威胜信息Q1（威胜控股子公司）业绩会要点 26Q1收入5.32亿元/同比-4.2%，归母净利润1.48亿元/同比+6.4%，预计Q2起网内招标加速，订单转化加速
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威胜信息Q1（威胜控股子公司）业绩会要点
26Q1收入5.32亿元/同比-4.2%，归母净利润1.48亿元/同比+6.4%，预计Q2起网内招标加速，订单转化加速。
26Q1毛利率43.3%/同比+3.3pct，主要系网内新标平台切换提价，预计Q3数据中心算力领域订单导入，毛利率还有上行空间。
1）电网招标：26Q1国网省网模块招标额同比翻倍，全年物资类招标量预计同比+50%，新标落地价值量抬升；南网全全年招标次数增加至2批，招标总量同比翻倍。订单节奏看，预计Q2招标+零售合同达13亿，Q3/Q4节奏和Q2相近，可获订单20亿以上。
2）水务订单：在手订单接近8亿元，其中海外3.4亿元；
3）算电业务：Q1面向数据中心的动环/消防集成方案，已获取近7000万元合同，26年6月底定制化硬件可拿到400G、800G、1.6T全系列产品认证，已拿到两家大厂合作并启动送样，预计后Q2后加速放量。
海外：Q1海外收入1.15亿/同比+18.8%，占比22%，目前在手订单15.2亿（中东/非洲/亚洲9.8/2.7/2.7），全年新增订单超15亿，在手订单保守估计年内出库超一半（25年海外收入5.6亿），全年收入保守增长50%+，预计Q2后加速放量。
1）美洲：26Q3完成墨西哥水务产品认证，27年实现放量；
2）欧洲：26年已收到伊斯卡2.7亿元意向订单，预计27H1参与完成德国AMI2.0标准制定，27H2启动订单；
3）中东：Q1订单已部分出库，地缘未形成显著影响。
本周二母公司威胜控股董事长吉为先生继配股后再增持1760万港元，真金白银看好集团成长；我们预计威胜控股国内电网表现持续优于同行，海外交付有望逐季放量，重申股价短期板块情绪调整下向上机会。
总体总结
主题正文
- 26Q1收入5.32亿元/同比-4.2%，归母净利润1.48亿元/同比+6.4%，预计Q2起网内招标加速，订单转化加速。
- 26Q1毛利率43.3%/同比+3.3pct，主要系网内新标平台切换提价，预计Q3数据中心算力领域订单导入，毛利率还有上行空间。
- 订单节奏看，预计Q2招标+零售合同达13亿，Q3/Q4节奏和Q2相近，可获订单20亿以上。
- 3）算电业务：Q1面向数据中心的动环/消防集成方案，已获取近7000万元合同，26年6月底定制化硬件可拿到400G、800G、1.6T全系列产品认证，已拿到两家大厂合作并启动送样，预计后Q2后加速放量。
- 海外：Q1海外收入1.15亿/同比+18.8%，占比22%，目前在手订单15.2亿（中东/非洲/亚洲9.8/2.7/2.7），全年新增订单超15亿，在手订单保守估计年内出库超一半（25年海外收入5.6亿），全年收入保守增长50%+，预计Q2后加速放量。
- 2）欧洲：26年已收到伊斯卡2.7亿元意向订单，预计27H1参与完成德国AMI2.0标准制定，27H2启动订单；
- 3）中东：Q1订单已部分出库，地缘未形成显著影响。
- 我们预计威胜控股国内电网表现持续优于同行，海外交付有望逐季放量，重申股价短期板块情绪调整下向上机会。