开云集团26Q3业绩速览：收入略低预期，品牌表现分化 🔺总览：开云集团26Q3总营收33.5亿欧元，报告口径同比持平，可比基础上同比-1.0%，略低于市场预期（
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开云集团26Q3业绩速览：收入略低预期，品牌表现分化
🔺总览：开云集团26Q3总营收33.5亿欧元，报告口径同比持平，可比基础上同比-1.0%，略低于市场预期（vs.彭博一致预期+0.8%）。客流仍是主要制约因素，多数品牌转化率、平均售价及客单价保持积极趋势。
🔺分地区：从直营零售营收增长来看，亚太除日本26Q3同比-8.0%，收入占比30.0%，中国大陆仍是主要拖累，韩国市场保持强劲增长；北美同比+1.0%，收入占比24.0%，较Q2的+10.0%有所放缓；日本同比+4.0%，收入占比10.0%，旅游消费仍有支撑，珠宝业务贡献突出；西欧同比持平，收入占比29.0%，连续第三个季度改善，本地及游客消费均较Q2改善；其他地区同比-5.0%，中东市场延续恢复，但地缘政治因素仍对需求形成压力。
🔺分渠道：直营零售网络销售额按可比口径同比-3.0%，各地区和各品牌表现仍不均衡，收入占比75.0%；批发及其他渠道营收同比+3.0%，收入占比25.0%。其中时装皮具直营零售同比-4.0%，剔除Gucci后同比+2.0%；珠宝直营零售同比+18.0%。
🔺分品牌：时装皮具/珠宝/眼镜及企业与其他部门分别营收27.4/2.4/3.7/0.3亿欧元，可比基础上同比-3.0%/+11.0%/+4.0%/-5.0%。
其中 Gucci：Q3营收12.9亿欧元，可比基础上同比-6.0%，低于市场预期（vs.彭博一致预期-3.3%）。直营零售同比-9.0%，客流仍是主要挑战，中国大陆尤为明显；转化率、平均售价及客单价继续改善。品牌持续重塑产品及价格架构，重点提升手袋产品供给，Primavera系列于9月全面铺开。
其他时装皮具品牌：Saint Laurent延续增长，主要由北美、西欧及核心客户需求驱动；Bottega Veneta在主要市场持续表现较好，皮具及新品提供支撑；Brioni保持强劲增长。Balenciaga皮具业务相对稳健，成衣及鞋履仍承压；Alexander McQueen继续推进品牌重塑。
珠宝及眼镜：Boucheron保持强劲增长，日本及韩国表现较好；Pomellato增长动能延续，日本市场尤为突出，DoDo及Qeelin表现有所分化。眼镜业务各地区均实现增长，但季度间业务节奏对Q3增速有所影响。
🔺门店及展望：前三季度集团累计净关闭105家门店，提前完成全年净关店100家的目标，全年目标上调至至少净关闭125家。公司维持2026年经常性营业利润率同比改善的目标，同时继续投入品牌建设。
总体总结
主题正文
- 🔺总览：开云集团26Q3总营收33.5亿欧元，报告口径同比持平，可比基础上同比-1.0%，略低于市场预期（vs.彭博一致预期+0.8%）。
- 🔺分地区：从直营零售营收增长来看，亚太除日本26Q3同比-8.0%，收入占比30.0%，中国大陆仍是主要拖累，韩国市场保持强劲增长；
- 西欧同比持平，收入占比29.0%，连续第三个季度改善，本地及游客消费均较Q2改善；
- 🔺分品牌：时装皮具/珠宝/眼镜及企业与其他部门分别营收27.4/2.4/3.7/0.3亿欧元，可比基础上同比-3.0%/+11.0%/+4.0%/-5.0%。
- 品牌持续重塑产品及价格架构，重点提升手袋产品供给，Primavera系列于9月全面铺开。
- 其他时装皮具品牌：Saint Laurent延续增长，主要由北美、西欧及核心客户需求驱动；
- 眼镜业务各地区均实现增长，但季度间业务节奏对Q3增速有所影响。
- 公司维持2026年经常性营业利润率同比改善的目标，同时继续投入品牌建设。