✨时代天使（6699.HK，买入评级）、 📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。 📊
- 序号：323
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
✨时代天使（6699.HK，买入评级）、
📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。 📊对于国内隐形矫治器销售，我们假设 2026 上半年案例出货量同比 + 20%，产品均价同比‑12%；海外隐形矫治器，案例出货量同比 + 31%，产品均价同比 + 9%。 🎯2026 全年，我们预测国内案例出货量 35 万例，同比 + 27%；海外案例出货量 35 万例，同比 + 37%，与公司指引保持一致。 💸利润端，受海外业务费用抬升影响，我们预计 2026 上半年经营亏损 200 万美元。 📰政策动态，种植牙及正畸耗材全国联盟续标带量采购于 9 月 28 日正式启动；采购机构将在 2026 年底前完成医院报量以及招投标工作。 👀我们认为招标结果是关键催化，降价幅度、量价分配规则会重塑时代天使国内业务的增长以及定价预期。 💻现金流折现模型测算目标价 114 港币；加权平均资本成本 13.0%、终值增长率 3.0% 维持不变，对应 2026 年预期市盈率 80 倍、2027 年预期市盈率 47 倍，2026 预期市销率 5.2 倍、2027 预期市销率 4.4 倍。 ⭐维持时代天使作为国内医疗器械板块首选标的之一。
总体总结
主题正文
- 📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；
- 海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。
- 📊对于国内隐形矫治器销售，我们假设 2026 上半年案例出货量同比 + 20%，产品均价同比‑12%；
- 🎯2026 全年，我们预测国内案例出货量 35 万例，同比 + 27%；
- 💸利润端，受海外业务费用抬升影响，我们预计 2026 上半年经营亏损 200 万美元。
- 📰政策动态，种植牙及正畸耗材全国联盟续标带量采购于 9 月 28 日正式启动；
- 👀我们认为招标结果是关键催化，降价幅度、量价分配规则会重塑时代天使国内业务的增长以及定价预期。
- 加权平均资本成本 13.0%、终值增长率 3.0% 维持不变，对应 2026 年预期市盈率 80 倍、2027 年预期市盈率 47 倍，2026 预期市销率 5.2 倍、2027 预期市销率 4.4 倍。