行动教育：26Q3收款&利润超预期！继续推荐！业绩概况： 1）前三季度：营收6.6亿元，同比+16.1%，归母2.7亿元，同比+26.1%。 2）26Q3：营

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行动教育：26Q3收款&利润超预期！继续推荐！

业绩概况： 1）前三季度：营收6.6亿元，同比+16.1%，归母2.7亿元，同比+26.1%。 2）26Q3：营收2.3亿元，同比+3.3%，归母9926万元，同比+19%。

收款高增、合同负债持续提速：前三季度收款7.7亿元，同比+38.2%，其中26Q3收款2.5亿元，同比增15.1%。截止26Q3合同负债12.7亿元，同比+21.2%，实现连续5个季度提速增长！锁定未来业绩表现。

盈利能力再改善：前三季度毛利率79.8%，同比+0.9pp，其中26Q3毛利率81.6%，同比+1.4pp，受益于报到率维持高位以及咨询毛利率改善，销售/管理费用率分别21.4%/9.4%，同比-3.2/-1.5pp，受益于收款高速增长与管理规模效应体现。

在25Q3高基数基础上实现亮眼增长： 25Q3营收/归母/收款增速为27.9%/42.8%/53.3%，存在错期高基数影响，26Q3同比仍可观增长，核心受益于：“百校计划”+“五星校长”+“大客户”战略与AI赋能。

延续每年三次分红三季度拟每股派发现金红利0.8元（含税），分配比例95.8%，2026年截止Q3累计派发现金红利2.4亿元，对应分配比例87.7%。

维持重点推荐！暂时维持26-28年归母4.1/4.9/5.8亿预期，对应PE仅16/13/11x，预计分红比例保持95%估算股息率分别为6%/8%/9%！今年6月期权激励已锚定三年20%收款或利润增长CAGR，稀缺高增长+高股息标的！重点推荐！

主题正文

行动教育：26Q3收款&利润超预期！
截止26Q3合同负债12.7亿元，同比+21.2%，实现连续5个季度提速增长！
前三季度毛利率79.8%，同比+0.9pp，其中26Q3毛利率81.6%，同比+1.4pp，受益于报到率维持高位以及咨询毛利率改善，销售/管理费用率分别21.4%/9.4%，同比-3.2/-1.5pp，受益于收款高速增长与管理规模效应体现。
在25Q3高基数基础上实现亮眼增长：
25Q3营收/归母/收款增速为27.9%/42.8%/53.3%，存在错期高基数影响，26Q3同比仍可观增长，核心受益于：“百校计划”+“五星校长”+“大客户”战略与AI赋能。
三季度拟每股派发现金红利0.8元（含税），分配比例95.8%，2026年截止Q3累计派发现金红利2.4亿元，对应分配比例87.7%。
暂时维持26-28年归母4.1/4.9/5.8亿预期，对应PE仅16/13/11x，预计分红比例保持95%估算股息率分别为6%/8%/9%！
今年6月期权激励已锚定三年20%收款或利润增长CAGR，稀缺高增长+高股息标的！