【天风食饮】贵州茅台26三季报业绩速递 [礼物]26年前三季度累计： 【营收】1332.84亿元，同比+1.82%； 【归母净利润】644.67亿元，同比-0.

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【天风食饮】贵州茅台26三季报业绩速递

[礼物]26年前三季度累计： 【营收】1332.84亿元，同比+1.82%； 【归母净利润】644.67亿元，同比-0.25%； 【扣非后归母净利润】643.25亿元，同比-0.55%； 【毛利率】+89.76%，同比-1.69pcts； 【归母净利率】+48.37%，同比-1.00pcts； 【销售/管理费用率】+3.62%/+3.99%，同比+0.20pcts/-0.21pcts； 【合同负债】20.84亿元，较25年末减少59.22亿元； 【销售收现】1435.23亿元，同比+3.41%；

[礼物]单26Q3： 【营收】410.06亿元，同比+3.00%； 【归母净利润】199.51亿元，同比+3.78%； 【扣非后归母净利润】198.61亿元，同比+2.96%； 【毛利率】+89.83%，同比-1.62pcts； 【归母净利率】+48.65%，同比+0.36pcts； 【销售/管理费用率】+3.96%/+4.11%，同比+0.90pcts/-0.43pcts； 【合同负债】20.84亿元，较26Q2末减少10.93亿元； 【销售收现】451.01亿元，同比+3.19%；

[玫瑰]26Q1-3累计经营数据： 【分产品】 茅台酒1129.25亿元，yoy+2.18%； 系列酒179.69亿元，yoy+0.47%; 【分渠道】 批发571.20亿，yoy-21.58%; 直销737.74亿元，yoy+32.79%; i茅台585.62亿，yoy+361.42% 【分区域】 国内1292.53亿元，yoy+3.81%； 国外16.41亿元，yoy-57.84%； 【经销商数量】 前三季度国内/国外分别净增加-68/-2家，合计净增-70家

[玫瑰]单26Q3经营数据： 【分产品】 茅台酒352.01亿元，yoy+0.79%； 系列酒50.53亿元，yoy+22.14%; 【分渠道】 批发184.24亿元，yoy-21.06%； 直销218.12亿元，yoy+40.31%; i 茅台182.99亿元yoy+847.48%； 【分区域】 国内396.30亿元，yoy+4.17%； 国外6.05亿元，yoy-39.51%; 【经销商数量】 单26Q3国内/国外分别净增加-22/+5家，合计净增-17家

总体总结

主题正文

1. 【归母净利润】644.67亿元，同比-0.25%；
2. 【扣非后归母净利润】643.25亿元，同比-0.55%；
3. 【销售/管理费用率】+3.62%/+3.99%，同比+0.20pcts/-0.21pcts；
4. 【归母净利润】199.51亿元，同比+3.78%；
5. 【扣非后归母净利润】198.61亿元，同比+2.96%；
6. 【销售/管理费用率】+3.96%/+4.11%，同比+0.90pcts/-0.43pcts；
7. 【合同负债】20.84亿元，较26Q2末减少10.93亿元；
8. 单26Q3国内/国外分别净增加-22/+5家，合计净增-17家