恩捷股份：Q3业绩超预期，隔膜满产满销，量价齐升趋势延续 公司预计26Q1-Q3实现归母净利润15.4-20.5亿元，同比扭亏；扣非净利润15.7-20.7亿元
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恩捷股份：Q3业绩超预期，隔膜满产满销，量价齐升趋势延续
公司预计26Q1-Q3实现归母净利润15.4-20.5亿元，同比扭亏；扣非净利润15.7-20.7亿元，同比扭亏。单Q3预计归母净利润7.2-12.3亿元，中位数9.75亿元，环比Q2增长约29%-120%，盈利弹性进一步释放。
Q3隔膜出货45亿平，环比增长约7%，目前处于满产状态，单月排产超过15亿平。对应Q3单平归母净利约0.16-0.27元，中位数约0.22元，较Q2明显改善。二季度的涨价订单在三季度完整体现，此外8、9月份又有新的涨价落地，叠加技改带来的降本超预期，Q3盈利明显改善。往四季度看，随着涨价订单全面落地，后续单平盈利仍具向上弹性。
☀当前满产运行、盈利持续改善，叠加海外停工费用扰动，实际经营弹性值得重视。我们预计公司26、27年归母净利润27、46亿元，对应PE 16、9.5倍，持续推荐。
总体总结
主题正文
- 公司预计26Q1-Q3实现归母净利润15.4-20.5亿元，同比扭亏；
- 扣非净利润15.7-20.7亿元，同比扭亏。
- 单Q3预计归母净利润7.2-12.3亿元，中位数9.75亿元，环比Q2增长约29%-120%，盈利弹性进一步释放。
- Q3隔膜出货45亿平，环比增长约7%，目前处于满产状态，单月排产超过15亿平。
- 对应Q3单平归母净利约0.16-0.27元，中位数约0.22元，较Q2明显改善。
- 二季度的涨价订单在三季度完整体现，此外8、9月份又有新的涨价落地，叠加技改带来的降本超预期，Q3盈利明显改善。
- ☀当前满产运行、盈利持续改善，叠加海外停工费用扰动，实际经营弹性值得重视。
- 我们预计公司26、27年归母净利润27、46亿元，对应PE 16、9.5倍，持续推荐。