【国盛电子】东山精密：平台型公司强者恒强，回调即黄金机会 [太阳]很多投资者咨询关于fcc对东山精密的影响，外资的研究报告并非官方文件落地，目前官方尚无任何确定
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【国盛电子】东山精密：平台型公司强者恒强，回调即黄金机会
[太阳]很多投资者咨询关于fcc对东山精密的影响，外资的研究报告并非官方文件落地，目前官方尚无任何确定性政策，目前公司业务一切正常，回调即黄金机会。
[太阳]若我们以最坏的情况打算：1）即便是DSP+激光器，也占不到BoM的65%，也就意味着所有的模块厂商（包括美国光模块厂）都会面临同样的问题。还有一条，光芯片在BOM占比约10%，完全可以调整其他物料供应链结构满足65%的要求。 2）东山供给北美CSP厂商的光模块产能主要是在中国以外的基地生产，光芯片主要在台湾，有可能豁免。 3）北美、日本光芯片友商的产能也大部分集中在亚洲。 4）3.2T光模块大规模量产需要时间，未来3+年影响有限； 5）东山精密本身在美国有工厂有土地和员工，最坏的情况也可以根据政策调整产能布局；
[玫瑰]光芯片+光模块业务整合效应显现，新增产能和新客户的导入大超预期。索尔思已打入m，n，o，a等多家北美一线龙头客户，x等新客户进展十分顺利，NPO/CPO也已经拿到北美客户订单，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛，未来几年利润高速成长期！
[玫瑰]我们重申东山精密做为唯一一家光芯片+光模块的龙头公司，业务布局完善，一栈式龙头公司回调即黄金机会！
风险提示：下游需求不及预期
总体总结
主题正文
- 【国盛电子】东山精密：平台型公司强者恒强，回调即黄金机会
- [太阳]很多投资者咨询关于fcc对东山精密的影响，外资的研究报告并非官方文件落地，目前官方尚无任何确定性政策，目前公司业务一切正常，回调即黄金机会。
- [太阳]若我们以最坏的情况打算：1）即便是DSP+激光器，也占不到BoM的65%，也就意味着所有的模块厂商（包括美国光模块厂）都会面临同样的问题。
- 2）东山供给北美CSP厂商的光模块产能主要是在中国以外的基地生产，光芯片主要在台湾，有可能豁免。
- 4）3.2T光模块大规模量产需要时间，未来3+年影响有限；
- 索尔思已打入m，n，o，a等多家北美一线龙头客户，x等新客户进展十分顺利，NPO/CPO也已经拿到北美客户订单，光芯片净利润率预期高达50%以上。
- 光模块利润率30％以上，在手订单充沛，未来几年利润高速成长期！
- [玫瑰]我们重申东山精密做为唯一一家光芯片+光模块的龙头公司，业务布局完善，一栈式龙头公司回调即黄金机会！