【良信股份】26Q3业绩点评：经营拐点确认，北美AIDC打开第二增长曲线-261025 26Q3业绩 26Q1-Q3营收39.06亿（yoy+9%）、归母净利2
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【良信股份】26Q3业绩点评：经营拐点确认，北美AIDC打开第二增长曲线-261025
26Q3业绩 26Q1-Q3营收39.06亿（yoy+9%）、归母净利2.45亿（yoy-19%）；Q3单季收入13.67亿（yoy+17%）、归母净利0.91亿（yoy+57%）。Q3毛利率27.8%、同比降幅收窄，随原材料涨价传导落地，Q4毛利率有望继续回升。
核心逻辑 1、业绩拐点：针对铜、银涨价的客户议价三季度起在报表中体现，10月年度双向议价继续推动低毛利产品定价回归；利润下滑主因UL认证相关费用前置，随北美收入放量具备摊薄空间。我们判断盈利低点已过，2027年业绩有望迎来兑现。 2、美国有望放量：UL认证证书超100张、居国内行业第一；2026年美国收入1亿+，2027年目标3亿（毛利率50%以上），海外收入占比由约5%提升至10%；维谛需求清单年规模10亿+，为2027年目标的主要支撑。 3、海盐基地产能足够支撑中长期增长：低压电器全球市场规模约4000亿元，高端场景及海外市场国产份额仍低；公司已在核电、半导体厂房、AIDC等外资垄断场景实现突破，海盐基地规划产值100亿元，产能储备充裕。
底部信号明确。10月20日公告拟回购股份，金额8000万-1.6亿元，用于维护公司价值及股东权益。预计26/27年归母净利润分别为3/5亿，当前位置胜率赔率极高，重点推荐！
总体总结
主题正文
- 【良信股份】26Q3业绩点评：经营拐点确认，北美AIDC打开第二增长曲线-261025
- 26Q1-Q3营收39.06亿（yoy+9%）、归母净利2.45亿（yoy-19%）；
- 1、业绩拐点：针对铜、银涨价的客户议价三季度起在报表中体现，10月年度双向议价继续推动低毛利产品定价回归；
- 利润下滑主因UL认证相关费用前置，随北美收入放量具备摊薄空间。
- 2026年美国收入1亿+，2027年目标3亿（毛利率50%以上），海外收入占比由约5%提升至10%；
- 3、海盐基地产能足够支撑中长期增长：低压电器全球市场规模约4000亿元，高端场景及海外市场国产份额仍低；
- 公司已在核电、半导体厂房、AIDC等外资垄断场景实现突破，海盐基地规划产值100亿元，产能储备充裕。
- 预计26/27年归母净利润分别为3/5亿，当前位置胜率赔率极高，重点推荐！