思维纪要社 HTML 来自本地 Obsidian vault 的静态发布
主题 2026-09-04/topics/004.md 原文

#研报

图片

无图片

正文

详情页仍未获取到全文。原始列表正文可能被截断。

总体总结

主题正文

  1. 详情页仍未获取到全文。
  2. 原始列表正文可能被截断。

附件总结 华泰证券-莱克电气(603355)汇兑损失明显拖累当期利润表现-260827.pdf

  1. 今年上半年公司核心零部件各板块在手订单充裕、新项目持续落地：1）铝 5 2周价格范围 (人民币) 21.78-37.46
  2. 产处置实现了超 2 亿元的投资收益 ，对冲了汇兑损失对利润端的大部分拖 会计 年度 (人民币) 2025 2026E 2027E 2028E
  3. 固定投资 1,895 1,982 1,841 1,764 1,673 营业利润 1,388 847.85 975.48 1,091 1,194
  4. 资产总计 13,623 17,245 17,736 18,780 19,478 利润总额 1,387 864.43 996.11 1,112 1,215
  5. 其他流动负债 1,629 1,771 1,169 1,464 1,267 归属母公司净利润 1,230 799.34 921.92 1,029 1,124
  6. 归属母公司股东权益 4,955 5,728 6,650 7,392 8,134 归属母公司净利润 10.17 (35.04) 15.34 11.62 9.25
  7. 投资损失 (8.47) (111.60) (216.50) (0.48) (0.48) 流动比率 1.46 1.34 1.44 1.51 1.60
  8. 投资活动现金 (2,245) (5,243) (52.86) (131.46) (127.29) 总资产周转率 0.75 0.64 0.58 0.59 0.59

华泰证券-莱斯信息(688631)G端需求阶段性承压-260827.pdf

  1. 固定投资 133.15 131.01 120.96 119.08 120.57 营业利润 133.40 43.16 114.59 169.13 244.89
  2. 资产总计 3,801 3,558 3,644 4,686 5,035 利润总额 133.53 43.57 115.39 169.93 245.69
  3. 短期借款 0.00 0.00 162.03 613.90 602.48 净利润 132.46 56.96 111.93 161.44 221.12
  4. 其他流动负债 461.50 370.13 483.57 592.92 761.23 归属母公司净利润 129.04 55.26 108.57 156.59 214.49
  5. 留存公积 500.57 490.44 543.39 620.56 737.20 营业利润 (1.75) (67.64) 165.48 47.60 44.79
  6. 归属母公司股东权益 1,927 1,917 1,997 2,097 2,230 归属母公司净利润 (2.31) (57.18) 96.46 44.24 36.97
  7. 投资活动现金 106.70 (334.84) (12.20) (26.07) (35.01) 总资产周转率 0.43 0.35 0.39 0.43 0.48
  8. 长期投资 150.00 (305.00) (1.54) (1.34) (1.34) 应付账款周转率 0.85 0.68 0.90 1.10 1.20

华泰证券-龙源电力(001289)现金流改善有望支撑估值修复-260828.pdf

  1. 固定投资 156,383 170,230 179,197 183,284 184,599 营业利润 10,136 6,982 6,227 7,751 9,458
  2. 资产总计 257,106 265,261 271,154 273,203 272,602 利润总额 10,233 7,119 6,364 7,889 9,595
  3. 其他流动负债 29,727 51,025 36,617 35,580 37,523 归属母公司净利润 6,345 4,526 4,046 5,015 6,101
  4. 留存公积 50,933 52,755 56,188 60,444 65,621 营业利润 24.25 (31.12) (10.82) 24.49 22.02
  5. 归属母公司股东权益 73,205 75,003 77,691 81,492 86,087 归属母公司净利润 1.54 (28.67) (10.61) 23.96 21.63
  6. 投资损失 (911.74) (161.35) (161.35) (161.35) (161.35) 流动比率 0.71 0.63 0.61 0.61 0.62
  7. 投资活动现金 (26,068) (23,581) (17,773) (15,167) (13,998) 总资产周转率 0.15 0.12 0.12 0.13 0.14
  8. 长期投资 (74.90) 180.82 (664.67) (887.59) (524.15) 应付账款周转率 1.78 1.38 1.40 1.40 1.50

华泰证券-欧陆通(300870)原材料涨价等影响下Q2盈利承压-260827.pdf

  1. 我们下调公司26年归母净利润预测为2.08亿元，上调27-28年归母净利润 EV EBITDA (倍) 70.46 79.92 34.21 25.04
  2. 固定投资 960.69 1,043 1,234 1,765 2,308 营业利润 301.91 274.62 245.53 743.87 1,057
  3. 资产总计 5,322 5,414 6,521 8,588 10,763 利润总额 300.05 277.22 245.66 744.16 1,058
  4. 短期借款 236.77 76.32 635.00 1,146 1,759 净利润 268.47 245.10 208.81 654.86 930.65
  5. 其他流动负债 787.64 1,017 964.33 1,477 1,595 归属母公司净利润 267.99 244.00 207.87 651.93 926.48
  6. 留存公积 928.75 1,065 1,204 1,640 2,259 营业利润 42.90 (9.04) (10.59) 202.96 42.13
  7. 归属母公司股东权益 2,171 2,647 2,773 3,356 4,064 归属母公司净利润 36.92 (8.95) (14.81) 213.62 42.11
  8. 投资活动现金 (627.15) (198.77) (377.65) (800.62) (811.52) 总资产周转率 0.84 0.83 0.88 0.95 0.98

华泰证券-汽车行业动态点评：世界机器人大会见闻，从展品转向产品-260826.pdf

  1. 投资建议：从展品到产品，建议关注真实交付情况
  2. 投资建议：从展品到产品，建议关注真实交付情况
  3. 华泰证券对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
  4. 华泰证券力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约
  5. 该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客
  6. 华泰证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资
  7. 投资者应当考虑到华泰证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。
  8. 中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J

华泰证券-深高速(600548)财务费用节约对冲水官高速谢幕压力-260827.pdf

  1. 1H26公司路费收入同比下降8.8%，剔除水官后路费收入同比增长3.3%， 市值 (百万) 20,988 17,029
  2. 长期投资 19,755 19,655 19,684 19,714 19,744 投资净收益 1,025 762.53 893.79 893.97 923.50
  3. 固定投资 7,400 6,956 6,545 6,515 6,085 营业利润 1,795 1,685 2,201 2,041 1,990
  4. 留存公积 12,093 12,526 13,501 14,078 14,698 营业利润 (40.43) (6.13) 30.63 (7.29) (2.49)
  5. 归属母公司股东权益 21,904 27,031 28,006 28,583 29,203 归属母公司净利润 (50.80) 0.38 49.85 (8.19) (2.13)
  6. 投资损失 (1,025) (762.53) (893.79) (893.97) (923.50) 流动比率 0.54 0.75 0.95 0.97 0.96
  7. 投资活动现金 (36.15) (4,815) (3,902) (4,688) (3,932) 总资产周转率 0.14 0.13 0.16 0.16 0.16
  8. 长期投资 (331.39) (2,252) (29.16) (29.16) (30.14) 应付账款周转率 2.27 2.20 3.03 3.37 3.43

华泰证券-食品饮料行业专题研究：养生粉，药食同源风潮下的黄金赛道-260826.pdf

  1. 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 3
  2. 政策引导：配方池扩容与监管约束并行 ........................................................................................................................ 5
  3. 产品形态：植物性食材增长潜力凸显，礼盒装产品增速显著领跑整体市场 .......................................................... 9
  4. 品类认知：消费者决策从价格敏感转向对于成分与功效的重视 .......................................................................... 11
  5. 供给端：格局仍有待整合，但头部企业优势明显 ....................................................................................................... 12
  6. 投资建议：推荐五谷磨房/西麦食品 ............................................................................................................................ 19
  7. 风险提示.............................................................................................................................................................. 22
  8. 极进取，预计26-28年公司净利润CAGR（32%）高于可比公司均值（24%），给予公司26年30xPE，维持目标价27.00元，维持“买入”评级。

华泰证券-万华化学(600309)产品景气回升带动26H1盈利高增-260825.pdf

  1. 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 H 6 2 8 1 0 2 9 1 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 2 0 2 3 2 0 2 4 2 0 2 5 2 0 2 1 H 6 2
  2. 长期投资 9,651 12,885 15,924 19,047 22,623 投资净收益 708.93 754.10 750.00 900.00 1,200
  3. 固定投资 118,828 156,906 160,538 162,276 157,415 营业利润 17,966 16,666 25,321 27,336 31,545
  4. 资产总计 293,333 323,009 337,440 331,040 357,669 利润总额 16,924 16,268 24,821 27,036 31,345
  5. 其他流动负债 63,913 80,182 76,943 70,965 79,345 归属母公司净利润 13,033 12,527 19,435 21,169 23,979
  6. 留存公积 90,147 100,382 112,259 128,724 147,374 营业利润 (11.89) (7.23) 51.93 7.96 15.40
  7. 归属母公司股东权益 94,626 108,305 123,827 139,675 155,202 归属母公司净利润 (22.49) (3.88) 55.14 8.92 13.27
  8. 投资活动现金 (37,078) (32,783) (23,819) (20,931) (16,176) 总资产周转率 0.67 0.66 0.71 0.70 0.70

华泰证券-科技行业周报(第三十四周)：2Q26国内算力资本开支提速-260824.pdf

  1. 考虑到公司利润率复苏节奏慢于我们此前预期，我们下调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为1.06/1.91/2.68亿元（较前值分别调整
  2. 考虑到千帆星座组网进度与公司利润率恢复节奏慢于我们预期，我们下调26-27年收入增速，上调26-27年期间费用率预测，预计公司26-28年营
  3. 亿元，同比增长76.80%，环比下降13.25%，我们判断业绩的环比短期承压主要因上游物料紧缺，以及汇兑损失等方面的影响。
  4. 考虑到高速率光模块需求的向好，我们上调公司2026~2027年收入与净利润预测，并引入2028年预期，预计公司2026~2028年归母净利润分别为
  5. 下销售、研发费率有望在未来继续下降，因此我们上调公司26-28年归母净利润预期至17.80/31.28/40.85亿元（前值：16.06/22.60/28.41亿元，调
  6. (600941 CH) 至789亿元，剔除增值税税目政策调整影响后收入和净利润均实现正增长。
  7. 我们看好公司的发展潜力，维持盈利预测不变，预计其26-28年归母净利润为1302/1342/1384亿元，预计其26-28年BPS为67.13/68.75/70.43元。
  8. -12.68%/-5.03%/-4.87%），归母净利润为5.00/6.71/8.54亿元（26-27年前值：5.63/7.08/8.91亿元，调整幅度-11.11%/-5.26%/-4.22%），考虑到

文档

华泰证券-莱克电气(603355)汇兑损失明显拖累当期利润表现-260827.pdf

总结

  1. 今年上半年公司核心零部件各板块在手订单充裕、新项目持续落地：1）铝 5 2周价格范围 (人民币) 21.78-37.46
  2. 产处置实现了超 2 亿元的投资收益 ，对冲了汇兑损失对利润端的大部分拖 会计 年度 (人民币) 2025 2026E 2027E 2028E
  3. 固定投资 1,895 1,982 1,841 1,764 1,673 营业利润 1,388 847.85 975.48 1,091 1,194
  4. 资产总计 13,623 17,245 17,736 18,780 19,478 利润总额 1,387 864.43 996.11 1,112 1,215
  5. 其他流动负债 1,629 1,771 1,169 1,464 1,267 归属母公司净利润 1,230 799.34 921.92 1,029 1,124
  6. 归属母公司股东权益 4,955 5,728 6,650 7,392 8,134 归属母公司净利润 10.17 (35.04) 15.34 11.62 9.25
  7. 投资损失 (8.47) (111.60) (216.50) (0.48) (0.48) 流动比率 1.46 1.34 1.44 1.51 1.60
  8. 投资活动现金 (2,245) (5,243) (52.86) (131.46) (127.29) 总资产周转率 0.75 0.64 0.58 0.59 0.59

预览

华泰证券-莱克电气(603355)汇兑损失明显拖累当期利润表现-260827.pdf

华泰证券-莱斯信息(688631)G端需求阶段性承压-260827.pdf

总结

  1. 固定投资 133.15 131.01 120.96 119.08 120.57 营业利润 133.40 43.16 114.59 169.13 244.89
  2. 资产总计 3,801 3,558 3,644 4,686 5,035 利润总额 133.53 43.57 115.39 169.93 245.69
  3. 短期借款 0.00 0.00 162.03 613.90 602.48 净利润 132.46 56.96 111.93 161.44 221.12
  4. 其他流动负债 461.50 370.13 483.57 592.92 761.23 归属母公司净利润 129.04 55.26 108.57 156.59 214.49
  5. 留存公积 500.57 490.44 543.39 620.56 737.20 营业利润 (1.75) (67.64) 165.48 47.60 44.79
  6. 归属母公司股东权益 1,927 1,917 1,997 2,097 2,230 归属母公司净利润 (2.31) (57.18) 96.46 44.24 36.97
  7. 投资活动现金 106.70 (334.84) (12.20) (26.07) (35.01) 总资产周转率 0.43 0.35 0.39 0.43 0.48
  8. 长期投资 150.00 (305.00) (1.54) (1.34) (1.34) 应付账款周转率 0.85 0.68 0.90 1.10 1.20

预览

华泰证券-莱斯信息(688631)G端需求阶段性承压-260827.pdf

华泰证券-龙源电力(001289)现金流改善有望支撑估值修复-260828.pdf

总结

  1. 固定投资 156,383 170,230 179,197 183,284 184,599 营业利润 10,136 6,982 6,227 7,751 9,458
  2. 资产总计 257,106 265,261 271,154 273,203 272,602 利润总额 10,233 7,119 6,364 7,889 9,595
  3. 其他流动负债 29,727 51,025 36,617 35,580 37,523 归属母公司净利润 6,345 4,526 4,046 5,015 6,101
  4. 留存公积 50,933 52,755 56,188 60,444 65,621 营业利润 24.25 (31.12) (10.82) 24.49 22.02
  5. 归属母公司股东权益 73,205 75,003 77,691 81,492 86,087 归属母公司净利润 1.54 (28.67) (10.61) 23.96 21.63
  6. 投资损失 (911.74) (161.35) (161.35) (161.35) (161.35) 流动比率 0.71 0.63 0.61 0.61 0.62
  7. 投资活动现金 (26,068) (23,581) (17,773) (15,167) (13,998) 总资产周转率 0.15 0.12 0.12 0.13 0.14
  8. 长期投资 (74.90) 180.82 (664.67) (887.59) (524.15) 应付账款周转率 1.78 1.38 1.40 1.40 1.50

预览

华泰证券-龙源电力(001289)现金流改善有望支撑估值修复-260828.pdf

华泰证券-欧陆通(300870)原材料涨价等影响下Q2盈利承压-260827.pdf

总结

  1. 我们下调公司26年归母净利润预测为2.08亿元，上调27-28年归母净利润 EV EBITDA (倍) 70.46 79.92 34.21 25.04
  2. 固定投资 960.69 1,043 1,234 1,765 2,308 营业利润 301.91 274.62 245.53 743.87 1,057
  3. 资产总计 5,322 5,414 6,521 8,588 10,763 利润总额 300.05 277.22 245.66 744.16 1,058
  4. 短期借款 236.77 76.32 635.00 1,146 1,759 净利润 268.47 245.10 208.81 654.86 930.65
  5. 其他流动负债 787.64 1,017 964.33 1,477 1,595 归属母公司净利润 267.99 244.00 207.87 651.93 926.48
  6. 留存公积 928.75 1,065 1,204 1,640 2,259 营业利润 42.90 (9.04) (10.59) 202.96 42.13
  7. 归属母公司股东权益 2,171 2,647 2,773 3,356 4,064 归属母公司净利润 36.92 (8.95) (14.81) 213.62 42.11
  8. 投资活动现金 (627.15) (198.77) (377.65) (800.62) (811.52) 总资产周转率 0.84 0.83 0.88 0.95 0.98

预览

华泰证券-欧陆通(300870)原材料涨价等影响下Q2盈利承压-260827.pdf

华泰证券-汽车行业动态点评：世界机器人大会见闻，从展品转向产品-260826.pdf

总结

  1. 投资建议：从展品到产品，建议关注真实交付情况
  2. 投资建议：从展品到产品，建议关注真实交付情况
  3. 华泰证券对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
  4. 华泰证券力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约
  5. 该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客
  6. 华泰证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资
  7. 投资者应当考虑到华泰证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。
  8. 中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J

预览

华泰证券-汽车行业动态点评：世界机器人大会见闻，从展品转向产品-260826.pdf

华泰证券-深高速(600548)财务费用节约对冲水官高速谢幕压力-260827.pdf

总结

  1. 1H26公司路费收入同比下降8.8%，剔除水官后路费收入同比增长3.3%， 市值 (百万) 20,988 17,029
  2. 长期投资 19,755 19,655 19,684 19,714 19,744 投资净收益 1,025 762.53 893.79 893.97 923.50
  3. 固定投资 7,400 6,956 6,545 6,515 6,085 营业利润 1,795 1,685 2,201 2,041 1,990
  4. 留存公积 12,093 12,526 13,501 14,078 14,698 营业利润 (40.43) (6.13) 30.63 (7.29) (2.49)
  5. 归属母公司股东权益 21,904 27,031 28,006 28,583 29,203 归属母公司净利润 (50.80) 0.38 49.85 (8.19) (2.13)
  6. 投资损失 (1,025) (762.53) (893.79) (893.97) (923.50) 流动比率 0.54 0.75 0.95 0.97 0.96
  7. 投资活动现金 (36.15) (4,815) (3,902) (4,688) (3,932) 总资产周转率 0.14 0.13 0.16 0.16 0.16
  8. 长期投资 (331.39) (2,252) (29.16) (29.16) (30.14) 应付账款周转率 2.27 2.20 3.03 3.37 3.43

预览

华泰证券-深高速(600548)财务费用节约对冲水官高速谢幕压力-260827.pdf

华泰证券-食品饮料行业专题研究：养生粉，药食同源风潮下的黄金赛道-260826.pdf

总结

  1. 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 3
  2. 政策引导：配方池扩容与监管约束并行 ........................................................................................................................ 5
  3. 产品形态：植物性食材增长潜力凸显，礼盒装产品增速显著领跑整体市场 .......................................................... 9
  4. 品类认知：消费者决策从价格敏感转向对于成分与功效的重视 .......................................................................... 11
  5. 供给端：格局仍有待整合，但头部企业优势明显 ....................................................................................................... 12
  6. 投资建议：推荐五谷磨房/西麦食品 ............................................................................................................................ 19
  7. 风险提示.............................................................................................................................................................. 22
  8. 极进取，预计26-28年公司净利润CAGR（32%）高于可比公司均值（24%），给予公司26年30xPE，维持目标价27.00元，维持“买入”评级。

预览

华泰证券-食品饮料行业专题研究：养生粉，药食同源风潮下的黄金赛道-260826.pdf

华泰证券-万华化学(600309)产品景气回升带动26H1盈利高增-260825.pdf

总结

  1. 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 2 0 2 H 6 2 8 1 0 2 9 1 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 2 0 2 3 2 0 2 4 2 0 2 5 2 0 2 1 H 6 2
  2. 长期投资 9,651 12,885 15,924 19,047 22,623 投资净收益 708.93 754.10 750.00 900.00 1,200
  3. 固定投资 118,828 156,906 160,538 162,276 157,415 营业利润 17,966 16,666 25,321 27,336 31,545
  4. 资产总计 293,333 323,009 337,440 331,040 357,669 利润总额 16,924 16,268 24,821 27,036 31,345
  5. 其他流动负债 63,913 80,182 76,943 70,965 79,345 归属母公司净利润 13,033 12,527 19,435 21,169 23,979
  6. 留存公积 90,147 100,382 112,259 128,724 147,374 营业利润 (11.89) (7.23) 51.93 7.96 15.40
  7. 归属母公司股东权益 94,626 108,305 123,827 139,675 155,202 归属母公司净利润 (22.49) (3.88) 55.14 8.92 13.27
  8. 投资活动现金 (37,078) (32,783) (23,819) (20,931) (16,176) 总资产周转率 0.67 0.66 0.71 0.70 0.70

预览

华泰证券-万华化学(600309)产品景气回升带动26H1盈利高增-260825.pdf

华泰证券-科技行业周报(第三十四周)：2Q26国内算力资本开支提速-260824.pdf

总结

  1. 考虑到公司利润率复苏节奏慢于我们此前预期，我们下调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为1.06/1.91/2.68亿元（较前值分别调整
  2. 考虑到千帆星座组网进度与公司利润率恢复节奏慢于我们预期，我们下调26-27年收入增速，上调26-27年期间费用率预测，预计公司26-28年营
  3. 亿元，同比增长76.80%，环比下降13.25%，我们判断业绩的环比短期承压主要因上游物料紧缺，以及汇兑损失等方面的影响。
  4. 考虑到高速率光模块需求的向好，我们上调公司2026~2027年收入与净利润预测，并引入2028年预期，预计公司2026~2028年归母净利润分别为
  5. 下销售、研发费率有望在未来继续下降，因此我们上调公司26-28年归母净利润预期至17.80/31.28/40.85亿元（前值：16.06/22.60/28.41亿元，调
  6. (600941 CH) 至789亿元，剔除增值税税目政策调整影响后收入和净利润均实现正增长。
  7. 我们看好公司的发展潜力，维持盈利预测不变，预计其26-28年归母净利润为1302/1342/1384亿元，预计其26-28年BPS为67.13/68.75/70.43元。
  8. -12.68%/-5.03%/-4.87%），归母净利润为5.00/6.71/8.54亿元（26-27年前值：5.63/7.08/8.91亿元，调整幅度-11.11%/-5.26%/-4.22%），考虑到

预览

华泰证券-科技行业周报(第三十四周)：2Q26国内算力资本开支提速-260824.pdf

源文件：2026-09-04/topics/004.md
站内副本：2026-09-04/topics/004.md