【尚太科技】26Q3业绩大超预期-261020 Q3业绩大超预期 26Q1-Q3公司实现营收71.01亿，同比+28.98%；归母净利7.50亿元，同比+5.4
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【尚太科技】26Q3业绩大超预期-261020
Q3业绩大超预期 26Q1-Q3公司实现营收71.01亿，同比+28.98%；归母净利7.50亿元，同比+5.42%；扣非净利7.31亿元，同比+0.20%。
26Q3营收25.92亿，同比+22.37%，环比+11.97%；归母净利3.50亿元，同比+50.92%，环比+59.90%；扣非净利3.15亿元，同比+31.82%，环比+40.60%。
单位盈利修复趋势明确
1、量：Q3公司负极销量约11万吨（Q1、Q2分别9.6、10.3万吨），同比+17%，环比+7%，全年预计出货45万吨；27年出货量预计65万吨+，同增45%+，随着新产能投放，27年预计每个季度均能实现45%+的同比增长。
2、单吨盈利：Q3公司单吨净利3.2K/吨（扣非单吨净利2.9K/吨），环比Q2单吨净利2.2K/吨持续提升，主要得益于Q3大客户顺价完成、新增石墨化产能逐步投放带来的成本下降、叠加公司自身降本增效和费用管控能力提升，26Q4吨净利有望继续提升。展望27年，随着新产能陆续投放，公司石墨化外协比例将持续下降至10%，促进公司盈利修复；叠加海外基地5万吨产能今年底明年初落地，单位盈利较国内预计翻倍，27年公司单吨盈利有望继续提升。
投资建议 预计26年归母11+亿，27年23亿，对应估值仅8X，维持强烈推荐！
总体总结
主题正文
- 26Q3营收25.92亿，同比+22.37%，环比+11.97%；
- 归母净利3.50亿元，同比+50.92%，环比+59.90%；
- 1、量：Q3公司负极销量约11万吨（Q1、Q2分别9.6、10.3万吨），同比+17%，环比+7%，全年预计出货45万吨；
- 27年出货量预计65万吨+，同增45%+，随着新产能投放，27年预计每个季度均能实现45%+的同比增长。
- 2、单吨盈利：Q3公司单吨净利3.2K/吨（扣非单吨净利2.9K/吨），环比Q2单吨净利2.2K/吨持续提升，主要得益于Q3大客户顺价完成、新增石墨化产能逐步投放带来的成本下降、叠加公司自身降本增效和费用管控能力提升，26Q4吨净利有望继续提升。
- 展望27年，随着新产能陆续投放，公司石墨化外协比例将持续下降至10%，促进公司盈利修复；
- 叠加海外基地5万吨产能今年底明年初落地，单位盈利较国内预计翻倍，27年公司单吨盈利有望继续提升。
- 投资建议 预计26年归母11+亿，27年23亿，对应估值仅8X，维持强烈推荐！