星源材质26Q3：经营口径Q3湿法单平利润环比继续改善 申万电新 业绩：26Q3收入18.4亿，yoy+74%，环比+17%，归母1.5亿，yoy+972%，环
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星源材质26Q3：经营口径Q3湿法单平利润环比继续改善 申万电新
业绩：26Q3收入18.4亿，yoy+74%，环比+17%，归母1.5亿，yoy+972%，环比-14%，扣非利润1.44亿，yoy+621%，环比-5%。。
出货：Q2出货14.5亿平（11.5亿平湿法），环比+11%，q4有新产能爬坡，环增明确，全年57亿平（其中湿法45亿平），明年70亿平；
单位利润：Q3报表单平利润0.11，略低于Q2，主要因汇兑损益增加2k万，同时干法因为产能利用率偏低亏损接近2k万；
还原后经营口径，Q3湿法单平利润0.15-0.16元，比Q2提升1-2分，展望Q4，湿法环比有望再提升1-2分；
涨价：q3均价1.26元，q2均价1.2元，q1为1.08元，呈现持续涨价趋势，q4均价有望进一步改善；
收购邦瓷电子布局压电陶瓷，下游为半导体MFC等高景气赛道，国产替代空间大，邦瓷电子远期10亿级收入，4亿利润，贡献100亿市值弹性。
⚡️隔膜主业27年14亿利润，27年仅13倍，叠加邦瓷电子利润弹性，市值空间巨大。
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主题正文
- 星源材质26Q3：经营口径Q3湿法单平利润环比继续改善 申万电新
- 业绩：26Q3收入18.4亿，yoy+74%，环比+17%，归母1.5亿，yoy+972%，环比-14%，扣非利润1.44亿，yoy+621%，环比-5%。
- 出货：Q2出货14.5亿平（11.5亿平湿法），环比+11%，q4有新产能爬坡，环增明确，全年57亿平（其中湿法45亿平），明年70亿平；
- 单位利润：Q3报表单平利润0.11，略低于Q2，主要因汇兑损益增加2k万，同时干法因为产能利用率偏低亏损接近2k万；
- 还原后经营口径，Q3湿法单平利润0.15-0.16元，比Q2提升1-2分，展望Q4，湿法环比有望再提升1-2分；
- 涨价：q3均价1.26元，q2均价1.2元，q1为1.08元，呈现持续涨价趋势，q4均价有望进一步改善；
- 收购邦瓷电子布局压电陶瓷，下游为半导体MFC等高景气赛道，国产替代空间大，邦瓷电子远期10亿级收入，4亿利润，贡献100亿市值弹性。
- ⚡️隔膜主业27年14亿利润，27年仅13倍，叠加邦瓷电子利润弹性，市值空间巨大。