五粮液2025年年报及2026年一季报速递 公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。追溯调整后，25年实现营业
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五粮液2025年年报及2026年一季报速递
公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。追溯调整后，25年实现营业总收入405.3亿元，同减54.6%，归母净利润89.5亿元，同减71.9%。单Q4看，实现营业总收入98.9亿元，同减53.5%，归母净利润24.8亿元，同减64.2%。26Q1实现营业总收入228.4亿元，同增33.7%，归母净利润80.6亿元，同增82.6%。 2025年公司毛利率77.5%，提升0.5pct，管理费用率7.6％，提升3.7pcts；销售费用率18.8％，提升6.8p 想看更多请加V：xian20210130 cts，归母净利率22.1%，下降13.6pcts。单Q4毛利率83.2%，提升6.1pcts，管理费用率8.1％，提升2.8pcts；销售费用率29.3％，提升15.6pcts，归母净利率25.1%，下降7.5pcts。26Q1毛利率81.4%，提升2.4pcts，管理费用率4.4％，下降1.8pcts；销售费用率16.1％，提升7.3pcts，归母净利率35.3%，提升9.5pcts。 现金流方面，25Q4销售回款147.9亿元，同减38.4%，经营性现金流净额14.6亿元，同减64.8%。26Q1销售回款133.1亿元，同减65.2%，经营性现金流净额-25.4亿元。Q1末合同负债141.4亿元，环比24Q4增加6.8亿元。 就酒类业务看，2025年五粮液产品/其他酒产品分别实现279.4/91.7亿元，同降58.8%/39.9%。 分渠道看，2025年经销模式/直销模式收入分别实现225.9/145.1亿元，同降53.6%/57.8%。 分地区看，2025年东部/南部/北部区域销售实现收入128.3/178.3/64.5亿元，同降59.0%/54.7%/48.4%。 公司2025年末五粮液经销商数量为2562家，较24年末减少90家；2025年末五粮浓香经销商数量为1171家，较24年末增加112家。
总体总结
主题正文
- 追溯调整后，25年实现营业总收入405.3亿元，同减54.6%，归母净利润89.5亿元，同减71.9%。
- 单Q4看，实现营业总收入98.9亿元，同减53.5%，归母净利润24.8亿元，同减64.2%。
- 26Q1实现营业总收入228.4亿元，同增33.7%，归母净利润80.6亿元，同增82.6%。
- 销售费用率18.8％，提升6.8p 想看更多请加V：xian20210130 cts，归母净利率22.1%，下降13.6pcts。
- 销售费用率29.3％，提升15.6pcts，归母净利率25.1%，下降7.5pcts。
- 26Q1毛利率81.4%，提升2.4pcts，管理费用率4.4％，下降1.8pcts；
- 就酒类业务看，2025年五粮液产品/其他酒产品分别实现279.4/91.7亿元，同降58.8%/39.9%。
- 分地区看，2025年东部/南部/北部区域销售实现收入128.3/178.3/64.5亿元，同降59.0%/54.7%/48.4%。