- J.P. Morgan基于IDC数据指出，2026年第三季度全球PC出货量同比下降20.1%至6270万台，环比下降9.1%，明显低于历史季节性趋势，且为连
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- J.P. Morgan基于IDC数据指出，2026年第三季度全球PC出货量同比下降20.1%至6270万台，环比下降9.1%，明显低于历史季节性趋势，且为连续第二个季度同比下滑。主要原因包括存储和内存供应受限及价格高企、上半年渠道提前拉货导致需求透支，以及宏观经济恶化。预计2026年余下时间乃至2027年需求前景可能进一步恶化。市场份额方面，Apple同比份额上升（+90bps），HP（-260bps）、Lenovo（-80bps）和Dell（-80bps）则下滑；季环比来看，四大厂商份额均有所回落。
J.P. Morgan于2026年10月9日发布的PC市场追踪报告，基于IDC数据揭示了全球PC市场在3Q26面临的严峻挑战。核心结论如下： ：3Q26全球PC出货量同比下降 至 ，环比下降 ，远低于历史季节性规律（通常2Q到3Q为+9.7%）。 ：2Q26为-3.8% y/y，3Q26急剧恶化至-20.1% y/y，远低于2015-2019年疫情前同期约6790万台的平均水平。 ：尽管出货疲软，但渠道库存偏高，短期内虽有促销可能，但受内存和存储涨价支撑，价格仍将远高于去年同期。 ：上半年因预期涨价而提前拉货，导致3Q26内在需求匮乏；叠加宏观环境恶化，2026年余下时间乃至2027年需求前景可能进一步走弱。
一、季度出货量表现 指标3Q26实际历史季节均值偏差 环比变化
+9.7% 大幅偏离 同比变化
-3.8%（2Q26） 急剧恶化 出货量 62.7mn ~67.9mn（2015-2019均值） 显著低于疫情前 环比走势连续两个季度低于季节性（2Q26为+1.6% q/q，低于+2.3%的历史均值），表明需求侧动能正在系统性减弱。 二、驱动因素剖析 ：内存和存储部件供应受限、价格高企，抑制了终端整机的需求释放。 ：1H26因预期内存涨价而大规模提前拉货，透支了2H26的渠道需求，导致3Q26缺乏基本面支撑。 ：自上季度以来宏观经济进一步恶化，需求侧前景堪忧。 三、市场份额格局变化 ： 厂商市场份额环比变化同比变化 Lenovo
-0.3pp -0.8pp HP
-2.3pp -2.6pp Dell
-1.4pp -0.8pp Apple
-0.2pp
其他 38.1% — — ： ：年同比份额上升90bps，是四大品牌中唯一同比份额正增长的厂商。 ：同比份额下滑260bps，环比也大幅回落230bps，面临较大压力。 ：虽同比下滑80bps，但仍以23.8%保持市场份额头名。 ：同比和环比均下滑约80-140bps。 四、走势图表关键节点 从图表数据可见，PC出货量同比变化经历了几个阶段： ：疫情期间高增长（最高达+56%） ：疫情后消化期，连续负增长（最低-27%） ：温和复苏期（约+2%至+12%） ：再度进入下行通道，从+3%骤降至-20%
本报告为（PC Market Tracker），未对具体个股给出评级或目标价变动，但提供了以下投资启示： ：出货数据大幅低于预期且前景恶化，对PC产业链上下游（包括芯片、组件、OEM）构成压力。 ：Apple凭借品牌溢价和产品力逆势提升份额，体现了高端市场的相对韧性。 ：若零部件涨价持续，OEM的盈利能力可能受挤压，但具备垂直整合能力的厂商（如Apple）相对受益。 ：渠道促销能否在4Q26提振出货将是关键观察点。
：若宏观经济持续走弱，PC需求复苏可能推迟至2027年下半年。 ：2H26渠道库存若不能及时消化，可能导致价格战和厂商利润率承压。 ：若内存/存储供应紧张持续，将继续抑制出货量但支撑ASP。 ：Apple份额持续提升可能对传统PC厂商（HP/Dell/Lenovo）形成长期压力。 ：地缘政治、汇率波动和通胀因素均可能影响全球PC需求和供应链。
总体总结
主题正文
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- J.P. Morgan基于IDC数据指出，2026年第三季度全球PC出货量同比下降20.1%至6270万台，环比下降9.1%，明显低于历史季节性趋势，且为连续第二个季度同比下滑。
- 主要原因包括存储和内存供应受限及价格高企、上半年渠道提前拉货导致需求透支，以及宏观经济恶化。
- 市场份额方面，Apple同比份额上升（+90bps），HP（-260bps）、Lenovo（-80bps）和Dell（-80bps）则下滑；
- ：3Q26全球PC出货量同比下降 至 ，环比下降 ，远低于历史季节性规律（通常2Q到3Q为+9.7%）。
- ：2Q26为-3.8% y/y，3Q26急剧恶化至-20.1% y/y，远低于2015-2019年疫情前同期约6790万台的平均水平。
- ：尽管出货疲软，但渠道库存偏高，短期内虽有促销可能，但受内存和存储涨价支撑，价格仍将远高于去年同期。
- 本报告为（PC Market Tracker），未对具体个股给出评级或目标价变动，但提供了以下投资启示：
- ：2H26渠道库存若不能及时消化，可能导致价格战和厂商利润率承压。