金风科技2026年三季报分析：单季交付有所波动，海外在手订单显著增加 1、公司发布2026年三季报，26Q1-Q3营收520.23亿元，同比+8.05%；归母净
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金风科技2026年三季报分析：单季交付有所波动，海外在手订单显著增加
1、公司发布2026年三季报，26Q1-Q3营收520.23亿元，同比+8.05%；归母净利28.75亿元，同比+11.25%。单Q3营收182.84亿元，同比-6.76%；归母净利10.21亿元，同比-6.95%。
2、收入端， 1）风机Q1-Q3对外销售19GW，同比+3.02%（其中10MW及以上占19.8%）；单Q3约6.6GMW，同比-15%。 2）电站与服务方面，26Q1-Q3新增权益并网868MW，26Q3期末权益并网10.7GW，较25Q3末+24%，Q3利用小时548h，同比-4%。
3、利润端，公司Q1-Q3毛利率15.95%，同比+1.56pct；单Q3毛利率14.47%，同比+0.69pct、环比-2.28pct，环比回落预计因高毛利发电收入占比下降。Q3期间费用率9.4%，同比+0.2pct，主要因财务费用率提升；Q3公允价值变动收益5.9亿元，预计主要系洛轴股权的影响，贡献一定利润。
4、订单端，Q3末在手56.97GW，同比+8.6%，环比6月末外部订单+4.15GW；其中，海外在手11.05GW，环比+16.4%；奠定未来交付景气。
5、预计公司2026年归属净利润40亿元，当前A股对应PE约15-16X，H股对应PE约7-8X。继续重点推荐。
总体总结
主题正文
- 金风科技2026年三季报分析：单季交付有所波动，海外在手订单显著增加
- 1）风机Q1-Q3对外销售19GW，同比+3.02%（其中10MW及以上占19.8%）；
- 2）电站与服务方面，26Q1-Q3新增权益并网868MW，26Q3期末权益并网10.7GW，较25Q3末+24%，Q3利用小时548h，同比-4%。
- 3、利润端，公司Q1-Q3毛利率15.95%，同比+1.56pct；
- 单Q3毛利率14.47%，同比+0.69pct、环比-2.28pct，环比回落预计因高毛利发电收入占比下降。
- Q3公允价值变动收益5.9亿元，预计主要系洛轴股权的影响，贡献一定利润。
- 4、订单端，Q3末在手56.97GW，同比+8.6%，环比6月末外部订单+4.15GW；
- 5、预计公司2026年归属净利润40亿元，当前A股对应PE约15-16X，H股对应PE约7-8X。