【中信纺服】持续推荐晶苑国际 1️⃣ 台股成衣代工板块 Q3 出货整体向好。8 月越南台风导致的短期订单拖延已在 9 月集中释放，行业景气度持续兑现。头部同行印
- 序号：257
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【中信纺服】持续推荐晶苑国际
1️⃣ 台股成衣代工板块 Q3 出货整体向好。8 月越南台风导致的短期订单拖延已在 9 月集中释放，行业景气度持续兑现。头部同行印证增长动能：儒鸿、聚阳 2026 年 9 月单月营收新台币口径同比分别 + 8.28%、+24.05%，美元口径约 + 4%、+19%，行业订单能见度普遍延伸至 2027 年一季度。
2️⃣ 核心客户指引积极。迅销集团（优衣库）上周发布新一财年指引，全球收入目标增长 12%；分区域指引来看，迅销预期下一财年：日本、大中华区实现单位数增长，东南亚 & 韩国、欧洲、北美均为双位数增长，增长确定性强。优衣库作为晶苑国际头部核心大客户，其稳健扩张为公司订单端提供坚实支撑。 更多加公众号：思维纪要社 综合来看，晶苑国际三季度增长节奏明确，下半年随越南、孟加拉产能逐步释放，增速有望进一步提速，有望兑现下半年营收双位数增长的公司指引。我们预计全年营收增长中高单位数至 10%，净利润维持低双位数增长。当前对应2026年估值约10x+PE，目标 13~14x 对应 30%~40% 修复空间，叠加 5~6% 股息率，持续推荐。
总体总结
主题正文
- 8 月越南台风导致的短期订单拖延已在 9 月集中释放，行业景气度持续兑现。
- 头部同行印证增长动能：儒鸿、聚阳 2026 年 9 月单月营收新台币口径同比分别 + 8.28%、+24.05%，美元口径约 + 4%、+19%，行业订单能见度普遍延伸至 2027 年一季度。
- 迅销集团（优衣库）上周发布新一财年指引，全球收入目标增长 12%；
- 分区域指引来看，迅销预期下一财年：日本、大中华区实现单位数增长，东南亚 & 韩国、欧洲、北美均为双位数增长，增长确定性强。
- 优衣库作为晶苑国际头部核心大客户，其稳健扩张为公司订单端提供坚实支撑。
- 综合来看，晶苑国际三季度增长节奏明确，下半年随越南、孟加拉产能逐步释放，增速有望进一步提速，有望兑现下半年营收双位数增长的公司指引。
- 我们预计全年营收增长中高单位数至 10%，净利润维持低双位数增长。
- 当前对应2026年估值约10x+PE，目标 13~14x 对应 30%~40% 修复空间，叠加 5~6% 股息率，持续推荐。