[红包]【申万家电&轻工&汽车】春风动力三季报点评：业绩略超预期，退税增厚利润，全地形车延续高增 [庆祝]Q3单季度收入75.56亿元，YoY+50%；归母净利

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[红包]【申万家电&轻工&汽车】春风动力三季报点评：业绩略超预期，退税增厚利润，全地形车延续高增

[庆祝]Q3单季度收入75.56亿元，YoY+50%；归母净利润9.56亿元，YoY+131%；扣非归母5.09亿元，YoY+28%。 归母与扣非差异主要因Q3收到美国退税约5.7亿元。 [太阳]全地形车：Q1-3销量20.26万台，营收112.28亿元， 同比+59.19%。 核心高端产品u10pro、z10Q3销量分别为17000+、3400+台，产品结构持续提升，Q3贴息去库存短期影响毛利率，Q4 27款车型放量有望提升盈利水平。全新RUV车型有望27年1月开始交付。 [太阳]摩托车：Q1-3销量31.23万台，营收61.36亿元， 同比+26.01%， 其中外销15.42万台，营收34.83亿元，同比+40.13%。Q3国内玩乐类有所承压但龙头地位稳固，出行类市场完善品类布局提升市场份额。出口新兴市场出行类+欧美市场玩乐类两手抓，仍有较大增长空间。 [太阳]电动两轮车：Q1-3销量56.67万台，营收19.34亿元， 同比+24.62%，毛利率持续改善。 全年目标调整至80万台，9月末电自受3c认证暂停影响，公司后续积极调整恢复，公司电自占比低，影响可控。

总体总结

主题正文

1. [红包]【申万家电&轻工&汽车】春风动力三季报点评：业绩略超预期，退税增厚利润，全地形车延续高增
2. 归母净利润9.56亿元，YoY+131%；
3. [太阳]全地形车：Q1-3销量20.26万台，营收112.28亿元， 同比+59.19%。
4. 核心高端产品u10pro、z10Q3销量分别为17000+、3400+台，产品结构持续提升，Q3贴息去库存短期影响毛利率，Q4 27款车型放量有望提升盈利水平。
5. [太阳]摩托车：Q1-3销量31.23万台，营收61.36亿元， 同比+26.01%， 其中外销15.42万台，营收34.83亿元，同比+40.13%。
6. 出口新兴市场出行类+欧美市场玩乐类两手抓，仍有较大增长空间。
7. [太阳]电动两轮车：Q1-3销量56.67万台，营收19.34亿元， 同比+24.62%，毛利率持续改善。
8. 全年目标调整至80万台，9月末电自受3c认证暂停影响，公司后续积极调整恢复，公司电自占比低，影响可控。