牧原股份26年三季报点评 1、业绩：公司2026Q1-Q3实现营业收入922亿元，同比-18%；归母净利润-93亿元，同比-163%；单Q3实现营收328亿元，
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牧原股份26年三季报点评
1、业绩：公司2026Q1-Q3实现营业收入922亿元，同比-18%；归母净利润-93亿元，同比-163%；单Q3实现营收328亿元，同比-7%；归母净利润-32亿元，同比-176%。业绩符合预期。
2、业务拆分： ①养殖板块： -商品猪：26Q3估计亏损约28亿。26Q3，公司销售商品猪约2011万头，yoy+6%；均价约10.4元/公斤，yoy-24%；均重127kg，全成本约11.5元/kg，头均亏损约140元；显著优于行业平均。9月已降至11.4元/kg出头。 -仔猪：26Q3估计亏损约3亿。26Q3，仔猪销售270多万头，头均亏损100元+。 ②屠宰：26Q3估计盈利2000万。屠宰量860万头，yoy+11%，产能利用率突破100%。
3、产能：26Q3末能繁母猪存栏297.4万头，环比Q2末-13.9万头。公司生产性生物资产73.1亿，环比-16.3亿，主要系公司积极优化选育。
4、财务指标：截止Q3末，公司资产负债率56%，环比Q2上行1.7PCTs，处于相对健康区间，也明显低于同行；Q3经营性现金流净额52亿，财务状况较好。
5、投资建议：目前行业仍处左侧现金流亏损阶段，去化仍在进行时。截止10月29日，猪价9.15元/kg，仔猪100元/头。公司成本领先、盈利兑现度高，重点推荐~
总体总结
主题正文
- 1、业绩：公司2026Q1-Q3实现营业收入922亿元，同比-18%；
- 归母净利润-93亿元，同比-163%；
- 归母净利润-32亿元，同比-176%。
- 3、产能：26Q3末能繁母猪存栏297.4万头，环比Q2末-13.9万头。
- 公司生产性生物资产73.1亿，环比-16.3亿，主要系公司积极优化选育。
- 4、财务指标：截止Q3末，公司资产负债率56%，环比Q2上行1.7PCTs，处于相对健康区间，也明显低于同行；
- 5、投资建议：目前行业仍处左侧现金流亏损阶段，去化仍在进行时。
- 公司成本领先、盈利兑现度高，重点推荐~