食品饮料25年&26Q1业绩总体情况： 🌟2025年：营收、归母下滑，白酒深度调整，大众品底部企稳 2025年食品饮料板块营收9729.1亿元、同比-7.5%，
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食品饮料25年&26Q1业绩总体情况：
🌟2025年：营收、归母下滑，白酒深度调整，大众品底部企稳 2025年食品饮料板块营收9729.1亿元、同比-7.5%，归母净利润1776.1亿元、同比-18.3%，扣非归母净利润1725.3亿元、同比-18.1%。分板块看，2025年白酒营收同比-18.1%、归母净利润同比-24.1%，酒企普遍同比双位数调整，茅台、汾酒、金徽酒韧性较强、营收分别同比-1%/+8%/-3%。2025年大众品营收同比+0.2%、归母净利润同比+0.8%、扣非归母净利润同比+5.5%，其中大餐饮链收入端复苏：啤酒、调味品、餐饮供应链营收分别同比+2.0%/+4.5%/+1.5%、归母净利润分别同比+15.1%/+4.2%/-15.9%，啤酒利润弹性率先释放；乳制品归母净利润高增+29.4%；零食、保健品利润下滑。
🌟2025Q4：白酒出清加速，大餐饮链增长提速，乳制品利润弹性释放 Q4单季度食品饮料板块营收2127.2亿元、同比-13.7%，归母净利润225.9亿元、同比-41.1%。分板块看，Q4白酒营收同比-29.6%、归母净利润同比-45.9%，环比加速出清。Q4大众品营收同比-2.5%、归母净利润同比+11.4%，其中大餐饮链营收增长提速，啤酒、调味品、餐饮供应链营收分别同比+2.3%/+5.9%/+5.5%、归母净利润同比+18.7%/-0.04%/-21.6%；零食、乳制品利润高增，归母净利润分别同比+76.0%/+105.4%，保健品、饮料利润下滑。
🌟2026Q1：白酒降幅收窄，大众品受益春节错期，大餐饮链复苏势强 Q1食品饮料板块营收3051.5亿元、同比+3.4%，归母净利润731.1亿元、同比+3.2%。分板块看，Q1白酒营收同比-0.7%、归母净利润同比-1.7%，茅台、迎驾、老白干率先回暖、营收分别同比+6%/+9%/+4%，五粮液低基数高增长，地产酒降幅普遍收窄。Q1大众品营收同比+6.9%、归母净利润同比+17.7%，实现底部复苏，其中大餐饮链延续增长势能：啤酒、调味品、餐饮供应链营收分别同比+1.0%/+14.4%/+15.0%、归母净利润同比+6.1%/+17.3%/+19.9%；饮料、零食收益春节错期及成本改善实现高增，营收分别同比+19.6%/+13.6%，扣非归母净利润同比+30.5%/+56.9%；乳制品板块延续改善，营收、归母净利润分别同比+4.9%/+11.0%；保健品利润端延续承压。
⚡风险提示：成本上涨超预期，消费复苏不及预期，行业竞争加剧
总体总结
主题正文
- 2025年食品饮料板块营收9729.1亿元、同比-7.5%，归母净利润1776.1亿元、同比-18.3%，扣非归母净利润1725.3亿元、同比-18.1%。
- 分板块看，2025年白酒营收同比-18.1%、归母净利润同比-24.1%，酒企普遍同比双位数调整，茅台、汾酒、金徽酒韧性较强、营收分别同比-1%/+8%/-3%。
- 2025年大众品营收同比+0.2%、归母净利润同比+0.8%、扣非归母净利润同比+5.5%，其中大餐饮链收入端复苏：啤酒、调味品、餐饮供应链营收分别同比+2.0%/+4.5%/+1.5%、归母净利润分别同比+15.1%/+4.2%/-15.9%，啤酒利润弹性率先释放；
- Q4大众品营收同比-2.5%、归母净利润同比+11.4%，其中大餐饮链营收增长提速，啤酒、调味品、餐饮供应链营收分别同比+2.3%/+5.9%/+5.5%、归母净利润同比+18.7%/-0.04%/-21.6%；
- 分板块看，Q1白酒营收同比-0.7%、归母净利润同比-1.7%，茅台、迎驾、老白干率先回暖、营收分别同比+6%/+9%/+4%，五粮液低基数高增长，地产酒降幅普遍收窄。
- Q1大众品营收同比+6.9%、归母净利润同比+17.7%，实现底部复苏，其中大餐饮链延续增长势能：啤酒、调味品、餐饮供应链营收分别同比+1.0%/+14.4%/+15.0%、归母净利润同比+6.1%/+17.3%/+19.9%；
- 饮料、零食收益春节错期及成本改善实现高增，营收分别同比+19.6%/+13.6%，扣非归母净利润同比+30.5%/+56.9%；
- 乳制品板块延续改善，营收、归母净利润分别同比+4.9%/+11.0%；