✨周大福：港澳延续高增，金价波动下集团经营韧性突出 经营表现： 集团发布FY27Q2（26Q3）经营数据，集团零售值同比-0.5%；内地零售值同比-5.3%，主
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✨周大福：港澳延续高增，金价波动下集团经营韧性突出
经营表现： 集团发布FY27Q2（26Q3）经营数据，集团零售值同比-0.5%；内地零售值同比-5.3%，主要受渠道优化及同期高基数影响，港澳及其他市场零售值同比+33.2%。内地直营/加盟同店销售分别同比+2.2%/-2.9%；港澳同店销售同比+29.6%，同店销量同比+14.0%。
[玫瑰] 内地市场：定价首饰同店转正、标志性系列表现亮眼。 1）定价首饰：同店销售同比+11.1%，零售值同比-7.7%，占内地零售值29.2%（去年同期29.9%）；2）计价黄金：同店销售同比+1.7%，零售值同比-3.5%，占比67.5%。“万相”系列季内零售值超预期实现近20亿港元，8月上新“传颂”系列，以文化设计及工艺升级持续丰富标志性产品组合，强化品牌对年轻客群的吸引力。
[玫瑰] 港澳及其他市场：计价黄金带动增长、客流改善支撑动销 1）定价首饰：港澳同店销售同比+13.0%，港澳及其他市场定价首饰零售值同比+19.0%，占比26.5%（去年同期29.6%）；2）计价黄金：受益于消费气氛及客流改善，港澳同店销售同比+43.5%；港澳及其他市场计价黄金零售值同比+44.4%，占比69.3%。
渠道优化持续推进、高端升级与海外布局同步深化。季内内地周大福珠宝净关店240家至4807家，较Q1有所收窄；加盟店对内地零售值贡献同降5.9pcts至61.6%。此外，公司季内新增1家内地高端形象精品店，总数增至13家。海外于新加坡威士马商场、马来西亚谷中城美佳广场开设门店，其他市场零售值同比+31.1%，出海第二曲线正加速成形。
[太阳] 点评： 公司品牌升级战略稳步推进，标志性产品推新+高端门店升级持续贡献业绩增量，叠加关店数量持续收窄，在金价波动环境下展现较强经营韧性。此外，公司发布FY27H1盈喜公告，受益于黄金借贷合约重估产生的公允值收益及核心市场销售改善，预计上半财年净利润同比增长90%-100%。预计FY27全年归母净利润104亿港元，建议持续关注！
总体总结
主题正文
- 内地零售值同比-5.3%，主要受渠道优化及同期高基数影响，港澳及其他市场零售值同比+33.2%。
- “万相”系列季内零售值超预期实现近20亿港元，8月上新“传颂”系列，以文化设计及工艺升级持续丰富标志性产品组合，强化品牌对年轻客群的吸引力。
- [玫瑰] 港澳及其他市场：计价黄金带动增长、客流改善支撑动销
- 1）定价首饰：港澳同店销售同比+13.0%，港澳及其他市场定价首饰零售值同比+19.0%，占比26.5%（去年同期29.6%）；
- 2）计价黄金：受益于消费气氛及客流改善，港澳同店销售同比+43.5%；
- [太阳] 点评： 公司品牌升级战略稳步推进，标志性产品推新+高端门店升级持续贡献业绩增量，叠加关店数量持续收窄，在金价波动环境下展现较强经营韧性。
- 此外，公司发布FY27H1盈喜公告，受益于黄金借贷合约重估产生的公允值收益及核心市场销售改善，预计上半财年净利润同比增长90%-100%。
- 预计FY27全年归母净利润104亿港元，建议持续关注！