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title: "✨时代天使（6699.HK，买入评级）、 📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。 📊"
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# ✨时代天使（6699.HK，买入评级）、 📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。 📊

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## 正文

✨时代天使（6699.HK，买入评级）、

📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。
📊对于国内隐形矫治器销售，我们假设 2026 上半年案例出货量同比 + 20%，产品均价同比‑12%；海外隐形矫治器，案例出货量同比 + 31%，产品均价同比 + 9%。
🎯2026 全年，我们预测国内案例出货量 35 万例，同比 + 27%；海外案例出货量 35 万例，同比 + 37%，与公司指引保持一致。
💸利润端，受海外业务费用抬升影响，我们预计 2026 上半年经营亏损 200 万美元。
📰政策动态，种植牙及正畸耗材全国联盟续标带量采购于 9 月 28 日正式启动；采购机构将在 2026 年底前完成医院报量以及招投标工作。
👀我们认为招标结果是关键催化，降价幅度、量价分配规则会重塑时代天使国内业务的增长以及定价预期。
💻现金流折现模型测算目标价 114 港币；加权平均资本成本 13.0%、终值增长率 3.0% 维持不变，对应 2026 年预期市盈率 80 倍、2027 年预期市盈率 47 倍，2026 预期市销率 5.2 倍、2027 预期市销率 4.4 倍。
⭐维持时代天使作为国内医疗器械板块首选标的之一。

## 总体总结

主题正文
1. 📈我们预计 2026 年上半年收入同比增长 19%；
2. 海外业务增长强劲同比 + 37%，国内业务平稳同比 + 5%。
3. 📊对于国内隐形矫治器销售，我们假设 2026 上半年案例出货量同比 + 20%，产品均价同比‑12%；
4. 🎯2026 全年，我们预测国内案例出货量 35 万例，同比 + 27%；
5. 💸利润端，受海外业务费用抬升影响，我们预计 2026 上半年经营亏损 200 万美元。
6. 📰政策动态，种植牙及正畸耗材全国联盟续标带量采购于 9 月 28 日正式启动；
7. 👀我们认为招标结果是关键催化，降价幅度、量价分配规则会重塑时代天使国内业务的增长以及定价预期。
8. 加权平均资本成本 13.0%、终值增长率 3.0% 维持不变，对应 2026 年预期市盈率 80 倍、2027 年预期市盈率 47 倍，2026 预期市销率 5.2 倍、2027 预期市销率 4.4 倍。