❗️【比依股份26Q1业绩交流】短期承压，新品类蓄力—— 天风家电团队 2026Q1实现营收5.5亿元（+3.5%），归母净利润-0.2亿元（-210.0%）。
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❗️【比依股份26Q1业绩交流】短期承压，新品类蓄力—— 天风家电团队
2026Q1实现营收5.5亿元（+3.5%），归母净利润-0.2亿元（-210.0%）。Q1利润端承压，主因新产能爬坡、人员效率待提升、原材料涨价及汇兑损失。
费用端：
①销售费用率2.4%，同比+0.1pct，基本稳定；②管理费用率4.0%，同比+0.4pct，主因新厂区搬迁、人员超配及管理投入；③研发费用率3.6%，同比+0.9pct，持续投入咖啡机、AR眼镜等新品类研发；④财务费用率1.2%，同比+1.5pct，主因人民币升值带来汇兑损失（Q1汇兑净损失约400万元，同比差额约570万元）。
拆分来看：
1️⃣咖啡机业务：Q1实现收入4200万元（小米1000万、SN 2000万），占比提升至8%左右，毛利率阶段性降至10%（2025年约29%），主因SN订单爬坡、人员超配。SN全自动咖啡机4月已达日产量1200台，5-6月开第二条产线，在手订单约20万台（其中Ninja13万台），年度框架约6亿元。Chefman五合一咖啡机模具费约1000余万元（2年分摊）。
2️⃣空气炸锅业务：Q1收入4.02亿元（-10%以上），占比降至73%。产品结构持续升级（飞利浦等向双锅、蒸烤一体转化），客户稳定（飞利浦、Ninja、德龙）。2026年展望：收入稳定增长，盈利能力通过研发升级、客户结构优化（拓展德龙等高毛利腰部客户）、规模化制造提升。
3️⃣环境电器业务：Q1收入2700万元（+200%），占比升至5%，主因核心配套客户（深圳一家做亚马逊的企业）高速增长。全年目标1.7-1.8亿元，现有代工毛利率约10%，后续自有客户产品毛利率有望提至15%。
4️⃣扫地机器人业务：2025年保本，2026年转入新厂区爬坡，预计5月达正常产销水平。
5️⃣AR眼镜代工业务：产线已布置完成，2026年预计实现收入突破，覆盖整机组装+光学模组前道工序。
怎么看：
Q1利润承压的核心变量是新产能爬坡（宁波中意产业园Q1利用率较低）+人员效率（劳务工成本高15%，熟练度不足）+原材料涨价（塑料等影响约1pct）+汇兑损失（约400万元）。目前核心客户调价已落地（涨价1%-8%，大客户约3%），预计5月起体现；咖啡机产能加速释放（4月已达1200台/天，Q2后半段起报表体现）；空气炸锅产品结构升级延续；环境电器、扫地机器人等新品类快速增长。全年收入目标同比+30%-40%，随产能利用率提升、人效改善、高毛利咖啡机放量，盈利能力有望逐步修复。
总体总结
主题正文
- 1️⃣咖啡机业务：Q1实现收入4200万元（小米1000万、SN 2000万），占比提升至8%左右，毛利率阶段性降至10%（2025年约29%），主因SN订单爬坡、人员超配。
- SN全自动咖啡机4月已达日产量1200台，5-6月开第二条产线，在手订单约20万台（其中Ninja13万台），年度框架约6亿元。
- 2026年展望：收入稳定增长，盈利能力通过研发升级、客户结构优化（拓展德龙等高毛利腰部客户）、规模化制造提升。
- 3️⃣环境电器业务：Q1收入2700万元（+200%），占比升至5%，主因核心配套客户（深圳一家做亚马逊的企业）高速增长。
- 5️⃣AR眼镜代工业务：产线已布置完成，2026年预计实现收入突破，覆盖整机组装+光学模组前道工序。
- Q1利润承压的核心变量是新产能爬坡（宁波中意产业园Q1利用率较低）+人员效率（劳务工成本高15%，熟练度不足）+原材料涨价（塑料等影响约1pct）+汇兑损失（约400万元）。
- 目前核心客户调价已落地（涨价1%-8%，大客户约3%），预计5月起体现；
- 全年收入目标同比+30%-40%，随产能利用率提升、人效改善、高毛利咖啡机放量，盈利能力有望逐步修复。