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- 康宁3Q26业绩与4Q26指引均小幅超预期，光通信业务继续高增长并强化“Springboard”成长框架；公司预计scale-up于2027年开始贡献、2028年更显著。Solar爬坡偏慢及2026年临时费用拖累短期利润，管理层确认约23%的营业利润率可持续，但尚未正式上调长期收入与利润率目标。J.P. Morgan将2027年调整后EPS由4.25美元上调至4.40美元，增幅3.7%；维持“中性”评级和2027年12月165美元目标价。当前估值已反映较乐观情景，后续上行催化主要来自长期目标的正式上调。
3Q26业绩概览 指标3Q26实际JPM预测市场一致预期结论 营收 50.81亿美元 50.41亿美元 50.19亿美元 小幅超预期 毛利率 40.5% 40.0% 39.9% 超预期 营业利润率 22.7% 22.3% 22.2% 超预期 调整后EPS 0.91美元 0.90美元 0.88美元 高于此前0.85—0.89美元指引 光学业务收入同比增长44%至23.79亿美元，约占季度总收入的47%；企业业务销售额同比增长84%，生成式AI相关产品销售额增长超过一倍，Carrier业务恢复增长，同比增长4%、环比增加5000万美元。 营收指引为52亿—53亿美元，中值52.5亿美元，同比增长约19%；EPS指引为0.96—1.00美元，中值0.98美元，分别较JPM预测和一致预期高约3%和5%。 J.P. Morgan预计卖方将上调盈利预测，但买方对远期年份的预测可能变化不大，投资者仍在等待公司正式上调长期收入及利润率目标。 维持“中性”评级和2027年12月165美元目标价。相较报告日股价126.30美元，目标价隐含约30.6%的上行空间，但分析师认为当前估值已计入相当乐观的光通信增长情景。
总体总结
主题正文
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- 康宁3Q26业绩与4Q26指引均小幅超预期，光通信业务继续高增长并强化“Springboard”成长框架；
- 公司预计scale-up于2027年开始贡献、2028年更显著。
- Solar爬坡偏慢及2026年临时费用拖累短期利润，管理层确认约23%的营业利润率可持续，但尚未正式上调长期收入与利润率目标。
- 光学业务收入同比增长44%至23.79亿美元，约占季度总收入的47%；
- 企业业务销售额同比增长84%，生成式AI相关产品销售额增长超过一倍，Carrier业务恢复增长，同比增长4%、环比增加5000万美元。
- 营收指引为52亿—53亿美元，中值52.5亿美元，同比增长约19%；
- J.P. Morgan预计卖方将上调盈利预测，但买方对远期年份的预测可能变化不大，投资者仍在等待公司正式上调长期收入及利润率目标。
- 相较报告日股价126.30美元，目标价隐含约30.6%的上行空间，但分析师认为当前估值已计入相当乐观的光通信增长情景。