🧨 🏷️ 国产算力加速趋势明确，龙头财报得到充分印证，深南电路目前是国产链大份额核心 PCB 供应商，存在较大预期差。 🏷️ 公司在昇腾 PCB 的份额达到，当
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🧨 🏷️ 国产算力加速趋势明确，龙头财报得到充分印证，深南电路目前是国产链大份额核心 PCB 供应商，存在较大预期差。 🏷️ 公司在昇腾 PCB 的份额达到，当前昇腾加速出货，超节点订单爆发增长。 🏷️ 公司超节点单月订单超 2 亿元，预计 2026 年昇腾订单近 40 亿元，鲲鹏订单 10 亿元以上。 🏷️ 预计 2027 年昇腾加鲲鹏订单超百亿元，产品规格提升和供应紧张倒逼国产客户提价，目前毛利率接近海外客户水平。 🏷️ 公司来自寒武纪的订单超预期，包含 OAM、UBB、存储等多个料号，整体份额超过。 🏷️ 寒武纪相关业务预计 2026 年迎来大爆发，订单超过 30 亿元，2027 年达到 50 亿元以上，毛利率可达 40%。 🏷️ 公司在沐曦、摩尔、登临、璧刃、联想等国产项目的份额均超过，2026 年预计都能实现翻倍以上增长。 🧨 📈 公司第二季度业绩预期环比大幅改善，第一季度一次性费用消除，积压订单在第二季度集中释放。 📈 预计公司第二季度是板块环比改善最显著的公司。 📈 公司海外大客户实现全面突破，N 客户的正交背板、LPU、Computer tray、Switch tray 多个料号即将转大批量，第一季度订单破 5000 万元。 📈 公司在 AMD 的份额达到 80%，研发份额 100%，预计 2026 年增长 300%。 📈 公司为 G 客户主供 UBB 和交换机主板，份额持续提升，2025 年规模 10 亿元以上，预计 2026 年增长 350% 以上。 📈 公司是 MSAP 本轮需求爆发的核心受益厂商，2026 年行业份额。 📈 伴随 1.6T MSAP 加速上量，深南电路配合快速扩产，南通四期、五期、无锡 MSAP 新工厂、新基地共计可扩产 150 亿元新 MSAP 产能。 📈 公司 2026 年第一季度已获客户近 20 亿元 MSAP 订单，上半年在手 MSAP 订单已超 50 亿元，预计全年订单可超 100 亿元。 📈 公司载板业务重估空间大，是 ABF 稀缺标的，当前行业需求严重紧缺，深度受益于本轮载板需求外溢。 📈 公司 BT 载板业务 2026 年上半年订单近 90 亿元，全年订单冲刺 200 亿元，预计 2026 年产值近 100 亿元，2027 年 160 亿元。 📈 公司 ABF 载板第一季度实现历史性突破，现已在 AMD、Intel、高通旗舰系列 CPU 实现批量出货。 📈 2026 年上半年深南电路 ABF 订单已经接近 5 亿元，预计全年可冲刺 15 亿元，2027 年广州二期扩产可冲刺 30 亿元以上。 📈 公司是昇腾核心供应商，超节点爆发增长，在昇腾 PCB 份额，当前昇腾加速出货。 📈 公司超节点单月订单超 2 亿元，预计 2026 年昇腾订单近 40 亿元，产品规格提升和供应紧张倒逼国产客户提价，目前毛利率接近海外客户水平。 📈 公司在寒武纪、沐曦、摩尔、登临、璧刃、联想等其他国产客户项目份额均超过 50%，2026 年均迎来大爆发。 📈 公司传统 PCB 业务持续高增，目前行业 HDI 产能极度紧缺，且缺口在持续扩大，毛利率环比持续提升。 📈 公司 2026 年上半年订单已达到 2025 年全年订单的 1.2 倍，其中光模块订单增速 400% 以上，MSAP 订单增速 500% 以上。 📈 公司各项业务预期差极大，估值重估空间大。 📈 按 2027 年测算，MSAP 业务 200 亿元收入、25% 净利润、20 倍市盈率，对应市值 1000 亿元。 📈 载板业务 200 亿元收入、30% 净利润、30 倍市盈率，对应市值 1800 亿元。 📈 ABF 业务 30 亿元收入、10 倍市销率，对应市值 300 亿元。 📈 其他 PCB 业务 250 亿元收入、18% 净利润、20 倍市盈率，对应市值 900 亿元。 📈 各项业务整体合计对应。
总体总结
主题正文
- 🏷️ 公司超节点单月订单超 2 亿元，预计 2026 年昇腾订单近 40 亿元，鲲鹏订单 10 亿元以上。
- 🏷️ 预计 2027 年昇腾加鲲鹏订单超百亿元，产品规格提升和供应紧张倒逼国产客户提价，目前毛利率接近海外客户水平。
- 🏷️ 寒武纪相关业务预计 2026 年迎来大爆发，订单超过 30 亿元，2027 年达到 50 亿元以上，毛利率可达 40%。
- 📈 公司为 G 客户主供 UBB 和交换机主板，份额持续提升，2025 年规模 10 亿元以上，预计 2026 年增长 350% 以上。
- 📈 公司 2026 年第一季度已获客户近 20 亿元 MSAP 订单，上半年在手 MSAP 订单已超 50 亿元，预计全年订单可超 100 亿元。
- 📈 公司 BT 载板业务 2026 年上半年订单近 90 亿元，全年订单冲刺 200 亿元，预计 2026 年产值近 100 亿元，2027 年 160 亿元。
- 📈 2026 年上半年深南电路 ABF 订单已经接近 5 亿元，预计全年可冲刺 15 亿元，2027 年广州二期扩产可冲刺 30 亿元以上。
- 📈 公司超节点单月订单超 2 亿元，预计 2026 年昇腾订单近 40 亿元，产品规格提升和供应紧张倒逼国产客户提价，目前毛利率接近海外客户水平。