山高环能：定增做完+业绩有望持续增长（量、价、本）41亿市值。28年pe10倍不到。（除涨价外，成本下降支撑可持续逻辑：盈利增长+外延能力！）。 数据📊：预计单
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山高环能：定增做完+业绩有望持续增长（量、价、本）41亿市值。28年pe10倍不到。（除涨价外，成本下降支撑可持续逻辑：盈利增长+外延能力！）。 数据📊：预计单吨盈利有2000超预期！（原本预计全年1.4-1.5亿，9万吨油单吨1600） ＃考虑到uco价格和成本下降还会进一步扩大盈利能力从当前的2000提升至3000以上！ （从价格8000成本5700以下到价格8500以上成本5000以下！）那么： ＃如果外延加速把28年油量翻倍的逻辑夯实，28年业绩就要从4亿（20万吨*2000）上修至6亿！28年后需求增长可持续，看90亿市值。
详情： 1、价格：1〉厄尔尼诺有望推动棕榈油涨价。参考22年棕榈油价格破万，fwo/uco几乎同水平！2〉生物柴油跟柴油价格的关系有待联动。柴油炼化产能紧缺进一步涨价，目前生柴价格比柴油更有经济性，如果反倾销税（最高40%）取消，uco下游的生物柴油涨价扭转亏损局面，uco涨价逻辑更通畅。3〉当然saf的持续扩产也足以稳固saf需求。
2、需求：saf的添加比例2025超额完成。实际2.7%+ vs要求2%。
3、山高外延＃核心alpha 本质上外延成立的前提是超额运营能力！将普通运营方做不到的收集率、成本控制能力去植入，提升盈利（兰州公司从数百万到5000万），从而使得并购交易逻辑能够成立。 现状：衡阳（11月并）+荥阳（9.30）一共400吨，主要衡阳260吨贡献，荥阳是为了保卫郑州的油量。 期待年内加快落地。若提油率、收集率60-70%还能提升，扭转盈利情况。收购对价60-70万/吨，扣完负债成本可控！ 集团还有800多吨西安等项目。
4、定增进度：即将完成登记中，前次国资成本9元，倒挂20%，国有资产不流失能顺利并表
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主题正文
- 山高环能：定增做完+业绩有望持续增长（量、价、本）41亿市值。
- （除涨价外，成本下降支撑可持续逻辑：盈利增长+外延能力！
- （原本预计全年1.4-1.5亿，9万吨油单吨1600）
- ＃考虑到uco价格和成本下降还会进一步扩大盈利能力从当前的2000提升至3000以上！
- （从价格8000成本5700以下到价格8500以上成本5000以下！
- 参考22年棕榈油价格破万，fwo/uco几乎同水平！
- 柴油炼化产能紧缺进一步涨价，目前生柴价格比柴油更有经济性，如果反倾销税（最高40%）取消，uco下游的生物柴油涨价扭转亏损局面，uco涨价逻辑更通畅。
- 将普通运营方做不到的收集率、成本控制能力去植入，提升盈利（兰州公司从数百万到5000万），从而使得并购交易逻辑能够成立。