【中信证券前瞻】西部数据（WDC）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，继续推进产品认证 ---------------------------- 【业绩概
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【中信证券前瞻】西部数据（WDC）FY26Q3业绩速评：业绩及指引超出预期，继续推进产品认证
【业绩概览】 1）当季营收33.4亿美元（同比+45%，环比+11%），高于此前公司指引31-33亿美元，高于彭博一致预期的32.3亿美元。 2）当季Non-GAAP毛利率50.5%（同比+1040bps，环比+440bps），高于此前公司指引47%-48%，高于彭博一致预期的47.5%。 3）当季Non-GAAP净利润10.5亿美元（同比+115%，环比+30%），对应EPS为2.72美元，高于此前公司指引2.15-2.45美元，高于彭博一致预期的2.37美元。 4）业绩指引：公司预计FY26Q4营收35.5-37.5亿美元，高于彭博一致预期的34.7亿美元；预计Non-GAAP毛利率51%-52%，高于彭博一致预期的48.6%；预计Non-GAAP EPS 为3.10-3.40美元，高于彭博一致预期的2.71美元。
【业务情况】 1）业务分部：当季云业务营收占比89%、客户端营收占比5%、消费端营收占比6%。 2）出货容量：当季出货容量222EB，其中近线存储199EB（同比+37%，环比+4%）。 3）产品&客户合作：公司加快HAMR硬盘研发进度，目前已有4家客户进入认证阶段；40TB ePMR硬盘正与3家客户进行认证，预计将于CY26H2开始量产；Ultra SMR技术同时适用于HAMR与ePMR硬盘，目前三大客户均已采用该技术（两家已覆盖绝大部分容量需求），公司目标CY2027年底前所有核心客户完成该技术验证。
总体总结
主题正文
- 1）当季营收33.4亿美元（同比+45%，环比+11%），高于此前公司指引31-33亿美元，高于彭博一致预期的32.3亿美元。
- 2）当季Non-GAAP毛利率50.5%（同比+1040bps，环比+440bps），高于此前公司指引47%-48%，高于彭博一致预期的47.5%。
- 3）当季Non-GAAP净利润10.5亿美元（同比+115%，环比+30%），对应EPS为2.72美元，高于此前公司指引2.15-2.45美元，高于彭博一致预期的2.37美元。
- 4）业绩指引：公司预计FY26Q4营收35.5-37.5亿美元，高于彭博一致预期的34.7亿美元；
- 预计Non-GAAP毛利率51%-52%，高于彭博一致预期的48.6%；
- 预计Non-GAAP EPS 为3.10-3.40美元，高于彭博一致预期的2.71美元。
- 40TB ePMR硬盘正与3家客户进行认证，预计将于CY26H2开始量产；
- Ultra SMR技术同时适用于HAMR与ePMR硬盘，目前三大客户均已采用该技术（两家已覆盖绝大部分容量需求），公司目标CY2027年底前所有核心客户完成该技术验证。