计于5月中上旬发射，单舰可搭载V3卫星50颗以上，且V3卫星太阳翼功率为V2mini型号的近4倍，太空光伏需求量将迎来爆发；另一方面，国内长征十号乙、朱雀三号火箭遥…

161. 黄山旅游2026年一季报点评：客流双位数增长，新项目未来成长可期 2026年第一季度，公司实现营业收入4.17亿元，同比增长3.53%，实现归母净利润3462.

黄山旅游2026年一季报点评：客流双位数增长，新项目未来成长可期 2026年第一季度，公司实现营业收入4.17亿元，同比增长3.53%，实现归母净利润3462.67万元，同比下滑6.15%。 事件评论：

163. 中东局势升级情景跟踪260430：油气资产重估气价+氦气价格跟踪 【氦气】美以伊冲突预计影响全球氦气供给40% 价格跟踪：截至26.4.30 高纯氦气（13-1

中东局势升级情景跟踪260430：油气资产重估气价+氦气价格跟踪 【氦气】美以伊冲突预计影响全球氦气供给40% 价格跟踪：截至26.4.30

164. 关于“五粮液25年造假虚增200多亿利润”的说法，其中关于200亿元的具体数字存在误导和夸大，但五粮液确实在2026年4月30日披露了重大财务数据调整，引发了市

关于“五粮液25年造假虚增200多亿利润”的说法，其中关于200亿元的具体数字存在误导和夸大，但五粮液确实在2026年4月30日披露了重大财务数据调整，引发了市场对其财务真实性的广泛质疑。 📈 风波起源：一次戏剧性的“财务变脸” 五粮液的争议源于一个非常戏剧性的过程。

165. 中东局势跟踪（5月1日） ①伊朗 1. 伊朗外长：美以侵略是地区动荡根源。 2. 伊朗总统：任何海上封锁都违反国际法。 3. 据伊朗学生通讯社：伊朗外交部发言人

中东局势跟踪（5月1日） ①伊朗 伊朗外长：美以侵略是地区动荡根源。

166. 【国信食饮】五粮液25&26Q1业绩点评 包袱清、轻装行 追溯调整后，2025年营业总收入405.3亿元/-54.6%，归母净利润89.5亿元/-71.9%；2

【国信食饮】五粮液25&26Q1业绩点评 包袱清、轻装行 追溯调整后，2025年营业总收入405.3亿元/-54.6%，归母净利润89.5亿元/-71.9%；26Q1收入228.4亿元/同比+33.7%，净利润80.6亿元/+82.6%；Q4+Q1收入-14.6%/净利润-7.0%/收入+Δ预收-9.7%/销售收现-54.8%。 25年追溯调整，大幅出清

167. 高景气赛道叠加顺周期复苏，看好机床板块业绩修复向上 2025年中国机床订单稳健回升，26Q1延续机床产量增长，多家机床厂商26Q1业绩 增速转正。2025年，我

高景气赛道叠加顺周期复苏，看好机床板块业绩修复向上 2025年中国机床订单稳健回升，26Q1延续机床产量增长，多家机床厂商26Q1业绩 增速转正。2025年，我国金属加工机床新增订单同增7.9%，延续上年增长趋势。2026Q1，我国金属切削机床产量21.3万台，同增3.4%；金属成形机床产量4.2万台，同增2.4%。上市公司层面，乔锋智能，国盛智科，海天精工，纽威数控，科德数控等机床厂商均实现了26Q1业绩同比正增长，其中乔锋智能26Q1归母净利润同增41.98%

169. 豪能股份：Q1差速器延续快速成长，关注机器人关节进展【中金汽车&机械】 2025及1Q26业绩符合市场预期 2025收入实现26.9亿元，同增14%；归母净利2

豪能股份：Q1差速器延续快速成长，关注机器人关节进展【中金汽车&机械】 2025及1Q26业绩符合市场预期 2025收入实现26.9亿元，同增14%；归母净利2.8亿元，同降13.9%，利润下滑主要系公司对收购吴轶强形成的商誉计提减值准备0.98亿元所致。若转回减值影响，公司归母净利润约3.7亿元，同比+16.4%（4Q25调整后净利1.1亿元，同增39%）。

170. 【长城地产】2026年1-4月百强房企销售情况 百强房企销售降幅收窄，3、4月表现相当 2026年1-4月百强房企全口径销售8607亿元，累计同比-21%（1-

【长城地产】2026年1-4月百强房企销售情况 百强房企销售降幅收窄，3、4月表现相当 2026年1-4月百强房企全口径销售8607亿元，累计同比-21%（1-3月同比-25%）；4月单月全口径销售2706亿元，环比-4%，同比-12%。

171. 😤 📈标普 500 指数上涨 102 个基点，收于 7209 点，尾盘集合竞价出现 30 亿美元买入订单。 📉纳斯达克指数上涨 98 个基点，收于 27452

😤 📈标普 500 指数上涨 102 个基点，收于 7209 点，尾盘集合竞价出现 30 亿美元买入订单。 📉纳斯达克指数上涨 98 个基点，收于 27452 点；罗素 2000 指数上涨 220 个基点，收于 2800 点；道琼斯工业指数上涨 162 个基点，收于 48652 点。

172. 📉英伟达今日下跌 4%，相对费城半导体指数表现最差，跑输幅度高达 6%。 🔍核心原因是超大规模云服务商对英伟达的态度转向冷淡，市场认为英伟达的垄断格局已被打破。

📉英伟达今日下跌 4%，相对费城半导体指数表现最差，跑输幅度高达 6%。 🔍核心原因是超大规模云服务商对英伟达的态度转向冷淡，市场认为英伟达的垄断格局已被打破。 💬亚马逊管理层明确表示训练芯片业务全面推进且订单充足，谷歌张量处理单元同步发力，元宇宙也明确提及超威半导体。

174. 📊 📈美国四大超大规模云服务商 2026 年一季度均展现出强劲的资本开支趋势，合计资本开支同比增长 70%，达到。 ✅此次财报进一步证实，资本密集度正呈现结构性

📊 📈美国四大超大规模云服务商 2026 年一季度均展现出强劲的资本开支趋势，合计资本开支同比增长 70%，达到。 ✅此次财报进一步证实，资本密集度正呈现结构性加速提升，多数云服务商上调了本已强劲的 2026 年资本开支增长预期。

175. 继峰股份Q1业绩交流会要点 一、整体经营 2026Q1实现营收62.42亿元，同比+23.92%；归母净利润1.32亿元，同比+26%。 若剔除汇兑损失影响（约

继峰股份Q1业绩交流会要点 一、整体经营 2026Q1实现营收62.42亿元，同比+23.92%；归母净利润1.32亿元，同比+26%。

176. 【天风电子团队】苹果Q2超预期+硬件需求全线供不应求，WWDC在即+Ternus接班催化创新加速，看好果链左侧布局机会 1）iPhone17系列+Mac：全产品

【天风电子团队】苹果Q2超预期+硬件需求全线供不应求，WWDC在即+Ternus接班催化创新加速，看好果链左侧布局机会 1）iPhone17系列+Mac：全产品线供不应求，市场份额逆势提升 苹果本季度iPhone收入570亿美元同比+22%，由iPhone17系列驱动，在美国、大中华区、西欧、印度、东南亚等主要市场均实现两位数增长，iPhone升级用户数创三月季度纪录，客户满意度达99%。Mac端超预期来自两条逻辑：Macmini和MacStudio被市场快速认定为AI与智能代理工具的优选平台，采购速度超出公司自身预测；MacBookNeo客户反响"o…

177. [太阳]【倍加洁】线上交流概要（2026-04-30） [玫瑰]Q1公司益生菌业务及海外代工表现较强。 -善恩康：收入3242万（+67%）/净利润1212万/

[太阳]【倍加洁】线上交流概要（2026-04-30） [玫瑰]Q1公司益生菌业务及海外代工表现较强。 -善恩康：收入3242万（+67%）/净利润1212万/ 净利率36.6%。

179. 闪迪（SNDK）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，推进NBM合作 【业绩概览】 1）当季营收59.5亿美元（同比+251%，环比+97%），高于此前公司

闪迪（SNDK）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，推进NBM合作 【业绩概览】 1）当季营收59.5亿美元（同比+251%，环比+97%），高于此前公司指引44-48亿美元，高于彭博一致预期的47.2亿美元。

180. 🧨 🏷️ 国产算力加速趋势明确，龙头财报得到充分印证，深南电路目前是国产链大份额核心 PCB 供应商，存在较大预期差。 🏷️ 公司在昇腾 PCB 的份额达到，当

🧨 🏷️ 国产算力加速趋势明确，龙头财报得到充分印证，深南电路目前是国产链大份额核心 PCB 供应商，存在较大预期差。 🏷️ 公司在昇腾 PCB 的份额达到，当前昇腾加速出货，超节点订单爆发增长。

181. 日月光投控法说会 1．财务长董宏思： ① 今年LEAP（先进封测）业务成长优于预期，全年营收目标上修至35亿美元以上，年增扩大至118％。 ② 原已上修至约70

日月光投控法说会 1．财务长董宏思： ① 今年LEAP（先进封测）业务成长优于预期，全年营收目标上修至35亿美元以上，年增扩大至118％。

182. 📊 🎯12 个月目标价： 💰当前股价：271.35 美元 📈潜在涨幅： ✅维持买入评级 📈苹果公司 2026 财年第二季度业绩超出市场一致预期，每股收益、毛利率

📊 🎯12 个月目标价： 💰当前股价：271.35 美元

183. ✅ 我完全认同 SemiAnalysis 所阐述的整体逻辑。话虽如此，我确实没预料到股价会这么快见底并反弹。 📊 外延晶圆的供需关系确实在收紧。不过，短期内有一

✅ 我完全认同 SemiAnalysis 所阐述的整体逻辑。话虽如此，我确实没预料到股价会这么快见底并反弹。 📊 外延晶圆的供需关系确实在收紧。不过，短期内有一个重要的细微差别：我们现在正处于一个商品存储的盈利能力已高于 HBM 的时期，这使得存储三巨头有更强的动力去优先生产商品 DRAM 和 NAND。 📈 在这种情景下，到 2026 年，利润率相对较低的抛光晶圆的出货组合增速，可能会快于利润率更高的外延晶圆。换句话说，即便晶圆出货量恢复，公司整体的平均售价和利润率的改善，也可能比市场当前预期的更为渐进。

184. 📄 ℹ️高盛于 2026 年 4 月 29 日举办了投资者集体会议，邀请 Data Center Watch 首席分析师米克尔・维拉参与，作为专家网络系列会议的

📄 ℹ️高盛于 2026 年 4 月 29 日举办了投资者集体会议，邀请 Data Center Watch 首席分析师米克尔・维拉参与，作为专家网络系列会议的一部分，共同讨论当前数据中心建设与反对运动的趋势。 ℹ️Data Center Watch 近期被《》文章引用，相关文章为《地方反对正在放缓人工智能数据中心建设》。

185. 📊 💡2026 财年第三季度预览：目前尚无利空因素推翻看涨逻辑 📈光通信大会（OFC）会议结束后，公司预期业绩将大幅上调。 🗣️与投资者沟通后了解到，市场希望公

📊 💡2026 财年第三季度预览：目前尚无利空因素推翻看涨逻辑 📈光通信大会（OFC）会议结束后，公司预期业绩将大幅上调。

187. 📊 📌核心结论：国家统计局制造业采购经理指数 4 月从 3 月的 50.4 微降至 50.3，完全由新订单分项指数放缓所致。 📉官方非制造业采购经理指数 4 月

📊 📌核心结论：国家统计局制造业采购经理指数 4 月从 3 月的 50.4 微降至 50.3，完全由新订单分项指数放缓所致。 📉官方非制造业采购经理指数 4 月从 3 月的 50.1 降至 49.4，建筑业与服务业业务活动均有所放缓。

188. 📑 [GF 海外电子与通信] Teradyne 2026 年一季度回顾：2026 年下半年进入过渡期 📈 Teradyne 公布 2026 年一季度营收 12.

📑 [GF 海外电子与通信] Teradyne 2026 年一季度回顾：2026 年下半年进入过渡期 📈 Teradyne 公布 2026 年一季度营收 12.8 亿美元，毛利率 60.9%，超出市场预期。 📉 尽管首季表现强劲，公司给出的 2026 年二季度营收指引为 11.5 亿至 12.5 亿美元，中值意味着环比下降 6%。

189. 📊 📅摩根士丹利于 4 月第二次赴泰国实地调研，走访了超颖电子、沪电股份、胜宏科技三家印制电路板企业。 📈泰国 PCB 产能逐步实现盈亏平衡。 📌摩根士丹利于

📊 📅摩根士丹利于 4 月第二次赴泰国实地调研，走访了超颖电子、沪电股份、胜宏科技三家印制电路板企业。 📈泰国 PCB 产能逐步实现盈亏平衡。

190. 📊 📈核心股票观点：尽管股价初始下跌 6%，但在季度业绩与业绩指引均大幅超出市场预期后，我们预计股价最终将走高。 💬鉴于股价此前因定价预期强劲、行业供需紧张、数

📊 📈核心股票观点：尽管股价初始下跌 6%，但在季度业绩与业绩指引均大幅超出市场预期后，我们预计股价最终将走高。 💬鉴于股价此前因定价预期强劲、行业供需紧张、数据中心固态硬盘需求提升而大幅上涨，投资者对业绩电话会的预期已大幅提升。

192. 【天风海外科技】SNDK及存储简单观点更新 数字上，1Q26/2Q26: 收入59亿（预期47，乐观预期50+）/指引81亿（预期66，乐观预期90+） 毛利率

【天风海外科技】SNDK及存储简单观点更新 数字上，1Q26/2Q26: 收入59亿（预期47，乐观预期50+）/指引81亿（预期66，乐观预期90+）

193. 【闪迪】FY26Q3业绩超预期，已签署5份长协锁定27年需求！ [玫瑰]FY26Q3业绩超预期，数据中心与边缘终端强劲驱动增长！ 【收入】营收59.5亿美元，同

【闪迪】FY26Q3业绩超预期，已签署5份长协锁定27年需求！ [玫瑰]FY26Q3业绩超预期，数据中心与边缘终端强劲驱动增长！ 【收入】营收59.5亿美元，同比+251%，环比+97%，超彭博预期的47.2亿美元，超公司指引高位的48亿美元；

194. 【半导体设备】国产链基础，继续强call! 近期事件: 4.29，美国设备企业对华虹暂停部分先进设备付运； 4.23 美国众议院外交事务委员会推进通过了MATC

【半导体设备】国产链基础，继续强call! 近期事件: 4.29，美国设备企业对华虹暂停部分先进设备付运；

195. 📊 📌花旗于 4 月 27 日走访了沪电股份泰国工厂，并与管理层进行了交流。 ✅核心要点一：沪电泰国工厂自 2025 年第四季度起已成功追平良率差距，良率表现与

📊 📌花旗于 4 月 27 日走访了沪电股份泰国工厂，并与管理层进行了交流。 ✅核心要点一：沪电泰国工厂自 2025 年第四季度起已成功追平良率差距，良率表现与国内工厂持平，并较竞争对手的泰国工厂高出至少。

197. 【中信证券前瞻】闪迪（SNDK）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，推进NBM合作 ---------------------------- 【业绩概览】

【中信证券前瞻】闪迪（SNDK）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，推进NBM合作 ---------------------------- 【业绩概览】

198. 食品饮料25年&26Q1业绩总体情况： 🌟2025年：营收、归母下滑，白酒深度调整，大众品底部企稳 2025年食品饮料板块营收9729.1亿元、同比-7.5%，

食品饮料25年&26Q1业绩总体情况： 🌟2025年：营收、归母下滑，白酒深度调整，大众品底部企稳 2025年食品饮料板块营收9729.1亿元、同比-7.5%，归母净利润1776.1亿元、同比-18.3%，扣非归母净利润1725.3亿元、同比-18.1%。分板块看，2025年白酒营收同比-18.1%、归母净利润同比-24.1%，酒企普遍同比双位数调整，茅台、汾酒、金徽酒韧性较强、营收分别同比-1%/+8%/-3%。2025年大众品营收同比+0.2%、归母净利润同比+0.8%、扣非归母净利润同比+5.5%，其中大餐饮链收入端复苏：啤酒、调味品、餐饮供应链…

199. 【建材周度数据库20260501】 【主要数据变动】 水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落。价格上涨地区主要为山西，幅度10元/吨，价格回落区域包括江苏、河南

【建材周度数据库20260501】 【主要数据变动】 水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落。价格上涨地区主要为山西，幅度10元/吨，价格回落区域包括江苏、河南、重庆、四川和甘肃，幅度在10-30元/吨之间。四月底，受部分地区雨水天气影响，市场需求减弱，水泥企业出货率约44%，环比小幅下降0.3个百分点，同比下降5.5个百分点。价格方面，部分地区前期推涨执行不力，价格已回落至涨前水平。尽管局部地区仍有推涨意愿，但短期内需求偏弱、市场信心不足，预计价格将继续维持低位震荡调整。

200. 📉 📉英伟达昨日股价下跌，表面看起来有些反常。 🚀因为本轮人工智能财报实际上进一步强化了算力需求。 ☁️谷歌、亚马逊、微软、元平台几大云厂商均明确加大投入，按逻

📉 📉英伟达昨日股价下跌，表面看起来有些反常。 🚀因为本轮人工智能财报实际上进一步强化了算力需求。

202. 润建股份一季报交流 1、2026年一季度业绩下滑为暂时性波动：因能源项目开工延迟、收入未达确收标准导致当季营收下滑23%、净利润下滑40%，但该部分收入将在二季

润建股份一季报交流 1、2026年一季度业绩下滑为暂时性波动：因能源项目开工延迟、收入未达确收标准导致当季营收下滑23%、净利润下滑40%，但该部分收入将在二季度确认，公司维持全年净利润5-6亿元的目标不变，对达成目标充满信心。 2、战略转型“token工厂”模式，利润率显著提升：从传统算力租赁转向按token用量收费的云服务模式，依托自调度平台实现算力细粒度切割，使算力使用效率大幅提升，毛利率可达50%左右（较传统模式高1倍以上），内部设定2026年该业务营收目标10亿元。

203. 【中泰电子|西部数据】FY26Q3业绩超预期，高端硬盘迭代加速，LTA周期拉长至2029年！ FY26Q3收入&利润均超预期。 【收入】33.37亿美元，yoy

【中泰电子|西部数据】FY26Q3业绩超预期，高端硬盘迭代加速，LTA周期拉长至2029年！ FY26Q3收入&利润均超预期。 【收入】33.37亿美元，yoy+45%，qoq+11%，高于彭博预期的32亿美元，超过此前公司指引高位的33亿美元。

204. [礼物]奥驰亚发布26Q1业绩：on! PLUS全美铺货至约10万家门店，尼古丁袋品类占口含烟草比重升至58.1%，电子雾化非法产品增长出现放缓【国金轻工&新消

[礼物]奥驰亚发布26Q1业绩：on! PLUS全美铺货至约10万家门店，尼古丁袋品类占口含烟草比重升至58.1%，电子雾化非法产品增长出现放缓【国金轻工&新消费】【新型烟草系列跟踪】 [庆祝]26Q1公司调整后摊薄EPS同比+7.3%至1.32美元，维持全年调整后摊薄EPS 5.56–5.72美元指引不变，对应较25年5.42美元基数增长2.5%–5.5%。一季度公司继续向股东返还现金，支付股息约18亿美元，并以2.8亿美元回购超过450万股股票；截至季度末，当前股份回购计划下仍剩余7.2亿美元额度，计划将于2026年底到期。 [庆祝]尼古丁袋品类：…

206. 日联科技：收购飞莱测试，不只是光通信，更是平台化关键一子 事件： 日联科技拟收购光电子器件测试设备商飞莱测试。市场关注其光通信标签，但我们认为，飞莱测试的全流程

日联科技：收购飞莱测试，不只是光通信，更是平台化关键一子 事件： 日联科技拟收购光电子器件测试设备商飞莱测试。市场关注其光通信标签，但我们认为，飞莱测试的全流程测试能力与跨赛道迁移潜力，才是本次收购的真正预期差。 飞莱竞争力：全流程+核心客户+逻辑测试突破

207. 【中信证券前瞻】西部数据（WDC）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，继续推进产品认证 ---------------------------- 【业绩概

【中信证券前瞻】西部数据（WDC）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，继续推进产品认证 ---------------------------- 【业绩概览】

208. [太阳]百秋网络提交港股IPO：国内头部电商代运营头部 [玫瑰]公司深耕品牌线上零售综合运营服务市场逾15年，在时尚、珠宝、运动户外、美妆等细分领域建立了深厚的

[太阳]百秋网络提交港股IPO：国内头部电商代运营头部 [玫瑰]公司深耕品牌线上零售综合运营服务市场逾15年，在时尚、珠宝、运动户外、美妆等细分领域建立了深厚的护城河。 [玫瑰]行业规模：

209. 川环科技服务器进展交流 1、大管径液冷软管实现突破：公司成功研发3寸、4寸大管径软管（单价2000-3000元/米，单柜价值2-3万元），满足UL V0阻燃及严

川环科技服务器进展交流 1、大管径液冷软管实现突破：公司成功研发3寸、4寸大管径软管（单价2000-3000元/米，单柜价值2-3万元），满足UL V0阻燃及严苛工况要求，填补国内供给空白，正推进国产替代，Google单个机柜用量达20米，CoolMaster、英维克等客户需求旺盛。 2、一体化集成总成方案获头部客户认可：公司将汽车行业成熟的“软管+接头”一体扣压总成方案平移至液冷服务器领域，省去卡箍装配环节，已获得美国安费诺（2026年小批量采购2万套用于Meta项目）、浪潮信息等客户认可，并进入Meta、谷歌供应链。

210. 【国联民生金工】4月社融预测：13020亿元 想看更多请加V：xian20210130 预计2026年4月新增社融约为1.30万亿元，同比增加0.14万亿元，社

【国联民生金工】4月社融预测：13020亿元 想看更多请加V：xian20210130 预计2026年4月新增社融约为1.30万亿元，同比增加0.14万亿元，社融TTM环比约为0.41%；社融存量同比增速约为7.96%。新增人民币信贷约为0.06万亿元，同比减少0.03万亿元，其中居民中长贷增加0.07万亿元，企业贷款和居民短贷减少0.15万亿元；政府债券净融资约0.90万亿元，同比减少0.07万亿元；企业债券净融资约0.45万亿元，同比增加0.21万亿元。

212. 国产芯片调研，总结下： 1. 昇腾2025年芯片总出货约52万颗，集中在Q2-Q3，Q4出货偏弱；2026年Q1已确定出货15万张910系列卡。 2. 2026

国产芯片调研，总结下： 昇腾2025年芯片总出货约52万颗，集中在Q2-Q3，Q4出货偏弱；2026年Q1已确定出货15万张910系列卡。 2026年不含互联网大厂自研，国产高性能AI推理芯片合计约300万张：一线昇腾/寒武纪/海光160-170万张，沐曦/壁仞等二线近100万张，昆仑芯30多万张。

213. 《》苹果(AAPLUSBuy)：毛利率具韧性，iPhone产品线提供催化剂 目标价上调至331美元：苹果第二财季业绩强劲，得益于iPhone17需求及服务业务创

《》苹果(AAPLUSBuy)：毛利率具韧性，iPhone产品线提供催化剂 目标价上调至331美元：苹果第二财季业绩强劲，得益于iPhone17需求及服务业务创历史新高，实现创纪录的季度营收1,112亿美元（同比+17%），EPS2.0美元（同比+22%）。同时，管理层表示，Macmini与MacStudio受AgenticAI驱动需求强劲，而MacBookNeo需求则“远超预期”。对于第三财季，苹果给出了48%的毛利率指引，远好于市场担忧，这与市场普遍认知相悖，却印证了我们此前关于内存涨价影响甚微的报告观点。因此，我们仍预计苹果将平稳过渡至9月开启的…

214. 📰 🌏继上海两个月后，深圳住建部门于 4 月 29 日推出楼市宽松政策，涵盖放宽本地与非本地居民购房限制、提高公积金贷款额度。 ✅这一政策符合我们此前判断，我们

📰 🌏继上海两个月后，深圳住建部门于 4 月 29 日推出楼市宽松政策，涵盖放宽本地与非本地居民购房限制、提高公积金贷款额度。 ✅这一政策符合我们此前判断，我们在上海相关报告中明确预测，随着 “十五五” 规划明确提出取消不合理购房交易限制，仍保留部分限购措施的一线城市深圳与北京有望跟进。

215. 📊 ✅评级：跑赢大盘 🎯目标价：140.00 元人民币 📈五粮液在推迟发布 2025 年第四季度暨 2026 年第一季度业绩两天后，将 2025 年前三季度营收

📊 ✅评级：跑赢大盘 🎯目标价：140.00 元人民币

216. 【全球夜盘资讯分享】纳指、标普续创新高，存储概念股普涨，英特尔市值首次突破5000亿美元 1.美股三大指数05月01日收盘涨跌不一，纳指、标普500指数续创新高

【全球夜盘资讯分享】纳指、标普续创新高，存储概念股普涨，英特尔市值首次突破5000亿美元 1.美股三大指数05月01日收盘涨跌不一，纳指、标普500指数续创新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌152.87点，收于49499.27点，跌幅为0.31%；标准普尔500种股票指数上涨21.11点，收于7230.12点，涨幅为0.29%；纳斯达克综合指数上涨222.13点，收于25114.44点，涨幅为0.89%。本周，道指累涨0.55%，纳指累涨1.12%，标普500指数累涨0.91%。 2.大型科技股多数上涨，苹果涨超3%，特斯拉涨超2%，微…

217. 硅光芯片专家交流纪要

硅光芯片专家交流纪要

218. 回顾近期CPU领域的连环异动，这并非简单的周期性供需波动，而是一场由AI算力需求倒逼的深层产业重构。 在这场重构中，算力价值正在发生实质性转移。智能体AI的崛起

回顾近期CPU领域的连环异动，这并非简单的周期性供需波动，而是一场由AI算力需求倒逼的深层产业重构。 在这场重构中，算力价值正在发生实质性转移。智能体AI的崛起让流程编排与逻辑控制重新成为核心瓶颈，CPU借此摆脱了边缘化的命运，重新夺回了数据中心的定价权。与此同时，长久以来由x86架构主导的市场格局正在被打破。Arm的强势崛起与RISC-V的加速入局，共同催生了一个多元化的算力底座生态。更深远的变化发生商业模式层面，随着Arm亲自下场造芯以及云厂商全面转向自研，传统的线性产业链正在瓦解，取而代之的是高度垂直整合的竞争格局。 对于中国半导体产业而言，这场…

220. 📌尽管本周中东局势的政治解决方案仍未明朗，且双方都展现了相当出色的演讲技巧，但与伊朗的谈判显然仍在继续。 📌尽管市场和投资者仍在正确关注霍尔木兹海峡关闭带来的影

📌尽管本周中东局势的政治解决方案仍未明朗，且双方都展现了相当出色的演讲技巧，但与伊朗的谈判显然仍在继续。 📌尽管市场和投资者仍在正确关注霍尔木兹海峡关闭带来的影响衰减，但二元结果并不呈现对称风险，因此仍难以校准和管理。 📌但与冲突相关，有几个关键点值得指出：

221. 📌尽管我在某些全球多元化主题上...

📌尽管我在某些全球多元化主题上的判断可能已不合时宜，但 Mag7 资本配置的惊人转变仍在持续加剧，并继续导致其表现落后。 📌不过这一趋势本季度可能已出现转折（部分企业而非全部），并非因为支出放缓（恰恰相反），而是源于可识别的回报率转变。 📌大型科技公司的一些数据再次令人震惊：微软计划在未来 6 个月内投入的资本支出，比我们预估的运营率高出（这意味着 2025 年资本支出将达到！）。

222. 📝闪迪长期供货协议核心规则为，协议条款逐年更新调整，违约处罚措施仅针对未来一年的供货额度，整体长期约束力度相对有限。 📈人工智能产业周期下，长期供货协议模式出现

📝闪迪长期供货协议核心规则为，协议条款逐年更新调整，违约处罚措施仅针对未来一年的供货额度，整体长期约束力度相对有限。 📈人工智能产业周期下，长期供货协议模式出现本质变化，2018 年及此前消费电子周期阶段，客户取消订单几乎无需承担成本；现阶段云服务厂商签订的长期供货协议，均附带预付款与金融担保条款。 💴目前闪迪已落实，协议履约约束能力大幅增强。

223. 📌尽管市场对宏观不确定性心存疑虑，股市却屡创新高，但事实是，我们仍在经历有史以来最持久、最剧烈的投资周期之一。 📌如果你的策略是识别并投资下一个瓶颈领域，那么回

📌尽管市场对宏观不确定性心存疑虑，股市却屡创新高，但事实是，我们仍在经历有史以来最持久、最剧烈的投资周期之一。 📌如果你的策略是识别并投资下一个瓶颈领域，那么回报也同样惊人。 📌这一点在存储领域尤为突出，而闪迪昨晚的业绩报告颇具启示：在年内股价飙升 4.5 倍、市值达到 1550 亿美元后，市场普遍认为，无论业绩超出预期多少，都不足以支撑股价继续上涨。

224. 中东局势跟踪（5月2日） ①伊朗 1. 伊朗最高领袖：当前阶段需要推动“经济抗争”。 2. 伊朗消息人士：伊朗仍对美国深感不信任。 3. 美辩称袭击伊朗系“自卫

中东局势跟踪（5月2日） ①伊朗 伊朗最高领袖：当前阶段需要推动“经济抗争”。

225. 💡 毛利率超预期； 📈 行业动能持续，FormFactor 公布 2026 年第一季度营收为 2.30 亿美元，毛利率达到 49.0%，环比提升 5.1 个百分

💡 毛利率超预期； 📈 行业动能持续，FormFactor 公布 2026 年第一季度营收为 2.30 亿美元，毛利率达到 49.0%，环比提升 5.1 个百分点，较此前指引上限高出 2.5 个百分点。 🔮 管理层预计 2026 年第二季度营收为 2.40 亿美元，毛利率将进一步上升至 49.5%。

226. 💡 据业界 2 日消息，CPU 制造商正寻求将。 📊 与典型 CPU 产品（96 至 256GB）相比，这一规模高达四倍，堪称压倒性。 🤔 这与我一直在思考的方

💡 据业界 2 日消息，CPU 制造商正寻求将。 📊 与典型 CPU 产品（96 至 256GB）相比，这一规模高达四倍，堪称压倒性。 🤔 这与我一直在思考的方向类似。

227. 📈 📌东山精密 2026 年第一季度业绩电话会披露多项核心经营规划与行业需求判断。 📌，2026 至 2027 年阶段内 800G 产品将成为公司核心主力产品，

📈 📌东山精密 2026 年第一季度业绩电话会披露多项核心经营规划与行业需求判断。 📌，2026 至 2027 年阶段内 800G 产品将成为公司核心主力产品，行业订单结构将在 2028 年完成切换，。

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